Nathan Cox, Chief Investment Officer di Two Prime – Serie di Interviste

Nathan Cox è il Chief Investment Officer di Two Prime, una società di investimento specializzata in asset digitali che offre ai clienti esposizione a Bitcoin ed Ethereum. Prima di entrare in Two Prime, Nathan ha ricoperto il ruolo di Chief Investment Officer per Prana Capital Group, dove ha sviluppato e gestito strategie di derivati, futures e azioni per l’hedge fund focalizzato sulla volatilità.

Può dirci in generale quali servizi di investimento offre Two Prime?

In parole semplici, offriamo una gamma di soluzioni personalizzate per diverse tipologie di investitori. Two Prime aiuta investitori istituzionali, individui ad alto patrimonio netto, family office e tesorerie aziendali a ottenere esposizione al mercato in crescita degli asset digitali. Il nostro fondo adotta un approccio olistico per comprendere le esigenze specifiche, gli obiettivi e le priorità dei clienti, al fine di fornire soluzioni di investimento in asset digitali di prima classe e performance eccellenti.

Le nostre offerte principali includono esposizione gestita dal rischio a Bitcoin ed Ethereum con rendimento aggiuntivo, consulenza olistica e analisi del portafoglio per i family office, gestione della tesoreria aziendale e strategia di investimento in Bitcoin a medio e lungo termine.

Serviamo i nostri clienti gestendo il rischio e indirizzando il capitale verso gli obiettivi in base all’orizzonte temporale, alla tolleranza al rischio, alla situazione finanziaria attuale e ai movimenti del mercato finanziario.

Two Prime afferma che i suoi prodotti di investimento in asset “sfruttano la volatilità per massimizzare il potenziale rialzo riducendo al contempo il rischio di ribasso”. Sappiamo tutti che le criptovalute sono un veicolo di investimento volatile; come fa Two Prime a ridurre il rischio associato a tale volatilità?

Two Prime offre un fondo attivamente gestito long su BTC ed ETH, concentrandosi sulla preservazione della ricchezza e con un focus secondario sulla crescita. In realtà non esistono altri hedge fund che facciano ciò che facciamo noi al momento.

Utilizziamo diversi metodi per ridurre il rischio. Attraverso una combinazione di prestiti ad alto rendimento e gestione dei derivati, catturiamo i rendimenti al rialzo proteggendo al contempo dalla volatilità al ribasso, e riequilibriamo in modo programmatico per ottimizzare la preservazione della ricchezza e la crescita a lungo termine. La nostra strategia di copertura con derivati consente al fondo di trarre profitto dagli eventi di volatilità a breve termine mantenendo una correlazione al rialzo.

Per identificare i prossimi drawdown utilizziamo una combinazione di metriche on-chain, segnali di mercato quantitativi, correlazione cross-asset e il rapporto stock-to-flow come indicatori di rischio. Comprendendo la volatilità intrinseca dei mercati degli asset digitali, proteggiamo la ricchezza dei nostri clienti mediante la copertura del rischio.

Può fornirci informazioni più dettagliate sul Digital Asset Fund di Two Prime, come l’investimento minimo, i periodi di lockup, ecc.?

L’investimento minimo nel nostro fondo è di 1 milione di dollari con un lockup di un anno. Offriamo riscatti trimestrali. A marzo 2021 gestiamo oltre 100 milioni di dollari di AUM.

Il mercato delle criptovalute ha registrato una notevole crescita dall’inizio del 2020; molti analisti indicano l’aumento recente dei derivati su Bitcoin come segnale di crescente popolarità tra gli investitori istituzionali, i quali stanno contribuendo a alimentare l’attuale ascesa meteoritica. Quali elementi ritiene abbiano portato, nell’ultimo anno, Bitcoin a raggiungere quasi i 60.000 dollari?

Ci sono diversi fattori che hanno contribuito a questa recente corsa di BTC e hanno influenzato sia l’adozione da parte dei retail che degli istituzionali.

Solo lo scorso mese abbiamo visto la seconda banca più antica degli Stati Uniti, BNY Mellon, aggiungere il supporto per Bitcoin a beneficio dei suoi clienti di gestione patrimoniale. Quando istituzioni finanziarie di rilievo iniziano a supportare Bitcoin, è un chiaro segnale che diventa un rischio maggiore non investire negli asset digitali.

Successivamente abbiamo osservato aziende come Square, Tesla (TSLA ), Microstrategy e altre iniziare ad aggiungere Bitcoin alle loro tesorerie aziendali. Sono tutti segnali che siamo nelle prime fasi dell’adozione da parte delle imprese. Le valute digitali stanno iniziando a svolgere un ruolo più importante nella gestione robusta del bilancio.

Il COVID ha anche svolto un ruolo enorme nella narrazione degli asset digitali. I lockdown pandemici hanno accelerato l’adozione di tutto ciò che è digitale – da Zoom a Robinhood a crypto – e i governi di tutto il mondo sono stati costretti a stampare denaro mentre le economie locali erano paralizzate. Questo ha anche portato molte persone, che osservavano da fuori, a entrare in gioco.

Dopo il rally del 2017, Bitcoin ha perso slancio e tutti i suoi guadagni entro il 2019. Pensa che accadrà qualcosa di simile con l’attuale rally, e perché sì o perché no?

Bitcoin esiste da abbastanza tempo da permetterci di osservare e comprendere che si muove in cicli. Ci sono molti dati da considerare quando si valuta la durata di un mercato rialzista, e nessuno conosce la risposta. Possiamo, tuttavia, formulare un’idea approssimativa.

Ogni ciclo di halving di Bitcoin richiede la miniera di 210.000 blocchi e dura circa quattro anni. Storicamente, i primi 70.000 blocchi di ogni ciclo di halving rappresentano il periodo più forte del rally, con un movimento logaritmico verso l’alto. Ciò corrisponde a circa 16 mesi dopo l’halving, quando il mercato orso completa il suo percorso.

Stimiamo che la maggior parte del nostro attuale ciclo rialzista si completerà nella prima metà del 2022. A quel punto, ci aspettiamo che ritorni una notevole volatilità sul mercato.

Naturalmente, non è una scienza esatta. Potremmo facilmente superare il target dei 70.000 blocchi se giganti del settore come Apple (AAPL ) o Oracle (ORCL ) aggiungessero Bitcoin al loro bilancio, o se i fondi sovrani lo inserissero nelle riserve di tesoreria. Potremmo anche non raggiungerlo se le aziende smettessero di acquistare e i governi decidessero che è troppo tardi nel ciclo per iniziare a comprare.

Come tutti sappiamo, Elon Musk è stato un sostenitore molto vocal di Bitcoin e ha recentemente guidato Tesla all’acquisto di Bitcoin per un valore di 1,5 miliardi di dollari quando la capitalizzazione di mercato di Bitcoin era intorno a 600 miliardi di dollari. Pensa che l’acquisto recente di Bitcoin da parte di Tesla possa ispirare altri CEO di alto profilo ad adottare Bitcoin come veicolo di investimento o ritiene che vedremo più un approccio “osserva e attendi”?

Quasi immediatamente dopo l’acquisto di Tesla, il CFO di Twitter, Ned Segal, ha dichiarato pubblicamente che stanno esplorando la possibilità di aggiungere Bitcoin al bilancio di Twitter. Non molto tempo dopo, Square e Microstrategy hanno effettuato investimenti consistenti – non i primi – in Bitcoin.

Le aziende stanno chiaramente acquistando Bitcoin per detenere nei prossimi anni, al fine di affrontare un contesto iperinflazionistico.

In sintesi, abbiamo avuto molte conversazioni con le aziende per discutere la creazione di strategie chiare su Bitcoin ed Ethereum per le loro riserve di tesoreria come copertura contro l’inflazione. Annunci come questi da parte di Elon Musk, Jack Dorsey e Michael Saylor fungono da segnale di ciò che arriverà.

Il mercato delle criptovalute vede molti pump e dump di monete inutili, ma ci sono certamente alcune altcoin che rappresentano investimenti di qualità. Oltre a Bitcoin ed Ethereum, quale criptovaluta ritiene abbia le qualità per potenzialmente comportarsi come Bitcoin in futuro e perché?

Sul mercato esistono numerose monete e token molto utili. Al momento ci concentriamo principalmente sul monitorare le performance di BTC ed ETH, ma ci sono sicuramente alcuni progetti eccellenti che stanno facendo cose importanti per il settore. Stiamo sicuramente prestando attenzione a ciò che accade nel mondo della DeFi.

Molto recentemente, il Canada ha approvato i primi due ETF su Bitcoin in Nord America, ora negoziati alla Borsa di Toronto (TSX). Sebbene la SEC non abbia ancora approvato ETF negli Stati Uniti, ci si aspetta che una volta nominato il presidente della SEC favorevole al Bitcoin, Gary Gensler, alcuni ETF su Bitcoin vengano finalmente approvati negli USA. Qual è la sua opinione sugli ETF su Bitcoin e quali benefici e/o svantaggi vede?

Gli ETF sono certamente veicoli di investimento attraenti per gli investitori passivi. Gli ETF su Bitcoin consentirebbero all’investitore medio, curioso di crypto, di coinvolgersi negli asset digitali in modo abbastanza comodo. Più persone sono familiari con l’investimento tramite ETF rispetto a quello tramite exchange di criptovalute.

I regolatori statunitensi vogliono mantenere il più possibile il denaro investito in crypto all’interno del paese, e un maggior investimento interno potrebbe alimentare maggiori guadagni nel mercato BTC. In generale, per una diffusione ampia e mainstream, gli ETF su Bitcoin sono una cosa positiva.

C’è qualcos’altro che desidera condividere con i lettori?

È importante mantenere le cose in prospettiva quando si parla della crescita meteoritica dei prezzi degli asset digitali. È stato osservato che i due più grandi asset digitali tendono a alternarsi nel salire, solitamente segnati da importanti annunci di adozione e cicli di notizie. Attualmente, Bitcoin è sotto i riflettori grazie all’adozione da parte di grandi tesorerie aziendali, ma ci aspettiamo che entrambi gli asset vedano un significativo rialzo nel prossimo futuro.

Ethereum è alimentato dalle sue appassionate comunità di sviluppo. Man mano che il prezzo aumenta, più talenti di sviluppo si uniscono alla rete Ethereum, il che a sua volta ridurrà il tempo necessario per aggiornare la rete.

Ci aspettiamo che ETH continui il suo movimento verso l’alto, con periodi di volatilità lungo il percorso e consolidamenti regolari mentre assimiliamo nuovi livelli di prezzo. Ethereum ha casi d’uso significativamente diversi rispetto a Bitcoin e, per questo motivo, prevediamo un continuo apprezzamento del prezzo.