영국, 소매 투자자에게 암호화폐 cETNs 개방: 무엇이 변경되는가

영국 소매 투자자들은 이제 승인된 거래소에 상장된 거래소 거래 노트(ETNs)를 통해 비트코인 및 기타 암호화폐 자산에 접근할 수 있습니다.

이 중요한 발전은 영국 금융행위감독원(FCA)이 공식적으로 소매 투자자에게 암호화폐 ETNs 접근을 금지한 4년간의 금지를 이번 달에 해제하면서 이루어졌습니다. 결과적으로 소매 투자자들은 곧 cETNs를 거래할 수 있게 됩니다.

이 변경은 몇 개월간의 협의를 거친 후 지난 주에 효력을 발휘했으며, 암호화폐에 대한 더 개방적인 규제적 입장을 나타냅니다.

영국 금융 규제 기관인 FCA는 국가의 금융 시장의 기능을 책임지고 있습니다. 그것은 영국 정부로부터 독립적으로 운영되지만 재무부와 의회에 속합니다. 기관은 경쟁을 촉진하고 소비자를 보호하며 금융 회사들의 행동을 감시하여 개인, 사업체,整个 경제를 위한 공정하고 공평한 시장을 보장합니다.

FCA는 암호화폐에 대해 매우慎重한 규제 기관 중 하나로, 암호화폐에 대한 긴 역사적인 경계심을 가지고 있으며, 디지털 자산 회사들이 성장하거나 진입하기 어렵게 합니다.

그러나 이것은终于 시작하여 변경되었습니다. 예를 들어, 최근에 FCA는 비판에 대한 대응으로 암호화폐 등록 계획을 승인하는 데 걸리는 시간을 3분의 2로 줄였으며, 4월 이후 BlackRock 및 Standard Chartered를 포함한 5개 회사에 승인을 했습니다.

규제 기관은 또한 거래 플랫폼, 수탁, 안정화폐, 스테이킹을 포함한 포괄적인 규정을 작업 중이며, 2026년에 완전히 시행될 예정입니다.

금지가 해제된 지금, 자산 운용사들은 소매 투자자에게 접근을 개방하고 이전에 제한된 수십억 파운드의 유입을 잠금해제하기 위해 준비 중입니다.

什么导致了这一里程碑式的政策逆转?

FCA는 2019년에 소매 소비자에게 암호화폐 파생상품과 ETNs의 판매를 금지하는 것을 처음으로 제안했습니다. 기관은 변동성, 평가 문제, 투자자 보호 위험을 이유로 들었습니다.

이 제안은 2017년에 암호화폐 시장의 붐과 2018년에의 추락 이후에 왔습니다. 그 이후의 사이클 이후, FCA는 암호화폐 관련 제품에 대한 검사를 강화했습니다.

2020년 10월, FCA는 영국에서 소매 소비자에게 암호화폐 파생상품과 ETNs의 판매, 마케팅, 배포를 금지하는 규칙을 확인했습니다.

“FCA는 이러한 제품이 소매 소비자에게 적합하지 않다고 간주합니다. 이러한 제품은 소매 소비자에게 해를 끼칠 수 있습니다.”라고 발표에서 말했습니다. 이러한 제품은 암호화폐의 본질적인 특성, 극심한 변동성, 시장 남용 및 금융 범죄의 발병, 소매의 불충분한 이해, 소매 소비자가 투자해야 하는 정당한 투자 필요성이 없기 때문에 소매 소비자들이 신뢰할 수 있는 방식으로 평가할 수 없습니다.

FCA의 추정에 따르면, 금지는 소매 소비자를 £53 백만으로 구할 것입니다.

규칙은 2021년 1월에 발효되었습니다. 그 날짜부터, 영국 소매 투자자는 공식적으로 영국 규제 플랫폼을 통해 암호화폐 ETNs에 접근하는 것을 금지했습니다.

3년 후, 2024년에, FCA는 전문 투자자에게만 접근을 허용하는 것을 부분적으로 완화했으며, 투자 회사와 신용 기관과 같은 전문 투자자를 허용했습니다.

그러나 소매 투자자는 여전히 암호화폐 제품에서 제외되었습니다. 그러나 올해에 변화가 시작되었습니다. FCA는 소매 금지 해제에 대한 협의를 시작했습니다.

2025년 6월, 당국은 개인 소비자에게 cETNs 접근을 금지하는 제안에 대한 협의를 시작했습니다.

“이 협의는 우리가 영국의 암호화폐 산업의 성장과 경쟁력을 지원하는 우리의 약속을 보여줍니다. 우리는 위험에 대한 우리의 접근 방식을 재平衡하고 싶습니다. 금지를 해제하면 사람들이 이러한 높은 위험 투자가 자신에게 적합한지 여부를 결정할 수 있습니다. 그들은 모든 돈을 잃을 수 있습니다.”

– FCA의 결제 및 디지털 금융 책임자 데이비드 게일

그 과정은 이 순간, 소매에 대한 ETNs의 공식 승인을 가져왔습니다.

8월에, FCA는 공식적으로 암호화폐 ETNs에 대한 소매 접근을 개방하고, 2025년 10월 8일부터 시작한다고 발표했습니다.

“우리가 소매 투자자에게 cETNs 접근을 제한한 이후, 시장은 발전했으며 제품은 더 주류가 되고 이해하기 쉬워졌습니다. 이에 따라, 우리는 소비자에게 더 많은 선택을 제공하면서 보호를 제공할 것입니다.”

– 게일

게일은 또한 공식 성명에서 사람들이 투자에 대한 위험 수준을 평가하기 위해 필요한 정보에 접근할 수 있어야 한다고 강조했습니다.

당국은 또한 소매 소비자가 Recognised Investment Exchange(RIE)에서 거래되는 암호화폐 ETNs에만 접근할 수 있다고 밝혔습니다. 이는 플랫폼이 FCA 승인된 영국 기반 투자 거래소여야 함을 의미합니다.

FCA 승인된 투자 거래소에는 Cboe UK과 런던 증권거래소(LSE)가 포함됩니다.

또한, 이러한 제품을 소매 투자자에게 제공하는 사람들은 소비자 의무를 준수해야 하며, 이는 고객에게 좋은 결과를 제공하도록 요구합니다.

그러나 암호화폐 파생상품은 동일한 대우를 받지 않을 것이며, FCA의 소매 접근 금지는 계속 유지될 것입니다. 규제 기관은 시장 발전을 계속 모니터링하고 고위험 투자에 대한 접근 방식을 고려할 것입니다.

ETNs와 무엇이 다른가?

과거의 불마켓과 달리, 현재의 사이클은 비트코인의 제도화를 표시합니다. 과거의 불마켓은 소매 투기에서 추진되었지만, 현재는 기관이 가격과 모멘텀을 추진하고 있습니다.

암호화폐의 제도적 수용은 스폿 암호화폐 ETF의 승인이 촉발되었습니다. 이러한 ETF는 많은 시장의 주목과 자본을 획득했습니다.

미국에서 비트코인 스폿 ETF는 2024년 1월에 증권거래위원회(SEC)에서 승인되었습니다. 이후 ETF 발행자는 총 자산의 160억 달러를 획득했습니다.

ETNs는 ETF가 아니며, 직접 자산을 보유하지 않습니다.

금융 기관이 발행하는 ETNs는 부채 기관으로서 단순히 자산의 가격을 추적하며, 투자자가 규제된 시장에서 암호화폐에 노출될 수 있도록 합니다.

부채 제품임에도 불구하고, ETNs는 이자 지급이 없습니다. 주식과 유사하게 작동하며, 주요 거래소에서 거래될 수 있으며 가격이 변동합니다.

암호화폐 ETN의 경우, 구매자는 디지털 자산의 소유권을 얻지 못하고, 단순히 가격 성과에 따라 지불됩니다.

이러한 제품은 암호화폐의 강한 변동성에 대한 완전한 노출을 제공합니다.

그러나 자산이 하락하거나 충분히 상승하지 않으면, cETN 투자자는 원금보다 낮은 금액을 받게 됩니다.

원금과 수익의 상환은 또한 cETN 발행자의 신용도와 재정적 건전성에 달려 있습니다.

ETNs는 발행 기관으로부터 직접 또는 브로커를 통해 구매할 수 있습니다.

자산 운용사, 소매 투자자에게 제품 제공 준비

영국에서 소매 투자자에게 암호화폐 ETNs 접근을 금지한 4년간의 금지를 해제한 지금, 디지털 자산 운용사들은 런던에 제품을 상장하기 위해 준비 중입니다.

이러한 글로벌 자산 운용사들은 이미 유럽과 미국에서 암호화폐와 관련된 투자 제품을 발행했습니다.

21Shares는 이미 런던 증권거래소에 물리적으로 백업된 비트코인과 이더리움 ETNs를 상장했습니다.

WisdomTree는 또한 소매 cETNs를 탐색 중입니다.

“이제 FCA가 영국에 상장된 암호화폐 ETP에 대한 소매 접근을 허용했으므로, 우리는 이것이 투자자의 선호 투자 수단이 될 것으로 예상합니다. 기관은 채택을 안내하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.”

– WisdomTree의 유럽 배포 책임자 아드리아 베소

Invesco는 또한 2024년 5월에 영국 최초의 암호화폐 ETNs를 런던 증권거래소에 상장했습니다.

소매 투자자에게 이러한 제품을 제공하는 사람들은 소비자 의무를 준수해야 하며, 이는 고객에게 좋은 결과를 제공하도록 요구합니다.

영국 최대 소매 투자 플랫폼인 Hargreaves Lansdown는 투자자에게 경고를 발出了습니다.

회사는 암호화폐가 투자 포트폴리오의 일부가 아니어야 한다고 말했습니다.

“성과 가정은 암호화폐에 대해 분석할 수 없습니다. 다른 대체 자산 클래스와 달리, 암호화폐에는 내재된 볼륨이 없습니다.”

– Hargreaves Lansdown

그러나 회사는 암호화폐 ETNs를 제공할 예정입니다.

영국 소매 투자자, 암호화폐 ETNs 언제 구매할 수 있나?

FCA의 규칙 변경은 10월 8일에 효력을 발휘했지만, 소매 투자자는 아직 암호화폐 ETNs에 접근할 수 없습니다.

규제 기관은 10월 13일 또는 그 이후에 첫 상장을 예정하고 있습니다.

영국 세금, 지급, 관세 당국인 HMRC는 cETNs의 세금 처리에 대한 성명을 발표했습니다.

정부는 cETNs를 등록된 연금 계획에 보유할 수 있도록 규정했습니다.

“cETNs를 ISA 및 등록된 연금 계획에 포함하는 것은 디지털 자산의 주류 수용을 위한 중요한 단계입니다. 투자자는 전통적인 투자와 동일한 신뢰할 수 있는 및 세금 효율적인 프레임워크를 통해 디지털 자산에 노출될 수 있습니다.”

– WisdomTree의 디지털 자산 연구 책임자 도빌 실렌스키테

영국 투자자, 무엇을 원하는가: 수요, ISA, 연금

영국 투자자들의 암호화폐에 대한 수요는 이미 높습니다.

투자자들은 암호화폐를 투자 포트폴리오의 일부로 간주하고 있습니다.

교육은 여전히 제한적인 요소입니다.

규제 기관의 규칙 변경은 암호화폐 시장의 성장과 주류 수용을 촉진할 것으로 예상됩니다.

최종 생각

FCA는 금지를 해제함으로써 영국 소매 투자자에게 합법적이고 안전한 암호화폐 투자 경로를 제공하고 있습니다.

이러한 변경은 영국의 금융 환경에 대한 중요한 발전입니다.

규제 기관의 규칙 변경은 암호화폐 시장의 성장과 주류 수용을 촉진할 것으로 예상됩니다.