Qu’est‑ce que la parité des taux d’intérêt ?

À mesure que vous vous impliquez davantage dans le marché des changes, vous vous rendrez compte qu’un grand nombre de facteurs peuvent influencer les taux de change à tout moment. Cela peut inclure une variété de facteurs internes et externes. L’un des principaux facteurs déterminant les taux de change des devises est le taux d’intérêt d’un pays. Les deux sont liés et examiner la différence entre les taux d’intérêt de deux pays peut même vous aider à prévoir l’évolution future du taux de change. Cela repose sur la théorie de la parité des taux d’intérêt que nous allons expliquer et examiner plus en détail ici.

Qu’est‑ce que la parité des taux d’intérêt ?

Au niveau le plus basique, la parité des taux d’intérêt signifie que vous ne devriez pas vous retrouver dans une situation où vous pouvez bénéficier davantage en échangeant de l’argent dans un pays et en l’investissant dans un autre, que vous ne le feriez en gagnant cet argent et en l’investissant dans votre propre pays puis en convertissant les profits dans l’autre devise.

Avant d’examiner un exemple illustrant ce point, il est important de noter que le taux de change à terme est essentiel à la théorie de la parité des taux d’intérêt, rappelons donc rapidement la différence entre le taux au comptant et le taux à terme dans le trading forex.

Spot Rate: C’est le taux de change actuel d’une devise si vous tradez en ce moment sur le marché des changes. En tant que trader forex régulier, c’est le taux que vous verrez presque toujours affiché par votre courtier.

Forward Rate: C’est le taux qu’une banque ou une autre partie à l’accord accepte de payer pour une devise à un moment donné dans le futur. C’est le taux que vous verrez également si vous tradez des contrats à terme sur le forex.

Exemple de parité des taux d’intérêt

Le taux à terme est important lorsque l’on parle de la théorie de la parité des taux d’intérêt. Dans un exemple très simplifié, vous ne devriez pas tirer profit de l’échange de dollars américains en euros puis de les investir en Europe, et de les reconvertir en dollars, plus que vous ne le feriez en investissant l’argent aux États‑Unis puis en échangeant les profits ainsi obtenus en euros.

En détaillant davantage l’exemple, en supposant que le taux au comptant est de 0,75 € pour chaque dollar, vous recevrez 7 500 € pour un échange de 10 000 $. En supposant également que le taux d’intérêt en Europe est de 3 %, votre rendement après un an serait de 7 720 €.

Maintenant, si vous laissiez cet argent investi aux États‑Unis à un taux d’intérêt plus élevé, puis échangiez votre rendement en euros à la fin de l’année, vous profiteriez du taux à terme. Selon la théorie de la parité des taux d’intérêt, cela vous donnerait le même résultat de 7 720 € lorsque la formule est appliquée.

En essence, la théorie et l’exemple doivent démontrer que la différence de taux d’intérêt entre deux pays doit également correspondre à la différence entre le taux de change au comptant et le taux à terme.

Parité des taux d’intérêt couverte ou non couverte

Lorsque nous parlons de parité des taux d’intérêt, nous pouvons en fait la diviser en deux types différents : la parité des taux d’intérêt couverte et la parité des taux d’intérêt non couverte. En termes très simples, la parité couverte est censée exister lorsqu’un contrat à terme est en place et a fixé le taux d’intérêt à terme. Cela ne laisse aucune marge de différence entre ce qui est contracté et ce qui se produit réellement.

La parité des taux d’intérêt non couverte est exactement le contraire : il n’y a généralement aucun contrat en place pour fixer le taux à terme. La parité, dans ce cas, repose simplement sur le taux au comptant attendu à l’avenir. Ainsi, il peut y avoir une marge d’erreur et éventuellement une légère différence entre le résultat de la formule et le résultat réel. Cela dit, les prévisions des taux au comptant futurs sont généralement assez précises.

Pourquoi la parité des taux d’intérêt est‑elle importante ?

Il existe plusieurs raisons essentielles pour lesquelles la parité des taux d’intérêt est importante. La première est d’empêcher les opérations d’arbitrage à grande échelle. Bien que ce type de pratique existe encore, les possibilités de le faire sont fortement limitées. Il s’agit de l’achat et de la vente simultanés de devises ou d’actifs sur deux marchés ou zones différents, en exploitant une différence à court terme.

Plus largement, cela empêche non seulement les traders de détail, mais aussi les acteurs plus puissants, d’exploiter des écarts sur le marché qui leur garantiraient un rendement sans risque. Dans une perspective globale, cela nuirait à l’intégrité du marché des changes et d’autres marchés dans des pays ou régions entiers. Un sous‑produit de cette exploitation serait d’importantes et volatiles fluctuations du marché. La parité des taux d’intérêt assure un certain degré de garantie que cela ne se produira pas, offrant ainsi une stabilité sur laquelle les traders peuvent compter.

Il existe encore certaines situations où la théorie de la parité des taux d’intérêt peut être remise en cause. Cela inclut notamment certains cas d’arbitrage, surtout à mesure que la technologie et le trading algorithmique sur le forex progressent, et que le carry trade représente depuis longtemps un défi pour la formule de la parité des taux d’intérêt, bien que cela puisse être atténué selon qu’il soit couvert ou non couvert.

Conclusion

Le concept et la formule de la parité des taux d’intérêt peuvent sembler complexes pour de nombreux traders forex, même pour les plus expérimentés. C’est vrai au moins en apparence. Cependant, avec une approche pragmatique, il devient clair que le cœur du concept est relativement simple et qu’il peut même vous aider à prévoir avec précision les taux de change futurs s’il est appliqué correctement. Si vous vous engagez dans des situations de trading plus complexes, notamment impliquant plusieurs devises et régions, disposer de la formule et d’une compréhension claire de la parité des taux d’intérêt devient essentiel pour atteindre vos objectifs de trading sur le forex.