Cinque società di chirurgia robotica: panoramica azionaria del 2023

L’arte difficile della chirurgia

Questa panoramica descrive il settore e le società dal punto di vista del 2023, con dati finanziari soprattutto del 2022 e dell’inizio del 2023. La chirurgia richiede una lunga formazione, lavoro sotto pressione e grande precisione.

I chirurghi hanno spesso retribuzioni elevate e notevole influenza nelle organizzazioni sanitarie.

La loro esperienza pesa nelle decisioni di acquisto delle apparecchiature. Per questo innovazioni profonde e spesso costose arrivano nelle sale operatorie, cambiando l’esecuzione degli interventi.

Dalla laparoscopia alla chirurgia robotica

La chirurgia moderna utilizza molta più tecnologia del solo bisturi e del normale supporto dell’équipe operatoria.

Per esempio, gli strumenti laparoscopici permettono di vedere immagini video in diretta degli organi interni attraverso piccole incisioni. Anche cauterizzazione avanzata e strumenti di sutura fanno parte dei mezzi del chirurgo.

I progressi nell’elettronica e nella robotica hanno reso possibili gli interventi robot-assistiti. Il chirurgo controlla gli strumenti; il robot non opera autonomamente. Un braccio robotico può mantenerli stabili e facilitare movimenti precisi in spazi ristretti.

I benefici per i pazienti dipendono dall’intervento e dal metodo di confronto. I seguenti titoli e la citazione descrivono alcuni vantaggi. Lo studio UCL riguardava specificamente l’asportazione della vescica per tumore rispetto alla chirurgia a cielo aperto:

“La chirurgia robotica aumenta la precisione, abbrevia il recupero”

“La chirurgia robotica sta rivoluzionando la cura del paziente e i tempi di recupero”

“Una scoperta inattesa è stata la notevole riduzione dei coaguli di sangue nei pazienti sottoposti a chirurgia robotica; ciò indica un intervento sicuro con pazienti che beneficiano di molte meno complicazioni, una mobilizzazione precoce e un ritorno più rapido alla vita normale”

Alcune società furono pioniere nello sviluppo di questi sistemi. Altre cercano di competere o migliorare la tecnologia.

La robotica può anche supportare la chirurgia a distanza, con lo specialista in un’altra città o in un altro Paese, quando sistema e connessione sono progettati e validati per questo uso. Non è una funzione standard di ogni sistema citato qui.

La panoramica originale indicava un mercato globale di 4,4 miliardi di dollari nel 2022 e una previsione di 18,2 miliardi nel 2030, con crescita indicata intorno al 18% annuo. Erano stime di mercato dell’epoca. Il grafico seguente riguarda specificamente il mercato statunitense dei robot chirurgici, non quello mondiale.

Cinque società di chirurgia robotica: azioni

(L’ordine segue la capitalizzazione al momento della panoramica del 2023. Asensus è stata acquisita e ha cessato la negoziazione in borsa nel 2024.)

1. Medtronic plc

MDT Grafico dei prezzi

Medtronic è un grande produttore di dispositivi medici, soprattutto per chirurgia e terapia intensiva. Nel terzo trimestre dell’esercizio 2023, Medical Surgical aveva ricavi di circa 2,1 miliardi di dollari su un totale di 7,7 miliardi. Si tratta di dati trimestrali.

Medtronic puntava sulla crescita organica attraverso ricerca e sviluppo e sulle acquisizioni. La spesa in ricerca e sviluppo era di 2,7 miliardi di dollari nell’esercizio 2022. La presentazione del marzo 2023 indicava nove acquisizioni con un corrispettivo complessivo superiore a 3,3 miliardi dall’esercizio 2021, non nove nel solo 2022 né un futuro budget di acquisizioni per il 2023.

Medtronic vedeva opportunità commerciali nell’assistenza robotica più semplice ed economica:

La dirigenza stimava che solo circa il 2% degli interventi mondiali fosse robot-assistito e sottolineava gli ostacoli dei costi e del grado di utilizzo. Il restante 98% non significa che tutti quegli interventi necessitino di un robot.

Con questa strategia Medtronic sviluppò il sistema Hugo.

La società vende anche Mazor X Stealth per la chirurgia vertebrale robot-assistita, dopo l’acquisizione di Mazor Robotics nel dicembre 2018 con un valore complessivo della transazione di 1,7 miliardi di dollari.

La notorietà di Medtronic e la diffusione dei suoi prodotti negli ospedali possono agevolare l’accesso al mercato attraverso sviluppo interno o acquisizioni.

2. Stryker Corporation

SYK Grafico dei prezzi

Stryker è un altro grande produttore di dispositivi medici. Secondo la società, i prodotti incidevano sull’assistenza di oltre 130 milioni di pazienti all’anno. Attività importanti sono prodotti per traumatologia, endoscopia e strumenti chirurgici.

Stryker spese circa 1,45 miliardi di dollari in ricerca e sviluppo nel 2022 e crebbe anche mediante acquisizioni; la panoramica originale ne citava tre nel 2021. I ricavi dichiarati aumentarono del 7,8% nel 2022 rispetto al 2021. È un dato diverso da una crescita del 7,2% ogni anno dal 2019.

Circa il 74% delle vendite del 2022 proveniva dagli Stati Uniti. La società voleva crescere anche sui mercati internazionali.

Stryker ampliò le attività chirurgiche, anche acquisendo OrthoSpace nel 2019 per applicazioni ortopediche.

Dispone inoltre di Mako, sistema per chirurgia assistita da braccio robotico destinato a interventi ortopedici.

La posizione di Stryker in endoscopia e ortopedia le dà un ruolo importante. L’invecchiamento della popolazione può aumentare la domanda, ma la futura leadership di mercato non è garantita.

3. Intuitive Surgical, Inc.

ISRG Grafico dei prezzi

Intuitive Surgical fu una pioniera della chirurgia robot-assistita, prima che molte altre grandi società di dispositivi medici entrassero nel settore (ISRG ). Il suo sistema da Vinci è una delle piattaforme più utilizzate e richiede investimenti significativi agli ospedali.

La società ha introdotto anche Ion, una piattaforma broncoscopica per biopsie polmonari mininvasive, e la piattaforma di dati medici Intuitive Hub.

Fino al marzo 2023 erano stati eseguiti oltre 12 milioni di interventi con da Vinci, di cui oltre 1,8 milioni nel 2022. Nel 2022 furono collocati oltre 1.200 sistemi; non era l’intero parco installato, che superava 7.700 sistemi nel marzo 2023. Nel primo trimestre 2023 la base installata aumentò del 12% e gli interventi del 26% rispetto all’anno precedente.

La presentazione dell’aprile 2023 mostrava una crescita annua composta dei ricavi di circa il 12% nel periodo 2015–2022. Gli ospedali già dotati di sistemi continuavano a investire e aumentavano quelli con almeno sette sistemi.

Nel 2022 circa il 79% dei ricavi proveniva da fonti ricorrenti, come strumenti, accessori e servizi.

Alla fine del primo trimestre 2023 erano installati 376 sistemi Ion. Circa 10.200 procedure furono eseguite proprio in quel trimestre; non era il totale cumulativo dal 2020.

Nella primavera 2023 erano in corso studi sulle indicazioni statunitensi di da Vinci SP in chirurgia colorettale e toracica. Questo non riguardava tutti i dispositivi della società. SP disponeva già di ampie autorizzazioni in Corea e aveva ricevuto l’autorizzazione in Giappone nel settembre 2022, con lancio commerciale nel gennaio 2023.

L’esperienza dei chirurghi formati, la base installata, gli acquisti di nuovi sistemi e ulteriori applicazioni autorizzate erano fattori che potevano sostenere la crescita di Intuitive.

L’analisi d’investimento originale del 2023 sottolineava la necessità di confrontare le aspettative di crescita con la valutazione elevata rispetto agli utili di allora. La valutazione rifletteva sia le caratteristiche della società sia l’interesse degli investitori.

4. Globus Medical, Inc.

GMED Grafico dei prezzi

Globus è specializzata in disturbi muscoloscheletrici, come quelli della colonna vertebrale e delle articolazioni, oltre che in traumatologia.

Ha sviluppato ExcelsiusGPS, che integra un braccio robotico rigido e funzioni di navigazione in una piattaforma. La panoramica originale citava 30.000 interventi dal 2017 e un maggiore utilizzo per sistema, come segnale di diffusione tra i chirurghi.

Globus annunciò nel 2023 una fusione con NuVasive mediante scambio di azioni per rafforzare la posizione nei trattamenti vertebrali. NuVasive si descriveva come una società in rapida crescita con una gamma completa per la colonna vertebrale. Secondo i termini, gli azionisti Globus avrebbero detenuto circa il 72% della società combinata. La fusione fu completata il 1° settembre 2023.

I ricavi di Globus aumentarono del 20% nel primo trimestre 2023 rispetto allo stesso trimestre del 2022.

Globus era più piccola di Intuitive e meno diversificata di Stryker o Medtronic, ma aveva una posizione significativa nelle applicazioni vertebrali e muscoloscheletriche. L’analisi di allora vedeva nella fusione e nel multiplo di valutazione più basso possibili elementi d’interesse per investitori orientati al valore in cerca di crescita. È una valutazione del 2023.

5. Asensus Surgical, Inc.

Asensus sviluppò il sistema robotico Senhance per laparoscopia digitale. La società sottolineava incisioni più piccole e utilizzo delle infrastrutture e sale operatorie esistenti, con costi vicini alla laparoscopia convenzionale. Il dato sulle incisioni più piccole del 50% riguardava un confronto specifico degli strumenti, non ogni intervento robotico.

Nel 2023 la società sviluppava la generazione successiva di sistemi, la piattaforma LUNA. Aveva anche annunciato un aggiornamento dei sistemi esistenti con assistenza al controllo della telecamera tramite augmented intelligence, per permettere al chirurgo di concentrarsi su altri compiti critici.

Asensus collaborava con Karl Storz, attiva in laparoscopia e concorrente di Stryker, per collegare l’Intelligent Surgical Unit (ISU) ai suoi sistemi di imaging. Le società progettavano anche strumenti di nuova generazione.

Asensus presentava risultati tecnici competitivi in alcune applicazioni. In un confronto aziendale sull’isterectomia per patologia benigna, il tempo di procedura era di 91,5 minuti per Senhance contro 96 per da Vinci, con costi dichiarati rispettivamente di 559 e 1.393 dollari. Sono dati di quel confronto specifico, non un vantaggio universale di costo o efficacia.

Secondo la presentazione aziendale dell’epoca, il numero di procedure aumentava e la maggioranza riguardava chirurgia generale.

La panoramica originale citava oltre 100 chirurghi che utilizzavano sistemi Asensus. La collaborazione con Karl Storz era vista come un modo per raggiungere più clienti, possibilmente riducendo il costo di acquisizione dei clienti e aumentando la notorietà.

La tesi d’investimento del 2023 riguardava crescita, tecnologia, LUNA e costo per procedura. Anche l’acquisizione da parte di una società maggiore era considerata possibile. Avvenne in seguito: il 22 agosto 2024 Karl Storz, società privata, acquistò tutte le azioni Asensus per 0,35 dollari per azione in contanti. Asensus divenne una controllata e le sue azioni cessarono di essere negoziate sul NYSE American.