Le migliori aziende nei trattamenti per l’obesità (ottobre 2026)

Una seria preoccupazione

La perdita di peso è stata per decenni un mercato molto redditizio. Dalle aziende di diete ai libri che descrivono soluzioni magiche o integratori alimentari che dovrebbero attivare il metabolismo. La maggior parte di queste “soluzioni” consiste, nella migliore delle ipotesi, in promesse prive di efficacia e, nel peggiore dei casi, può essere pericolosa. Ma ciò non ha impedito alle persone di provarle comunque.

La crescita del mercato ha seguito l’aumento dell’obesità nel mondo. L’articolo cita la stima allora diffusa di circa 650 milioni di persone con obesità.

E per le persone colpite, non si tratta solo di ragioni estetiche. L’obesità causa o è correlata a una vasta gamma di condizioni invalidanti o letali, dai problemi cardiaci ai danni al fegato o al diabete.

Un mercato in crescita

Questo è già un mercato da $15B, e fino a poco tempo fa era previsto che raggiungesse i $32B entro il 2030, con un CAGR del 10,1%.

Ma con il recente e molto riuscito lancio di Wegovy da parte di Novo Nordisk, le nuove previsioni prevedono che il mercato crescerà fino a $50B entro il 2030.

Ciò è dovuto al fatto che le terapie per l’obesità si stanno allontanando dai 2 metodi tradizionali di trattamento:

1. Stile di vita: alimentazione, attività fisica e altre modifiche delle abitudini.
2. Chirurgia: interventi bariatrici per l’obesità. La liposuzione è una procedura estetica, non una terapia dell’obesità.

Invece, la nostra crescente comprensione del metabolismo umano ha portato allo sviluppo di nuove classi di farmaci. Questi farmaci fanno ciò che decenni di rimedi di olio di serpente non sono riusciti a fare: modificare il metabolismo del paziente per regolare l’appetito e la generazione di tessuto adiposo.

Alcuni analisti hanno quindi paragonato le opportunità commerciali delle terapie dell’obesità a quelle per l’ipertensione, descrivendole come una possibile nuova grande categoria farmaceutica.

Le 6 principali azioni nel settore dell’obesità

Poiché è un argomento molto caldo nell’industria farmaceutica, le aziende elencate qui saranno ordinate per maturità dei prodotti, a partire da quelli già commercializzati, poiché ciò fornirà anche una panoramica di dove si trovi attualmente il mercato e di come potrebbe cambiare con l’ingresso di nuove classi terapeutiche in futuro.

1. Novo Nordisk A/S

NVO Grafico dei prezzi

Novo Nordisk è nota soprattutto per le terapie del diabete, che rappresentavano circa il 79% dei ricavi di allora. L’abbiamo presentata nell’articolo “Le cinque principali grandi società farmaceutiche consolidate (maggio 2023)”.

Fonte: Novo Nordisk

Le terapie per l’obesità rappresentavano circa il 9% delle vendite, ma nel 2022 crebbero dell’84% a cambi costanti. La categoria comprendeva sia Wegovy sia Saxenda, quindi la crescita non proveniva soltanto da Wegovy. Il Wegovy iniettabile contiene semaglutide, agonista del recettore GLP-1, ossia il peptide-1 simile al glucagone.

La forte domanda e i limiti produttivi causarono carenze. Nell’aprile 2023 Novo Nordisk alzò la previsione di crescita delle vendite annue dal 13–19% al 24–30% a cambi costanti, anche grazie a maggiori vendite attese di Wegovy negli Stati Uniti. Ciò non significava che tutti i vincoli di fornitura fossero risolti.

Negli Stati Uniti, hanno coinvolto la rapper americana Queen Latifah per una campagna sullo stigma legato ai trattamenti per l’obesità. Il successo è globale, in particolare in Cina:

Le giovani ragazze si accalcavano nel reparto endocrinologia e metabolismo dell’ospedale, indipendentemente dal fatto che fossero magre o grasse, solo per ottenere una dose di semaglutide.

Nel reparto dell’ospedale, hanno prescritto poco più di 100 dosi di semaglutide a giugno, ma ora il numero è salito a 1500-2000 dosi, che è il volume medio di vendite di semaglutide nella maggior parte degli ospedali terziari di Shanghai.

Quando Wegovy non era disponibile, veniva spesso usato come alternativa Ozempic, il farmaco di Novo Nordisk per il diabete di tipo 2, che contiene la stessa molecola, semaglutide. Anche Elon Musk citò Wegovy come strumento per perdere peso indesiderato.

Il farmaco ispirato al GLP-1 è stato un successo, persino più grande di quanto Novo Nordisk si aspettasse. Potrebbe anche essere qualcosa che dovrà essere assunto continuamente per mantenere il beneficio, diventando un trattamento a lungo termine e una fonte di guadagno per Novo Nordisk.

La considerazione sull’eventuale uso a lungo termine di tirzepatide riguarda la molecola di Eli Lilly. Wegovy di Novo Nordisk contiene invece semaglutide.

Tra i potenziali rischi figurano pancreatite, problemi della colecisti e danno renale. L’avvertenza sui tumori delle cellule C tiroidee deriva da risultati nei roditori; non è noto se semaglutide provochi tali tumori nell’uomo. Occorre una valutazione medica e il farmaco non è destinato a piccoli cali di peso estetici. L’indicazione statunitense di allora negli adulti comprendeva BMI almeno 30, oppure almeno 27 con una patologia correlata al peso, insieme a dieta e attività fisica.

Farmaci della stessa classe possono condividere alcuni rischi, ma la sicurezza di ogni sostanza richiede una valutazione clinica specifica. La distinzione interessa anche gli investitori.

2. Eli Lilly and Company

LLY Grafico dei prezzi

Eli Lilly sviluppava tirzepatide anche per il controllo del peso; era già disponibile come Mounjaro per il diabete di tipo 2. Nello studio di fase 3 SURMOUNT-2 con diabete di tipo 2 e obesità o sovrappeso, la dose più alta diede un calo medio del 15,7% a 72 settimane nell’analisi di efficacia. In SURMOUNT-1 senza diabete il risultato corrispondente era circa il 22%. Studi separati non dimostrano da soli una superiorità diretta rispetto a Wegovy.

Mounjaro mira non solo al GLP-1 (come Wegovy) ma anche al GIP (polipeptide insulinotropico dipendente dal glucosio). Lilly è un altro leader nel campo del diabete e dell’insulina, quindi non è sorprendente che siano quasi altrettanto avanzati in questo campo quanto Novo Nordisk.

Alla fine di aprile 2023 Lilly prevedeva di completare nelle settimane successive la domanda statunitense per tirzepatide nel controllo del peso. Una decisione regolatoria era attesa eventualmente verso fine anno. Si trattava di una domanda, non di un lancio già approvato per l’obesità nel secondo trimestre.

Mounjaro era già un farmaco di successo per il diabete di tipo 2. La previsione UBS citata nell’articolo delineava vendite annuali potenziali superiori a 25 miliardi di dollari con l’espansione all’obesità, non ricavi già realizzati né una promessa per il solo primo anno di vendita.

Gli studi su Mounjaro sono in corso, con nuovi risultati attesi a metà 2023, 2025 e 2027, testando diversi effetti su specifiche sottosezioni della popolazione per ottenere una gamma più ampia di applicazioni approvate.

Eli Lilly è un’azienda più diversificata rispetto a Novo Nordisk, con una pipeline che include Alzheimer, Parkinson, cancro, immunologia, ecc…

Nel prossimo futuro, è probabile che il mercato dell’obesità sarà diviso tra Novo Nordisk ed Eli Lilly, con la proporzione di questa divisione ancora da vedere.

3. Altimmune, Inc.

ALT Grafico dei prezzi

Altimmune studia pemvidutide in fase 2 per l’obesità. È un agonista dei recettori GLP-1 e del glucagone, studiato per effetti su appetito, metabolismo e grasso epatico. Le possibili proprietà metaboliche non ne fanno un sostituto dell’esercizio fisico dimostrato clinicamente.

Fonte: Altimmune

L’azienda ha trial clinici in corso per l’obesità, con i risultati della fase 2 attesi nel Q4 2023. Pemvidutide è anche studiato per la NASH (steatoepatite non alcolica), la forma più grave di malattia epatica grassa non alcolica.

L’altro candidato di Altimmune, HepTcell, nel 2023 era già in fase 2 come immunoterapia per l’epatite B cronica. L’articolo cita stime storiche di circa 300 milioni di persone colpite nel mondo, di cui 15 milioni nell’UE e negli USA insieme e 87 milioni in Cina.

Fonte: Altimmune

I prodotti dell’azienda sono a uno stadio più precoce rispetto a quelli di Novo Nordisk o Eli Lilly. Ha anche una valutazione circa 1000 volte più piccola. Quindi, se il suo trattamento per l’obesità potrà raggiungere i pazienti e conquistare anche solo una parte del mercato dell’obesità previsto di $50B, ciò potrebbe aumentare notevolmente il valore dell’azienda.

Risultati iniziali con un calo di peso di circa il 10% sostenevano lo sviluppo successivo. La fase 1 valuta soprattutto sicurezza, tollerabilità e dosaggio; il suo completamento non dimostra definitivamente sicurezza o efficacia.

I risultati di marzo 2023 suscitarono, nonostante il calo di peso, preoccupazioni per gli eventi gastrointestinali e le interruzioni del trattamento. L’articolo riporta poi una flessione del titolo di circa il 50%.

La capacità finanziaria sarà cruciale per raggiungere il punto di commercializzazione, con una perdita netta di $84M nel 2022 e $185M in liquidità alla fine del 2022. Probabilmente sarà necessario un finanziamento aggiuntivo per finanziare la fase 3 dei trial clinici per il trattamento dell’obesità.

4. Sosei Heptares

Pfizer (PFE ) ha collaborato con la giapponese Sosei Heptares per PF-07081532, il suo agonista GLP-1, nella fase 2 dei trial clinici. Sebbene Pfizer possa essere un modo per investire in quel farmaco, è un’azienda così grande che una strategia di investimento più diretta sarebbe invece l’azione Sosei.

Sosei si basa su un processo di scoperta di farmaci basato su computer centrato sui GPCR (recettori accoppiati a proteine G), una classe di proteine bersaglio dei farmaci che rappresenta il 27% del mercato farmaceutico globale. Il segmento ha ancora molto potenziale terapeutico, con il 56% delle 400 proteine GPCR nel corpo umano ancora “non sfruttate” in alcun modo.

Il modello comprende pagamenti iniziali e compensi al raggiungimento di traguardi di sviluppo, oltre a royalties se il farmaco viene commercializzato. Le aliquote citate vanno da percentuali elevate a una cifra a circa il 15% delle vendite.

Il farmaco GLP-1 di Pfizer avrà successo e raggiungerà vendite da $1B-$10B? Tra qualche anno, ciò potrebbe rappresentare royalties pari al 10-100% della capitalizzazione di mercato attuale di Sosei.

Il resto della pipeline dovrebbe essere altrettanto prezioso, con partnership con Genentech, AbbVie (ABBV ), GSK, Lilly, Neurocrine, Allergan, Teva e Astra Zeneca. Ha anche 3 farmaci interni in sviluppo pre-clinico per tumori solidi, schizofrenia e psicosi, e malattia infiammatoria intestinale.

Gli investitori seguivano allora gli studi di fase 2 di Pfizer. Nel 2022 Sosei riportò costi di ricerca e sviluppo di 7,454 miliardi di yen, circa 56,8 milioni di dollari, e ricavi di 15,569 miliardi di yen, circa 118,6 milioni di dollari. Registrò un piccolo utile prima delle imposte. I valori espressi in miliardi erano dunque yen, non dollari.

Fonte: Sosei Heptares

Questa stabilità finanziaria potrebbe rendere Sosei una proposta più sicura rispetto ad Altimmune per un alto rendimento in caso di successo nello sviluppo del farmaco, anche se probabilmente con una crescita meno elevata rispetto alla capitalizzazione di mercato attuale.

5. Amgen Inc.

AMGN Grafico dei prezzi

Amgen (AMGN ) è un grande gruppo biotecnologico presentato nell’articolo “Cinque titoli biotecnologici da seguire (maggio 2023)”. Nelle terapie per l’obesità il suo programma era meno avanzato di quelli dei concorrenti maggiormente concentrati su metabolismo e diabete.

AMG 133 combina l’attivazione del recettore GLP-1 con l’inibizione del recettore GIP, ossia GIPR. I dati preclinici sostenevano ulteriori studi clinici della combinazione.

Il vantaggio unico di AMG 133 sarebbe una lunga emivita, con una dose ogni 4 settimane invece del trattamento settimanale richiesto per Wegovy.

I dati di fase 1 presentati nel dicembre 2022 mostrarono nella dose più alta un calo medio di peso del 14,5% entro il giorno 85 dopo tre dosi mensili. Nell’aprile 2023 Amgen riferì che la fase 2 stava già arruolando partecipanti.

Poiché sta appena entrando nella fase 2 del trial clinico e poiché l’azienda si concentra su una vasta gamma di terapie, AMG 133 è meno centrale nella tesi di investimento per Amgen. Tuttavia, un potenziale farmaco blockbuster da 5-20 miliardi di dollari potrebbe aumentare seriamente il risultato netto dell’azienda. Quindi, con Wegovy che dimostra che il mercato è più grande del previsto, questo è qualcosa che gli investitori in Amgen vorranno tenere d’occhio.

6. Structure Therapeutics Inc.

GPCR Grafico dei prezzi

Structure Therapeutics (GPCR ) si quotò nel febbraio 2023. A marzo aveva completato il dosaggio nella fase 1b dell’agonista GLP-1 orale GSBR-1290 e progettava il passaggio alla fase 2a, con risultati nel secondo semestre. Sviluppava anche programmi preclinici relativi a GLP-1 e GIPR e operava a Shanghai e San Francisco.

Sembra essere un’azienda e un team molto guidati dalla scienza. L’azienda è focalizzata come Sosei sui GPCR, utilizzando l’analisi strutturale e AI + machine learning (ML) per trovare nuovi candidati farmaci.

Fonte: Structure Therapeutics

Oltre al trattamento dell’obesità, Structure Therapeutics ha anche candidati nel segmento cardio-polmonare.

Fonte: Structure Therapeutics

L’IPO raccolse 185,3 milioni di dollari lordi e circa 166,7 milioni netti dopo i costi. Al 28 febbraio 2023 liquidità, equivalenti e investimenti a breve termine ammontavano a 249,4 milioni di dollari. La perdita netta 2022 era di circa 51 milioni, perciò il finanziamento offriva più tempo per lo sviluppo dei farmaci.