10 titoli del settore sanitario: panoramica storica del 2023

L’importanza della biotecnologia e dell’assistenza sanitaria

Biotecnologia e sanità rappresentano parti importanti dell’economia e sono essenziali quando affrontiamo lesioni, malattie o altri problemi di salute.

Il settore si basa sull’innovazione e su una preziosa proprietà intellettuale. Sviluppare prodotti nuovi e migliori è importante sia per la crescita sia per la sopravvivenza delle imprese.

Questa panoramica storica del 2023 presenta diversi profili aziendali, tra cui:

• Grandi aziende consolidate con solide posizioni di mercato.
• Produttori specializzati di dispositivi medici.
• Startup innovative che sviluppano tecnologie rivoluzionarie.

10 titoli del settore sanitario

(Le aziende sono ordinate per capitalizzazione di mercato al momento della stesura nel 2023.)

1. Novo Nordisk A/S

NVO Grafico dei prezzi

Novo Nordisk è un leader nelle terapie per il diabete, che rappresentavano circa il 79% dei suoi ricavi nel 2022.

Nel 2023 si espandeva rapidamente anche nel trattamento dell’obesità, con prodotti come Wegovy, un farmaco iniettabile per la gestione del peso.

I trattamenti per l’obesità, compresi Wegovy e Saxenda, rappresentavano circa il 9% dei ricavi del 2022. Le vendite erano aumentate dell’84% a cambi costanti e del 101% in corone danesi.

La forte domanda di Wegovy causava allora limitazioni nelle forniture, nonostante l’aumento della capacità produttiva.

Il diabete restava l’attività principale nel 2023. Nuovi approcci terapeutici, soprattutto per il diabete di tipo 1, potevano modificare il mercato nel lungo periodo. Le terapie per l’obesità costituivano intanto un’importante opportunità di crescita. Abbiamo approfondito il tema nell’articolo «Aziende leader nei trattamenti per l’obesità».

2. Stryker Corporation

SYK Grafico dei prezzi

Stryker è un grande produttore internazionale di dispositivi medici. Secondo una propria stima, i suoi prodotti avevano contribuito alle cure di circa 130 milioni di pazienti nel 2022; non era l’azienda stessa ad averli curati direttamente.

Le attività comprendono ortopedia, traumatologia, endoscopia, strumenti chirurgici e neurotecnologie. Ogni categoria include prodotti specializzati per particolari interventi o patologie, che sfruttano un’infrastruttura commerciale condivisa.

Stryker combinava innovazione interna e acquisizioni di produttori più piccoli. Le spese di ricerca e sviluppo ammontavano a circa 1,45 miliardi di dollari nel 2022.

La presenza in endoscopia, chirurgia e ortopedia può consentire a Stryker di beneficiare dell’invecchiamento della popolazione.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Grafico dei prezzi

Intuitive ha contribuito alla diffusione della chirurgia assistita da robot negli ospedali di tutto il mondo.

Nel 2022 Intuitive aveva installato oltre 1.200 sistemi da Vinci; il parco complessivo superava 7.700 sistemi alla fine di marzo 2023. A quella data erano state eseguite cumulativamente oltre 12 milioni di procedure, di cui circa 1,8 milioni nel 2022. Nel primo trimestre 2023 il parco installato era cresciuto del 12% e le procedure del 26% su base annua.

Nel 2023 l’azienda sviluppava anche soluzioni per esigenze specifiche, come Ion, una piattaforma di broncoscopia per biopsie polmonari mininvasive. Cercava inoltre nuove indicazioni e autorizzazioni per i propri sistemi in altri mercati.

L’esperienza degli utilizzatori e la reputazione presso i chirurghi costituiscono un vantaggio competitivo. Gli investitori devono valutare quanto di questo vantaggio sia già incluso nel prezzo dell’azione: nella panoramica originale, Intuitive presentava multipli di valutazione elevati.

(abbiamo trattato il mercato della chirurgia robotica più in dettaglio nel nostro articolo “Cinque titoli principali della chirurgia robotica”.)

4. Bayer

Bayer possiede importanti attività nell’agricoltura e nella salute umana.

L’acquisizione di Monsanto nel 2018 ne ha rafforzato la posizione nelle sementi e nella biotecnologia agricola.

Nel 2022 farmaci su prescrizione e prodotti sanitari da banco rappresentavano insieme circa metà dei ricavi del gruppo, mentre l’agricoltura costituiva gran parte del resto. I prodotti cardiovascolari rappresentavano circa un terzo delle vendite farmaceutiche, non dei ricavi complessivi.

Le priorità di ricerca di Bayer nel 2023 comprendevano:

• Trattamenti oculari, in partnership con Regeneron.
• Terapie con cellule staminali per il morbo di Parkinson e gli attacchi di cuore.
• Terapie geniche.
• Oncologia (trattamenti contro il cancro).

La valutazione di Bayer era sotto pressione per i rischi legali legati all’acquisizione di Monsanto e alle controversie sulle accuse di cancerogenicità dell’erbicida Roundup.

Gli investitori devono valutare se il titolo sia effettivamente sottovalutato, considerando anche i rischi di contenzioso e le precedenti decisioni del management. La sottovalutazione è una valutazione d’investimento, non un fatto certo.

È possibile approfondire Bayer nei nostri articoli «Cinque grandi aziende farmaceutiche consolidate» e «Cinque aziende biotecnologiche sottovalutate».

5. BioNTech

BioNTech, che ha sviluppato insieme a Pfizer il vaccino a mRNA contro la COVID-19, (PFE ) utilizzava nel 2023 i ricavi della pandemia per ampliare il proprio portafoglio di ricerca.

I programmi dell’epoca comprendevano candidati vaccini contro herpes zoster, tubercolosi, malaria, HIV e herpes simplex di tipo 2. Erano programmi sperimentali, non prodotti già approvati. Moderna (MRNA) e BioNTech erano tra i principali sviluppatori della tecnologia mRNA (BNTX ).

BioNTech studiava anche applicazioni oncologiche, con diversi candidati terapeutici a mRNA contro il cancro in sviluppo. Il tema è approfondito nel nostro articolo «La prossima applicazione della tecnologia mRNA: le terapie contro il cancro».

Il portafoglio comprendeva anche terapie cellulari e altri potenziali trattamenti oncologici non basati sull’mRNA.

Le prospettive d’investimento dipendevano dalla capacità di estendere la tecnologia oltre la COVID-19 e trasformare i programmi di ricerca in nuove terapie sicure ed efficaci.

6. CRISPR Therapeutics AG

CRSP Grafico dei prezzi

CRISPR consente modifiche mirate al DNA delle cellule e offre possibilità per alcune malattie genetiche. Precisione, somministrazione ed efficacia dipendono dall’applicazione. Non implica la capacità generale di correggere un intero genoma o curare ogni malattia genetica.

CRISPR Therapeutics (CRSP ) è stata cofondata da Emmanuelle Charpentier, cosviluppatrice del metodo CRISPR-Cas9, che ha condiviso il Nobel per la chimica 2020 con Jennifer Doudna. La società applica Cas9 alla medicina umana.

Nel 2023 CRISPR Therapeutics collaborava con Vertex su exa-cel per gravi malattie del sangue e su terapie cellulari sperimentali per il diabete di tipo 1. Questi ultimi programmi non erano ancora cure dimostrate o approvate.

Un’altra applicazione è l’immunoterapia oncologica, che utilizza cellule immunitarie modificate per attaccare quelle tumorali.

La società sviluppava terapie CAR-T allogeniche da cellule di donatori, producibili in anticipo. Non sono automaticamente adatte a tutti i pazienti. A maggio 2023 erano già in sperimentazione clinica CTX110, CTX130 e i candidati di nuova generazione CTX112 e CTX131.

Alla stesura dell’articolo nel 2023 erano state presentate le domande di autorizzazione per exa-cel. L’8 dicembre 2023 la FDA ha approvato Casgevy per pazienti dai 12 anni con anemia falciforme e crisi vaso-occlusive ricorrenti. Questa approvazione specifica non garantisce il successo degli altri programmi. L’esperienza dei fondatori può essere un vantaggio, ma non assicura risultati clinici o commerciali.

Altre informazioni sono disponibili nell’articolo «Cinque aziende CRISPR per gli investitori».

7. Ginkgo Bioworks

DNA Grafico dei prezzi

Ginkgo sviluppa organismi su richiesta per applicazioni specifiche. Nel 2023 i suoi programmi di ricerca e le collaborazioni comprendevano:

• Cannabinoidi
• Produzione di vaccini a mRNA e farmaci a base di acidi nucleici
• Proteine alimentari
• Produzione di fertilizzanti biologici in partnership con Bayer
• Microbi programmabili per malattie intestinali
• Biorisanamento delle microplastiche
• Biosicurezza e rilevamento di agenti patogeni
• Riciclo di rifiuti e contaminanti

Il modello si basa su una piattaforma per sviluppare organismi modificati su richiesta. Ginkgo può stipulare contratti di sviluppo o concedere la tecnologia in licenza. Queste collaborazioni di ricerca non equivalgono automaticamente a farmaci approvati o prodotti di successo commerciale.

Ginkgo aveva costruito una vasta rete di partner, dalle startup ai grandi gruppi, nei settori farmaceutico, agricolo e industriale.

Nel 2023 la società non era redditizia e investiva molto in ricerca e sviluppo. Le prospettive dipendevano dalla capacità di trasformare la tecnologia in un’attività sostenibile nel campo della bioingegneria.

8. Twist Bioscience

TWST Grafico dei prezzi

Twist è specializzata nella sintesi del DNA, utilizzando tecniche di miniaturizzazione dell’industria dei semiconduttori, per ridurre tempi e costi dei ricercatori. Le applicazioni comprendono diagnostica, scoperta di farmaci e rilevamento di agenti patogeni.

Nel 2023 Twist sviluppava anche l’archiviazione dei dati nel DNA. Il 5 maggio 2025 questa attività è stata separata in Atlas Data Storage, di cui Twist ha mantenuto una quota di minoranza. L’articolo originale riportava partecipazioni storiche degli ETF ARK, pari al 6,97% per ARKK e al 4,14% per ARKG, che non vanno considerate percentuali attuali. L’obiettivo annunciato nel 2025 per la fine dell’esercizio 2026 riguardava il pareggio dell’EBITDA rettificato, non un utile netto GAAP garantito.

(Abbiamo già presentato Twist Bioscience nell’articolo «Cinque società quotate di biologia sintetica».)

9. Armata Pharmaceuticals

ARMP Grafico dei prezzi

Armata sviluppa trattamenti sperimentali con batteriofagi, virus che infettano determinati batteri e non le cellule umane. Possono essere utilizzati da soli o insieme agli antibiotici. I batteri possono però sviluppare resistenza anche ai fagi, quindi il metodo non elimina questo rischio.

Innoviva era l’azionista di maggioranza e un importante finanziatore di Armata.

Armata sviluppava AP-PA02 per infezioni polmonari da Pseudomonas aeruginosa e AP-SA02 per batteriemia da Staphylococcus aureus. Tailwind e diSArm non erano quindi entrambe sperimentazioni polmonari. La conclusione prevista nel 2024 era un calendario di sviluppo, non una prova di efficacia o approvazione.

La resistenza agli antimicrobici è un grave problema sanitario. Nel 2019 si stimavano circa 1,27 milioni di morti nel mondo direttamente attribuibili alla resistenza batterica agli antimicrobici. Le prospettive d’investimento di Armata dipendevano dai risultati clinici, dal finanziamento e dalla domanda di nuove terapie contro i batteri resistenti.

Ulteriori approfondimenti sono disponibili negli articoli «Innoviva: il nuovo modello delle società biotech con royalties» e «Sviluppare antibiotici viventi: BiomX contro Armata (PHGE )». Il confronto con BiomX è storico: la società ha interrotto i suoi vecchi programmi sui fagi nel periodo 2025–2026.

10. 10x Genomics

TXG Grafico dei prezzi

10x Genomics è stata fondata nel 2012. Il cofondatore Serge Saxonov aveva precedentemente diretto ricerca e sviluppo presso 23andMe.

La società sviluppa strumenti per la biologia spaziale, che studia la posizione e l’organizzazione delle molecole biologiche nei tessuti. Non ha inventato da sola l’intera disciplina.

Invece di misurare soltanto una miscela di molecole, la biologia spaziale collega misurazioni, per esempio dell’RNA, alla loro posizione nei tessuti o nelle cellule. A seconda del metodo, i dati possono essere bidimensionali o tridimensionali; non tutte le tecnologie localizzano ogni molecola.

Queste informazioni aiutano a studiare le interazioni cellulari, l’attivazione dei meccanismi di difesa e le risposte ai virus e ad altri cambiamenti biologici.

Si possono approfondire le possibilità della biologia spaziale in queste domande frequenti di NanoString.

Nel 2023 erano già in uso migliaia di strumenti 10x Genomics negli istituti di ricerca. Il parco comprendeva diverse piattaforme, non soltanto la biologia spaziale. La società continuava a investire molto in ricerca e sviluppo.

10x Genomics (TXG ) poteva beneficiare di una diffusione più ampia di queste tecnologie. La redditività dipende però anche da ricavi, costi e spese operative. La diagnostica medica offriva ulteriori possibilità, ma richiede sviluppo e validazione clinica per ogni applicazione.

L’articolo originale confrontava 10x Genomics con NanoString (NSTG), allora quotata. Bruker ha acquisito le attività di NanoString il 6 maggio 2024. Il confronto storico si trova nel nostro articolo «Biologia spaziale: NanoString contro 10x Genomics».