Trump Media réalise 409,7 millions de dollars de bénéfice grâce aux gains sur les actifs numériques

Trump Media & Technology (DJT ) Group a fait état d’un résultat net de 409,7 millions de dollars pour le troisième trimestre de 2026 dans son annonce des résultats du 9 novembre 2026, après une perte de 54,8 millions de dollars un an plus tôt, les gains sur les actifs numériques et les titres de participation ayant tiré le résultat vers le haut. Le chiffre d’affaires a augmenté de 205 % pour atteindre 3,0 millions de dollars, mais TMTG a tout de même enregistré une perte d’EBITDA ajusté de 12,3 millions de dollars, selon un indicateur défini par l’entreprise et censé refléter les bénéfices tirés de ses activités.

Les gains sur les actifs numériques expliquent le retournement du résultat

Le rapport trimestriel fait état d’un gain de 378,1 millions de dollars sur les actifs numériques et les actifs numériques donnés en garantie, contre une perte de 16,2 millions de dollars un an plus tôt. Ce gain comprend 200,8 millions de dollars de gains latents sur les actifs donnés en garantie, 107,5 millions de dollars de gains latents sur d’autres actifs numériques et 69,9 millions de dollars provenant de la décomptabilisation d’actifs numériques.

Les produits des placements ont ajouté 60,0 millions de dollars. Ils comprennent 98,3 millions de dollars de gains latents sur les titres de participation et 19,7 millions de dollars de gains réalisés sur ces titres, partiellement compensés par 54,0 millions de dollars de pertes réalisées et latentes sur les instruments dérivés. La direction a attribué cette hausse principalement à l’augmentation des cours des titres liés au bitcoin. Ces éléments liés aux marchés expliquent l’écart entre le bénéfice annoncé et une activité opérationnelle beaucoup plus modeste.

Le chiffre d’affaires se diversifie tandis que les frais juridiques diminuent

Les abonnements ont généré 1,38 million de dollars de chiffre d’affaires et la publicité, 1,42 million de dollars, tandis que Truth.Fi a apporté 164 000 dollars de frais de gestion. La direction a attribué à Truth API et Truth+ l’augmentation de 1,30 million de dollars des revenus d’abonnement sur un an. Lancé le 1er août 2026, Truth API est un flux d’abonnement interentreprises qui fournit, sous licence et avec une faible latence, un accès aux publications accessibles au public de certains des principaux comptes Truth Social.

Truth API fait également l’objet d’une contestation judiciaire. Le procureur municipal de San Francisco a intenté une action contre TMTG le 21 septembre 2026, alléguant des violations de la loi californienne sur la concurrence déloyale liées au fonctionnement du produit. La plainte demande une injonction visant à mettre fin au fonctionnement contesté, des sanctions civiles et le remboursement des frais. TMTG conteste les allégations et entend se défendre vigoureusement dans cette procédure.

Les frais juridiques ont diminué, passant de 20,33 millions à 2,37 millions de dollars, après la clôture récente de dossiers anciens, tandis que la perte d’EBITDA ajusté s’est réduite par rapport aux 29,1 millions de dollars enregistrés un an plus tôt. Les activités opérationnelles ont néanmoins consommé 28,4 millions de dollars de trésorerie au cours des neuf premiers mois de 2026. L’entreprise a attribué cette utilisation de trésorerie principalement aux frais juridiques liés aux dossiers anciens clôturés.

Garantie en bitcoins et étapes clés à venir pour l’entreprise

Au 30 septembre 2026, TMTG déclarait un actif total de 2,48 milliards de dollars. Les actifs numériques, les actifs numériques donnés en garantie et les titres de participation en représentaient 68,3 %. La catégorie des actifs numériques comprenait 4 263,94 bitcoins, évalués à 356,3 millions de dollars, ainsi que 50,3 millions de dollars de Cronos (CRO ). Par ailleurs, 11 385,20 bitcoins, évalués à 951,4 millions de dollars, étaient donnés en garantie de la stratégie sur options, dont la contrepartie peut réhypothéquer les actifs donnés en garantie.

Un besoin potentiel de trésorerie à court terme découle des obligations convertibles senior garanties de TMTG, d’un montant de 1,0 milliard de dollars et portant un taux de 0,00 %, qui arrivent à échéance le 29 mai 2028 : les porteurs peuvent exiger leur rachat en espèces le 30 novembre 2026, à 100 % du principal, majoré des intérêts courus et impayés. Ces obligations sont garanties par des bitcoins, des titres de participation liés au bitcoin et de la trésorerie affectée. La direction a indiqué que la trésorerie et les sources de liquidités actuelles devraient financer les activités pendant au moins 12 mois, tout en mentionnant le refinancement ou la monétisation d’actifs parmi les solutions possibles et en avertissant qu’aucun financement supplémentaire ne serait peut-être disponible à des conditions acceptables.

La circulaire de sollicitation de procurations relative à la fusion prévoit un vote des actionnaires de TMTG inscrits au 2 novembre 2026 le 14 décembre 2026 sur le projet de fusion entièrement en actions avec TAE Technologies. Sur la base du nombre d’actions au 30 octobre 2026, elle estime qu’environ 292,8 millions de nouvelles actions TMTG seraient émises au profit des actionnaires de TAE. Les actionnaires actuels de TMTG et de TAE détiendraient chacun 49,5 % de la société issue de la fusion, sur une base entièrement diluée et en supposant qu’aucune obligation ne soit convertie ; les actions de rémunération de Yorkville Ives représenteraient les 1,01 % restants. La réalisation de l’opération reste soumise à l’approbation des investisseurs des deux sociétés, aux autorisations réglementaires et à d’autres conditions de clôture.

Le trimestre associe un bénéfice porté par la valorisation des actifs à une activité opérationnelle qui continue d’enregistrer une perte ajustée. Les principales questions sont de savoir si la croissance des abonnements et de la publicité se traduira par une génération de trésorerie plus forte, et comment TMTG financera d’éventuels rachats d’obligations le 30 novembre tout en poursuivant la fusion avec TAE.