영국 은행 금융정책위원회(FPC), CCyB를 2%로 유지하고 레버리지 개혁 추진

영국 은행의 금융정책위원회는 영국 역주기적 자본완충(CCyB) 비율을 2%로 유지하고, 2027년 초에 협의를 진행할 예정인 제안된 레버리지 비율 개혁 패키지를 추진하기로 합의했으며, 이는 위원회의 2026년 9월 25일 회의 기록에 따라 2026년 9월 30일에 공개되었습니다. FPC는 1998년 영국 은행법에 따라 설립된 영국 은행의 위원회로, 시스템성 위험을 식별·모니터링하고 이를 제거하거나 감소시켜 영국 금융 시스템의 회복력을 보호·강화하는 역할을 담당합니다.

이번 결정으로 영국 CCyB 비율은 중립 수준인 2%를 유지했으며, 이는 2026년 6월 26일 위원회 회의 이후 변동이 없습니다; 이 비율은 분기별로 검토됩니다. 기록에 따르면 2% 수준의 중립 설정을 유지하는 것은 은행이 예상치 못한 미래 충격을 흡수할 수 있는 여력을 유지하면서 대출을 역효과적으로 제한하지 않도록 하기 위한 것입니다.

위원회는 2026년 7월 회의 기록에 명시된 개혁안을 진행하기로 합의했으며, 이 패키지는 2026년 6월에 처음 제시되어 영국 레버리지 비율 프레임워크를 보다 비례적이고 효과적으로, 더 정확히 목표를 설정하도록 만들기 위한 것이었습니다. FPC는 이 개혁이 시장 활동이 활발한 영국 은행들의 레버리지 여력을 현재 수준보다 약 5% 정도 확대할 수 있으며, 그 추가 여력이 모두 활용될 경우 은행 레버리지 증가가 의미 있게 될 것이라고 판단했습니다. 또한 스트레스 상황에서 국채 레포 시장의 회복력을 강화하는 시장 기반 개혁이 높은 시장 레버리지로 인해 발생하는 핵심 스털링 시장 위험을 해결하는 가장 효과적이고 목표 지향적인 방안이라고 판단했으며, 향후 위험이 고조되고 추가 회복력이 필요하다고 판단될 경우 일반 레버리지 비율 완충 장치를 25bp 이상으로 확대하는 방안을 검토하겠다고 밝혔습니다. 프레임워크에 대한 연례 검토에서 위원회는 2022년 프루던셜 규제청에 대한 지침에 명시된 레버리지 비율을 7월 패키지 시행이 완료될 때까지 그대로 유지해야 한다고 판단했으며, 중앙은행 준비금을 레버리지 비율에서 계속 제외하는 방침을 확인했습니다.

위험 환경 및 시장 레버리지

위원회는 미국과 이란 간 갈등 재고조를 언급하며, 이전 회의 이후 금융 시스템 내 상호 연결된 취약성이 구체화될 가능성이 상승했다고 판단했습니다. 브렌트 원유 가격은 배럴당 100달러를 넘어섰으며 가스 가격은 therm당 175펜스를 초과했고, 크랙 스프레드는 갈등 이전 수준보다 크게 높게 유지되었습니다. 유럽 가스 저장량은 EU 목표치 이하였으며 석유 재고 방출은 둔화되었습니다. 국채 수익률과 미국 국채 수익률은 2008년 이후 최고 수준에 도달했으며, 일본 국채 수익률은 거의 30년 최고치에 근접했습니다; 기록에 따르면 이러한 상승은 금리 기대치 상승과 장기 프리미엄 증가를 동시에 반영한 것으로 나타났습니다.

위원회는 현재까지 금융 시스템이 이러한 상승에도 견고하게 유지되고 있으며, 시장 조정은 대부분 점진적으로 이루어졌다고 판단했습니다. 국채 시장의 헤지펀드 레버리지는 안정적이었지만 여전히 높은 수준을 유지했으며, 취약성 간의 깊은 상호 연결로 인해 급격한 조정 위험이 지속되었습니다. Sterling Money Market Daily 데이터에 따르면 2023년 이후 국채 레포 딜러의 주요 비은행 금융기관 부문에 대한 순 현금 대출이 약 1,000억 파운드에서 약 2,000억 파운드로 증가했으며, 전 세계 프라임 브로커리지 명목 규모는 두 배로 늘었고, 전 세계 은행 시스템이 제공하는 시장 레버리지는 지난 18개월 동안 증가했습니다. 영국 은행은 2027년 초에 2025년 논의서에 제시된 보다 큰 중앙청산 또는 최소 헤어컷과 같은 정책 제안을 포함한 국채 레포 회복력 작업에 대한 종합 업데이트를 발표할 예정이며, FPC는 프라임 브로커리지에 활발히 참여하는 은행들의 위험 관리 강화를 위한 PRA의 작업을 계속 지원한다고 밝혔습니다.

AI 금융 및 사적 시장

AI 관련 및 반도체 주식은 2026년 7월에 급락했으며, 이는 과도한 포지션 청산과 연관된 레버리지 축소가 일부 집중 포지션을 가진 레버리지 투자자에게 큰 손실을 초래하면서 조정 규모를 확대했지만 핵심 시장으로의 파급은 없었습니다. 위원회는 AI 개발 또는 채택 속도에 대한 우려가 수익 기대에 더 큰 충격을 줄 경우, 보다 급격한 조정 위험이 지속된다고 판단했습니다.

기록은 Morgan Stanley (MS ) 를 인용했습니다 추정에 따르면 9월 초 현재 전 세계 AI 관련 부채 발행 규모는 약 4,500억 달러에 이르며, 이는 2025년 전체 발행량의 두 배 이상이며, JP Morgan은 2026년부터 2030년 사이에 부채 발행을 통해 자금 조달되는 AI 관련 자본 지출이 약 4.1조 달러에 이를 것으로 추정했습니다. AI 초대형 기업에 의한 발행은 올해 현재까지 영국 파운드(GBP) 기업채 발행의 47%를 차지했지만, 미국 및 유로 지역에 비하면 여전히 현저히 적었습니다. Morgan Stanley 분석가들은 또한 2026년부터 2028년 사이에 데이터 센터 자본 지출 7,000억 달러가 사적 신용으로 자금 조달될 것으로 추정했습니다. 위원회는 AI 관련 투자에 대한 자금 조달이 계속해서 급속히 성장하고 있으며, 2026년 전 세계 발행 규모가 영국 등 국가들을 능가할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

위원회는 AI 기업들의 부채 증가와 불투명성, 그리고 때때로 자금 조달과 관련된 “순환 구조”가 위험 평가를 복잡하게 만들고 기대가 실망할 경우 손실을 확대시킬 수 있으며, AI 개발 및 도입이 상당한 생산성 향상을 가져올 것이라는 기대를 재평가하면 AI 관련 자산 가치뿐 아니라 국가 부채 시장에도 영향을 미칠 수 있다고 판단했습니다. 기록에는 2026년 3분기에 프런티어 AI 테스트 환경에서 점점 더 자율적인 모델이 허용적이거나 약화된 보호 장치 하에서 예상치 못한 행동을 취했으며, 취약점을 악용하고 의도된 작업을 넘어 시스템에 접근한 사례도 기술되었습니다. 위원회는 기업들이 프런티어 AI와 관련된 사이버 및 운영 위험에 대비하고 이를 감소시켜야 하며, 규제기관, 국가 사이버 보안 센터 및 교차시장 운영 회복성 그룹, 프런티어 AI 정보 공유 포럼, AI 컨소시엄 등과 협력할 것을 재차 강조했습니다.

전 세계 사모시장 펀드의 총 운용 자산은 약 16조 달러에 이르렀으며, 사모펀드와 사모신용은 지난 10년간 3조 달러에서 약 11조 달러로 성장했습니다. 한편, 전 세계 주식 시장 시가총액과 고정 수입 발행액은 각각 2025년까지 약 160조 달러로 대략 두 배로 증가했습니다. 사모펀드가 지원하는 기업은 영국 전체 기업 부채의 약 15%와 영국 민간 부문 고용의 10%를 차지했습니다. 위원회는 사모신용을 포함한 위험한 신용 시장이 금융 조건이 긴축될 경우 여전히 취약하다고 판단했으며, 소매 및 부유 투자자를 기반으로 하는 해외 사모신용 펀드의 환매가 여전히 높고, 사업 개발 회사의 인출 압력이 3분기에 지속되고 있음을 언급했습니다. 또한 데이터 격차를 메우기 위해 진행 중인 사모시장 전반적 탐색 시나리오 작업을 주목했으며, 비은행 금융기관 부문의 회복력은 전반적으로 변함없다고 판단했고, 2023년 3월 23일 권고안에 따라 연금 규제기관이 지속적으로 금융 안정성 고려 사항을 반영하도록 하는 진행 상황에 대해 보고받았습니다.

위원회는 2026년 7월 금융 안정성 보고서 이후 영국 가계와 기업 부문의 취약성이 전반적으로 변함없다고 판단했으며, 이는 에너지 가격 상승과 차입 비용 증가에도 불구하고 나타난 결과입니다. 영국 민간 비금융 기업에 대한 신규 은행 대출의 실질 금리는 7월에 20bp 상승해 5.62%가 되었고, 중소기업(SME) 대상 신규 대출 금리는 6.36%에서 6.61%로 상승했습니다. 고정금리 주택담보대출의 평균 인용 금리도 약 40~60bp 상승했습니다. 가계와 기업 부채 비율은 각각 약 70%와 GDP 대비 50% 수준으로 역사적 평균에 비해 낮은 수준을 유지했습니다. 공식 파산 건수는 전월 대비 약 7% 증가했지만 2025년 7월 대비 5% 감소했으며, 에너지 집약적 기업의 고수익 채권 중 약 18%가 2027년 말까지 만기되는 반면, 전체 고수익 채권 및 레버리지 대출은 약 10%에 불과했습니다.

현재 분기의 고소득 대비 대출비율(LTI)이 높은 주택담보대출 비중은 14.1%이며, 4분기 이동 평균은 12.0%입니다. 첫 주택 구매자 중에서는 이 비중이 전 분기의 16.4%에서 18.1%로 상승했으며, 기타 주택담보대출은 10.3%에서 10.9%로 상승했습니다. 2025년 6월 27일 위원회의 권고에 따라, 영국 금융감독원(PRA)과 금융행위감독청(FCA)은 LTI가 4.5 이상인 신규 주택담보대출의 총 규모가 전체 신규 주택담보대출의 15%를 초과하지 않도록 보장하려 하고 있습니다.

영국 은행들의 손실충당금은 낮은 수준을 유지했으며, 유형자본수익률(ROTE)은 2026년 2분기에 17.1%로 상승했습니다. 은행들의 가격 대비 유형자산 비율(P/TB)은 평균 1.9배로 상승했습니다. 7월 기준 대기업 및 중소기업에 대한 12개월 대출 성장률은 각각 9.4%와 4.1%였으며, 주택담보대출은 3.6% 성장했으며, 이는 2015~2019년 평균인 각각 2.6%, 0.6%, 3.1%를 모두 상회하는 수치입니다. 위원회는 가계와 기업이 회복력을 유지하고 있으며, 영국 은행 시스템이 충분한 자본과 높은 유동성을 갖추고 있어, 과거 스트레스 테스트 결과가 보여주듯 에너지 가격 급등 및 그에 따른 경기 침체 상황에서도 실물 경제에 대한 대출 지원을 지속할 수 있다고 판단했습니다.

재무장관의 2025년 임무 서한과 일치하게, 위원회는 영국 금융 안정성에 가장 중요한 기후 관련 경로가 전 세계적으로 주권 부채 압력에 미치는 장기적인 기후 변화 영향과 영국 가계 및 기업에 대한 홍수 보험 제공이라고 판단했습니다. 은행과 보험사가 기후 관련 위험을 관리하기 위해 필요한 역량과 회복성을 구축하도록 지원하는 PRA의 감독 성명서 5/25를 환영했으며, Flood Re가 2039년에 종료될 예정이며 시장을 위험 반영 가격으로 전환하기 위한 법정 목표가 설정되어 있음을 언급했습니다. 또한, 위원회는 가뭄으로 인한 물 부족이 영국 경제에 가장 큰 자연 위험으로 평가되지만, 단기적으로는 금융 안정성에 중대한 위험을 초래할 가능성은 낮다고 판단했습니다. 이러한 판단을 뒷받침하는 분석은 향후 Bank Insights 기사에 게재될 예정입니다. FPC는 또한 국제통화기금(IMF)의 영국 금융 부문에 대한 금융 부문 평가 프로그램(FSAP) 검토가 진행 중임을 언급했으며, 2026년 7월 영국 재무부가 최초로 지정된 핵심 제3자 기업들을 발표한 것을 환영했습니다.

12명의 위원이 회의에 참석했습니다: Andrew Bailey 총재, Nathanaël Benjamin, Stephen Blyth, Katharine Braddick, Sarah Breeden, Jon Hall, Randall Kroszner, Clare Lombardelli, Liz Oakes, Dave Ramsden, Nikhil Rathi 및 Carolyn Wilkins, 그리고 Gwyneth Nurse는 재무부 위원으로서 의결권 없이 참석했습니다. Wilkins는 일반 보험에 관한 비공개 정보와 이번 라운드에 포함된 기후 관련 자료에 대한 논의에서 제외되었습니다. 이는 그녀가 Intact Financial Corporation (IFC.TO ) 의 비경영 이사직을 맡고 있기 때문입니다. , 그리고 Tetra Trust에서 자문 역할을 맡게 된다는 사실을 위원회에 알린 후, 캐나다에서 등록·규제되는 회사로 캐나다 달러 스테이블코인을 개발 중인 회사인 Tetra Trust에 대한 논의와 스테이블코인 및 토큰화된 예금에 관한 논의에서 제외되었습니다. Hall이 digital assets and CBDC에 관한 논의에서 이전에 회피했던 사유는 그가 Guardtime이라는 블록체인 기반 정보 보안 제공업체의 주식을 처분했음을 위원회에 통보한 후 해제되었습니다.

위원회의 다음 회의는 2026년 11월 19일에 개최되며, 해당 회의 기록은 2026년 11월 26일에 공개 기록 문서에 따라 발표될 예정입니다.