Top 5 delle aziende farmaceutiche blue chip (agosto 2026)

Big Pharma è ancora viva

The last few years have seen the healthcare sector change radically thanks to biotech innovation. The most visible part was mRNA vaccines, but the arrival of gene therapies, cheap genome sequencing, or stem cell therapies are all there to usher in a new era of medical marvels (you can follow the links for deeper coverage of these topics).

La maggior parte di queste innovazioni è stata realizzata da aziende più piccole, e gli sforzi di R&D delle più grandi aziende farmaceutiche spesso non sono stati molto riusciti.

Tuttavia, l’industria farmaceutica è ancora dominata da poche grandi corporation. Queste aziende blue chip da miliardi di dollari non sono solo i protagonisti storicamente dominanti, ma potrebbero rimanere al vertice per il futuro prevedibile.

Perché è così? Come è possibile che anche un’innovazione radicale non minacci le aziende incumbent?

Il modello di business di Big Pharma

Per capire come “Big Pharma” possa rimanere al vertice, possiamo osservare l’esempio dei vaccini mRNA.

L’innovazione stessa è stata in gran parte inventata da BioNTech (BNTX ), che ha preso un concetto scientifico già piuttosto antico e lo ha trasformato in un’intera piattaforma tecnologica.

Quando è arrivata la pandemia, è stato il momento perfetto perché un vaccino “programmabile” potesse brillare. E così è stato. Tuttavia BioNTech non lo ha commercializzato da sola. Ha collaborato con Pfizer (PFE ) per gestire rapidamente l’approvazione, la produzione e la commercializzazione. Dopotutto, il rivale Moderna e innumerevoli altre aziende stavano spingendo per il proprio vaccino COVID-19, quindi il tempo era essenziale.

In parole povere, Pfizer ha fornito a BioNTech le risorse necessarie in termini di produzione, finanziamento, distribuzione, rete di vendita, sperimentazioni cliniche, gestione dei regolatori, ecc…

Innovazione vs Acquisizioni

Un altro modo per Big Pharma di rimanere rilevante è semplicemente acquistare aziende biotech di successo.

La biotecnologia è un settore pieno di progetti e aziende fallite. Quindi, quando una si rivela di successo, sia i fondatori che gli investitori potrebbero voler incassare dopo 10-15 anni di pazienza, duro lavoro e un po’ di fortuna.

E chi potrebbe essere più qualificato delle aziende Big Pharma, in grado anche di prendere i farmaci innovativi e portarli alla loro rete di decine di migliaia di medici contemporaneamente?

Dispongono anche della potenza finanziaria necessaria. Per esempio, con una capitalizzazione di mercato di 512 miliardi di dollari, Johnson & Johnson, la più grande azienda farmaceutica nel 2021 per fatturato, ha registrato un utile netto di quasi 18 miliardi di dollari e un flusso di cassa libero di 17 miliardi di dollari.

Molte aziende biotech, sorprendentemente dal punto di vista scientifico e dell’innovazione, spesso scambiano a meno di un miliardo di dollari. Quindi, se si guarda al flusso di cassa libero annuale delle 10 più grandi aziende farmaceutiche, si tratta di una grande quantità di risorse disponibili per acquisizioni.

Top 5 delle aziende farmaceutiche blue chip

Per qualificarsi come “blue chip”, consideriamo solo le prime 20 aziende secondo i loro ricavi del 2021.

Il termine “top” è piuttosto soggettivo, così come qui è un mix di portafoglio di farmaci esistenti, performance storica, pipeline di R&D e posizione finanziaria. Evidenzieremo alcune delle parti centrali del business e le innovazioni importanti in arrivo invece di approfondire l’intero portafoglio terapeutico o i risultati finanziari dell’azienda.

1. Johnson & Johnson (JNJ)

JNJ Grafico dei prezzi

La più grande azienda farmaceutica per fatturato nel 2022, con 94 miliardi di dollari. L’azienda opera come un conglomerato di 3 sotto-attività: farmaceutica, dispositivi medici e assistenza sanitaria al consumatore (in ordine di importanza).

Fonte: J&J

Opera con non meno di 29 prodotti o piattaforme con più di 1 miliardo di dollari di vendite annuali. I non professionisti medici potrebbero conoscere meglio alcuni dei prodotti di consumo come Listerine, Neutrogena o Tylenol. Tuttavia, più della metà dei suoi ricavi proviene dalla farmaceutica, con un focus su 6 aree terapeutiche:

• Immunologia
• Malattie infettive.
• Neuroscienze.
• Oncologia.
• Cardiovascolare e metabolismo.
• Ipertensione polmonare.

L’azienda ha aumentato le vendite del 6% annuo negli ultimi 20 anni, con un ritorno per gli azionisti del 13,2% negli ultimi 10 anni. Il titolo è anche uno dei rari “aristocratici dei dividendi”, con dividendi in crescita ogni anno per 60 anni consecutivi.

Nel complesso, Johnson & Johnson è una scommessa molto sicura nel settore farmaceutico, focalizzata su posizioni a lungo termine e sulla capitalizzazione del prezzo delle azioni, offrendo al contempo un dividendo moderato ma stabile e in crescita.

2. Novo Nordisk (NVO)

NVO Grafico dei prezzi

L’azienda danese è altamente focalizzata su diabete e malattie metaboliche come l’obesità, che insieme costituiscono l’88% dei ricavi dell’azienda.

Fonte: Novo Nordisk

Il focus sull’obesità è piuttosto recente, con una crescita significativa in questo segmento nel 2022

L’azienda sta anche lavorando su un portafoglio in espansione di malattie rare e malattie croniche come patologie renali o epatiche.

L’azienda è ben posizionata per beneficiare dell’aumento globale delle malattie metaboliche croniche. Ciò dovrebbe fornire flussi di ricavi molto sicuri e una crescita continua nel breve termine.

Una vulnerabilità chiave per Novo Nordisk a lungo termine è la possibilità di curare permanentemente il diabete tramite cellule staminali, editing genetico o un altro nuovo metodo terapeutico. Questo è qualcosa di cui abbiamo discusso precedentemente quando abbiamo trattato Vertex e CRISPR Therapeutics (CRSP ). È più probabile che ciò avvenga presto per il diabete di tipo 1, mentre per il tipo 2, il più comune, è molto più probabile che continui ad essere trattato riducendo i sintomi per un periodo più lungo.

Quindi Novo Nordisk offre un’opzione sicura per gli investitori conservatori, ma vorranno monitorare attentamente lo sviluppo del mercato del diabete e l’arrivo di potenziali concorrenti. L’ingresso di Novo Nordisk in nuovi segmenti come le malattie croniche e l’obesità potrebbe essere la scelta giusta per sostenere l’azienda a lungo termine.

3. Merck (MRK)

MRK Grafico dei prezzi

Merck è cambiata dalla sua scissione del 2021 dei prodotti per la salute delle donne e dei biosimilari in Organon.

Finora, parte dei ricavi persi di conseguenza è stata compensata dalle vendite, potenziate dalla pandemia, dell’antivirale Molnupiravir.

L’azienda è principalmente attiva nelle malattie infettive, vaccini, oncologia e disturbi cardiovascolari e metabolici.

Il nuovo prodotto di avvio di Merck è Keytruda, un farmaco oncologico (anticorpo monoclonale), con vendite in crescita dal 16% al 27% negli ultimi 3 anni. È già approvato per diversi tumori e ha 13 nuove applicazioni in fase di revisione nella fase 3 delle sperimentazioni cliniche.

I ricavi e gli utili dell’azienda sono cresciuti significativamente negli ultimi 3 anni, soprattutto nel 2022.

Fonte: Merck

Questo successo finanziario dovrebbe persistere fino al 2028, quando Keytruda perderà la protezione del brevetto. Pertanto, gli investitori in Merck vorranno tenere d’occhio il portafoglio di R&D per vedere se l’azienda potrà reinventarsi dopo tale data.

4. Pfizer

PFE Grafico dei prezzi

Già una grande azienda, Pfizer è diventata famosa grazie al vaccino Covid-19. Ha generato non meno di 37 miliardi di dollari nel 2021, ad esempio, quasi la metà dei ricavi dell’azienda. La pandemia ha anche aumentato le vendite della pillola antivirale Paxlovid di altri 20 miliardi di dollari.

Ma Pfizer non si limita ai vaccini mRNA, con un totale di 10 prodotti con più di 1 miliardo di dollari di vendite all’anno.

L’azienda punta a nuovi lanci di prodotti: 4 nel 2023 e fino a 12 entro il 2024.

Il management è fermo nell’affermare che la storia di crescita non dipende dal Covid, con piani per portare le vendite non Covid dalla media attuale di 50 miliardi di dollari a 84 miliardi entro il 2030.

Fonte: Pfizer

Affermano inoltre che i profitti straordinari derivanti dalla pandemia “ci permetteranno di perseguire nuove opportunità di sviluppo commerciale in futuro che potrebbero aggiungere almeno 25 miliardi di dollari di ricavi aggiustati per il rischio alla nostra previsione di fatturato 2030”.

5. Bayer

Bayer è in egual misura un’azienda agricola e un’azienda farmaceutica.

Dopo la fusione con Monsanto, è una delle più grandi aziende biotech e di sementi al mondo. Controlla la maggior parte del mercato tradizionale dei semi OGM ed è anche impegnata nell’uso di CRISPR per la prossima generazione di semi per mais, soia, grano, ecc…

L’attività farmaceutica, sia su prescrizione che da banco (OTC), rappresenta circa la metà dei ricavi dell’azienda, l’altra metà è costituita dal business agricolo. Copre un ampio spettro di aree terapeutiche, con un terzo delle vendite nel segmento cardiovascolare.

Fonte: Presentazione Bayer

L’attenzione di Bayer sull’innovazione è su

• Trattamenti oculari, in partnership con Regeneron (Eylea è il secondo farmaco più venduto di Bayer)
• Trattamenti con cellule staminali per la malattia di Parkinson e gli attacchi di cuore, in partnership con BlueRock Therapeutics.
• Terapie geniche, in partnership con AskBio.
• Oncologia (trattamenti contro il cancro): 2 farmaci in sperimentazione clinica fase III, 2 in fase II e 8 in fase I

La valutazione di Bayer è stata ridotta a causa del rischio legale derivante dall’acquisizione di Monsanto e da una causa giudiziaria sul potenziale di RounUp di causare il cancro.

Da allora, la valutazione dell’azienda è scesa al di sotto di quanto pagato per l’acquisizione di Monsanto. Questo ha distratto dalle sue solide performance nei segmenti dei semi, di altri pesticidi e dell’assistenza sanitaria.

Qualsiasi investitore in questa azienda vorrà valutare autonomamente se è davvero una delle biotech più sottovalutate, se il rischio di contenzioso è troppo alto e se gli errori passati del management possono essere perdonati.