AMM(자동화된 마켓 메이커)이란 무엇입니까?

AMM(Automated Market Maker)은 성공을 위한 중요한 개념이었습니다. 분산 금융 (DeFi), 또는 최소한 가장 큰 측면 중 일부입니다. 이것이 없으면 탈중앙화 거래소(DEX)는 작동할 수 없으며 사용자는 DEX로부터 이익을 얻을 수 없습니다. 2018년에 모든 것이 바뀌었습니다. 유니스왑 출시, AMM 시스템을 성공적으로 사용하는 최초의 분산형 플랫폼이 되었습니다.

AMM(자동화된 시장 조성자)이란 무엇입니까?

간단히 말해서 AMM(Automated Market Maker)은 분산형 거래소를 운영할 수 있는 프로토콜입니다. DEX를 사용하면 사용자는 중개자 없이 보다 직접적으로 연결하여 디지털 통화를 서로 교환할 수 있으며, AMM은 이를 가능하게 하는 자율적인 거래 메커니즘으로 기능합니다.

그들 덕분에, DeFi 부문 중앙화된 거래소나 기타 시장 형성 기술 없이도 기능할 수 있습니다.

그러나 AMM이 분산형 금융 개발에 얼마나 큰 기여를 했는지 진정으로 이해하려면 더 깊이 들어가 시장 조성자 자신이 누구인지 설명해야 합니다.

시장 조성자는 무엇이며 왜 중요한가요?

2020년 DeFi 부문이 폭발적으로 성장하기 전에는 분산형 거래소가 그다지 많이 사용되지 않았습니다. 실제로 Uniswap이 2018년에 AMM 시스템을 내놓았음에도 불구하고 많은 사람들은 DEX가 뿌리를 내릴지, 아니면 암호화폐 부문의 또 다른 실패한 실험으로 그냥 사라질지 궁금해했습니다.

그 이유는 유동성이 부족했기 때문이다. 유동성은 암호화폐든 전통적인 금융이든 거래에 있어 매우 중요합니다. 유동성은 사용자가 거래를 신속하게 완료하고, 유익한 가격 변화를 활용하거나, 가격이 갑자기 폭락하기 시작할 경우 손실을 줄이고 가능한 한 많은 돈을 절약할 수 있다는 것을 의미하기 때문입니다.

그것 없이는 누구도 플랫폼에서 거래할 위험을 감수하지 않을 것입니다. 이는 오래된 DEX에서 일어났던 일입니다. 아무도 사용하지 않기 때문에 유동성이 부족했고, 유동성이 부족해서 아무도 사용하지 않았습니다. 암호화폐 산업은 극도로 변동성이 높기 때문에 언제든지 급격한 가격 변동이 발생할 수 있으며 사용자는 정확한 가격을 구매하려는 의도로 누군가가 플랫폼에 올 때까지 기다릴 시간을 낭비하지 않고 신속하게 대응할 수 있어야 합니다. 판매자가 제공하는 코인의 양 또는 그 반대.

이 문제는 상장된 거래 쌍에 유동성을 제공하는 데 필요한 프로세스를 촉진하는 프로토콜인 시장 조성자의 중앙 집중식 플랫폼에서 해결되었습니다. 물론 그러한 상황에서는 중앙집중형거래소(CEX)가 전체 과정은 물론 트레이더의 운영까지 감독하고 모든 거래 주문이 그에 따라 일치하는지 확인하는 시스템을 제공한다.

따라서 한 거래자가 특정 코인의 특정 금액을 구매하려는 경우 CEX는 해당 코인을 판매하고 비슷한 가격으로 대략적인 금액을 제공하는 판매자와 이를 연결합니다. 즉, CEX는 거래자 간의 중개자 역할을 합니다.

이 시스템은 수년간 충분히 잘 작동해 왔으며 프로세스가 매우 원활하게 진행되었습니다. 채택이 증가함에 따라 구매자와 판매자를 연결하고 거래를 성사시키는 데 도움이 되기가 더 쉬워졌습니다. 그러나 항상 완벽한 기회가 있는 것은 아니며 특정 요구 사항을 가진 판매자가 일치하는 요구 사항을 가진 구매자를 즉시 ​​찾지 못하는 경우가 많습니다.

거래소가 좋은 매칭을 찾지 못하면 유동성이 낮은 것으로 간주됩니다. 즉, 유동성이란 특정 시점에 자산을 사고 파는 것이 용이하다는 것을 의미합니다. 사용 가능한 매수 및 매도 주문이 많을 경우 이를 매칭하는 것은 간단한 문제이며 유동성이 높은 것으로 간주됩니다.

이러한 경우 슬리피지(slippage)가 발생하는 경향이 있습니다. 이는 매각을 실행하는 시점의 자산 가격이 거래가 완료되기 전과 다른 상황입니다. 기본적으로 거래소는 거래가 수행되도록 보장하지만, 동일한 가격을 다루는 거래가 없는 경우 훨씬 더 낮거나 높은 가격의 제안이 될 차선책을 찾을 것입니다.

특히 즉각적인 거래 실행이 필수적인 변동성이 매우 높은 기간에는 더욱 그렇습니다. 그러나 미끄러짐은 매우 나쁩니다. 상인, 그렇기 때문에 거래소는 거래자가 결코 이를 경험할 필요가 없도록 최선을 다하고 있습니다. 그들이 하는 방법은 금융 기관과 전문 거래자에게 의존하여 필요한 거래 쌍에 유동성을 제공하는 것입니다. 이들 기업은 거래소 사용자의 요청에 맞는 다수의 주문을 생성하여 항상 수요에 맞는 충분한 유동성을 확보하도록 요청받습니다.

AMM은 어떻게 다른가요?

마켓 메이커가 작동하는 방식은 중앙 집중식 플랫폼에는 적합하지만 분산형 거래소는 더욱 독립적이기를 원하므로 다른 접근 방식을 찾았습니다. 그들은 CEX와 같은 주문 매칭 시스템을 사용하지 않으며 관리 인프라도 없습니다. 즉, 거래자 지갑의 개인 키나 그 안에 저장된 자금을 보유하지 않습니다. 이들은 진정으로 분산되어 있습니다. 즉, 거래자만이 자신의 돈에 접근할 수 있는 유일한 사람임을 의미합니다.

주문 매칭 시스템은 스마트 계약에 의존하는 프로토콜인 AMM으로 대체되었습니다. 스마트 계약은 수요와 공급에 따라 자산 가격을 정의하는 데 사용되며 유동성도 제공합니다. 그런데 유동성 부족 문제를 어떻게 해결했나요?

간단합니다. 그들은 본질적으로 대량의 코인과 토큰이 저장되어 있는 스마트 계약인 유동성 풀을 만들었습니다. 이러한 자금은 유동성 공급자로 명명된 소매 사용자가 직접 보관합니다. 본질적으로 플랫폼은 사용자가 휴면 코인과 토큰을 스마트 계약에 저장하고 이를 거래소의 다른 사용자가 사용할 수 있도록 하는 인센티브를 제공합니다.

그 대가로 그들은 소극적 소득의 형태로 보상을 받습니다. 또한 AMM은 유동성 풀이 최대한 균형을 유지하도록 미리 설정된 수학 방정식을 사용합니다. 이는 또한 풀링된 자산의 가격 책정과 관련하여 불일치를 제거합니다.

물론, 사용자는 자산을 예치할 필요가 없으며 언제든지 자유롭게 출금할 수 있습니다. 일부 플랫폼에서는 사용자가 미리 정해진 기간이 끝나기 전에 자금을 인출할 경우 벌금이 부과될 수 있지만 모든 플랫폼에서 그런 것은 아니며 조건 중 하나인 경우 계약서에 명확하게 명시되어 있습니다.

또한 수많은 플랫폼이 또 다른 인센티브 형태인 특별한 거버넌스 토큰을 발행한다는 점도 주목할 만합니다. 거버넌스 토큰을 보유하면 사용자는 전체 프로젝트의 거버넌스에 참여할 수 있는 능력을 부여받습니다. 그들은 플랫폼과 커뮤니티에 도움이 되는 변경 사항을 제안하거나 다른 사용자가 게시한 제안에 투표할 권리를 갖습니다. 이러한 상황에서 더 많은 거버넌스 토큰을 소유한 사용자의 투표는 일반적으로 소유한 토큰이 적은 사용자보다 더 큰 비중을 차지합니다. 거버넌스 토큰 보유자의 대다수가 제안을 구현해야 한다고 투표하면 개발자는 이를 실현할 것입니다.

유동성 풀의 위험

마지막으로 설명할 사항은 유동성 풀과 관련된 가장 큰 위험 중 하나입니다. 이를 비영구적 손실이라고 하며, 풀링된 자산의 가격 비율이 변동할 때 발생합니다.

이러한 상황에서, 풀링된 자산의 가격 비율이 스마트 계약에 예치되었을 때 자산의 가격에서 변경되면 유동성 풀은 자동으로 손실을 입게 됩니다. 분명히 가격 변화가 높을수록 사용자가 겪게 되는 손실도 커집니다.

변동성이 큰 암호화폐가 포함된 풀에서는 비영구적 손실이 가장 일반적입니다. 그러나 손실이 "비영구적"이라고 불리는 이유를 알아두는 것도 중요합니다. 그 이유는 가격 비율이 되돌아갈 가능성이 있고, 가격이 예금 당시의 높이로 돌아갈 가능성이 있기 때문입니다.

이는 다시 한 번 높은 변동성으로 인해 발생할 수 있습니다. 디지털 통화, 일부는 다른 것보다 더 많습니다. 즉, 자산을 보관하는 동안 보관된 자산의 가격이 변하면 사용자는 잠재적인 손실을 입을 수 있습니다. 그러한 손실은 반드시 일어날 필요는 없으며, 이를 확고히 하는 유일한 방법은 가격이 원래(또는 더 높은) 가격으로 되돌아가기 전에 유동성 풀에서 자산을 인출하는 것입니다.

주목할 만한 또 다른 점은 토큰을 락업한 상태에서 사용자가 받은 보상으로 손실을 보상할 수도 있다는 것입니다. 따라서 그 시점에서 토큰을 인출하는 것은 보상이 상실된다는 것을 의미하지만 적어도 사용자는 손실을 입지 않고 대신 토큰을 저장했을 때와 동일한 상황(가치 자체에 관해서)에 처하게 될 것입니다. 우선 토큰.

맺음말

AMM(Automated Market Maker)은 분산형 금융 부문, 더 구체적으로 분산형 거래소의 필수적인 부분입니다. 이로 인해 분산형 거래소는 중앙화된 거래소가 사용하는 방법에 의존하지 않고도 서비스를 제공할 수 있으며, 모든 DEX는 이제 암호화폐 산업에 유동성을 제공하는 가장 효율적인 방법으로 이를 사용하고 있습니다.