이란 전쟁 현황: 요약, 분석 및 투자 시사점

2026년 2월 28일 토요일부터 이란과 주변 국가들, 그리고 미국 사이에 격화되고 있던 중동 지역 분쟁이 본격적인 단계에 들어섰습니다. 현재까지 이란을 상대로도, 이란이 상대로도 진행된 폭격 작전은 2003년 이라크 침공 이후 이 지역이 겪은 어느 때보다 강도 높게 진행되고 있습니다.

많은 분석가들이 예상했던 바와 같이, 2025년 중반의 비교적 억제된 “12일 전쟁” 이후 지역이 훨씬 더 큰 분쟁으로 빠져들고 있는 것으로 보이며, 이는 제한된 충돌을 기대하게 만들었습니다.

분쟁의 근본 원인, 확대 가능성 및 금융 시장에 미치는 영향을 심도 있게 논의하기 전에, 지금까지의 주요 사건들을 살펴볼 필요가 있습니다.

이란 전쟁 연대기: 지금까지의 주요 사건

이란 전쟁의 첫 단계

미국과 이스라엘은 암살한 이란 최고 지도자이자 시아 성직자인 하메네이를 포함해 혁명수비대 지도부 및 기타 고위 지도자들을 선제 타격했습니다.

이란의 보복은 작년 12일 전쟁보다 훨씬 규모가 컸으며, 이란은 이스라엘뿐만 아니라 모든 미국 군사 기지를 미사일과 드론 사거리 내에서 공격했습니다. 그 결과 요르단, 아랍에미리트, 바레인, 쿠웨이트, 사우디아라비아, 오만, 키프로스, 카타르가 모두 타격을 받았으며, 이스라엘의 군사 자산, 도시, 프랑스와 영국 군사 기지에도 다수의 공격이 있었습니다.

출처: BBC

현재까지 이란은 500발 이상의 탄도 미사일과 2,000대의 드론을 발사했습니다. 이 공격으로 다수의 군인과 많은 민간인이 사망했으며, 군사 기지, 항구, 공항에 광범위한 피해가 발생했습니다.

한편, 이란 수도 테헤란도 군사 시설, 경찰서, 그리고 한 소녀 학교(165명 사망) 및 여러 병원을 목표로 한 강도 높은 폭격 캠페인의 대상이 되고 있습니다.

중동 전역 지속적인 폭격

전쟁의 안개 속에서 모든 당사자의 상충되는 선언과 혼란스러운 정보 때문에 급변하는 군사 상황을 완전히 파악하기 어려울 수 있습니다.

초기 교훈 중 하나는 이란의 전면적인 중동 지역 타격으로 인한 피해를 고려할 때, 서방의 미사일 방어망이 기대만큼 효율적으로 작동하지 않고 있다는 점이며, 이는 12일 전쟁 동안 보였던 중간 정도의 효율성 이후 크게 놀라운 일은 아닙니다.

이는 특히 두바이를 포함한 아랍에미리트에 큰 문제를 야기할 수 있는데, 고급 호텔, 국제공항, 제벨 알리 항구, 미국 영사관 지역 및 주거 지역 등이 집중적으로 타격을 받았습니다. 상황이 지속되면 국가의 금융 시스템에 문제를 일으키고 안전한 금융·비즈니스 허브로서의 이미지가 손상될 수 있습니다.

또 다른 떠오르는 교훈은 이란이 탈 escalation(긴장 완화) 경로를 모색하려 하지 않으며, 미국 및/또는 이스라엘과의 협상 개시 요청을 모두 거부하고 있다는 점입니다. 이는 미국과 이스라엘 공군 및 해군의 강도 높은 폭격(총 2,000건 이상의 별도 공격, 17척의 이란 선박 포함)에도 불구하고 나타납니다. 현재로서는 이란 지도부가 장기적이고 격렬한 전쟁을 준비하고 있는 것으로 보입니다.

현재 세계 석유·가스의 20%가 통과하는 전략적 요충지인 호르무즈 해협은 사실상 선박 운송이 차단된 상태이며, 보험사들은 정책을 취소하고 여러 유조선이 드론에 맞고 있습니다.

석유 시설에 대한 중간 정도의 피해도 보고되었지만, 석유 유전이나 선박에 대한 전면적인 공격은 아직 발생하지 않았습니다.

출처: Forbes

이란의 현재 군사 역량을 평가하기는 어렵지만, 최근 쿠웨이트에서 발생한 F-15 3대 추락과 미국 항공모함 그룹이 이란 해안에서 멀리 떨어져 있는 상황을 고려하면 아직 완전히 약화되지 않은 것으로 보이며, 최소한 아직은 그렇다고 판단됩니다.

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왜 이란과의 전쟁이 시작되었는가?

미국이 상황을 “주요 전투 작전”이라고 부르려 하지만, 이란의 보복 규모와 분쟁이 끝날 기미가 보이지 않음으로 인해 이는 실제 전쟁으로 간주될 가능성이 높습니다.

분쟁의 핵심은 이란, 이스라엘, 미국 사이에 쌓여온 긴장으로, 이란의 핵 프로그램이 원인입니다. 이 프로그램은 오랫동안 핵무기 개발 준비로 간주되어 왔으며, 이란의 적들은 이를 “적색선”으로 여기고, 핵무장을 막기 위해 전쟁을 감수하겠다고 반복적으로 선언했습니다.

핵무기 이란을 방지하려는 강력한 동기는 미국과 이스라엘에 대한 이란의 지속적인 적대감이며, 이 두 국가는 이란 지도부에 의해 각각 대사탄과 소사탄으로 묘사됩니다. 따라서 이란이 이 프로그램을 순수히 에너지·민간 용도로만 사용한다는 보장은 신뢰하기 어렵습니다.

핵 프로그램에 관한 협상은 수년간 진행되어 왔으며, 여러 진전이 있었지만 2018년 첫 트럼프 행정부의 JPCOA 협정 탈퇴와 같은 사태나 이란이 선의가 아닌 시간 끌기로 보인다는 인식 등으로 좌절되었습니다.

분쟁으로 모든 협상이 중단되면서, 이란이 전쟁 승리를 위해 핵무기를 개발할 위험이 오늘날 훨씬 높아졌습니다. 또한, 고(故) 최고 지도자 하메네이는 이란 정권 내 핵무기 개발에 반대하는 핵심 인물 중 하나였으며, 2003년에 핵무기에 대한 파트와를 제정했습니다 (파트와는 이슬람법에 관한 종교적 판결입니다).

전반적으로 이란의 대규모 보복 규모가 예상 밖이었는지, 혹은 트럼프 행정부가 이란의 핵 개발을 방지하기 위한 허용 가능한 위험으로 여겼는지는 판단하기 어렵습니다.

“트럼프는 전쟁이 처음에는 4~5주 정도 지속될 것으로 예상했지만, 미국 군은 그보다 훨씬 오래 지속할 수 있는 능력이 있다고 덧붙였습니다.”

CNN

복잡한 전략적 계산

수년간 고조되어 온 분쟁이 이제 끓어오르는 지점에 도달한 것으로 보이며, 모든 당사자가 상충하고 상호 배타적인 입장에 갇히면서 더욱 확대될 가능성이 있습니다.

미국·이스라엘 측에서는, 핵무장을 갖춘 이란은 용납될 수 없으며, 이는 이스라엘 외에 중동에서 유일한 핵 보유국이 되기 때문입니다.

이란이 이스라엘이나 인접 아랍 국가들에 적대적인 단체(레바논 헤즈볼라, 예멘 후티, 이라크 시아 민병대, 그리고 최근까지 시리아의 아사드 등)를 지속적으로 지원해 온 것도 지속적인 적대 행위에 기여했습니다.

미국 측은 이란 군을 충분히 약화시켜 장기적인 공중 폭격 캠페인을 전개하고, 정권 붕괴를 최종 목표로 삼고 있는 것으로 보입니다.

이란 측에서는, 이번 분쟁을 존재 자체의 위협으로 인식하고 있으며, 미국이 전면적인 정권 교체, 심지어는 민족별 분할까지도 만족하지 않을 것이라고 보고 있습니다.

또한, 핵 프로그램 협상 중에 두 차례에 걸친 폭격이 있었던 점이 이란을 추가 협상에 응하지 않게 만들 수 있으며, 이는 제3차 폭격 라운드의 전조가 될 수 있습니다.

이란 측은 서방의 항공 방어 재고 고갈을 활용하려는 것으로 보이며, 이는 우크라이나 전쟁으로 이미 고갈된 상황에서 저비용·다량의 공격 드론으로 심각한 피해를 입힐 수 있습니다.

“워싱턴 싱크탱크인 전략·국제 연구센터(CSIS)의 미사일 방어 프로젝트에 따르면, 2025년에 미국은 보유 중인 스탠다드 미사일-3(SM-3) 요격체의 최대 20%와 THAAD 미사일의 20%~50%를 발사한 것으로 추정됩니다.”

출처: CSIS

한편, 아라비아 반도 국가들은 전쟁 확대의 부수적 피해를 입고 있으며, 폭격으로 인해 더 이상 중립을 유지하며 미국에 물류 지원만 제공할 수 없는 상황에 처했습니다.

많은 수니 국가들이 이스라엘과 정렬되기를 꺼려하지만, 이란과의 충돌 코스에 놓여 있는 상황입니다.

“모든 적색선이 이미 넘어갔습니다. 인프라에 대한 공격이 있고, 우리 주거 지역에 대한 공격도 있습니다. 이러한 공격의 영향은 매우 명확합니다. 가능한 보복에 관해 모든 옵션은 우리 지도부에 달려 있습니다. 그러나 이러한 공격은 결코 무시될 수 없으며, 무시될 수 없다는 점을 명확히 해야 합니다.”

Majed al Ansari – Qatar’s foreign ministry spokesman

이란 전쟁이 세계 시장에 미칠 영향

이란 전쟁과 같은 대규모 혼란이 시작된 직후에 예측이나 결론을 내리는 것은 위험하지만, 개장된 시장이 며칠 지나면서 몇몇 패턴이 나타나고 있습니다.

물론 투자자들은 궁극적으로 상황의 중대성을 정확히 평가하고 분쟁의 전개를 모니터링하고자 할 것입니다.

일반적인 원칙으로, 전쟁이 규모가 커지고/또는 지속될수록 그 결과는 더 악화되고 광범위해질 것입니다.

석유·가스

놀랍지 않게도 중동에서 수천 건의 공습 및 미사일 공격이 전 세계 석유·가스 공급에 가장 먼저 경제적 영향을 미치고 있습니다.

현재까지 석유 가격 움직임은 비교적 억제된 상태이며, 특히 사우디 수출 시설, 유조선, 이란 파이프라인에 대한 공격을 고려하면 그렇습니다.

시장은 현재 안일하거나 이번 사태가 빠르게 진정될 것으로 판단하고 있는 것으로 보이며, 어느 해석이 옳은지는 시간이 밝혀줄 것입니다.

출처: OilPrice

가스 가격은 카타르가 대규모 LNG 시설의 생산을 중단하면서 전 세계 LNG 공급의 두 자릿수 비율을 차지하고 있기 때문에 훨씬 강하게 반응했습니다.

특히 유럽 가스 가격에 큰 영향을 미치며, 유럽은 현재 러시아 가스 공급을 포기하려 하고 있어 미국이나 경우에 따라 호주에서만 LNG를 공급받게 되어 취약해졌습니다. 유럽 가스 가격은 금요일 종가 대비 약 75% 상승했습니다.

하지만 현재까지 가격 충격은 2022년 우크라이나 침공 시 유럽연합이 겪은 수준과는 거리가 멀며, 최신 가격은 그때 가스 가격의 일부에 불과합니다.

출처: Trading Economics

하지만, 균형 잡힌 포트폴리오는 서반구와 같은 안전한 관할 구역에 위치한 석유·가스 주식에서 이익을 얻을 수 있으며, 특히 분쟁이 더 확대되고 전 세계 석유·가스 가격이 급등할 경우 더욱 그렇습니다.

금·은

석유 가격이 급등할 것이라는 기대가 지금까지 실망스러웠던 것처럼, 금도 현재까지 전쟁에 크게 반응하지 않았습니다. 오히려 초기 급등 후 가격이 하락했습니다. 은도 마찬가지이며, 2025년 말과 2026년 초에 매우 변동성이 컸습니다.

출처: Trading Economics

하지만 금은 전통적으로 전쟁 시 자산 보호 수단으로 활용되어 왔으며, 중동 문화에서도 오랜 전통을 가지고 있습니다. 따라서 전쟁이 확대되거나 시장이 예상보다 오래 지속될 경우 금에 대한 수요 급증을 볼 수 있습니다.

투자자들은 또한 금이 지난 12개월 동안 상승세를 보였으므로, 일부 “안전 자산으로의 이동”이 이미 가격에 반영되었을 가능성이 있어 급격한 가격 변동이 없었던 것으로 해석될 수 있습니다.

비트코인

비트코인과 암호화폐는 이란에서 비교적 인기가 높으며, 지난해 이란 내에서 80억~110억 달러 규모의 암호화폐 거래가 있었는데, 이는 제재로 인해 자금 이동이 어려워진 것이 원인입니다. 분쟁 초기에 일부 자금이 국가 밖으로 이동된 것으로 보입니다.

금과 달리 비트코인은 지난 몇 달간 어려움을 겪었으며, 일부는 이를 새로운 “암호화폐 겨울”이라고 부르기도 했습니다. 그러나 전쟁 소식에도 비트코인은 새로운 최저치를 기록하지 않았으며, 디지털 금인 비트코인은 오히려 반등했습니다.

“이번에는 가격 흐름이 건설적이었으며, 비트코인은 불안정성이 증가함에도 불구하고 상승했습니다… 이 차이는 의미가 큽니다. 수익률 상승과 지정학적 긴장에도 불구하고 큰 청산이 없었던 것은 포지션이 이전과 달리 조정되었음을 시사합니다.”

James Butterfill – Head of research at CoinShares (CSHR )

이는 비트코인과 기타 디지털 통화가 국제적·지정학적 불안정 상황에서 금 및 기타 “안전 자산”과 유사하게 반응하기 시작하는 새로운 단계일 수 있습니다.

재생 에너지, 그린 암모니아 및 화학물질

향후 몇 주 동안 석유·가스 가격이 추가 상승한다면, 수입에 의존하지 않는 대체 에너지 원이 승자가 될 것입니다.

이는 화석 연료 수입에 의존하는 EU와 아시아와 같은 지역에서 대규모 재생 가능 설비를 보유한 유틸리티 기업에게도 마찬가지입니다.

화석 연료는 운송·난방뿐 아니라 화학 산업의 핵심 원료이기도 합니다. 따라서 저가 가스 지역인 미국에서 생산된 화학 제품은 가스 부족 지역으로 수출될 경우 높은 수익성을 가질 수 있습니다.

암모니아도 마찬가지이며, 재생 에너지에서 생산된 그린 암모니아 (해당 분야에서 활발히 활동하는 5개 종목을 확인하세요) 역시 에너지 투입량은 변하지 않지만, 전 세계 비료 시장 가격이 상승할 가능성이 높습니다.

해운

후티들의 폭격으로 홍해 무역로가 폐쇄되면서, 수에즈 운하 대신 아프리카를 우회하는 항로가 늘어나 해운 주식이 크게 혜택을 받았습니다.

하지만 호르무즈 해협이 장기적으로 폐쇄될 경우, 반대 현상이 나타날 수 있습니다. 가스·석유·화학 제품 수출이 감소함에 따라 특히 이러한 물자를 운반하는 유조선 전문 해운사의 수요가 감소하고, 일본·한국·유럽의 고에너지 가격으로 인한 경기 위축도 해운 수요를 더욱 감소시킬 것입니다.

만약 석유·가스 매장이 심각하게 손상된다면, 생산량 감소와 함께 해운 수요도 지속적으로 감소할 것입니다.

유럽·아시아

1970년대 요므키푸 전쟁은 석유 충격과 그에 따른 스태그플레이션을 촉발한 주요 원인이었습니다. 2026년 현재 미국은 셰일 오일 혁신 덕분에 1970년대보다 중동 석유 의존도가 크게 낮아졌지만, 이는 중국을 제외한 유럽과 아시아에는 해당되지 않습니다.

2월 4일, 한국 시장은 사상 최대 일일 급락을 기록하며 12% 하락했고, 일본과 대만 증시도 각각 3.6%와 4.2% 하락했습니다.

“이란 공격 이전에 투자자들이 다변화해 온 많은 지역이 갑자기 가장 취약해 보이며, ‘가능한 만큼 매도’ 단계가 확산되고 있습니다. 아시아의 매도는 시장이 더 이상 이를 ‘일주일간의 헤드라인 충격’으로 보지 않으면서 무질서하게 진행되고 있습니다.”

Charu Chanana – Chief investment strategist at Saxo in Singapore.

방위산업 주식

대규모 전쟁이 발생한다는 소식이 전해지면, 많은 투자자들은 포트폴리오의 일부를 방위산업 관련 주식으로 옮기는 반사적 행동을 보입니다.

이는 특히 항공우주 방위 주식과 미사일 방어 및 정밀 탄약을 생산하는 Northrop Grumman (NOC ) (회사에 대한 투자 보고서는 링크를 참고) 혹은 RTX/Raytheon (RTX )와 같은 기업에 대해 좋은 선택이 될 수 있습니다.

하지만 이들 주식은 우크라이나 전쟁으로 이미 크게 상승했으며, 현재는 다소 고가일 수 있습니다.

또한 백악관은 미국 방위산업의 탄약 생산 속도에 불만을 표하고 있습니다. 2026년 1월, 전쟁이 시작되기 전 트럼프가 방위 기업에 배당 및 자사주 매입 중단을 강요하고, 이익을 생산 능력 확대에 재투자하도록 압박했습니다.

따라서 방위산업 관련 주식에 관심 있는 투자자는 개별 종목을 신중히 선택하거나 장기적인 접근을 고려해야 하며, 미국 대통령의 압박으로 인한 변동성 위험도 예상됩니다.