Apple (AAPL): Il gigante tecnologico silenzioso e copertura AI

Il nonno della tecnologia

Alcuni dei giganti tecnologici di oggi sono saliti relativamente di recente alla posizione dei “Magnificent Seven”, ad esempio, Tesla (TSLA ), Meta (META ), o Nvidia (NVDA ).

Altri sono un po’ più consolidati, forgiati durante l’ascesa e l’esplosione della bolla dot‑com, come Amazon (AMZN ) o Alphabet (GOOG ) (GOOGL ).

Ma in un settore che cambia costantemente e che valorizza l’innovazione sopra ogni cosa, la durata è preziosa di per sé. Dimostra un’organizzazione che non può vincere solo grazie a un colpo di fortuna nel posto giusto al momento giusto, ma che possiede un vantaggio istituzionale durevole costruito in decenni.

Un esempio è Microsoft (MSFT ), che ha trasformato la sua posizione dominante nei sistemi operativi in un enorme conglomerato di software aziendale, cloud computing, videogiochi e IA.

L’ultimo membro dei Magnificent Seven, Apple (AAPL ), è simile, presente fin dall’inizio della rivoluzione del personal computer e in gran parte responsabile di averla resa possibile.

Il rivale eterno di Microsoft nel mercato PC è oggi anche il principale concorrente di Google nel mercato dei sistemi operativi per smartphone, e rimane ancora il concorrente da battere per tutti gli altri produttori di smartphone.

Dopo anni di dominio nel mercato hardware, Apple si trova a un bivio e dovrà dimostrare di poter ancora una volta smentire tutti i critici, che spesso hanno interpretato l’avvio tardivo di Apple come una mancanza di innovazione.

Le fondamenta del fossato di Apple

Innovazioni rivoluzionarie

Ci vorrebbe troppo tempo per elencare tutte le innovazioni e i traguardi tecnologici di Apple. Tuttavia, alcuni punti chiave devono essere menzionati per illustrare quanto l’azienda abbia influenzato il panorama tecnologico attuale creando o popolarizzando nuove idee fondamentali:

• L’interfaccia grafica (GUI), il mouse e la funzione copia‑incolla con il successo del Macintosh negli anni ’80.
• L’iPod, che ha popolarizzato la musica digitale e la presenza del primo “iGadget” nelle nostre tasche.
• L’iPhone, lanciato nel 2007, che ha dato forma agli smartphone odierni.
• L’iPad, l’Apple Watch e gli AirPods, che hanno creato ulteriori categorie di dispositivi connessi.
• L’App Store, che ha rivoluzionato il modo in cui interagiamo con il software e ha vincolato i clienti di Apple all’ecosistema dell’azienda.

La maggior parte di questi prodotti è stata frutto della visione del fondatore e leader dell’azienda Steve Jobs, almeno per gran parte della storia dell’azienda, fino alla sua morte nel 2011, così come dell’altro co‑fondatore, spesso meno ricordato, Steve Wozniak.

Fonte: Britannica

Questi cambiamenti radicali hanno conferito all’azienda un seguito quasi cult, con devoti pronti a restare fedeli ai suoi prodotti a qualunque costo, trasformandosi in entusiasti “evangelisti” del marchio Apple.

Fonte: MacRumors

Strategia hardware‑first

Dopo un avvio piuttosto incerto, Apple è diventata progressivamente il gigante più stabile di oggi quando Steve Jobs è tornato alla guida dell’azienda nel 1997. Da allora, la strategia di Apple è sempre stata incentrata sull’hardware, evolvendosi insieme alla tecnologia e costruendo hardware informatico premium.

Ciò ha creato la posizione in cui Apple domina ancora il mercato PC: un prodotto premium per professionisti che necessitano di capacità superiori ed ergonomia per attività come editing video e immagini, design, programmazione, ecc.

Questo ha portato Apple a vendere a prezzi più alti e a catturare costantemente una quota di profitto sproporzionatamente grande dell’industria, anche con una quota di mercato più piccola rispetto ad alcuni concorrenti.

Apple nei numeri

Ciò che ha trasformato Apple in una società da più trilioni di dollari non è la diversità della sua offerta di prodotti, sebbene l’offerta sia diventata più variegata nel tempo.

Invece, è il puro successo della sua offerta principale, divenuta simbolo di status e componente centrale dello stile di vita per molti dei suoi utenti.

Ad esempio, solo nel 2024, Apple ha venduto:

• 232 milioni di iPhone
• 66 milioni di AirPods
• 52 milioni di iPad
• 39 milioni di Apple Watch
• 22 milioni di Mac e MacBook.

Si ritiene inoltre che l’azienda abbia circa 95 milioni di abbonati ad Apple Music e circa 30 milioni ad Apple TV.

Di questi prodotti, il prezzo più elevato dell’iPhone lo ha portato a dominare i ricavi dell’azienda, con circa la metà dei ricavi totali provenienti da questo unico prodotto. I ricavi legati all’iPhone potrebbero persino superare la metà, poiché gran parte delle vendite dell’App Store e di altri servizi (la seconda categoria più grande) sono spesso direttamente collegate all’iPhone.

Fonte: Business Of Apps

Il futuro dell’iPhone

Poiché l’iPhone, concetto ormai quasi ventennale, è stato il fulcro di Apple per così tanto tempo, sorge una domanda sul futuro dell’azienda.

Dalla morte di Steve Jobs, Apple ha mantenuto la capacità di innovare davvero, o sta principalmente sfruttando l’innovazione del suo fondatore, fallendo nel tenere il passo? A seconda di chi si chiede, la risposta può variare notevolmente.

In ogni caso, si sta formando un consenso secondo cui gli smartphone stanno diventando un mercato sempre più maturo.

Nel segmento premium del mercato smartphone, marchi come Samsung o Huawei hanno raggiunto Apple e stanno iniziando a esercitare pressione sull’azienda con prodotti altrettanto buoni, o talvolta ancora più innovativi.

Un altro segnale è che l’iPhone introduce sempre meno nuove funzionalità per ogni generazione. È un endorsement piuttosto tiepido che l’ultimo modello è stato accolto con affermazioni come:

L’iPhone 17 mi ricorda perché la tecnologia “noiosa” è sempre la migliore.

Vale lo stesso per il design, con persino i sostenitori di Apple che ammettono una mancanza di cambiamenti:

L’iPhone 16 dell’anno scorso assomiglia per lo più all’iPhone 15, e l’iPhone 14 prima di esso, e così via.

Tuttavia, Apple sta tenendo il passo anche se non è in testa, con il lancio notevole del suo primo design pieghevole entro il 2026, portando agli utenti Apple il design già disponibile dai produttori asiatici di smartphone.

Ciò non significa che l’iPhone smetterà di vendere, ma per la prima volta in due decenni è chiaro che sta evolvendo in un design relativamente stagnante e che il design dell’iPhone (e di altri smartphone) è in qualche modo “compiuto”, con lo schermo pieghevole come ultimo passo.

Quindi l’iPhone dovrebbe rimanere il cavallo di battaglia di Apple, ma da solo non potrà più sostenere le aspettative di crescita come una volta.

Dove arriverà la crescita per Apple (IA, Servizi, Dispositivi, Robotica)

Servizi: motore di crescita ad alto margine

Lontano dall’essere una possibilità futura, i servizi sono ora il secondo motore di crescita dell’azienda, trainati dalla popolarità di Mac e iPhone.

Il più importante è l’App Store, i cui milioni di app aumentano costantemente il valore dei dispositivi stessi. Porta ricavi ad Apple sia dalle commissioni pagate dagli sviluppatori per accedervi sia dalla quota prelevata su ogni transazione avvenuta nell’App Store.

Apple si è inoltre espansa nella distribuzione e creazione di contenuti audiovisivi con Apple Music e Apple TV.

Apple Music offre più di 100 milioni di titoli musicali e altri contenuti audio. Apple TV è usata da 30 milioni di persone, un numero non trascurabile, ma è in ritardo rispetto a Netflix (NFLX ), Prime di Amazon, Disney+ e HBO.

Fonte: Headphone Addict

Questo segmento è altamente redditizio, con un margine fino al 70 %, ma non è chiaro quanto possa ancora crescere.

Wearables & iPad: solidi, ma non su scala iPhone

Apple possiede molti dispositivi, ma nessuno di essi ha raggiunto il potenziale delle oltre 200 milioni di vendite dell’iPhone, e spesso hanno un prezzo più contenuto.

Quindi, che si tratti di smartwatch, auricolari o tablet, questi sono mercati più piccoli che o non sono ancora decollati, o probabilmente rimarranno permanentemente più ridotti rispetto agli smartphone, anche se confrontati con tutti i possibili dispositivi connessi come i campanelli intelligenti, ecc.

Fonte: MMR

Nel complesso, sembra che le persone stiano già usando molti dispositivi connessi, e nessuno di essi è il tipo di prodotto in grado di replicare il successo dell’iPhone nella creazione della moderna categoria degli smartphone.

Per un po’ l’industria tecnologica ha considerato gli smartglass, e la realtà aumentata o virtuale (AR/VR) potrebbe essere la risposta. Apple è presente in questi mercati, in particolare con l’Apple Vision Pro.

 “Questa è la fase iniziale della AR e migliorerà solo.”
Tim Cook – CEO di Apple

Sfortunatamente, il visore VR di Apple era troppo costoso per la maggior parte delle applicazioni di gioco (>$3.000), e l’uso della VR per compiti lavorativi è, per ora, limitato a casi d’uso molto rari. Mancanza di app, soprattutto di un “killer app” che possa giustificare l’acquisto, ha inoltre ridotto il potenziale del dispositivo.

Gli smartglass sono stati un prodotto su cui Apple è stata a lungo scettica.

“Abbiamo sempre pensato che gli occhiali non fossero una mossa intelligente, dal punto di vista che le persone non vorrebbero davvero indossarli.”
Tim Cook ha detto al New Yorker nel 2015.

Smartglass più funzionali sono stati presentati da Meta (occhiali AR Orion) nel 2024, i quali hanno anche affermato

“Questi sono troppo costosi per il mercato di massa. Ci vorranno anni per renderli più piccoli e più economici.”

Quindi è probabile che, sebbene questo possa alla fine sostituire gli smartphone, gli smartglass siano ciò che gli smartphone erano nel 2000: troppo costosi, troppo poco pratici, troppo complessi da produrre.

Cosa ha eliminato Apple (auto, hardware TV, AirPower) — e perché è importante

Negli anni, Apple ha speso denaro in diversi progetti segreti, incluso un concetto di auto a guida autonoma denominato Project Titan, che è stato definitivamente abbandonato nel 2024 dopo 10 anni di sviluppo.

Un televisore Apple (un dispositivo, non il servizio di streaming Apple TV) è stato anch’esso considerato e poi abbandonato. Lo stesso destino ha avuto la ricarica wireless.

Questi fallimenti o progetti abbandonati non sono unici per Apple, con, ad esempio, un confronto con il Metaverso di Meta o simili fallimenti di lancio “del prossimo grande evento” da parte di Alphabet oltre la sua ricerca.

Tuttavia, mette in dubbio la capacità dell’azienda di innovare realmente invece di limitarsi a iterazioni. Questa preoccupazione è cresciuta con l’arrivo del prossimo grande elemento per le aziende tecnologiche: l’IA.

IA e Mac compatibili con IA: il vantaggio silenzioso di Apple

Lo sviluppo dei modelli di IA è finora stato dominato da aziende dedicate come OpenAI, o da aziende come Meta.

Ciò nonostante una buona posizione iniziale di Apple con il suo assistente Siri e affermazioni all’inizio del 2024 che il suo ReALM AI superava GPT‑4 in capacità. Ma da allora, l’IA di Apple è rimasta indietro rispetto ai concorrenti su più benchmark.

Mentre altri giganti tecnologici stanno bruciando centinaia di miliardi di dollari per costruire data center IA e addestrare modelli sempre più grandi, Apple sembra stare silenziosamente fuori dalla frenesia.

“Apple è un’azienda hardware. Perché dovrebbero sprecare soldi in una corsa agli armamenti che è essenzialmente un buco che brucia denaro quando possono semplicemente pagare il vincitore per usare la loro tecnologia?”

Tuttavia, come azienda hardware, e mentre modelli open source come DeepSeek potrebbero dimostrare che l’IA non richiede tanta potenza di calcolo come si pensava, la relativa debolezza di Apple nello sviluppo dell’IA potrebbe trasformarsi in un vantaggio.

Questo perché Apple controlla effettivamente una parte molto ampia del segmento PC IA, con Apple che detiene la maggioranza del mercato:

“Apple sta raggiungendo una quota di mercato del 10,2 % nel mercato totale dei PC e del 45 % nel mercato dei PC compatibili con IA.”

Komal Jessop – Analista di Market Intelligence presso Canalys

Se strumenti IA più piccoli e meno esigenti dovessero diventare più comuni, potrebbe rivelarsi un enorme beneficio per le vendite di PC di Apple, come è avvenuto per decenni grazie alla popolarità di Photoshop e di altri software professionali.

Questo sembra essere l’opinione di Apple, che ha silenziosamente costruito una serie di piccoli modelli a parametri chiamati OpenELM.

Nel complesso, se un mega‑investimento in data center IA si dimostrerà l’applicazione killer dell’industria tecnologica, Apple potrebbe aver perso decisamente il bersaglio.

Ma se si dovesse rivelare che parte di questo investimento era eccessivo, ciò renderebbe Apple forse l’unico titolo tecnologico meno colpito dagli investimenti in IA e dall’entusiasmo correlato, rallentando. Quindi potrebbe essere un buon controbilanciamento in un portafoglio troppo pesante in azioni esposte all’IA, come Nvidia, per esempio.

E attendere di vedere chi ne uscirà vincitore potrebbe avere senso per un’azienda che è, nel suo nucleo, un integratore tecnologico con la pazienza di farlo meglio di altri, piuttosto che un sviluppatore radicale di nuove tecnologie.

Robotica: il “prossimo” più interessante di Apple?

Un’applicazione che avrebbe molto senso per Apple è la robotica domestica. Non solo il marchio dell’azienda è già fidato da centinaia di milioni di persone, ma il suo design elegante è stato una diretta ispirazione per i registi di film di fantascienza per decenni.

Man mano che i robot fanno grandi progressi, questo potrebbe essere il vero passo verso il futuro per Apple. Mentre la domanda delle persone per più dispositivi connessi potrebbe saturarsi, la possibilità di trasferire compiti domestici a un robot potrebbe essere estremamente preziosa.

Un prodotto del genere potrebbe facilmente costare 5‑10 volte più di un iPhone, e comunque attirare molti clienti in fila.

Il caso di test sarà un dispositivo da tavolo chiamato J595 che combina un grande display simile a un iPad con telecamere e una base che presenta un attuatore robotico. 

Un tale test è previsto per il 2026 o 2027, seguito da robot mobili e possibilmente anche modelli umanoidi nel prossimo decennio.

Bloomberg riporta che Apple ha recentemente assunto esperti di robotica di alto livello da luoghi come il Technion in Israele.

Diventerà questo, tra 10 anni, un altro progetto annullato come le auto a guida autonoma? È possibile. Ma sembra molto più un’innovazione con la tecnologia più vicina alla prontezza, considerando la capacità di Unitree in Cina e di Boston Robotics, di proprietà di Hyundai, nei robot‑cane e nella mobilità dei robot umanoidi.

Poiché l’IA si avvicina sempre più a rendere pratico il comando vocale per ordinare un robot del genere e a dargli capacità aggiuntive, questa potrebbe essere una direzione migliore verso cui reindirizzare l’ambizione di Apple.

Minacce in crescita

Azioni antitrust

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La posizione di Apple come uno dei più grandi store di app l’ha resa in parte vittima del proprio successo.

Ad esempio, Apple è recentemente finita sotto la lente dei regolatori sia negli USA sia nell’UE per la sua tendenza a costringere sviluppatori e utenti a utilizzare il proprio sistema di pagamento.

Ciò ha portato a una multa antitrust da 800 M$ per Apple e Meta da parte dell’UE. È anche una battaglia legale con Epic Games, lo sviluppatore di Fortnite, a causa della sua nuova commissione del 27 % imposta agli sviluppatori di app quando i clienti completano un acquisto al di fuori dell’App Store.

Sebbene non drammatiche, queste sfide antitrust illustrano che Apple non può crescere molto di più nel proprio mercato, né può spingere eccessivamente il proprio vantaggio per estrarre più margine dai partner dell’App Store.

Questo rende ancora più urgente la necessità di nuovi prodotti in un nuovo mercato, come un visore AR/VR di massa o un robot domestico.

Cina

Un altro rischio per Apple è il rapido deterioramento delle relazioni diplomatiche e commerciali tra Cina e USA.

Per decenni, la Cina è stata il principale produttore di iPhone, una relazione che ha avvantaggiato sia la Cina sia Apple.

Apple ha cercato di ridurre questo rischio, in particolare con un piano per spostare la produzione di iPhone in India, almeno parzialmente per gli iPhone destinati al mercato USA.

Ma probabilmente ci vorranno anni, se non un decennio, per allontanarsi dal rischio di uno shock nella catena di approvvigionamento nel caso in cui l’ostilità tra i due paesi aumenti. Inoltre, l’India è occasionalmente minacciata da tariffe imposte dall’amministrazione USA, a causa del suo stretto legame con la Russia (acquisto di petrolio e hardware militare).

Quindi, finché le guerre commerciali continueranno, ciò potrebbe influire negativamente su Apple.

Conclusione: Apple come copertura AI

Apple è spesso meno discussa rispetto agli altri giganti tecnologici, poiché non è al centro di tecnologie entusiasmanti come EV, GPU IA, sviluppo di LLM o calcolo quantistico.

Ciò non significa che l’azienda non sia ancora un leader mondiale, come dimostra la sua posizione dominante nei PC pronti per l’IA o le ancora notevoli vendite di centinaia di milioni di dispositivi connessi nel 2024, inclusi un enorme numero di iPhone che comandano un forte premio di prezzo, o i suoi massicci ricavi da servizi come l’App Store, Apple Music e Apple TV.

Tuttavia, con un rapporto prezzo‑utili relativamente alto, la valutazione attuale di Apple può essere giustificata solo se riesce a mantenere la crescita. Questo è probabile se almeno uno dei due scenari si materializza:

• La situazione “business‑as‑usual” può essere mantenuta, e la crescita di una classe media globale nei paesi in via di sviluppo aiuta l’azienda a vendere più iPhone e altri dispositivi in numeri sempre crescenti.
• Apple utilizza il progresso tecnologico per lanciare un nuovo prodotto con un’appeal sufficientemente ampia e/o un prezzo elevato per riavviare la crescita, come occhiali AR/VR, smartglass o robot domestici.

In ogni caso, il futuro dell’IA avrà un impatto enorme su Apple. Se controllare il proprio modello LLM e centinaia di miliardi di dollari di data center è essenziale per la sopravvivenza di un gigante tecnologico, l’azienda potrebbe trovarsi in difficoltà.

Se ciò si rivelasse una cattiva valutazione da parte dei suoi rivali, Apple potrebbe emergere al vertice.

Questo rende Apple una buona aggiunta alla maggior parte dei portafogli tecnologici, offrendo un certo livello di diversificazione rispetto all’all‑in sull’IA a cui molti dei suoi concorrenti sono ora legati.

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