11 anni in divenire – Un ETF spot su Bitcoin (BTC) con sede negli USA è finalmente qui

È ufficiale: la SEC ha finalmente approvato un ETF spot su Bitcoin.  Così facendo, le porte sono state ufficialmente aperte per il capitale istituzionale che può riversarsi nell’ecosistema degli asset digitali.

La notizia della decisione arriva dopo che una comunicazione non autorizzata è stata diffusa tramite l’account ufficiale X.com della Securities and Exchange Commission martedì sera.

Fonte: X @SECGov

L’evento ha suscitato irritazione in molti poiché, in passato, la SEC ha avvertito le persone di essere “attenti a ciò che leggete su internet. La migliore fonte di informazioni sulla SEC è la SEC”.  Consentendo che ciò accadesse, molti mettono in dubbio l’efficacia del compito dell’agenzia di proteggere gli investitori quando non ha avuto la lungimiranza di abilitare l’autenticazione a due fattori (2FA) sui propri account.

Detto ciò, questo evento è stato semplicemente un intoppo, con la decisione di approvare gli ETF spot su Bitcoin ora ufficialmente resa pubblica.

ETF approvato a malincuore

Nonostante l’approvazione, il presidente della SEC Gary Gensler ha comunque dedicato del tempo nella sua dichiarazione ufficiale per annunciare la decisione di condannare Bitcoin – poche frasi dopo aver affermato che l’agenzia è neutrale rispetto al merito.

“Sebbene siamo neutrali rispetto al merito, vorrei notare che gli asset sottostanti negli ETP dei metalli hanno usi sia consumer che industriali, mentre al contrario il bitcoin è principalmente un asset speculativo e volatile, utilizzato anche per attività illecite tra cui ransomware, riciclaggio di denaro, evasione di sanzioni e finanziamento del terrorismo. 

Mentre oggi abbiamo approvato la quotazione e la negoziazione di alcune quote di ETP spot su bitcoin, non abbiamo approvato né endorsato il bitcoin” – Presidente della SEC, Gary Gensler

Inutile dirlo, questa dichiarazione riassume l’approccio adottato dalla SEC sotto la guida del presidente Gensler da quando ha assunto la sua posizione.

Celebrazione di fronte all’ostacolo

Non sorprende che la Commissaria Hester Peirce abbia avuto un’opinione diversa sulla situazione, arrivando a dichiarare che le azioni della SEC nei confronti dell’industria degli asset digitali nell’ultimo decennio hanno “spinto gli investitori al dettaglio verso mezzi meno efficienti per ottenere esposizione al bitcoin nei mercati dei titoli”.  Prosegue affermando che, invece di ammettere l’errore, la Commissione “…offre una debole spiegazione per il suo cambiamento di posizione”.

Di seguito sono riportate alcune delle ripercussioni elencate dalla Commissaria Peirce a seguito del trattamento riservato dalla SEC all’industria.

• un decennio di opportunità di lavoro perse
• una reputazione macchiata per la SEC
• spreco di risorse del personale e milioni di dollari nel tentativo di bloccare gli ETP
• confuso il pubblico sul reale ruolo della SEC
• generato una ‘frenesia’ attorno all’asset
• alienato una generazione di innovatori di prodotto

Piuttosto che chiudere la sua dichiarazione condannando ulteriormente l’industria, la Commissaria Peirce ha dichiarato quanto segue.

“Sebbene questo sia un momento di riflessione, è anche un momento di celebrazione. Non sto celebrando il bitcoin o i prodotti correlati al bitcoin; ciò che un regolatore pensa del bitcoin è irrilevante. Sto celebrando il diritto degli investitori americani di esprimere i loro pensieri sul bitcoin acquistando e vendendo ETP spot su bitcoin. E sto celebrando la perseveranza dei partecipanti al mercato nel cercare di portare sul mercato un prodotto che ritengono gli investitori vogliano.

Lodo la persistenza decennale dei richiedenti di fronte all’ostacolo della Commissione. – Commissaria, Hester Peirce

Questa opinione non è sorprendente, poiché la Commissaria Peirce, in più occasioni nel corso degli anni, ha emesso dichiarazioni di dissenso derivanti dal trattamento degli asset digitali da parte della SEC.

Gli ETF scelti corrono verso il basso

Ora che l’ETF è disponibile, potete trovare di seguito quelli con domande attive, con il relativo listino delle commissioni e le esenzioni d’ingresso offerte da ciascuno.

Mentre c’è stata una chiara corsa al ribasso prima dell’approvazione dell’ETF, per quanto riguarda le commissioni, è interessante notare che Grayscale ha deciso di non partecipare.  Invece, l’ETF di Grayscale è fino all’1,26% più alto rispetto a vari altri.  Sarà interessante monitorare in futuro per vedere se si verifica un esodo dei clienti preesistenti del suo BTC Trust verso opzioni più economiche o se la liquidità esistente ne attira di più.

Distinguere il suo ETF

Curiosamente, mentre vari richiedenti sono in una chiara corsa per acquisire il maggior numero possibile di clienti fin dall’inizio riducendo le commissioni quasi a zero, un’azienda ha adottato un approccio innovativo che dovrebbe aiutarla a guadagnare influenza tra gli appassionati di Bitcoin – VanEck.

Fonte: X @vaneck_us

In vista dell’approvazione, VanEck ha fatto sapere che per i primi oltre 10 anni, donerà il 5% dei profitti generati dal suo ETF agli sviluppatori di Bitcoin core, reiniettando capitale nel sistema stesso da cui molti trarranno profitto.  Se il tempo dimostrerà che ciò rappresenta qualcosa di significativo, è sicuramente un approccio interessante che dovrebbe distinguere il suo ETF da altri che non hanno necessariamente il miglior interesse per la rete al cuore.

Cosa aspettarsi nel breve periodo?

Come accennato, questa approvazione è un evento significativo per Bitcoin.  Sebbene l’ingresso di investitori istituzionali nell’ecosistema Bitcoin possa non allinearsi con l’etica originale della rete, è un passo chiaro e notevole verso l’adozione mainstream. Se Bitcoin potrà mai fornire alle masse l’accesso a un asset globale, decentralizzato e finito che può essere usato sia come riserva di valore sia come meccanismo di pagamento, tali passi sono necessari.  Con questo in mente, cosa possiamo aspettarci in futuro ora che l’approvazione è avvenuta?

Vendere la notizia?

Con l’approvazione dell’ETF finalmente concessa dalla SEC, la stragrande maggioranza del mercato si aspetta una certa volatilità dei prezzi.  La domanda è se questa volatilità si orienterà al rialzo o al ribasso.

Se le voci sono vere, Blackrock da solo potrebbe già avere oltre $2 Mrd di investimenti in attesa, pronti a cliccare ‘acquista’ quando il trading sarà attivo.  Questo da solo è sufficiente a muovere il mercato, senza considerare la domanda attraverso gli altri e una paura generale di perdere l’opportunità (FOMO) tra i partecipanti al mercato.  La stessa SEC ha riconosciuto il potenziale di questo scenario, condividendo i propri avvertimenti per evitare di cedere al FOMO.

D’altra parte, l’ETF potrebbe deludere e non essere altro che un evento ‘compra la voce, vendi la notizia’.  Se così fosse, BTC e il più ampio mercato degli asset digitali potrebbero subire un significativo ribasso a breve termine mentre gli speculatori capitalizzano sui profitti ottenuti durante l’aumento del prezzo di BTC prima dell’approvazione.

Follia di marketing degli ETF

Il mattiniero prende il verme – il che significa che il primo a stabilirsi tra i concorrenti otterrà buoni risultati.  La suddetta ‘corsa al ribasso’ riguardo alle commissioni è un esempio di ciò.

Le commissioni non sono l’unico modo per ottenere dominio in un mercato competitivo.  Nei prossimi giorni e mesi, ci sarà uno sforzo concertato da parte dei dipartimenti di marketing di ciascun emittente di ETF per attrarre clienti alla propria offerta.  In effetti, questa spinta di marketing è già iniziata settimane fa con il rilascio di vari spot pubblicitari da parte di richiedenti ETF come Bitwise, che promuovono BTC come l’asset del futuro.

Ciò è particolarmente notevole poiché Bitcoin non è gestito da un’azienda o da un’entità singola.  Questo significa che non ha un dipartimento marketing – rendendo la sua resistenza e crescita sin dall’inizio ancora più impressionanti, poiché l’asset è arrivato dove è oggi praticamente solo grazie a una crescita organica.  Con un improvviso interesse verso Bitcoin da parte di grandi gestori di asset, molti si aspettano che questa crescita trovi una nuova marcia.

Cosa aspettarsi nel medio periodo?

Una parte del clamore dietro l’ETF ora approvato è il fatto che non è l’unico potenziale momento di svolta previsto per il 2024, ma solo un punto di partenza.  Di conseguenza, potrebbe esserci una domanda significativa per tali prodotti mentre gli investitori cercano di stabilire una posizione prima che si verifichino i prossimi eventi.

Di seguito sono riportati due esempi di questi eventi, entrambi previsti per il 2024, che sembrano perfettamente sincronizzati per costruirsi l’uno sull’altro.

Dimezzamento

Con i governi moderni che continuamente svalutano il FIAT, erodendo giorno per giorno il potere d’acquisto, non sorprende che uno dei principali motivi di attrazione verso Bitcoin sia la sua natura finita; ci saranno solo 21 milioni di BTC – né più né meno.  Di ulteriore rilievo sono le emissioni programmate di Bitcoin – cioè la quantità di BTC rilasciata nel mondo ogni giorno è una quantità nota e non fluttua in base ai capricci di un’entità governativa.

Queste emissioni sono particolarmente rilevanti nel 2024, poiché il prossimo dimezzamento previsto – un evento che si verifica ogni ~4 anni e vede le ricompense dei blocchi dimezzate – porterà le emissioni giornaliere di Bitcoin al di sotto di quelle dell’Oro.  Sebbene gli eventi di dimezzamento passati siano stati tutti seguiti da marcati aumenti di prezzo, questo particolare evento dovrebbe essere più significativo poiché consoliderà ulteriormente lo status di Bitcoin come riserva di valore simile all’Oro, sebbene con una utilità notevolmente maggiore e meno manipolazione.

Financial Accounting Standards Board (FASB)

A parte alcune aziende selezionate come MicroStrategy e, in misura minore, Tesla (TSLA ), Bitcoin non ha ancora visto una grande adozione nei tesori aziendali.  Parte della ragione è il modo in cui l’asset deve attualmente essere riportato tra le partecipazioni.  Tuttavia, ciò cambierà poiché il FASB ha annunciato che presto adotterà un sistema contabile ‘Fair Value’ per l’asset, che consentirà alle aziende di riportare accuratamente il valore delle loro partecipazioni con metriche aggiornate.

Mentre ciò può sembrare banale per la persona media, non lo è affatto.  Il cambiamento permetterà alle aziende di evitare di prendere oneri di svalutazione sulle partecipazioni BTC e di non essere obbligate a vendere per trarne beneficio.  In sostanza, l’asset diventa notevolmente più appetibile per un’azienda da tenere nel proprio bilancio, facilitando la segnalazione di profitti/perdite non realizzati, rendendo l’asset con le migliori performance dell’ultimo decennio ancora più attraente.

Questo cambiamento di regole è previsto per l’inizio del 2025

Considerazioni finali sull’ETF

Ecco a voi; un ETF spot su Bitcoin basato negli Stati Uniti è finalmente qui.  Ci sono voluti 11 anni, numerosi rifiuti e una causa di alto profilo per arrivare a questo punto, ma è arrivato.

Mentre probabilmente ci sarà una turbolenza di mercato a breve termine mentre il campo di gioco si ricalibra, l’evento è solo uno dei molteplici previsti per il prossimo anno che potrebbero rimodellare il modo in cui il mondo vede gli asset digitali come Bitcoin.  Sebbene l’asset starebbe bene anche senza un ETF, continuando a progredire come ha sempre fatto, l’ingresso di nomi come Fidelity e Blackrock conferisce al BTC un’aria di legittimità – e riconoscimento della sua efficacia sia come riserva di valore sia come sistema di pagamento – agli occhi delle generazioni più anziane che non sono ancora state convinte.