La dépréciation de l’écart d’acquisition de Tripadvisor entraîne une perte de 316,9 millions de dollars au troisième trimestre

Les résultats de Tripadvisor au troisième trimestre 2026, publiés le 5 novembre 2026, font état d’une perte nette de 316,9 millions de dollars des activités poursuivies, soit 2,70 dollars par action diluée, tandis que le chiffre d’affaires reculait de 11 %, à 436,4 millions de dollars. La perte est principalement imputable à une dépréciation de l’écart d’acquisition de 369,5 millions de dollars, sans incidence sur la trésorerie, dans le segment Hôtels et autres.

Au troisième trimestre 2025, l’entreprise avait réalisé un bénéfice net de 48,5 millions de dollars, soit 0,39 dollar par action diluée. Tripadvisor a attribué la dépréciation à la baisse durable de ses performances financières et à la réduction de ses prévisions de rentabilité, en grande partie liées à l’accentuation des difficultés de trafic découlant de l’évolution du paysage de la recherche en ligne. TheFork est classé dans les activités abandonnées, tandis que les segments Expériences et Hôtels et autres restent dans les activités poursuivies.

La pression ne se limitait pas à la charge comptable. L’EBITDA ajusté, indicateur défini par l’entreprise qui exclut la dépréciation et d’autres éléments spécifiés, a reculé de 34 %, à 71,1 millions de dollars. Sa marge s’est réduite à 16,3 %, contre 22,0 %, tandis que le bénéfice net non conforme aux PCGR, qui exclut lui aussi la dépréciation et d’autres ajustements, est tombé à 43,4 millions de dollars, contre 71,2 millions.

Les réservations d’expériences résistent mieux que le chiffre d’affaires

Le chiffre d’affaires du segment Expériences a baissé de 3 %, à 284,8 millions de dollars, alors que le nombre de réservations a progressé d’environ 2 %, pour atteindre quelque 6,8 millions, et que la valeur brute des réservations est restée à peu près stable, à 1,3 milliard de dollars. La valeur brute des réservations est comptabilisée au moment de la réservation, avant les annulations ; le chiffre d’affaires est, lui, comptabilisé au moment où l’expérience a lieu et tient compte des annulations.

Dans ses commentaires préparés, la direction a attribué cet écart principalement à la hausse des taux d’annulation et, dans une moindre mesure, à la baisse des taux de commission liée aux tests de réductions et à la composition des réservations. Elle estime que les difficultés persistantes liées au référencement naturel ont freiné d’environ 3 % la croissance des réservations du segment. Les réservations sur la plateforme Viator ont progressé de 4 %, celles réalisées par l’intermédiaire de points de vente tiers ont augmenté à un rythme de l’ordre de la quinzaine de pour cent, tandis que celles effectuées sur la plateforme Tripadvisor ont reculé dans le bas de la dizaine de pour cent.

L’EBITDA ajusté du segment Expériences est passé de 52,4 à 38,2 millions de dollars, et sa marge, de 17,8 % à 13,4 %. Le chiffre d’affaires du segment Hôtels et autres a reculé de 23 %, à 151,6 millions de dollars ; les revenus hôteliers et ceux issus des médias et de la publicité ont chacun baissé de 23 %. L’EBITDA ajusté du segment a chuté à 32,9 millions de dollars, contre 55,4 millions.

Les dépenses de marketing contribuent à expliquer la pression sur les marges. Elles sont restées presque inchangées, à 213,0 millions de dollars, contre 212,4 millions un an plus tôt, mais ont représenté 48,8 % du chiffre d’affaires total, contre 43,3 %, sous l’effet du recul de celui-ci.

Le produit de la vente de TheFork arrive au début de la restructuration

Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles poursuivies ont été négatifs de 122,0 millions de dollars, contre un solde positif de 32,9 millions un an plus tôt. Tripadvisor définit le flux de trésorerie disponible comme les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles poursuivies, diminués des investissements en capital des activités poursuivies : il s’est établi à −131,2 millions de dollars, contre un solde positif de 19,0 millions. La direction a attribué la sortie de trésorerie trimestrielle aux mouvements saisonniers habituels du fonds de roulement et au calendrier de certaines charges à payer.

La trésorerie et les équivalents de trésorerie des activités poursuivies s’élevaient à 706,8 millions de dollars au 30 septembre 2026, hors produit de la vente de TheFork reçu en novembre. La vente de TheFork à American Express a été finalisée par Tripadvisor avec effet au 1er novembre 2026. L’entreprise a reçu une contrepartie nette totale en numéraire d’environ 741,0 millions de dollars, après les ajustements habituels du prix d’achat et les autres coûts liés à la transaction. La direction prévoit actuellement de donner la priorité à la réduction de la dette à long terme, tout en conservant une marge de manœuvre quant à l’utilisation du produit de la vente.

Le 4 novembre 2026, Tripadvisor a lancé une restructuration visant à simplifier le segment Hôtels et autres, à réduire les effectifs dans les secteurs de revenus non essentiels et à affecter des ressources supplémentaires aux fonctions produit, ingénierie et analyse de données du segment Expériences. Selon la direction, le plan porte sur 425 postes de salariés et de prestataires dans le monde, soit environ 60 % des postes consacrés au segment Hôtels et autres ; quelque 150 postes doivent être transférés au segment Expériences.

L’entreprise vise environ 40 millions de dollars d’économies brutes annualisées à l’échelle du groupe et estime que les coûts de restructuration et de réorganisation associés, avant impôts, s’élèveront à environ 15 à 20 millions de dollars. Il s’agira principalement d’indemnités de départ et d’avantages connexes pour les salariés, et ces coûts seront engagés essentiellement au quatrième trimestre 2026. Les économies attendues en 2026 sont très faibles, compte tenu du calendrier de notification des salariés.

Les prévisions pour le quatrième trimestre annoncent de nouvelles pressions

La direction a indiqué que la croissance des réservations en octobre 2026 s’était légèrement affaiblie par rapport au rythme observé à la fin du troisième trimestre. Elle a évoqué la faiblesse persistante des liaisons long-courriers, les efforts de diversification du marketing et les manifestations survenues en fin de mois en Europe, qui ont pesé sur la demande des visiteurs étrangers et les déplacements intra-européens.

Pour le quatrième trimestre 2026, la direction prévoit une baisse du chiffre d’affaires du groupe sur un an dans le bas de la dizaine de pour cent, une légère accélération du recul du segment Expériences et une baisse du segment Hôtels et autres comparable à celle du troisième trimestre. Les réservations du segment Expériences devraient rester à peu près stables sur un an. La marge d’EBITDA ajusté du groupe devrait diminuer par rapport au trimestre précédent et se situer dans le bas ou le milieu de la fourchette à un chiffre. L’EBITDA ajusté du segment Expériences devrait être proche de l’équilibre, tandis que se poursuivent les investissements dans la diversification des canaux payants.

Les produits de la cession de TheFork offrent une marge de manœuvre financière pour réduire la dette, et la restructuration réoriente les ressources vers le segment Expériences. Toutefois, les propres prévisions de la direction pour le quatrième trimestre indiquent que ces mesures sont engagées alors que les baisses de chiffre d’affaires s’accentuent et que les marges reculent fortement, avant que le plan de réduction des coûts ne génère des économies significatives.