STM 리포트, 온체인 자산으로의 수천억 달러의 이동 예상

암호화폐 시장에서 토큰화 트렌드는 암호화폐 가격이 상승세를 보임에 따라 더욱 가속화되고 있다. Security Token Market (STM)은 최근 리포트에서 ICO와 NFT之后, 블록체인 기술이 “실세계 자산의 토큰화” 형태로 시장에서 훨씬 더 큰 적용과 기회를 보이고 있다고 지적했다.

“시간이 지남에 따라 수천억 달러의 자산이 온체인으로 옮겨갈 것”이라고 리포트는 말했다.

이 새로운 트렌드는 전통적인 금융(TradFi) 분야의 주요 플레이어들의 관심을 끌고 있다. 이달 초, HSBC 홀딩스는 런던 금고에 보관된 물리적 금의 소유권을 토큰화하기 위한 플랫폼을 출시했으며, UBS 자산 관리는 이더리움에서 토큰화된 머니 마켓 펀드의 파일럿을 출시했다. 최근에 시티은행은 고객의 예금을 토큰화하여 즉시 전 세계 어디로든 보낼 수 있도록 토큰 서비스를 도입했다.

그런 다음 아발란체 서브넷을 활용하여 아폴로 글로벌과 싱가포르 금융 당국의 프로젝트 가디언과 함께 자산 관리 포트폴리오를 관리하는 것을 허용하는 Proof-of-Concept를 수행한 JP모간의 블록체인 부문 온익스가 있다.

최근에, 은행은 기관 투자자에게 블록체인 기반 계좌의 지불 제공에 대해 더 많은 프로그래밍 가능성을 제공했으며, JPM 코인 시스템을 통해 온체인 디지털 지갑을 탐색하여 사용자가 플랫폼에서 디지털 身分을 저장하고 제어할 수 있도록 했다.

이번 주, 스탠다드 차터드 은행의 투자 및 혁신 부문인 SC 벤처스는 자산 관리사와 정부가 실세계 자산(RWAs)을 온체인으로 가져오거나 “규제된 보안 토큰”을 발행할 수 있도록 하는 토큰화 플랫폼인 리베라를 출시했다. “토큰화는 다양한 자산 클래스를 더广泛하게 이용할 수 있도록 할 것”이라고 알렉스 맨슨, SC 벤처스의 수장은 디지털 자산의 기관급 보관 및 교환을 도입한 이후의 최근 조치를 설명했다.

대형 기관뿐만 아니라, 블록체인 기술을 사용하여 실세계 자산의 토큰화는 정부에서도 인기를 끌고 있다. 필리핀 재무부는 10억 페소(1,790만 달러)의 1년 토큰화된 국채를 기관 투자자에게 처음으로 제공한다고 발표했다. 이 국채는 필리핀 농업은행과 국영 개발은행이 발행할 것이다.

이번 년초, 홍콩은 그린 본드 프로그램하에 1,000만 달러의 토큰화된 그린 본드를 발행했다. 싱가포르는 또 다른 아시아 국가로, 실세계 자산을 토큰화하는 일련의 파일럿을 출시했다.

싱가포르 중앙은행인 MAS는 이 분야에서 두드러진 역할을 하고 있으며, 토큰화 사용 사례를 테스트하는 데 중점을 두고 있다. 이 테스트는 외화 결제, 다중 통화 청산 및 결제, 양자 디지털 자산 거래, 펀드 관리 및 자동 포트폴리오 재균형화를 조사할 것이다. MAS는 또한 글로벌 तर질 풀을 통해 거래할 수 있도록 토큰화된 자산과 애플리케이션을 호스팅할 수 있는 디지털 인프라인 글로벌 레이어 원(GL1)을さらに 탐색하고 있다.

이러한 배경下에서, STM은 리포트에서 보안 토큰을 토큰화하는 것이终于 대화의 주제가 된 것으로 나타났으며, 발행자가 자산을 온체인으로 가져오고, 기관이 자신의 애플리케이션을 구축하여 운영 효율성을 높이고, 대중이 이 놀라운 사용 사례에 대해 배우기 시작함에 따라, 여전히 토큰화된 보안 토큰이 주류가 되기 전에 많은 작업이 남아 있지만, 한 가지 확실한 것은 그것이 발생하고 있으며, 우리는 이미 보다 구체적인 결과를 볼 것이라고 말했다.

토큰화의 약속을 풀어보기

10월에 열린 TokenizeThis 컨퍼런스에서 세계 각지에서 산업을 하나로 모으기 위해 진행된 논의를 강조하면서, STM 리포트는 아직도 전부 잠재력을 발휘하지 못한 토큰화의 약속 중 하나인 유동성 문제를 다루었다.

산업에 참여한 사람들 사이에서 발견된 공통된 주제는 경쟁보다 협력과 상호 운용성의 중요성이다. 이는 개인 블록체인 대 공공 블록체인, 컨소시엄 seperti Regulated Liability Network(RLN) 및 Canton 네트워크, 멀티체인 및 멀티플랫폼 토큰 발행, 또는 브로커 사이의 주문 충족과 같은 OTC Markets Group의 OTC Link ATS와 관련이 있다.

이 상호 운용성 논의는 브로커-딜러 및 ATS에만 국한되지 않으며, 보다广泛하게 산업 전체에 걸쳐 있다. 하이퍼레저드 재단의 다니엘라 바르보사에 따르면:

“새로운 금융 인프라의 플럼빙이다.”

또한 폴리곤의 콜린 버틀러는 다음과 같이 말했다:

“8억 명의 사용자를 공격할 때 분산된 유동성을 가질 수 없다.”

유동성 문제를 해결하는 또 다른 요인은 높은 품질의 변동성 있는 기초 자산의 필요성이다. 리포트는 다음과 같이 말했다.

STM의 “미래의 시장” 패널에서 SPiCE VC의 탈 엘라시브는 일부 자산 클래스, 예를 들어 벤처 캐피탈 및 부동산은 그렇게 많이 거래되도록 설계되지 않았다고 말했다. 따라서 더 많은 활동을 보기 위해서는 더 자주 손이 바뀌는 자산을 살펴보아야 한다.

유동성 외에도 토큰화는 또한 운영 효율성을 가져온다. 현재 각 거래는 발행자, 투자자 및 생태계의 신뢰를 보호하기 위해 종종 필요한 여러 단계를 포함하고 있지만, 블록체인 기술을 통해 이러한 대부분을 스트리밍할 수 있다. 이는 빠른 거래, 장기 결제 시간으로 인한 시장 위험 감소 및 발행자, 서비스 제공자 및 최종 투자자에게 비용 절감을 가능하게 한다.

토큰화에서 자본 조달에 대해, 발행자는 자동 투자자 기지를 탭할 수 있지만, 기대 수준에 도달하지 못했다. STM 리포트는 투자자가 최근 더 선택적이라고 지적했다. STA 팀은 가족 사무소/천사, 소매 “군중” 및 기관을 주요 대상으로 하며, 투자자 프로필을 구축하는 데 도움이 되는 위험 프로파일, 평균 체크 크기 및 투자 테제와 같은 주요 대상 Attributes를 함께 나열했다.

토큰화에서 크라우드펀딩이 증가했다는 사실이 있지만, 투자자 경험은 중요한 고려 사항이다. 리포트는 디지털 자산 월렛을 생성하는 것이 자본을 조달할 때障碍이 된 것으로 나타났다고 말했다. 이는 이러한 투자자가 과거에 로빈후드와 같은 투자 경험을 가지고 있을 수 있으며, 토큰화에서 크라우드펀딩에는 더 작은 최소한의 금액이 포함되므로 마찰 없는 프로세스를 통해 참여하려고 한다.

한편, 기관 측면에서는 전통적인 배포 채널이 여전히 작용하며, 특히 더 높은 투자 최소 금액과 투자자 전문성 수준이 제공에 따라 다르다.

개인 투자자를 지원하기 위해, 발행자는 토큰화된 보안 토큰을 자율 주도형 RIAs, 브로커지 계좌 및 기타와 같은 것에 통합하는 것을 고려할 수 있다. 이것은 투자자가 백그라운드에서 블록체인이 관련되어 있다는 것을 알 필요가 없지만, 궁극적으로 통과 저장, 즉시 트랜잭션 실행 및 포트폴리오 관리 정밀도와 같은 이점을 누릴 수 있도록 한다.

기관 투자자의 토큰화된 국채 및 머니 마켓 펀드에 대한 관심

토큰화가 지속적으로 인기를 끌고 있는 동안, 토큰화된 국채와 머니 마켓 펀드가 기관 수준에서 관심을 끌고 있다.

지난 달, JP 모간은 기관 거대들 사이에서 토큰화된 머니 마켓 펀드의 주식을 토큰으로 변환하여 블랙록과 바클레이스 사이에서 대체 거래를 실행하는 중요한 단계를 밟았다. 이 전송은 거의 즉각적이었으며, 관련 거대들이 참여한 최초의 거래였다. 여기서 MMF의 주주는 양자 대체 거래의 보증금으로 사용된다.

최근 리포트에서 ‘부유 관리의 미래,’ JPM은 또한 토큰화에 의해 구동되는 개인화된 투자 포트폴리오를 대규모로 상상했다. 또한 전통적 및 대체 투자의 초고효율적 포트폴리오다.

유럽에서 3위 안에 드는 자산 관리사인 크레디 아그리콜레 소유의 아문디 이탈리아는 2.1조 달러의 자산을 관리하며, 유로화로 표시된 머니 마켓 펀드를 토큰화하는 것을 목표로 하고 있다.

“내 지갑에 보관할 수 있는 펀드, 절대적으로 동등한 것으로, 내가 nejen 상환할 수 있지만, 전송하거나甚至 지불 수단이나 담보로 사용할 수도 있다.”

– 아문디 이탈리아의 CEO인 가브리엘레 타바자니가 행사에서 설명했다.

이러한 관심은 국채 수익이 2021년 말에 거의 0%에서 현재 5% 이상으로 급격히 상승한 결과이다. 따라서 Franklin Templeton과 같은 회사들은 블록체인에更多의 정부 보안을 발행하고 있다. 이 자산 관리사는 이미 미국 머니 마켓 펀드에서 거의 3억 달러를 토큰화했다.

이는 전통적인 기관이 항상 즉각적인 결제, 24/7 거래, 더 낮은 비용 및 유동성 기구로의 불용자산의 변환과 같은 것을 찾고 있기 때문이다.

21.co에 따르면, 토큰화된 국채의 시장 가치는 이미 올해 거의 6배 증가하여 1월 초 1억 400만 달러에서 6억 7500만 달러로 증가했다.

리포트에서 STM은 시장에서 이미 유동한 자산 클래스인 국채를 토큰화하는 이유를 설명했다. 발행자는 규제기관에 쉽게 이해할 수 있는 제품을 제시할 수 있었기 때문이다. 이러한 국채는 쉽게 이해할 수 있으며, 변동성이 낮고, 미국 정부의 완전한 신뢰를 가지고 있다.

또한, 암호화폐 오디언스, 특히 다른 경제 환경에 있는 사람들을 위해, 안정화된 코인만 보유하는 것보다 온체인에서 수익을 생성하는 자산을 가지면 돈을 위해 일할 수 있다.

토큰화 산업의 기회에 대해, 국채 외에도 부동산도 많은 약속을 가지고 있다. 부동산은 세계에서 가장 큰 자산 클래스 중 하나로, 추정 228조 달러의 가치가 있다. 그러나全球 인구의 3%만이 투자하고 있으며, 부동산 투자는 매우 불용성이며, 상당한 초기 자본이 필요하다.

“부동산 서비스 제공업체에게 블록체인 기술과 함께 참여하여 해당 분야의 개척자가 될 기회가 있다”고 STM 리포트는 말했다. 투자자에게 토큰화는 투자 기회를 더 많은 사람에게 열어주고, 투자 최소 금액을 낮추며, 전 세계의 재산에 접근할 수 있게 할 것이다. 한편, 국제 투자자는 미국 부동산 토큰에 접근하여 자국에서 인플레이션을 대처하기 위한 미국 달러로 표시된 자산을 가질 수 있다.

따라서 부동산의 토큰화는 분할을 통해 부동산 시장에서 유동성을 민주화하고 증가시킬 수 있다. 이는 모든 수준의 투자자가 참여할 수 있도록 허용한다. 그러나 토큰화는 유동성을 증가시키고 접근성을 낮추지만, 규제적 명확성이 부족하여 실세계 자산을 온체인으로 가져오고, 토큰화 분야 전체에 대한 도전을 제기한다.

토큰화에 대한 세계적 규제 지원

규제 측면에서, 암호화폐 시장과는 달리, 토큰화는 규제기관의 지원을 받고 있다. 특히 10월 말, 글로벌 규제기관, MAS, 영국 금융 Conduct Authority (FCA), 일본 금융 서비스 기관 (FSA) 및 스위스 금융 시장 감독청 (FINMA)이 토큰화된 자산 및 토큰화된 펀드의 이점, 규제적 도전 및 상업적 사용 사례를 탐색하기 위한 토큰화된 자산 정책 포럼을 구성했다.

미국에서도, 암호화폐 규제에 대해 발을 끌고 있는 당국은 토큰화에 대해 더 호의적이다. 최근 컨퍼런스에서, 미카엘 후수, 행동하는 통제관(OCC)에 따르면, 암호화폐는 사기, 해킹 및 사기와 가득 차 있다고 말했지만:

“토큰화, 올바르게 수행되면, 많은 약속을 가지고 있다.”

현재 규제 상황에 대해, STM 리포트는 TokenizeThis 컨퍼런스 패널리스트들이 미국에서 디지털 자산에 대한 규제가 충분히 명확하지 않다는 의견을 일치시켰으며, 연방 법령이 없기 때문이다. 그러나 “토큰화된 보안 토큰은 보안법을 준수하므로, 웹3 생태계의 나머지 부분은明確한 경로를 따르지 않는다”라고 말했다.

현재 상황은 여전히 불분명하지만, 진행중인 사례, 제안된 법안 및 궁극적으로 법원과/또는 의회가 개입함에 따라 향후 1년 이내에 개선될 가능성이 있다.

블록체인 선호도 및 지침에 관해서는, 공공 블록체인이 선호되는 것이 일반적인 합의이다. 그러나 규제기관은 KYC/AML 문제로 인해 개인/사적 블록체인을 선호할 수 있다. 공공 블록체인의 주요 논리는 자산을 확장하는 데 도움이 되며, 이는 확장성뿐만 아니라 유틸리티 측면에서 도움이 된다. 예를 들어, 담보 대출, 유동성 풀 또는 기타 달콤한 기능이 있다.

그러나 규제기관이 DvP와 도매 CBDC를 살펴보고 있기 때문에, 델로이트의 토큰화 책임자인 야코보 오찬도 오르티는 허가된 블록체인이 필요하다고 주장했다. 한편, ADDX의 오이이 추는 규제기관이 더 편안해지기 위해 샌드박스가 필요하다고 강조했다.

일부 관할 지역이 토큰화된 자산 및 블록체인에 대한 지침을 설정한 반면, 다른 지역은 그러한 지침이 없기 때문에, 샌드박스 및 파일럿은 중간 지점에서 유연성을 제공하여 테스트하고 학습할 수 있다. 이러한 접근 방식은 세계적으로 시행되어야 하며, 규제기관이创新을 촉진하면서 무엇이 받아들여지고 무엇이 받아들여지지 않는지에 대해 정보에 기반한 결정을 내릴 수 있도록 한다.

DeFi 관점에서, 리포트는 규제기관이 KYC/AML에 대해 모두 관심이 있다고 믿는 토큰화 시장 참여자들이 있다고 말했다. 따라서 규제된 장소를 가지기 위해 허가 토큰을 생성하고 DeFi 복제본에 적용하려고 한다. 그러나 시장 남용 규칙, 시장 감시 및 보고는 구현하기 어려운 측면이다.

규제기관은 다양한 동기를 가진 규제 프레임워크를 가지고 있다. 일부는 투자자 보호만 우선시하는 반면, 다른 일부는 자본 시장의 전체적인 기술 발전에 관심이 있다. 그러나 “개발이 발표됨에 따라 그것에 대해 정보를 유지하고, 그것이 어떻게 유도되었는지, 그것의 영향과 그것을 어떻게 사업에 활용할 수 있는지에 대해 비판적으로 생각하는 것이 중요하다”라고 말했다.

TokenizeThis Summit 2024에서 토큰화의 미래에 대해 더 많은 정보를 알아보십시오 – 최상위 산업 행사.