Due Settimane Dopo, Bitcoin Scende Sotto i 40.000 $ Nonostante l’Approvazione dell’ETF da parte della SEC – Cosa Sta Guidando il Calo?

Il prezzo di Bitcoin è sceso sotto i 40.000 $ per la prima volta da dicembre, poiché l’approvazione dei fondi negoziati in borsa (ETF) spot su Bitcoin è stata considerata un evento di “sell-the-news”.

Il 10 gennaio la US Securities and Exchange Commission ha approvato le 11 domande per gli ETF Spot Bitcoin dopo oltre un decennio di lotta. Questa decisione storica, prevista per portare cambiamenti significativi al mercato delle criptovalute, è stata osservata da vicino dagli investitori di tutto il mondo. Tuttavia, con grande disappunto degli investitori crypto, il prezzo del BTC è attualmente sceso di circa il 21% da quando l’ETF ha debuttato nel mercato statunitense più di due settimane fa, portando il prezzo del BTC a 49.000 $.

Secondo il provider di dati crypto Santiment:

“Bitcoin è sceso brevemente sotto i 40K $ per la prima volta dal 4 dicembre. Lunedì è stato un bagno di sangue per la maggior parte del settore crypto. Notabilmente, c’è il 35% di discussioni in meno su BTC e il 21% in meno su ETH rispetto alla settimana precedente all’approvazione dell’ETF.”

Il prezzo del re delle crypto ha iniziato a scendere lunedì e ha continuato la sua discesa il giorno successivo, senza ancora rallentare. Molti nel mondo crypto si aspettavano che il prezzo di Bitcoin cadesse verso i 38.000 $, e sembra che ciò si stia verificando. Tecnicamente, dopo una caduta a 38k, Bitcoin ha la EMA a 200 giorni a 35.388 $. Riprendendo questo sentimento, dati recenti di 10x Research indicano un cambiamento nella dinamica di mercato, evidenziando che la tendenza è diventata ribassista per la prima volta da ottobre, quando il prezzo era di 27.530 $.

Al momento della stesura, BTC/USDT è scambiato a 39.890 $, secondo CoinGecko. Mentre Bitcoin ha subito un calo, le altcoin sono scese ancora più pesantemente, con SATS, OKB, ORDI, OP, MNT, ASTR, HNT, FTM e AVAX in testa alle perdite di 24 ore tra le prime 100 criptovalute per capitalizzazione di mercato. L’unica eccezione è stata Bittensor (TAO), che in questo periodo ha registrato un guadagno del 10% in 24 ore, con un aumento del 10,8% in 7 giorni.

Nel frattempo, la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute è di 1,59 trilioni di dollari, in calo del 5,6%. Come risultato, nelle ultime 24 ore, 125.022 trader sono stati liquidati, per un ammontare totale di liquidazioni di 330,16 milioni di dollari, secondo Coinglass.

Bitcoin ha rappresentato circa 94 milioni di dollari di queste liquidazioni, mentre ETH ne ha rappresentati 71,54 milioni. L’ordine di liquidazione più grande è stato su Bybit per BTCUSD per 5 milioni di dollari. Nel frattempo, la maggior parte delle liquidazioni è avvenuta su Binance, con la maggioranza degli ordini liquidati nel corso di un lungo periodo.

Durante questo periodo, l’open interest (OI) di Bitcoin è diminuito del 4,43% a 436,51k BTC, pari a 17,06 miliardi di dollari. Nell’aprile 2021, al suo picco, l’OI era di 24,3 miliardi di dollari.

Il calo più grande è stato osservato su CoinEx, con oltre il 19%, seguito da Coinbase con il 12,4%, poi OKX con il 9,15%, dydx con il 6,45% e infine CME con il 5,21%. L’OI di CME è sceso a 4,4 miliardi di dollari dopo aver raggiunto un record di 6,4 miliardi di dollari il 12 gennaio.

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Cosa Sta Dietro Questo Calo? 

L’ultima correzione è avvenuta nonostante i consistenti afflussi nei nuovi ETF spot, poiché le vendite superano gli acquisti sul mercato.

Mentre diversi ETF Bitcoin spot hanno iniziato a essere negoziati l’11 gennaio, Bitcoin è salito a un massimo di due anni, ma non è durato a lungo, poiché il prezzo è stato in discesa da allora. Nonostante si trovi al prezzo più debole dall’inizio di dicembre, il prezzo di Bitcoin è ancora in rialzo del 149% rispetto al minimo di novembre 2022.

La ragione principale della vendita continua è il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), che sta registrando un deflusso multimiliardario. Gli investitori stanno uscendo dal prodotto GBTC di Grayscale per prendere finalmente profitti o spostarsi verso altri veicoli a costo inferiore.

Prima del lancio dell’ETF, GBTC deteneva quasi 620.000 BTC, che sono scesi a 552.681 BTC il 22 gennaio, secondo il sito web di Grayscale. Nonostante ciò, GBTC è scambiato con uno sconto, sebbene di appena lo 0,11% rispetto allo sconto astronomico del 48,89% a metà dicembre 2022, secondo YCharts.

Questo sconto rispetto al NAV indica un continuo deflusso. Tuttavia, il declino dello sconto potrebbe non essere dovuto a un rallentamento del deflusso, ma piuttosto a miglioramenti nelle operazioni MM/AP, osserva BitMEX Research.

Oltre ai deflussi di GBTC, gli ETF Bitcoin spot esistenti in Europa e Canada, insieme agli ETF basati su futures come quello di ProShares (BITO), stanno vedendo deflussi di denaro dai loro prodotti.

Diversamente da Grayscale e altri veicoli di investimento, i prodotti spot appena lanciati negli Stati Uniti stanno vedendo un afflusso di nuovo capitale, con l’IBIT di BlackRock e il FBTC di Fidelity che hanno già superato 1 miliardo di dollari di asset under management (AUM).

Nel complesso, secondo BitMEX Research, BlackRock continua a vincere la gara finora, con un AUM ora di quasi 1,69 miliardi di dollari, seguito da Fidelity a 1,44 miliardi e Bitwise a 492 milioni. In questo periodo di 7 giorni, GBTC ha registrato un flusso negativo di 3,44 miliardi di dollari, il che porta i flussi totali a un positivo 1,089 miliardi di dollari.

Il punto è che, lunedì, gli afflussi combinati non sono riusciti a superare il deflusso record di GBTC di 640,5 milioni di dollari, e le ingenti vendite di bitcoin dal colossale GBTC hanno spinto i prezzi al ribasso.

Allora, Chi Sta Vendendo & Perché?

Come abbiamo sottolineato sopra, il fondo di Grayscale ha registrato alcuni grandi deflussi che gli altri prodotti non sono riusciti a compensare. Ma perché i detentori di GBTC stanno vendendo? È la struttura di GBTC la responsabile, che impediva ai suoi detentori di vendere le proprie quote fino alla conversione del trust in un ETF, offrendo loro finalmente la possibilità di realizzare un profitto.

Mentre la struttura a chiusura di GBTC era un grosso problema, un altro è la commissione di gestione del 1,5% di GBTC, molto più alta rispetto ai concorrenti, i quali hanno competito sui costi riducendoli al di sotto della media di settore e persino esentando le commissioni per un periodo specifico.

Attualmente, il Bitwise Bitcoin ETF (BITB) ha la commissione più bassa allo 0,20%, che è stata esentata per il primo miliardo di dollari di asset del fondo. Dopo Bitwise, l’Ark 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) addebita lo 0,21%, poi l’iShares Bitcoin Trust di BlackRock (IBIT) allo 0,25%, con la commissione ridotta allo 0,12% per i primi 12 mesi di negoziazione o per i primi 5 miliardi di dollari di asset, a seconda di quale avvenga per primo. Il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) invece addebita lo 0,25%, che è esentato fino al 1 agosto 2024.

Quindi, mentre altri veicoli di investimento hanno ridotto ulteriormente le loro commissioni per competere, Grayscale ha lasciato intatte le sue alte commissioni, spingendo molti a trasferire i propri fondi altrove.

Secondo gli ultimi rapporti, il patrimonio fallimentare dell’ex exchange crypto FTX è stato dietro alla maggior parte delle vendite di GBTC. Il patrimonio FTX ha venduto tutte le sue 22 milioni di azioni di GBTC, equivalenti a circa 20.000 BTC, per circa 1 miliardo di dollari. Questo presenta un quadro rialzista, ovvero la maggior parte degli afflussi nei nuovi ETF Bitcoin spot sono stati investimenti freschi e non fondi riciclati da GBTC alla ricerca di commissioni più basse.

Dopo aver venduto 1 miliardo di dollari in azioni GBTC, Alameda Research, la società sorella di FTX, ha anche ritirato la sua causa, presentata all’inizio dell’anno scorso contro Grayscale Investments. La causa sostiene che oltre 9 miliardi di dollari sono rimasti intrappolati in GBTC a seguito del crollo dell’exchange e che il fondo ha addebitato commissioni eccessive.

Con FTX che ha terminato la vendita delle sue consistenti partecipazioni, è possibile che la pressione di vendita si attenui, ma GBTC ha ancora più di 500k BTC, e se non ridurrà le sue commissioni, gli investitori probabilmente passeranno a opportunità migliori.

Com’è la Situazione Macro?

Al contrario del mercato crypto in rosso, le azioni statunitiane continuano a salire, con sia l’S&P 500 che il Dow che raggiungono nuovi massimi. L’S&P 500 ha toccato 4.868,41, il suo primo record di chiusura da gennaio 2022, ed è attualmente a 4.850,43. Nel frattempo, il Dow Jones Industrial Average ha chiuso sopra il livello dei 38.000 per la prima volta nella storia.

Questi ultimi guadagni sono arrivati grazie a una prospettiva positiva degli investitori sulla salute dell’economia. Inoltre, gli investitori sono ottimisti sull’IA e cercano nei risultati degli utili segnali di un boom dell’IA. Nei risultati degli utili tecnologici, Tesla (TSLA) e Netflix (NFLX) pubblicheranno i loro risultati trimestrali più tardi questa settimana.

Tuttavia, ci sono solo una manciata di azioni, sette in totale, che stanno guidando il rally dell’S&P 500. Queste azioni appartengono a giganti tecnologici, ovvero Meta, Nvidia, Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft e Tesla, che hanno guadagnato più del 110%. In questo periodo, il produttore di chip Nvidia (NVDA) e Meta (META), che sono saliti rispettivamente sopra i 600 $ e i 390 $, hanno raggiunto nuovi massimi storici.

Il mese scorso, Goldman Sachs ha alzato il suo obiettivo per l’S&P 500 a 5.100 entro la fine di quest’anno, citando la diminuzione dell’inflazione e i tagli dei tassi. Mentre il mercato crypto più ampio si sta discostando dal macro, questi fattori probabilmente spingeranno sia le azioni che le crypto verso l’alto. Tuttavia, gli investitori hanno ridotto le loro aspettative aggressive di allentamento della politica dopo che diversi funzionari hanno fatto commenti hawkish, notando che era troppo presto per considerare tagli dei tassi di interesse.

Più tardi nella settimana, l’indicatore di inflazione preferito della Federal Reserve fornirà indicazioni su quando la banca centrale passerà a tagliare i tassi di interesse. Per quanto riguarda la prossima riunione dei responsabili di politica, si terrà dal 30 al 31 gennaio 2024. Nei precedenti incontri FOMC, la Fed ha mantenuto i tassi stabili al 5,25%-5,50%.

Per quanto riguarda l’oro, l’asset rifugio sicuro sta attualmente scambiando forte a 2.025 $, leggermente in calo rispetto ai massimi di inizio dicembre e molto più alto rispetto al minimo di 1.810 $ di ottobre dello scorso anno. Il conflitto in Medio Oriente, che non mostra segni di allentamento, insieme alle preoccupazioni per un rallentamento della ripresa economica in Cina, ha beneficiato il metallo prezioso.

La Cina sta attualmente considerando un pacchetto di salvataggio di 2 trilioni di RMB (278 miliardi di dollari) per rilanciare i suoi mercati azionari in difficoltà. Si dice che Pechino stia pianificando di utilizzare conti offshore di società statali cinesi così come fondi locali per acquistare azioni onshore attraverso i mercati di Hong Kong. La mossa, che aumenterà liquidità e fiducia nel mercato azionario continentale, è in attesa dell’approvazione della leadership superiore. Il premier cinese Li Qiang ha recentemente sottolineato la necessità di stabilire misure più incisive per rilanciare l’economia.

Queste misure per sostenere lo yuan dalla Cina, che ha vietato tutte le attività legate alle crypto per scoraggiare la fuga di capitali, potrebbero influire negativamente sul prezzo di Bitcoin.

Nel frattempo, il DXY è attualmente in verde a 103,275, in rialzo rispetto a 100,6 a fine dicembre, con un rendimento dei titoli a 10 anni in aumento che funge da spinta favorevole. Un dollaro forte non è favorevole alla criptovaluta leader.

Cosa Succederà Dopo?

Per cominciare, la correzione era attesa dato che il prezzo del BTC era aumentato di circa il 70% da agosto, quando un tribunale federale ha costretto la SEC a riesaminare la sua decisione di rifiutare la domanda di Grayscale di convertire il suo Trust in un ETF.

Questo calo non era inaspettato poiché molti avevano previsto un crollo alla luce dell’approvazione dell’ETF Bitcoin, come avvenuto durante i precedenti grandi eventi — l’offerta pubblica iniziale (IPO) dell’exchange crypto Coinbase nell’aprile 2021 e il lancio dei futures Bitcoin nel dicembre 2017.

Inoltre, nonostante il calo, il Crypto Fear & Greed Index si trova comodamente in territorio neutro con una lettura di 50 su una scala da 1 a 100. Le correzioni sono ulteriormente sane dopo che un mercato ha vissuto una buona fase di rialzo.

Ora, ci si aspetta che l’ETF attragga enormi flussi, con afflussi previsti tra 10 e 100 miliardi di dollari che spingeranno Bitcoin verso l’alto. Dopo tutto, l’ETF ha reso Bitcoin accessibile a una vasta gamma di investitori che non vogliono o non possono detenere l’asset fisico. Ma ciò richiederà tempo e non sarà immediato. Quindi, ora che la fase mania dell’ETF è finita, il mercato sta cercando il prossimo catalizzatore.

Nel prossimo passo, la SEC sta attualmente esaminando le domande di Nasdaq e Cboe Global Markets per introdurre il trading di opzioni per gli ETF Bitcoin. Mentre Cboe punta a lanciare opzioni su diversi prodotti ETF Bitcoin, Nasdaq si concentra solo sul trust Bitcoin di BlackRock, IBIT. Secondo gli analisti di mercato, il regolatore potrebbe approvare queste nuove offerte già a fine febbraio e, in caso contrario, a settembre, a seconda della valutazione dell’agenzia.

Poi c’è un potenziale ETF spot su Ethereum che il mercato attende con impazienza per l’approvazione come prossimo grande evento per le crypto.

Tuttavia, l’evento più imminente, naturalmente, è il dimezzamento nella prima metà dell’anno. L’evento che si verifica ogni quattro anni ridurrà la ricompensa dei miner di Bitcoin della metà. Questo dimezzamento ridurrà la ricompensa per blocco da 6,25 a 3,125, riducendo effettivamente il tasso di emissione di nuovi Bitcoin del 50%. Storicamente, il prezzo di Bitcoin è aumentato significativamente nei mesi successivi a ciascun dimezzamento. Per contestualizzare, l’ultimo evento è avvenuto l’11 maggio 2020, quando il prezzo era inferiore a 10.000 $.

In preparazione a questo grande evento programmato, i miner hanno accumulato Bitcoin, con le riserve dei miner aumentate di 6.562 BTC negli ultimi giorni. Questo ha portato le riserve totali dei miner a 1,834 milioni di BTC.

Un altro segnale positivo proviene dai piccoli investitori che hanno anche messo al sicuro le loro posizioni. Secondo i dati forniti da Glassnode, il Cohort Shrimp, la più piccola entità con meno di 1 BTC, “continua ad accumulare aggressivamente Bitcoin”. Queste entità hanno acquistato Bitcoin a un ritmo di oltre 23,7K BTC ogni mese, portando l’offerta totale detenuta da questi piccoli investitori a 1,38 milioni di BTC.

In aggiunta a tutto ciò, l’Offerta Aggregata di Stablecoin ha anche registrato un’espansione da ottobre 2023. Recentemente, ha registrato un aumento mensile di oltre 4 miliardi di dollari, il più grande afflusso da marzo 2022, portando la Capitalizzazione di Mercato Aggregata delle Stablecoin a 128 miliardi di dollari.

Nel frattempo, l’adozione delle crypto sta crescendo, con il numero di utenti crypto a livello mondiale aumentato del 34% fino a una stima di 580 milioni di persone nel 2023, secondo un rapporto Crypto.com. Come indicato nel rapporto, la proprietà di Bitcoin è aumentata di 74 milioni a 296 milioni di utenti e quella di Ethereum di 35 milioni a 124 milioni.

“L’adozione delle crypto nel 2023 ha raggiunto nuovi traguardi, nonostante le teste di vento macro”, afferma il rapporto.

Nel frattempo, la base globale di utenti crypto proiettata da Bitfinex nel suo rapporto di dicembre 2023 è stimata aumentare a 950 milioni di persone entro la fine del 2024.

Nel breve termine, resta da vedere se il mercato vedrà ulteriori ribassi o se è imminente una ripresa, ma nel lungo periodo, il dimezzamento e l’accumulo continuo tramite ETF e acquisti diretti si tradurranno in prezzi più alti!

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