Top 5 des actions de jeux de mega-caps

L’essor des géants du jeu

Les jeux vidéo sont maintenant un passe-temps bien établi, apportant plus d’argent que les industries de la musique et du cinémacombinées (182,9 milliards en 2022). À partir de la passion d’un few “geeks” dans les premiers jours, ce succès commercial considérable a rendu les géants de la technologie impatients d’obtenir une part du gâteau de l’industrie du jeu

Donc, même s’il existe encore de nombreuses actions de jeux de pur-play très réussies (comme nous l’avons couvert dans notre article “Top 10 des actions de jeux de pur-play à investir”), l’investissement dans les jeux peut également être réalisé en investissant dans certaines des actions de mega-caps de la technologie.

Pour certains, c’est le centre de l’entreprise dès le premier jour, et de nouvelles activités s’ajoutent au jeu. Pour d’autres, le jeu est une division en croissance et rentable parmi de nombreuses autres. Dans tous les cas, le soutien financier des autres divisions d’entreprise est une force, et il en va de même pour la disponibilité en interne de composants électroniques de haute qualité, de services cloud, etc.

Dans tous les cas, ils sont de plus en plus puissants dans une industrie du jeu de plus en plus centrée sur les titres AAA, nécessitant des normes très élevées pour la qualité graphique, la voix complète, les cinématiques de type cinéma et l’exécution parfaite, souvent nécessitant des équipes de centaines, voire de milliers de personnes.

Top 5 des actions de jeux de mega-caps

1. Microsoft Corporation

(MSFT )

Microsoft est un acteur ancien et établi dans l’industrie du jeu vidéo. Il a commencé avec son avance initiale dans le jeu sur PC, qui était beaucoup plus établi sur Windows que sur les systèmes d’exploitation Apple concurrents. À cette époque, il a également publié des jeux et des succès d’e-sport emblématiques. Un exemple est la série Age of Empire.

Mais c’est vraiment avec son entrée sur le marché des consoles que Microsoft s’est pleinement engagé dans l’industrie du jeu vidéo. En prenant par surprise un marché dominé par Nintendo, Sony et Sega, le lancement de la Xbox a été un énorme succès, porté par des titres exclusifs comme les jeux Halo.

Source: Microsoft

La Xbox est maintenant à sa 4ème iteration avec la Xbox Series X, qui a vendu plus de 21 millions d’unités.

Microsoft travaille à changer la façon dont les joueurs achètent des jeux, avec le système de Game Passes offrant un accès illimité à un grand catalogue pour un abonnement mensuel, une sorte de “Netflix pour les jeux”. Il est également actif dans la réalité virtuelle via son casque de réalité virtuelle Holosense.

Alors que Microsoft s’est initialement appuyé principalement sur des développeurs tiers, y compris pour ses jeux exclusifs ; il a ces dernières années acquis des studios de développement, un après l’autre. Pas moins de 24 studios jusqu’à présent, dont de véritables géants comme Bethesda (Skyrim, Fallout, Starfield), 343 Industries (Halo), ID Software (Doom), Machine Game (Wolfenstein), Mojang (Minecraft) et Obsidian (Pillars of Eternity).

Cette série d’acquisitions pourrait atteindre de nouveaux niveaux avec l’acquisition ciblée d’Activision Blizzard. Cela renforcerait considérablement la position de Microsoft, au point que de multiples autorités, notamment les États-Unis, le Royaume-Uni et l’UE, ont remis en question la légalité de l’acquisition pour un risque de monopole potentiel.

(Nous allons en discuter plus en détail ci-dessous dans la section Activision Blizzard.)

Même sans cette acquisition, Microsoft est l’un des plus grands producteurs de consoles et contrôle plusieurs dizaines des studios de jeux vidéo les plus acclamés et les plus réussis. Windows est également toujours la principale plate-forme pour le jeu sur PC plusieurs décennies plus tard.

Cela fait de Microsoft un impressionnant titre de jeu, même s’il est également actif dans les logiciels (Office, Outlook), les services cloud, la cybersécurité, les médias sociaux (LinkedIn), etc., avec le jeu étant le plus petit des 3 segments ($13,9 milliards de revenus pour l’informatique personnelle au 4ème trimestre 2023), derrière l’entreprise (18,3 milliards de dollars) et le cloud (24 milliards de dollars).

2. Tencent Holdings Limited (TCEHY)

Tencent est le leader dans les jeux en Chine, qui est l’un des plus grands marchés de jeux sur Terre. Il est principalement présent dans les jeux mobiles, comme Honor of Kings, avec des succès massifs en Chine et en Asie.

L’influence de Tencent va bien au-delà des jeux qu’il a développés, car l’entreprise a utilisé son flux de trésorerie d’autres entreprises pour lancer une série d’acquisitions dans le monde entier.

Il détient notamment 100 % de Riot Game, le studio derrière le jeu d’e-sport leader League of Legends et la série acclamée par Netflix Arcane.

Il participe également à de nombreuses autres sociétés de jeux :

• 3 % de SuperCell : le développeur finlandais du superhit de jeu mobile Clash of Clans.
• 40 % d’Epic Game : le créateur du logiciel de développement de jeu Unreal Engine, Fortnite, et concurrent de Steam sur le marché des lancements de jeux.
• 6 % de SEA Limited, derrière Garena, est un jeu leader dans la région de l’Asie du Sud-Est.
• 5 % de Bluehole : le créateur de Fortnite concurrent PUBG.
• 5 % d’Ubisoft : créateur de la série Assassin’s Creed.
• 5 % d’Activision Blizzard : créateur de Warcraft, que nous examinerons plus en détail ci-dessous.
• Tencent détient également des niveaux de propriété non divulgués dans Roblox et la plate-forme sociale de jeux vidéo Discord.

Outre les jeux, Tencent est également derrière le service de messagerie électronique chinois populaire QQ.com et la super application WeChat, ainsi que des investissements dans de nombreuses startups et sociétés de technologie non liées aux jeux en Chine et dans la région asiatique.

Source: AgileTech

Les jeux sont maintenant une activité principale de Tencent, avec 44,58 milliards de RMB en jeux au 2ème trimestre 2023, pour un chiffre d’affaires total de 149,2 milliards de RMB.

Comme de nombreuses autres sociétés de technologie chinoises, l’entreprise est dans le viseur du gouvernement chinois, qui craint une influence trop forte de ses géants de la technologie. Cela a durablement déprimé ses cours boursiers. Les nouvelles politiques limitant le temps de jeu des jeunes Chinois à seulement 1 heure par jour n’ont pas aidé non plus, même si certains prétendent que cette politique s’est avérée inefficace.

Tencent a presque autant de studios que Microsoft, mais est coté à un décompte profond. Cela est dû à la récente répression du gouvernement chinois contre les conglomérats de la technologie et à une désaffection générale des investisseurs internationaux pour les actions chinoises. C’est un risque, mais cela peut également être considéré comme une opportunité d’acheter à un décompte, une mega-cap en croissance rapide.

3. Sony Group Corporation

(SONY )

Le conglomérat électronique japonais est un nouveau venu relativement tardif dans les guerres de consoles, initialement dominées par Sega versus Nintendo. Avec le lancement de la PlayStation en 1994, il est devenu immédiatement un acteur majeur sur le marché des consoles.

À ce jour, la PlayStation 2 est la console la plus vendue de l’histoire, avec un record de 155 millions d’unités. La PlayStation 1 et la PlayStation 4 occupent respectivement les 6ème et 5ème places pour les unités les plus vendues. La dernière itération, la PlayStation 5, a également été un succès depuis son lancement en 2020, avec des pénuries répétées en raison de la pénurie de semi-conducteurs pendant la pandémie.

Source: Reddit

Le marché des consoles est maintenant fermement entre les mains de Microsoft, Xbox et Nintendo depuis plus d’une décennie. Et avec Nintendo se concentrant sur des prix inférieurs et des jeux familiaux, la plupart des joueurs de console n’ont vraiment que le choix entre une PlayStation ou une Xbox.

Sony propose également un service d’abonnement, avec des centaines de jeux PS5 et PS4 disponibles dans son programme d’abonnement PlayStation Plus, qui inclut un accord avec Ubisoft pour accéder à tous les titres classiques du développeur.

Les jeux représentent une partie importante des revenus du groupe Sony, avec 771 milliards de yens au 1er trimestre 2023, pour un chiffre d’affaires total du groupe de 2,9 billions de yens. Les autres principaux segments sont les services financiers (681 milliard de yens de revenus), les produits électroniques (571 milliard de yens de revenus) et la musique, les films et les capteurs.

4. Activision Blizzard, Inc.

Né de la fusion de 2 géants du jeu vidéo, la société réunit les IPs et les joueurs des deux, ainsi que un troisième segment de jeu mobile acquis en 2016 :

Blizzard : le créateur du premier véritable jeu d’e-sport, Starcraft, et de la célèbre licence Warcraft, une série de jeux de stratégie, mais également le MMORPG le plus réussi jamais créé, World of Warcraft. Et cela sans oublier la série extrêmement réussie Diablo, le jeu de cartes à collectionner Hearthstone et le jeu de tir Overwatch.

Source: Blizzard

Activision : la série Call of Duty, avec pas moins de 37 opus depuis sa création en 2003, pour un total de 400 millions d’exemplaires vendus. Il détient également des licences moins actives mais toujours aimées comme Crash Bandicoot, Spiro, Tony Hawk’s ou Sekiro.

Le jeu mobile Candy Crush est moins populaire qu’à son apogée en 2014, mais peut toujours revendiquer 230-250 millions d’utilisateurs par mois pendant la dernière décennie.

Source: Statista

Activision Blizzard est en soi un grand conglomérat de jeux vidéo, réunissant sous un même toit des secteurs de jeux très différents, allant des joueurs de MMO et de RPG hardcore aux joueurs de console plus axés sur les jeux de tir ou les jeux mobiles casual.

Peut-être que cette largeur de genre a attiré l’attention d’un conglomérat encore plus important, Microsoft. L’acquisition d’Activision Blizzard par Microsoft est en cours depuis janvier 2022. Cela créerait un géant, compte tenu du fait qu’Activision Blizzard enregistre seul 400 millions d’utilisateurs par mois.

Si les régulateurs le permettent, l’accord devrait se conclure à 95 $ par action. Le 25 septembre, l’autorité de concurrence du Royaume-Uni a provisoirement approuvé l’accord. La fusion a déjà été approuvée dans l’UE, en Chine, au Japon et en Corée du Sud.

Le plus grand obstacle restant est la Commission fédérale du commerce des États-Unis (FTC), qui n’a fait que “suspendre” son procès contre l’accord en juillet 2023.

Ainsi, les investisseurs dans Activision Blizzard pourraient être contraints de vendre leurs actions à Microsoft ou risquer une baisse temporaire du prix si l’accord échoue.

Cependant, cela peut offrir de nombreuses opportunités d’arbitrage ou de trading pour les investisseurs qui sont prêts à prendre un risque. Et avec une base solide dans presque tous les principaux segments de jeux, Activision Blizzard serait toujours une entreprise de mega-cap exceptionnelle dans le secteur des jeux.

5. Nintendo Co., Ltd.

L’une des plus anciennes sociétés de jeux vidéo, le fabricant de consoles japonais a été un leader de l’industrie depuis l’ère des jeux d’arcade. Il a souvent été un précurseur de nouvelles tendances, de l’innovation technique à la conception de jeux.

La société est également notoire pour maintenir un contrôle très strict sur ses produits, avec la plupart des jeux sur les consoles Nintendo développés par Nintendo lui-même ou par un tiers avec un contrôle de qualité très strict de la part du Japon.

Les consoles Nintendo occupent une niche qui leur est propre, généralement vendues à un prix beaucoup plus bas que celles de ses concurrents Xbox et PlayStation, en se concentrant sur l’abordabilité, les jeux familiaux et l’innovation dans le gameplay. Il est également l’acteur dominant dans les consoles portables depuis l’époque de la GameBoy, et avec la Switch actuelle, il est en train de brouiller les lignes entre les consoles traditionnelles et les consoles portables.

Nintendo détient également de nombreuses IP précieuses, dont beaucoup remontent à des décennies avec des dizaines de jeux, notamment Mario, Pokemon et Zelda.

La focalisation sur les jeux familiaux est également un excellent atout pour rendre les IP de Nintendo trans-générationnelles, avec des parents qui ont grandi en jouant sur la GameBoy, la NES ou la Nintendo 64 et qui sont maintenant heureux de créer de nouveaux souvenirs avec leurs enfants sur la Switch.

Source: Nintendo

Ces IP ont historiquement été sous-exploitées, avec Nintendo notoirement réticent à essayer une utilisation non-jeu d’IP après le désastreux film Mario en 1993.

Mais cela change récemment, avec l’ouverture de parcs à thème Nintendo en partenariat avec Universal et le récent film d’animation Mario Bros à succès. Avec un budget estimé à 100 millions de dollars, il a remboursé son budget de production le premier week-end d’ouverture et a terminé avec un revenu total de 1,3 milliard de dollars.

Les investisseurs ont été encouragés par ce succès au box-office à renoter les IP de Nintendo, certains les mettant au même niveau que Marvel ou Star Wars. Cela transformerait Nintendo de “seulement” une société de jeux vidéo en un géant du divertissement de mega-cap au même niveau que Disney ou Warner Bros.

D’autres investisseurs sont plus prudents, considérant la longue histoire de Nintendo qui échoue à sortir une console après un succès très important, ce qui suscite certaines inquiétudes quant au successeur de la Switch.