Cos’è il Trading di Opzioni – Tutto Ciò che Devi Sapere

Le opzioni sono uno dei tipi di strumenti di trading più dinamici disponibili. Possono essere utilizzate per speculare sulla direzione e sulla volatilità dei prezzi azionari (o di qualsiasi altro prezzo di attività) e per coprire o integrare altre posizioni.

Questo post spiega cosa sono le opzioni, come funzionano e come possono essere utilizzate per guadagnare indipendentemente dalle condizioni di mercato.

Come funzionano le opzioni

Un’opzione è un derivato. In semplici parole, i derivati sono contratti che derivano il loro valore da un altro strumento finanziario, spesso denominato strumento sottostante. Un contratto di opzione dà al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere lo strumento sottostante a un prezzo specifico in futuro.

Opzioni put e call

Le opzioni put danno al titolare il diritto di vendere la sicurezza sottostante a un prezzo specifico, prima o in una data specifica nel futuro.

Le opzioni call danno al titolare il diritto di acquistare la sicurezza sottostante a un prezzo specifico, prima o in una data specifica nel futuro.

Le opzioni che possono essere esercitate in qualsiasi momento prima della data di scadenza sono ‘opzioni americane’. Le opzioni che possono essere esercitate solo alla data di scadenza sono ‘opzioni europee’.

Terminologia del trading di opzioni

Prima di procedere, è utile notare i seguenti termini utilizzati nel mercato delle opzioni:

Mercato spot

Il mercato per le sicurezze/sstrumenti sottostanti.

Prezzo spot

Il prezzo corrente dello strumento sottostante.

Prezzo di strike

Un’opzione dà al titolare il diritto di acquistare (opzione call) o vendere (opzione put) lo strumento sottostante al prezzo di strike dell’opzione.

Valore intrinseco

Il valore intrinseco di un’opzione è l’importo che sarebbe realizzato se fosse esercitata al prezzo spot corrente.

In denaro

Un’opzione è in denaro se ha un valore intrinseco. Le opzioni call sono in denaro se il prezzo spot è superiore al prezzo di strike. Le opzioni put sono in denaro se il prezzo di strike è superiore al prezzo spot.

Al denaro

Se il prezzo di strike di un’opzione è uguale al prezzo spot corrente, l’opzione è al denaro.

Fuori dal denaro

Se un’opzione non ha valore intrinseco, è fuori dal denaro.

Premio

Il premio è il prezzo che paghi per acquistare un’opzione.

Esempio di trading di opzioni

Un’azione è scambiata a $100. Acquisti un’opzione call sull’azione con un prezzo di strike di $110 che scade tra tre mesi. Il premio che paghi è $2.

Questa opzione ti dà il diritto di acquistare l’azione a $10 più del prezzo corrente – quindi è attualmente fuori dal denaro e non ha valore intrinseco.

Se il prezzo spot sale a $110, l’opzione sarà al denaro. Se il prezzo spot è a $110 alla scadenza, l’opzione scadrà senza valore. Avrai perso il premio di $2.

Se il prezzo spot raggiunge $112, l’opzione sarà in denaro, con un valore intrinseco di $2. Puoi esercitare la tua opzione per acquistare l’azione a $110, e poi venderla nel mercato spot a $112, realizzando un profitto di $2. Tuttavia, a questo livello, ti limiterai a coprire i costi perché hai originariamente pagato $2 per acquistare l’opzione.

Se il prezzo spot raggiunge $115, puoi realizzare un profitto di $5 esercitando l’opzione e vendendo l’azione. Il tuo profitto netto sarà di $3 dopo aver detratto il premio di $2 che hai già pagato.

Acquisto vs vendita di opzioni

Una posizione lunga di opzione ti dà il diritto di acquistare o vendere lo strumento sottostante al prezzo di strike. Che tu acquisti un’opzione put o un’opzione call, il tuo rischio è limitato al premio che paghi.

Vendere opzioni, anche noto come scrivere opzioni, è molto diverso. Quando scrivi un’opzione, il tuo profitto è limitato al premio che ricevi, mentre il tuo lato negativo è illimitato.

Se scrivi un’opzione put, il tuo massimo lato negativo è uguale al prezzo di strike meno il premio che ricevi. Se scrivi un’opzione call, il tuo potenziale lato negativo è illimitato.

I rischi di posizioni di opzioni scritte possono essere compensati detenendo una posizione corrispondente nello strumento sottostante. Un’opzione scritta è coperta con una posizione lunga, mentre un’opzione scritta non coperta è nota come posizione “nuda”. Una posizione di opzione scritta coperta è chiamata posizione “coperta”.

I due tipi di opzioni, put e call, e il fatto che puoi acquistare o scrivere opzioni, ti danno quattro posizioni potenziali:

• Long call – guadagnerai se il prezzo spot alla scadenza è superiore al prezzo di strike più il premio.
• Short call – guadagnerai se il prezzo spot rimane al di sotto del prezzo di strike più il premio.
• Long put – guadagnerai se il prezzo spot alla scadenza è inferiore al prezzo di strike meno il premio.
• Short put–guadagnerai se il prezzo spot rimane al di sopra del prezzo di strike meno il premio.

Queste sono le quattro possibilità per una singola posizione di opzione. Tuttavia, quando combini più di una posizione di opzione o combini opzioni con una posizione nello strumento sottostante, le possibilità sono infinite.

Come vengono esercitate le opzioni

Il processo di esercizio di opzioni più semplice è il seguente:

• Opzione put—Se il titolare dell’opzione esercita l’opzione, lo scrittore dell’opzione acquista lo strumento sottostante dal titolare al prezzo di strike. Quindi, il titolare dell’opzione potrebbe dover acquistare prima le sicurezze nel mercato spot.
• Opzione call—Se il titolare di un’opzione call esercita l’opzione, lo scrittore dell’opzione deve vendere le sicurezze al titolare al prezzo di strike. Il titolare dell’opzione è quindi libero di vendere le sicurezze nel mercato spot o di tenerle.

Il processo reale di esercizio delle opzioni varia notevolmente. Quando le opzioni sono scambiate in un exchange, l’exchange spesso agisce come intermediario quando l’opzione è esercitata. Alcune opzioni sono regolate in contanti, con solo il valore intrinseco dell’opzione che cambia mano. Esercitare un’opzione di commodity può comportare la consegna fisica, che aggiunge fattori logistici come il trasporto e lo stoccaggio al processo. Nella realtà, la maggior parte dei trader evita di esercitare le opzioni vendendole prima della scadenza.

Premi di opzioni e volatilità implicita

Il valore teorico (premio) di un’opzione è calcolato utilizzando una delle tante formule molto complesse. Puoi accedere a un calcolatore di opzioni online qui. Calcolare un’opzione richiede le seguenti variabili:

• Prezzo spot
• Prezzo di strike
• Tempo alla scadenza
• Tasso di interesse
• Dividendi previsti (se rilevanti)
• Tipo (americano o europeo)
• Volatilità implicita

Le prime sei di queste sette variabili sono dirette. La settima, la volatilità implicita, è soggetta all’offerta e alla domanda. La volatilità implicita riflette la quantità di volatilità che il mercato si aspetta. Maggiore è la volatilità implicita, maggiore è il premio, e viceversa. Quando la volatilità prevista aumenta, la domanda di opzioni aumenta e aumentano anche i premi.

I “Greci”

A differenza di quasi tutti gli altri strumenti finanziari, le opzioni sono non lineari. Ciò significa che non c’è un rapporto fisso tra il cambiamento del valore di un’opzione e il cambiamento del valore dello strumento sottostante. Ad esempio, la sensibilità del valore di un’opzione al prezzo della sicurezza sottostante aumenta quando il prezzo spot si avvicina al prezzo di strike. Le opzioni perdono anche valore quando la data di scadenza si avvicina.

I “Greci” sono un set di fattori quantificabili utilizzati per indicare quanto sia sensibile il premio di un’opzione al prezzo spot, al tempo, ai tassi di interesse e alla volatilità.

Delta è una misura della sensibilità del premio di un’opzione a un cambiamento del prezzo spot. La delta è solitamente registrata come un valore tra -1 e 1. Se un’opzione call su un’azione ha una delta di 0,5, il suo valore aumenterà dell’0,5% se il prezzo spot aumenta dell’1%.

La delta può essere utilizzata per calcolare le dimensioni di un hedge di opzioni. Utilizzando l’esempio sopra, 100 opzioni call potrebbero essere coperte vendendo 50 azioni.

Per le opzioni call, la delta di un’opzione al denaro è vicina a 0,5, per le opzioni fuori dal denaro la delta si avvicina a 0 mentre il prezzo spot scende, e per le opzioni in denaro la delta si avvicina a 1 mentre il prezzo spot sale. Le opzioni put hanno valori negativi che si avvicinano a -1 mentre il prezzo spot scende.

Gamma riflette la sensibilità della delta di un’opzione ai cambiamenti del prezzo spot. La gamma aumenta quando il prezzo spot si avvicina al prezzo di strike.

Theta indica la sensibilità del valore di un’opzione al tempo. Il valore theta è il valore che un’opzione perde ogni giorno supponendo che il prezzo spot non cambi. La theta, che è anche nota come decadimento del tempo, aumenta mentre la data di scadenza dell’opzione si avvicina.

Gli ultimi due metrici, vega e rho, sono utilizzati meno frequentemente. La vega indica la sensibilità del valore di un’opzione ai cambiamenti della volatilità. La rho riflette la sensibilità di un’opzione ai cambiamenti dei tassi di interesse.

Trading di opzioni

Le opzioni possono essere utilizzate in numerosi modi. Quando entri in una posizione lunga o corta con uno strumento ordinario, stai semplicemente facendo una scommessa direzionale. Con le opzioni, puoi speculare sulla direzione, sulla volatilità, sul timing e sulla magnitudine dei movimenti del prezzo spot.