Flussi in diminuzione, richiedenti cinesi e Google Ads – Come stanno performando gli ETF BTC

L’ultima volta abbiamo riportato sulle performance degli Spot Bitcoin ETF all’inizio della scorsa settimana, il mercato cripto era in rosso poiché la loro approvazione continuava a essere un evento ‘sell-the-news’, e i pesanti deflussi da Grayscale hanno appesantito il prezzo. Ma non è più così!

Dopo essere sceso sotto il livello psicologicamente chiave di $40,000 per la prima volta da dicembre, il prezzo di Bitcoin è tornato a $44K martedì prima di registrare una leggera flessione oggi.

Al momento della stesura, BTC/USD è scambiato a $42,593, in calo dell’1,9% nelle ultime 24 ore ma in rialzo del 6,4% negli ultimi sette giorni e oltre dell’86% nell’ultimo anno. Il verde di Bitcoin ha portato la capitalizzazione di mercato totale a superare $1,714 trilioni gestendo $70,4 miliardi di volume di scambio, secondo CoinGecko.

L’ultimo calo di prezzo ha provocato la liquidazione di 51.942 trader nelle ultime 24 ore, con un totale di liquidazioni pari a $139,34 milioni, secondo i dati riportati da CoinGlass. Bitcoin ha rappresentato $32,9 mln di questo totale e Ethereum $29,35 mln. La maggior parte delle liquidazioni è avvenuta su Binance, seguita da OKX e Bybit.

Nel frattempo, l’open interest (OI) di Bitcoin, ovvero il numero totale di contratti derivati in sospeso non ancora regolati, è aumentato da $16,15 miliardi una settimana fa a ora $17,57 miliardi.

Nelle ultime 24 ore, tuttavia, l’OI è sceso del 5,68% a 412,08K BTC. CME Group ha guidato queste perdite con un OI diminuito del 12,65% a 104,60K BTC ($4,45 miliardi).

Questo calo avviene mentre una media di 66.000 contratti viene scambiata quotidianamente a gennaio al CME, secondo il Financial Times. Questo segna un nuovo massimo e un aumento quasi del 50% mese su mese. L’OI di Bitcoin al CME è balzato a circa $6 miliardi il giorno in cui gli ETF hanno ricevuto il via libera negli Stati Uniti. Tutta questa attività ha portato il CME a sostituire Binance come la più grande piattaforma di derivati Bitcoin al mondo. 

Questo intenso trading di futures potrebbe riguardare opportunità di arbitraggio nei movimenti di prezzo di BTC. I trader, secondo il FT, hanno utilizzato la strategia “cash and carry”, vendendo contratti BTC a un prezzo più alto (poiché tipicamente negoziati con premio), mantenendo al contempo il BTC sottostante come copertura. Man mano che la data di scadenza di questi contratti futures si avvicina, i prezzi si avvicinano tra loro, consentendo al trader di ottenere enormi ritorni con basso rischio. 

Fattori che influenzano la volatilità di Bitcoin 

Questa volatilità arriva prima della riunione del Federal Open Market Committee (FOMC), che si sta svolgendo il 30-31 gennaio. La decisione finale della banca centrale sull’aumento dei tassi sarà annunciata dal presidente della Fed Jerome Powell giovedì alle 14:00 ET. Nel frattempo, i verbali della riunione saranno pubblicati il 21 febbraio.

Con l’inflazione che mostra segnali di rallentamento e il PIL statunitense che cresce a un tasso annualizzato del 3,3% nel quarto trimestre grazie a forti segnali di consumo, l’economia appare relativamente solida; la Fed probabilmente manterrà i tassi invariati al 5,25%-5,50%. Anche al prossimo incontro del 19-20 marzo, la Fed potrebbe non iniziare a tagliare i tassi, con il mercato che vede una probabilità del 39% di nessun taglio.

Le decisioni di politica della banca centrale statunitense sono state eventi che hanno indotto volatilità per Bitcoin, con il valore dell’asset che è sceso a seguito degli aumenti dei tassi. Al contrario, gli osservatori di mercato si aspettano che la fine del quantitative tightening e un approccio più accomodante da parte della Fed siano bullish per Bitcoin.

Oltre a ciò, il prezzo di Bitcoin è salito a un massimo di tre settimane questa settimana poiché il flusso netto di BTC sugli exchange è rimasto negativo nell’ultima settimana. Questo spostamento dagli exchange centralizzati alla custodia autonoma potrebbe essere visto come una tendenza rialzista, poiché riduce la pressione di vendita nel breve termine.

L’offerta di Bitcoin sugli exchange è in diminuzione da agosto. All’epoca, l’offerta sugli exchange era del 6,05% e nei successivi cinque mesi è scesa al 5,40%. BTC ha lasciato costantemente le piattaforme di trading crypto da quando la Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato i primi Spot Bitcoin ETF il 10 gennaio.

Nonostante il calo del 20% nei prezzi delle criptovalute, i deflussi da Coinbase da soli hanno costantemente superato i 10K BTC al giorno sin dal lancio degli ETF.

I saldi BTC sugli exchange tracciati da Glassnode sono aumentati per tutto gennaio per poi invertire il 23 gennaio. Da allora, il saldo è diminuito di 7.400 BTC ($321 milioni). In generale, i deflussi e gli afflussi stanno diventando più equilibrati ora.

“Il mercato Bitcoin continua a mostrare resilienza, recuperando dal calo iniziale ‘sell-the-news’ dopo le approvazioni degli ETF. In particolare, il mercato sta gestendo l’ingente sovraccarico di offerta creato dagli investitori che ribilanciano il capitale fuori dal prodotto GBTC dalla sua conversione.”

– Glassnode, una piattaforma di dati e intelligenza blockchain

Inoltre, la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è in aumento, il che è un indicatore di potere d’acquisto crescente. Il provider di dati crypto Santiment ha osservato che la capitalizzazione di mercato combinata di USDC, USDT, DAI, TUSD, USDP e BUSD è aumentata di $9,42 miliardi in quattro mesi, “tipicamente un ingrediente necessario per condizioni bullish”.

Secondo CoinGecko, la più grande stablecoin, USDT, ha visto la sua capitalizzazione di mercato aumentare di $4,3 miliardi quest’anno, mentre quella di USDC è cresciuta di $2,28 miliardi.

Che dire del flusso netto degli Spot Bitcoin ETF?

Una grande ragione del recente movimento di prezzo della più grande criptovaluta per capitalizzazione di mercato è il miglioramento nei flussi dei suoi exchange-traded fund (ETF) spot. Dopo tutto, i massicci deflussi dal fondo Bitcoin di Grayscale (GBTC) sono stati le cause del recente calo del prezzo di BTC dal picco di $49.000 raggiunto dopo l’approvazione.

I deflussi da Grayscale sono diminuiti gradualmente dopo aver registrato una quantità significativa di BTC in uscita nei primi sette giorni dopo il debutto come ETF l’11 gennaio.

Il 22 gennaio ha segnato il giorno con il più alto ammontare di deflussi, pari a $641 milioni per GBTC. Da allora è stato in costante diminuzione fino a questa settimana.

Lunedì, il deflusso di Grayscale è stato di $192 milioni, seguito da $221 milioni martedì, sebbene siano ancora tra i più bassi, eccetto il giorno in cui GBTC ha iniziato a essere negoziato quando sono stati registrati solo $95 milioni in deflusso dal prodotto di punta di Grayscale, lanciato nel 2013.

Secondo il sito web di Grayscale, il fondo ha ancora 492.112 BTC, sebbene significativamente in calo rispetto ai quasi 620.000 BTC che deteneva prima del lancio dell’ETF.

Ora che gli investitori sono finalmente liberi di vendere le loro quote, stanno sfruttando appieno questa opportunità. Di conseguenza, lo sconto di GBTC è praticamente scomparso, attualmente allo 0,13%, valore non visto dall’inizio del 2021.

Questo sconto, che era del 50% durante il minimo del mercato ribassista del 2022, ora è inesistente grazie ai trader di arbitraggio, ha dichiarato Jag Kooner, capo dei derivati di Bitfinex, aggiungendo: 

“Questi investitori hanno aspettato a lungo per realizzare questi profitti.”

Un altro motivo sono le elevate commissioni dell’1,5% di Grayscale rispetto ai concorrenti, che attualmente applicano commissioni tra lo 0,2% e lo 0,9%. Kooner ha detto:

“Questa differenza di commissioni ha incentivato gli investitori a spostare i loro fondi da GBTC a opzioni ETF Bitcoin a costo inferiore.”

Gli investitori stanno semplicemente cercando modi economici per ottenere esposizione a Bitcoin, e molti emittenti di ETF hanno anche annullato le commissioni per un certo periodo, il che motiva ulteriormente questa migrazione.

Mentre i deflussi di Grayscale sono diminuiti, gli afflussi negli altri ETF continuano a rimanere positivi, il che rende il flusso netto verde. Finora, questa settimana è stata positiva, con $254 milioni e $247 milioni registrati in flussi netti rispettivamente il 29 e 30 gennaio.

Tra tutti gli Spot Bitcoin ETF, il gigante della gestione patrimoniale BlackRock (BLK ) è in testa, con un AUM totale di IBIT pari a $2,769 miliardi. BlackRock è seguita da FBTC di Fidelity, con un AUM di $2,2 miliardi, e al terzo posto c’è BITB di Bitwise con $634 milioni. Poi segue ARKB di Ark ($662 milioni), BTCO di Invesco (307 milioni), BRRR di Valkyrie ($115 milioni), HODL di VanEck ($128,3 milioni), BTCW di WisdomTree ($11,3 milioni) e infine EZBC di Franklin Templeton ($62 milioni), secondo BitMEX Research.

Nel frattempo, i prodotti di investimento crypto continuano a registrare deflussi. La seconda settimana consecutiva di deflussi quest’anno è stata di $500 milioni, secondo l’ultimo rapporto settimanale di CoinShares. Il capo della ricerca, James Butterfill, ha osservato che i recenti cali di prezzo provocati dai massicci deflussi da Grayscale hanno probabilmente spinto ulteriori deflussi da altre regioni.

Nuovi attori che cercano di partecipare

Ora, sei dei tredici giorni totali da quando quasi una dozzina di domande di ETF Bitcoin sono state approvate e hanno iniziato a essere negoziate, i flussi sono stati positivi. Quindi, questi afflussi stanno finalmente aiutando a superare i deflussi di GBTC, il che significa che Grayscale potrebbe non influenzare più il prezzo di Bitcoin in futuro.

Già, i flussi netti che diventano positivi hanno portato il prezzo di Bitcoin a raggiungere il suo livello più alto dal giorno successivo all’inizio del trading di questi ETF Bitcoin.

Gli ETF spot Bitcoin di BlackRock e Fidelity hanno anche iniziato ad avvicinarsi a superare il fondo di Grayscale in termini di volume giornaliero per la prima volta da quando i prodotti hanno iniziato a essere negoziati più di due settimane fa. Insieme, questi tre emittenti hanno dominato il volume totale di scambio, a volte rappresentando circa il 90% di tutta l’attività di acquisto e vendita.

Nel frattempo, nel tentativo di attrarre investitori, Invesco e Galaxy Asset Management hanno ridotto la commissione per BTCO di quasi il 36% allo 0,25% per allinearsi alla maggior parte dei concorrenti. Queste guerre delle commissioni, secondo il CIO di Bitwise Matt Hougan, sono “una vittoria enorme” per gli investitori mainstream che finalmente possono accedere a Bitcoin tramite ETF in un involucro a loro familiare.

Definendo l’approvazione dell’ETF un “enorme successo” e un simbolo di “quanto il crypto sia arrivato”, Hougan ha detto:

“Questo è una pietra miliare necessaria sul percorso verso dove Bitcoin sta andando.”

L’approvazione porta maggiore certezza normativa per il settore e introdurrà una vasta gamma di persone a Bitcoin per la prima volta, secondo lui. Hougan ha aggiunto in un’intervista a CoinDesk:

“Siamo davvero ottimisti che questi prodotti sbloccheranno molta domanda grazie a questi risparmi sui costi per i retail e alla sicurezza per gli istituzionali.”

Con l’enorme successo di questi prodotti, molti ora discutono del potenziale coinvolgimento di Charles Schwab (SCHW ), che ha fatto dire a Eric Balchunas, analista ETF capo di Bloomberg, dire:

“Non sottovalutate Schwab; non sono mai i primi sul mercato in nulla, ma hanno un impatto di ritorno quando entrano.”

Mentre i nuovi contendenti ETF cercano di partecipare, Global X ha ritirato la sua domanda per un ETF spot Bitcoin. Il fornitore di ETF, che aveva circa $51 miliardi di AUM a dicembre 2023, è il primo tra coloro che avevano richiesto l’approvazione di un ETF spot Bitcoin l’anno scorso a farlo.

Nel frattempo, una importante società di gestione patrimoniale cinese, Harvest Global Investments, ha richiesto un ETF Spot Bitcoin alla Securities and Futures Commission (SFC) di Hong Kong. Poi c’è Venture Smart Financial Holdings, una società con sede a Hong Kong che sta anche pianificando di fare domanda e spera di iniziare a negoziare nel primo trimestre.

Venture Smart Financial, insieme a Harvest e RD Technologies, è anche in discussione con i regolatori riguardo al sandbox di stablecoin pianificato dalla città. I regolatori di Hong Kong hanno pubblicato proposte per supervisionare gli emittenti di stablecoin attraverso un regime di licenza.

Ciò potrebbe continuare in altri paesi come Australia, Regno Unito, Singapore e Giappone, nel tentativo di prevenire il flusso di fondi verso prodotti appena lanciati negli Stati Uniti.

Nel frattempo, Google ha apportato modifiche alle sue linee guida pubblicitarie per consentire ora ai trust di criptovalute come i Bitcoin ETF di promuovere i loro prodotti sulla sua piattaforma. L’annuncio di Google riguardo all’intervallo di prodotti consentiti li descrive come strumenti finanziari che consentono di negoziare azioni in fondi che detengono consistenti asset crypto.

Ciò potrebbe potenzialmente amplificare lo slancio in corso attorno a questi strumenti finanziari consentendo agli emittenti di ETF una più ampia portata e opportunità di connettersi con un pubblico più vasto.

Già, BlackRock, Franklin Templeton e VanEck hanno lanciato campagne pubblicitarie su Google per i loro ETF spot Bitcoin, come mostrano le ricerche su Google per query come ‘spot Bitcoin ETF’ o ‘Bitcoin ETF’.

Cosa ci riserva il futuro per Bitcoin e il mercato crypto?

Il prezzo del re delle crypto è in tendenza al rialzo da settembre in previsione dell’approvazione dello Spot Bitcoin ETF, che è arrivata finalmente a gennaio 2024 dopo una battaglia durata un decennio. Secondo Nikolaos Panigirtzoglou di JPMorgan, gli ETF aiuteranno nel processo di scoperta del prezzo di Bitcoin, proprio come nei sistemi finanziari tradizionali dove questi prodotti sono più ampiamente utilizzati.

Molti analisti di mercato ora prevedono che il prezzo di Bitcoin scenda a $35k nel breve termine dopo questo rally. Nel frattempo, alcuni sono molto più ribassisti, con un rapporto di ricerca di Deutsche Bank (DB ) che rivela che il retail si aspetta che il prezzo scenda sotto $20K.

Il prestatore tedesco ha condotto un sondaggio tra il 15 e il 19 gennaio, interrogando 2.000 individui negli USA, Regno Unito e zona Euro. Un terzo dei partecipanti al sondaggio crede che BTC scenderà sotto $20.000, mentre circa il 15% degli intervistati prevede che il prezzo si collocherà tra $40.000 e $75.000 entro la fine dell’anno.

Il sondaggio ha inoltre rivelato che la maggioranza dei partecipanti (42%) prevede ancora la sua scomparsa, mentre il 39% crede che Bitcoin continuerà a esistere negli anni a venire. Questo potrebbe dipendere da una scarsa comprensione del crypto, poiché due terzi dei consumatori hanno dichiarato di avere poca o nessuna comprensione degli asset digitali, secondo i risultati del sondaggio della banca.

Se il prezzo di Bitcoin mostra debolezza, rifletterà negativamente sulla performance di prezzo delle altcoin. Tuttavia, per la seconda criptovaluta più grande, Ethereum, l’approvazione regolamentare di un ETF spot dalla SEC potrebbe mantenere le cose positive. Secondo un rapporto di Standard Chartered (STD.DE ) Bank, il prezzo di ETH potrebbe aumentare di quasi il 70% rispetto ai livelli attuali e raggiungere $4.000 entro maggio grazie a questa vittoria.

Al momento, ETH è scambiato intorno a $2.300, in rialzo del 46% nell’ultimo anno mentre in calo di circa il 53% rispetto al suo massimo storico (ATH) di quasi $4.880.

Guidati dal capo della ricerca Geoff Kendrick, gli analisti di Standard Chartered prevedono che l’agenzia approverà l’ETF entro la prima scadenza finale, il 23 maggio, poiché non vedono “nessuna ragione fondamentale” per cui il regolatore tratti Ether diversamente da BTC. Sia Fidelity che BlackRock hanno richiesto un ETF spot Ethereum.

Secondo il rapporto, il mercato attualmente sottostima le probabilità di approvazione. Inoltre, si prevede che ETH subirà meno pressione di vendita perché il fondo Ethereum di Grayscale (ETHE) rappresenta una quota minore della capitalizzazione di mercato di ETH rispetto a GBTC. Per non parlare del fatto che meno quote sono detenute dall’estate fallimentare di FTX, che ha venduto $1 miliardo di azioni GBTC ed è stata una forza trainante dietro il suo consistente sell-off.

Oltre all’ETF ETH spot, l’evento di dimezzamento di Bitcoin, previsto per aprile, è il più grande catalizzatore che il mercato sta osservando per l’azione di prezzo futura. L’evento programmato dovrebbe spingere Bitcoin a nuovi massimi e, a sua volta, l’intero mercato crypto.

Clicca qui per apprendere tutto sugli investimenti in ETF.