Katherine Dowling, Presidente di Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) – Serie di Interviste

Katherine Dowling, Presidente di BSTR, è una dirigente strategica e orientata ai risultati con oltre 25 anni di leadership nei settori finanziario, legale, operativo e di conformità, che coprono asset digitali, gestione degli investimenti, private equity e settori governativi. Porta con sé una profonda esperienza come Executive Manager, General Counsel, COO e CCO, con un solido curriculum nella definizione della strategia aziendale e di prodotto, nella costruzione di team ad alte prestazioni e nella conduzione di iniziative complesse, inclusi fusioni e acquisizioni, IPO, costituzione di fondi e raccolte di capitale su larga scala. Nota per la sua capacità di navigare in ambienti altamente regolamentati, Dowling ha consigliato sia aziende pre- che post-regolamentate dalla SEC, guidato quadri di politica e governance, supervisionato programmi di rischio e conformità, e condotto negoziazioni ad alto rischio a supporto di una crescita sostenibile e di valore a lungo termine per gli stakeholder.

Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) è una società di tesoreria focalizzata su bitcoin, progettata per massimizzare la proprietà di bitcoin per azione accelerando al contempo l’adozione istituzionale di bitcoin. L’azienda combina un accumulo programmatico di bitcoin su larga scala con una gestione attiva della tesoreria e lo sviluppo di infrastrutture finanziarie native per bitcoin, posizionandosi come ponte tra i mercati dei capitali tradizionali e il ruolo emergente di bitcoin nella finanza istituzionale.

Hai trascorso anni lavorando nel settore degli asset digitali e della gestione degli investimenti, incluso il tuo ruolo di leadership presso Bitwise. Cosa ti ha originariamente attratto verso Bitcoin come area di interesse, e come quell’interesse ti ha portato a ricoprire il ruolo di Presidente di BSTR?

L’interesse per le criptovalute, Bitcoin in particolare, è una naturale evoluzione dei molti anni che ho trascorso nella tecnologia. Durante i miei anni nella finanza, prima come banchiere e poi nel private equity, ho personalmente osservato la crescita di diverse nuove tecnologie e la loro capacità di cambiare completamente il panorama aziendale. Con ogni nuova tecnologia c’erano gli sostenitori così come i dubbiosi, o come mi piace chiamarli gli struzzi, cosa che vale anche per gli asset digitali. Di queste nuove tecnologie che ho visto evolvere, credo che Bitcoin abbia il più grande potenziale di cambiamento rispetto a tutte le altre.

Il tuo background spazia tra diritto, private equity, conformità e leadership esecutiva. Come hanno queste esperienze influenzato il tuo approccio nella guida di una società di tesoreria bitcoin oggi?

Ho avuto l’opportunità nella mia carriera di approfondire diverse aree in numerose discipline presso aziende che variavano in dimensioni da una start-up di due persone a un numero incalcolabile, cosa che ritengo mi abbia fornito una certa ampiezza e profondità di esperienza nel mio arsenale. Dal punto di vista della leadership, comprendo l’importanza di promuovere la cultura aziendale e la comunicazione, oltre a essere vigile nel guardare all’orizzonte e pianificare. Ho osservato i punti ciechi che possono verificarsi nelle aziende guidate da fondatori così come gli ostacoli che possono emergere nelle organizzazioni più grandi.

BSTR è focalizzata sul massimizzare la proprietà di bitcoin per azione e sull’accelerare l’adozione istituzionale di bitcoin. Come appare per te un’adozione significativa e reale nel mondo reale nel prossimo anno?

Il nostro obiettivo a livello generale è promuovere e favorire l’adozione di Bitcoin. Negli ultimi due anni sono stati compiuti passi significativi per aumentare la diffusione di Bitcoin, inclusi diversi miglioramenti nel panorama normativo e un numero crescente di prodotti basati su Bitcoin che hanno contribuito a modellare e ampliare l’ecosistema. Il successo degli ETF spot su Bitcoin, che hanno raccolto oltre 50 miliardi di dollari dal loro lancio a gennaio 2024, seguito dagli “add-on” del trading di opzioni e delle sottoscrizioni/redemption in natura, ha anche contribuito ad aprire le porte a più capitale istituzionale. Nel prossimo anno, mi aspetto che questi fattori continuino ad attrarre capitale istituzionale e prevedo che continueremo a vedere l’adozione di piani di riserva di Bitcoin a livello statale e federale e un numero crescente di prodotti finanziari legati a Bitcoin, espandendo ulteriormente l’ecosistema.

Cosa ha spinto BSTR a scegliere un percorso di società pubblica tramite una SPAC e una struttura PIPE, e quali sfide hai valutato quando hai deciso di intraprendere questa strada?

L’accesso ai mercati dei capitali pubblici è un requisito fondamentale della nostra strategia. Farlo tramite una SPAC è stato il mezzo più efficiente per raggiungere tale obiettivo. Le società pubbliche sono inoltre soggette a rigorosi obblighi normativi e di rendicontazione che si collegano all’etica della trasparenza, “non fidarti, verifica” di Bitcoin, 

BSTR è stata lanciata con una delle più grandi tesorerie pubbliche di bitcoin. Come bilanci l’accumulo programmatico con una gestione prudente del rischio durante cicli di mercato volatili?

Al completamento della combinazione aziendale, ci si prevede che BSTR sarà una società operativa focalizzata esclusivamente su linee di business relative a Bitcoin. La strategia della Società è offrire agli investitori dei mercati pubblici un modo differenziato ed efficiente in termini di capitale per ottenere esposizione a Bitcoin attraverso (i) un accumulo programmatico su larga scala di Bitcoin, (ii) una gestione attiva della tesoreria volta a far crescere Bitcoin per azione nel tempo, (iii) lo sviluppo e la fornitura di servizi relativi a infrastrutture focalizzate su Bitcoin progettate per espandere le opportunità nei mercati dei capitali di Bitcoin.

La trasparenza e la rigore degli audit sono diventati temi centrali per le società che detengono bitcoin. Come sta BSTR affrontando la rendicontazione delle riserve, la governance e la garanzia per gli investitori?

BSTR istituirà politiche di governance, rendicontazione e audit trasparenti e di livello best-in-class sia a livello di consiglio che operativo. Ci concentreremo su controlli interni solidi, verifica indipendente delle nostre misure, nonché sull’implementazione di un rigoroso processo di due diligence per i fornitori terzi, tra le altre politiche.

Il panorama delle tesorerie bitcoin sta diventando più competitivo. Quali vedi come i più forti differenziatori di BSTR sia nella struttura che nella strategia a lungo termine?

Grazie alla profondità e ampiezza del coinvolgimento di Adam Back in Bitcoin, BSTR ha i legami più profondi con la comunità Bitcoin rispetto ai nostri pari. Oltre alla nostra grande dimensione al lancio, vediamo i nostri ulteriori differenziatori derivare dalla sua vasta esperienza, dalla connessione con la comunità bitcoin e dalla forza del team di gestione veterano che stiamo costruendo per attuare la nostra strategia. 

Alcune società pubbliche che detengono bitcoin scambiano al di sotto del valore dei loro asset. Come intendi articolare il valore a lungo termine di BSTR agli investitori per evitare disconnessioni simili?

Quelle società potrebbero alla fine diventare eccellenti candidate per acquisizioni in futuro. BSTR farà più del semplice accumulo ‘buy and hold’. BSTR gestirà attivamente e prudentemente le partecipazioni in bitcoin oltre a cercare alfa attraverso ulteriori opportunità, siano esse prodotti o servizi, per espandere il set di opportunità di investimento di BSTR.  

L’etica di Bitcoin è radicata nella decentralizzazione. Come allinea BSTR la governance istituzionale con una filosofia spesso associata alla sovranità individuale e al minimo controllo centrale?

Queste filosofie non devono essere mutuamente esclusive. BSTR intende aiutare a colmare il divario tra la finanza tradizionale e Bitcoin mantenendosi fedele ai fondamentali importanti di trasparenza e meccanismi verificabili. Trad-Fi sta adottando Bitcoin perché delle sue proprietà decentralizzate, inclusa l’immutabilità e la scarsità, non per sovrascriverle. Queste istituzioni che entrano nello spazio sono gli utenti, non i proprietari della rete. Una più ampia partecipazione e integrazione di Bitcoin nell’economia globale diffonde la proprietà su una base più ampia, il che a sua volta aumenta la decentralizzazione di Bitcoin. 

Guardando al futuro, dove immagini BSTR tra cinque anni — in termini di partecipazioni in bitcoin, espansione del business e influenza sull’adozione istituzionale?

Come ha già affermato il nostro CIO, Sean Bill, BSTR intende diventare il “Berkshire Hathaway (BRK.A ) (BRK-B ) ” di bitcoin. Tra cinque anni, la nostra visione per BSTR è quella di una grande società holding finanziariamente solida, costruita sulla base di investimenti di valore fondamentali a lungo termine intorno a imprese legate a bitcoin, guidata da una strategia prudente e disciplinata di allocazione del capitale.