Investire in azioni
Come selezionare le azioni e costruire un portafoglio
Nei due articoli precedenti abbiamo spiegato come iniziare ad acquistare azioni e ha introdotto diversi modi per fare soldi nel mercato azionarioQuesto articolo si basa su queste basi, concentrandosi su come selezionare attentamente i titoli e comporre un portafoglio che bilanci il potenziale di rendimento con la gestione del rischio.
Selezione delle azioni
Con migliaia di società quotate in borsa in tutto il mondo, investire con successo dipende meno dalla ricerca del "prossimo grande vincitore" e più dall'applicazione di un processo coerente. La maggior parte degli investitori individuali ha bisogno solo di 15-20 azioni per ottenere una diversificazione efficace, il che rende la selettività molto più importante del volume.
Cosa rappresenta realmente un'azione?
Quando si acquista un'azione, si acquista una quota di proprietà di una società. Azioni, titoli e capitale proprio si riferiscono tutti allo stesso concetto. Nella maggior parte dei casi, gli investitori detengono azioni ordinarie (o azioni ordinarie), che in genere garantiscono:
- Diritto di voto su questioni aziendali chiave
- Un diritto proporzionale sui beni aziendali dopo il pagamento dei creditori
- Idoneità ai dividendi, se dichiarata
- La possibilità di vendere o trasferire la proprietà liberamente
- Accesso alle informative obbligatorie e ai bilanci finanziari
- Legittimazione ad agire in giudizio in caso di violazione dei diritti degli azionisti
Sebbene questi diritti siano importanti, la maggior parte degli investitori acquista azioni per partecipare agli utili e alla crescita futuri di un'azienda. È qui che la valutazione diventa fondamentale.
Prezzo contro valore
Il prezzo di un'azione riflette l'attuale equilibrio tra acquirenti e venditori. Il valore, al contrario, rappresenta il valore che gli investitori attribuiscono all'azienda in base a asset, capacità di generare utili, prospettive di crescita e rischio.
I mercati rivalutano costantemente il valore. I prezzi si muovono non solo perché emergono nuove informazioni, ma perché cambiano le aspettative. Comprendere questa distinzione aiuta gli investitori a evitare di reagire emotivamente ai movimenti di prezzo a breve termine.
Quadri di valutazione
Non esiste un unico modo "corretto" per valutare un'azienda. A seconda delle situazioni si applicano quadri di riferimento diversi:
- Valutazione basata sulle attività: Si concentra sul patrimonio netto o sul valore contabile, spesso rilevante per le aziende con un elevato numero di attività o in difficoltà.
- Flusso di cassa scontato (DCF): Stima il valore attuale dei flussi di cassa futuri, altamente sensibile alle ipotesi.
- Modelli basati sui dividendi: Utile per aziende mature e generatrici di reddito.
Ogni approccio implica ipotesi che potrebbero rivelarsi errate. La valutazione è quindi meglio considerata come un intervallo di probabilità piuttosto che come un numero preciso.
Cosa causa l'aumento delle valutazioni?
Affinché la valutazione di un'azienda aumenti, il mercato deve credere che gli utili o i flussi di cassa futuri miglioreranno. Questo avviene in genere attraverso:
- La crescita dei ricavi: Dall'espansione della quota di mercato o dalla crescita complessiva del mercato
- Miglioramento dei margini: Attraverso il potere di determinazione dei prezzi, guadagni di efficienza o economie di scala
- Controllo dei costi: Riduzione delle spese generali mantenendo i ricavi
Spesso i prezzi aumentano in previsione di un miglioramento, piuttosto che dopo la pubblicazione dei risultati. Al contrario, scendono quando le aspettative peggiorano, anche se i risultati attuali rimangono solidi.
Rapporti di valutazione chiave
I rapporti sono più efficaci quando vengono utilizzati per confrontare aziende simili o valutare i cambiamenti nel tempo.
Rapporto prezzo/utili (PE) confronta il prezzo delle azioni con gli utili per azione e riflette le aspettative di crescita.
Prezzo/Vendite (P/S) è utile per le aziende che reinvestono i profitti o che operano in perdita.
EV/EBITDA consente confronti tra aziende con diverse strutture di capitale.
Ulteriori parametri importanti
- Capitalizzazione di mercato: Indica le dimensioni dell'azienda e la relativa stabilità
- Tasso di crescita dei ricavi: I segnali richiedono slancio
- Tasso di crescita dell'EPS: Riflette l'espansione della redditività
- Margini lordi e operativi: Misurare l'efficienza e il potere di determinazione dei prezzi
- Ritorno sul capitale (ROE): Valuta l'efficacia del capitale
- Rapporto debito/capitale proprio: Evidenzia il rischio di leva finanziaria
- Rendimento dei dividendi e copertura: Rilevante per gli investitori orientati al reddito
Aspettative vs Realtà
I mercati prezzano le aspettative sul futuro. I prezzi delle azioni subiscono brusche oscillazioni quando la realtà si discosta da tali aspettative. Le buone notizie possono portare a un calo dei prezzi se le aspettative erano troppo ottimistiche, mentre le cattive notizie possono innescare rialzi se i risultati superano le previsioni pessimistiche.
Strategie di acquisto: valore e momentum
Compra basso, vendi alto
Le strategie orientate al valore si concentrano sull'acquisto di azioni scambiate al di sotto del valore intrinseco percepito. Questo si verifica spesso durante correzioni di mercato, flessioni settoriali o flessioni temporanee specifiche di un'azienda. La domanda chiave è se la flessione sia temporanea o strutturale.
Compra alto, vendi ancora più alto
Alcuni dei titoli con le performance più solide a lungo termine non vengono mai scambiati a valutazioni "economiche". Questi titoli growth trainati dal momentum spesso rimangono costosi finché persistono la crescita degli utili e i vantaggi competitivi. Investire in tali titoli richiede un controllo disciplinato del rischio.
- Concentrarsi sulle aziende con vantaggi competitivi duraturi
- Inizia con posizioni più piccole
- Definisci le perdite accettabili prima di entrare in una transazione
Trovare azioni da acquistare
Gli strumenti di screening azionario riducono migliaia di scelte a liste ristrette gestibili. Uno strumento ampiamente utilizzato è finviz, che consente di filtrare in base a valutazione, crescita, settore e criteri tecnici. Molti broker offrono anche strumenti di screening integrati.
Quando dovresti vendere?
La disciplina nella vendita spesso conta più della capacità di acquisto. Le decisioni di vendita dovrebbero essere in linea con la tesi di investimento originale:
- Vendere azioni in crescita a lungo termine quando le prospettive di crescita cambiano materialmente
- Uscire dalle posizioni di momentum quando i trend si interrompono in modo decisivo
- Tagliare le perdite in anticipo quando una tesi viene invalidata
Mantenere il controllo anche in caso di volatilità è spesso necessario, ma mantenere il controllo anche in caso di fondamentali in crisi raramente lo è.
Gestire il tuo portafoglio
Diversificazione e Asset Allocation
La diversificazione riduce l'impatto dei singoli fallimenti. La ricerca suggerisce che la maggior parte dei benefici della diversificazione si ottiene con 15-20 azioni. Oltre questo limite, la complessità aumenta senza ridurre significativamente il rischio.
Riduzione della volatilità del portafoglio
L'elevata volatilità può indurre decisioni emotive. Includere asset stabilizzanti può aiutare a mantenere la disciplina:
- Titoli difensivi con domanda stabile
- Obbligazioni o obbligazioni ETF (Exchange Traded Fund) per reddito e stabilità
- Piccole allocazioni in oro o contanti per protezione al ribasso
Scegli un agente di borsa
Il tuo broker ti garantisce accesso al mercato, qualità di esecuzione e custodia. Manteniamo aggiornate le guide dei broker per regione:
Conclusione
Investire in azioni premia pazienza, disciplina e apprendimento continuo. Molti investitori combinano gli ETF per un'ampia esposizione con una selezione mirata di singoli titoli. I principianti spesso traggono vantaggio dall'iniziare con gli ETF e aggiungere gradualmente titoli man mano che acquisiscono esperienza.
Comprendendo la valutazione, le aspettative e la costruzione del portafoglio, gli investitori possono andare oltre la speculazione e sviluppare strategie pensate per durare nei cicli di mercato.
Nei due articoli precedenti abbiamo spiegato come iniziare ad acquistare azioni e ha introdotto diversi modi per fare soldi nel mercato azionarioQuesto articolo si basa su queste basi, concentrandosi su come selezionare attentamente i titoli e comporre un portafoglio che bilanci il potenziale di rendimento con la gestione del rischio.
Selezione delle azioni
Con migliaia di società quotate in borsa in tutto il mondo, investire con successo dipende meno dalla ricerca del "prossimo grande vincitore" e più dall'applicazione di un processo coerente. La maggior parte degli investitori individuali ha bisogno solo di 15-20 azioni per ottenere una diversificazione efficace, il che rende la selettività molto più importante del volume.
Cosa rappresenta realmente un'azione?
Quando si acquista un'azione, si acquista una quota di proprietà di una società. Azioni, titoli e capitale proprio si riferiscono tutti allo stesso concetto. Nella maggior parte dei casi, gli investitori detengono azioni ordinarie (o azioni ordinarie), che in genere garantiscono:
- Diritto di voto su questioni aziendali chiave
- Un diritto proporzionale sui beni aziendali dopo il pagamento dei creditori
- Idoneità ai dividendi, se dichiarata
- La possibilità di vendere o trasferire la proprietà liberamente
- Accesso alle informative obbligatorie e ai bilanci finanziari
- Legittimazione ad agire in giudizio in caso di violazione dei diritti degli azionisti
Sebbene questi diritti siano importanti, la maggior parte degli investitori acquista azioni per partecipare agli utili e alla crescita futuri di un'azienda. È qui che la valutazione diventa fondamentale.
Prezzo contro valore
Il prezzo di un'azione riflette l'attuale equilibrio tra acquirenti e venditori. Il valore, al contrario, rappresenta il valore che gli investitori attribuiscono all'azienda in base a asset, capacità di generare utili, prospettive di crescita e rischio.
I mercati rivalutano costantemente il valore. I prezzi si muovono non solo perché emergono nuove informazioni, ma perché cambiano le aspettative. Comprendere questa distinzione aiuta gli investitori a evitare di reagire emotivamente ai movimenti di prezzo a breve termine.
Quadri di valutazione
Non esiste un unico modo "corretto" per valutare un'azienda. A seconda delle situazioni si applicano quadri di riferimento diversi:
- Valutazione basata sulle attività: Si concentra sul patrimonio netto o sul valore contabile, spesso rilevante per le aziende con un elevato numero di attività o in difficoltà.
- Flusso di cassa scontato (DCF): Stima il valore attuale dei flussi di cassa futuri, altamente sensibile alle ipotesi.
- Modelli basati sui dividendi: Utile per aziende mature e generatrici di reddito.
Ogni approccio implica ipotesi che potrebbero rivelarsi errate. La valutazione è quindi meglio considerata come un intervallo di probabilità piuttosto che come un numero preciso.
Cosa causa l'aumento delle valutazioni?
Affinché la valutazione di un'azienda aumenti, il mercato deve credere che gli utili o i flussi di cassa futuri miglioreranno. Questo avviene in genere attraverso:
- La crescita dei ricavi: Dall'espansione della quota di mercato o dalla crescita complessiva del mercato
- Miglioramento dei margini: Attraverso il potere di determinazione dei prezzi, guadagni di efficienza o economie di scala
- Controllo dei costi: Riduzione delle spese generali mantenendo i ricavi
Spesso i prezzi aumentano in previsione di un miglioramento, piuttosto che dopo la pubblicazione dei risultati. Al contrario, scendono quando le aspettative peggiorano, anche se i risultati attuali rimangono solidi.
Rapporti di valutazione chiave
I rapporti sono più efficaci quando vengono utilizzati per confrontare aziende simili o valutare i cambiamenti nel tempo.
Rapporto prezzo/utili (PE) confronta il prezzo delle azioni con gli utili per azione e riflette le aspettative di crescita.
Prezzo/Vendite (P/S) è utile per le aziende che reinvestono i profitti o che operano in perdita.
EV/EBITDA consente confronti tra aziende con diverse strutture di capitale.
Ulteriori parametri importanti
- Capitalizzazione di mercato: Indica le dimensioni dell'azienda e la relativa stabilità
- Tasso di crescita dei ricavi: I segnali richiedono slancio
- Tasso di crescita dell'EPS: Riflette l'espansione della redditività
- Margini lordi e operativi: Misurare l'efficienza e il potere di determinazione dei prezzi
- Ritorno sul capitale (ROE): Valuta l'efficacia del capitale
- Rapporto debito/capitale proprio: Evidenzia il rischio di leva finanziaria
- Rendimento dei dividendi e copertura: Rilevante per gli investitori orientati al reddito
Aspettative vs Realtà
I mercati prezzano le aspettative sul futuro. I prezzi delle azioni subiscono brusche oscillazioni quando la realtà si discosta da tali aspettative. Le buone notizie possono portare a un calo dei prezzi se le aspettative erano troppo ottimistiche, mentre le cattive notizie possono innescare rialzi se i risultati superano le previsioni pessimistiche.
Strategie di acquisto: valore e momentum
Compra basso, vendi alto
Le strategie orientate al valore si concentrano sull'acquisto di azioni scambiate al di sotto del valore intrinseco percepito. Questo si verifica spesso durante correzioni di mercato, flessioni settoriali o flessioni temporanee specifiche di un'azienda. La domanda chiave è se la flessione sia temporanea o strutturale.
Compra alto, vendi ancora più alto
Alcuni dei titoli con le performance più solide a lungo termine non vengono mai scambiati a valutazioni "economiche". Questi titoli growth trainati dal momentum spesso rimangono costosi finché persistono la crescita degli utili e i vantaggi competitivi. Investire in tali titoli richiede un controllo disciplinato del rischio.
- Concentrarsi sulle aziende con vantaggi competitivi duraturi
- Inizia con posizioni più piccole
- Definisci le perdite accettabili prima di entrare in una transazione
Trovare azioni da acquistare
Gli strumenti di screening azionario riducono migliaia di scelte a liste ristrette gestibili. Uno strumento ampiamente utilizzato è finviz, che consente di filtrare in base a valutazione, crescita, settore e criteri tecnici. Molti broker offrono anche strumenti di screening integrati.
Quando dovresti vendere?
La disciplina nella vendita spesso conta più della capacità di acquisto. Le decisioni di vendita dovrebbero essere in linea con la tesi di investimento originale:
- Vendere azioni in crescita a lungo termine quando le prospettive di crescita cambiano materialmente
- Uscire dalle posizioni di momentum quando i trend si interrompono in modo decisivo
- Tagliare le perdite in anticipo quando una tesi viene invalidata
Mantenere il controllo anche in caso di volatilità è spesso necessario, ma mantenere il controllo anche in caso di fondamentali in crisi raramente lo è.
Gestire il tuo portafoglio
Diversificazione e Asset Allocation
La diversificazione riduce l'impatto dei singoli fallimenti. La ricerca suggerisce che la maggior parte dei benefici della diversificazione si ottiene con 15-20 azioni. Oltre questo limite, la complessità aumenta senza ridurre significativamente il rischio.
Riduzione della volatilità del portafoglio
L'elevata volatilità può indurre decisioni emotive. Includere asset stabilizzanti può aiutare a mantenere la disciplina:
- Titoli difensivi con domanda stabile
- Obbligazioni o obbligazioni ETF (Exchange Traded Fund) per reddito e stabilità
- Piccole allocazioni in oro o contanti per protezione al ribasso
Scegli un agente di borsa
Il tuo broker ti garantisce accesso al mercato, qualità di esecuzione e custodia. Manteniamo aggiornate le guide dei broker per regione:
Conclusione
Investire in azioni premia pazienza, disciplina e apprendimento continuo. Molti investitori combinano gli ETF per un'ampia esposizione con una selezione mirata di singoli titoli. I principianti spesso traggono vantaggio dall'iniziare con gli ETF e aggiungere gradualmente titoli man mano che acquisiscono esperienza.
Comprendendo la valutazione, le aspettative e la costruzione del portafoglio, gli investitori possono andare oltre la speculazione e sviluppare strategie pensate per durare nei cicli di mercato.
