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Teradyne (TER) : Action du géant des tests de semi-conducteurs et de la robotique
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Résumé :
Teradyne est un leader mondial des tests de semi-conducteurs et un acteur émergent de la robotique industrielle. Face à l'accélération de l'IA, de l'électrification, de la photonique sur silicium et de la relocalisation des chaînes d'approvisionnement, l'entreprise est bien placée pour tirer parti de la complexité croissante des tests et de l'automatisation accrue dans les secteurs de la production, de la logistique et de la défense.
Activité principale de Teradyne : Leadership dans le domaine des tests de semi-conducteurs
En cette période de forte croissance des actions liées à l'IA et à la robotique, l'attention se porte principalement sur le côté grand public de ces secteurs, des robots humanoïdes aux LLM (Large Language Models).
Loin des regards du public et des investisseurs, des sommes considérables sont également générées par le secteur B2B (Business To Business) de la digitalisation.
L'une de ces activités est le test des semi-conducteurs, une activité qui se développe parallèlement au volume de fabrication des puces de traitement, des barrettes de mémoire, des antennes, des capteurs, etc.
Teradyne, pionnier du secteur des tests de semi-conducteurs, est un leader de longue date.
L'entreprise est aujourd'hui également un important fabricant de robots industriels, ce qui devrait lui permettre de bénéficier de l'automatisation et de la réindustrialisation et de la relocalisation rapides des industries par les États-Unis.
Teradyne, Inc. (TER + 0.38%)
Histoire de Teradyne
L'entreprise a été fondée en 1960 par deux diplômés du MIT. Alex d'Arbelof Nick DeWolf, partant du constat qu'avec la production de masse et l'utilisation de semi-conducteurs, les tests devaient être effectués de manière automatisée.
Leur premier produit fut un testeur de diodes destiné au groupe de défense Raytheon, suivi d'autres systèmes de test pour les premiers semi-conducteurs. La société entra en bourse en 1970.
Au cours des décennies suivantes, l'entreprise a continué à développer de nouveaux produits et à acquérir des concurrents ou des entreprises technologiques clés afin d'étendre son emprise sur le marché des tests de semi-conducteurs.
Source: Teradyne
La philosophie de l'entreprise reposait essentiellement sur le principe de ne pas se contenter de réagir au marché, mais d'anticiper ses véritables besoins.
« Ce que le client demande, c'est le modèle de l'année dernière, moins cher. Pour savoir ce dont le client a besoin, il faut comprendre ce qu'il fait, aussi bien qu'il le comprend lui-même. »
Ensuite, vous construisez ce dont il a besoin, et vous lui expliquez qu'il en a besoin.
Initialement plus active dans les produits informatiques et de défense, la société s'est étendue au marché automobile avec l'acquisition de General Radio (GenRadElle a ensuite fait son entrée sur le marché des tests pour les biens de consommation électroniques avec l'acquisition de Nextest et d'Eagle Test Systems (mémoire, disques durs) et de LitePoint Corporation (PC, tablettes, téléphones portables, etc.).
Un changement majeur par rapport à l'orientation historique axée sur les tests de semi-conducteurs s'est produit en 2015, lorsque l'entreprise a acquis la société danoise robots universels, un leader sur le marché des robots collaboratifs (voir plus bas).
L'acquisition de MiR en 2018 et de Robots mobiles AutoGuide En 2019, Teradyne a ajouté de nouveaux produits à son segment robotique, sur le marché des robots mobiles autonomes (voir ci-dessous).
« La solidité financière et la présence mondiale de Teradyne contribueront à soutenir la croissance d'AutoGuide, nous permettant de maintenir notre approche agile du développement et du déploiement de systèmes d'automatisation à forte valeur ajoutée qui apportent une valeur ajoutée inégalée à nos clients. »
— Rob Sullivan, ancien président et directeur général d'AutoGuide
Tests de semi-conducteurs Teradyne
Teradyne est aujourd'hui encore principalement une entreprise spécialisée dans les semi-conducteurs et les tests électroniques, la robotique ne représentant qu'une petite partie de son chiffre d'affaires total (13 % des ventes en 2024). 9.8% au T3 2025, grâce à la croissance du secteur des tests).
Source: Teradyne
Les tests de semi-conducteurs constituent une étape clé dans la fabrication de ces produits, car ils garantissent le contrôle de la qualité et limitent les risques et les pertes liés aux puces ou à la mémoire défectueuses.
Cela nécessite un équipement spécialisé pour chaque type de semi-conducteur et des conceptions flexibles capables de s'adapter aux exigences spécifiques de chaque fabricant. Les mesures précises permettent de détecter, par exemple, des caractéristiques techniques pointues des semi-conducteurs telles que la suppression des défauts par fusion, l'analyse des limites, le test d'intégration continue (BIST) à la mise sous tension et le flashage parallèle des dispositifs.
Source: Teradyne
Globalement, Teradyne est le leader du secteur, aux côtés de son concurrent japonais Advantest (6857.T), tous les autres étant loin derrière en termes de parts de marché sur le marché des équipements de test automatisés pour semi-conducteurs (ATE).
L'entreprise considère que son activité de tests est portée par trois tendances fondamentales : la verticalisation, l'électrification et l'IA.
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| Métrique | Teradyne | Avantage |
|---|---|---|
| Objectif de base | SoC, mémoire, alimentation, photonique | Tests de mémoire et de logique |
| Exposition à la robotique | Oui (cobots et robots mobiles autonomes) | Non |
| Préparation aux tests d'IA | Haut niveau (HBM, chiplets, photonique) | Élevée (concentration importante sur la mémoire) |
Verticalisation
La verticalisation désigne le fait que la plupart des grandes entreprises technologiques du S&P 500 intègrent progressivement leurs activités de fabrication et de technologie en interne, notamment pour les puces, après des décennies de délocalisation et d'externalisation de leurs chaînes d'approvisionnement.
Source: Teradyne
« La croissance a été principalement tirée par les solutions System-on-a-Chip (SOC) pour les applications d'intelligence artificielle et par les fortes performances de la mémoire. »
Pour le quatrième trimestre, la demande de tests liés à l'IA reste soutenue dans les secteurs du calcul, des réseaux et de la mémoire. Les ventes du quatrième trimestre 2025 devraient progresser de 25 % par rapport au trimestre précédent et de 27 % par rapport au quatrième trimestre 2024.
Électrification
L'électrification ne concerne pas seulement les véhicules électriques, mais aussi l'explosion de la demande en énergie électrique des centres de données, et la croissance ultérieure prévue des besoins en énergie pour d'autres applications, ce qui augmente la demande en semi-conducteurs (fabrication, industrie lourde, chauffage, etc.).
Source: Teradyne
Cela devrait créer un nouveau marché stable, où, par exemple, les voitures électriques nécessiteront deux fois plus de tests de semi-conducteurs que les modèles traditionnels à moteur à combustion interne.
En janvier 2025, Teradyne et Infineon, une société allemande de conception et de fabrication de semi-conducteurs, a signé un accord de partenariat concernant les essais d'équipements électriques.
Dans le cadre de cette transaction, Teradyne acquiert une partie de l'équipe d'Infineon spécialisée dans les équipements de test automatisés (AET), axée sur les matériaux destinés aux applications énergétiques, comme… carbure de silicium et nitrure de gallium.
« La technologie d'Infineon renforcera notre gamme de produits ETS, leader sur le marché, et témoigne de notre engagement à continuer de fournir des solutions innovantes qui répondent aux besoins évolutifs de nos clients. »
- Rick Burns, président du groupe de test des semi-conducteurs chez Teradyne
Infineon bénéficiera de la capacité de Teradyne à intensifier cette activité et à l'étendre à l'échelle mondiale.
« Teradyne est un partenaire stratégique d'Infineon pour faire progresser les capacités de test des semi-conducteurs de puissance. »
Ensemble, nous relevons les défis des tests dynamiques liés aux nouvelles technologies comme le carbure de silicium et le nitrure de gallium, à l'échelle et avec la flexibilité requises par nos marchés et nos clients. Parallèlement, nous offrons à nos employés des perspectives à long terme au sein d'une entreprise hautement spécialisée.
AI
Teradyne considère manifestement ce secteur comme une source de demande en pleine expansion pour la fabrication de semi-conducteurs.
Actuellement portée par l'informatique, les centres de données et les entreprises informatiques, cette croissance devrait être portée à moyen terme par les voitures autonomes, les agents d'IA mobiles (smartphones dotés d'IA) et l'Internet des objets.
En matière d'IA, de nombreuses nouvelles conceptions, concepts et catégories de composants semi-conducteurs spécifiques à l'IA ne commenceront qu'en 2025 ou 2026, et Teradyne est déjà en mesure de les prendre en charge.
Source: Teradyne
Photonics
Face à la demande croissante de puissance de calcul des centres de données d'IA, qui doivent également réduire leur consommation d'énergie électrique, ces derniers se tournent vers de nouvelles technologies informatiques, notamment la photonique.
La photonique sur silicium devrait permettre de réduire de 30 % la consommation énergétique globale des centres de données, tout en multipliant par 10 leur bande passante.
« La croissance et la complexité extraordinaires engendrées par l'IA dans le cloud nécessiteront des solutions d'interconnexion optique pour prendre en charge la bande passante et réduire la consommation d'énergie requise pour les réseaux de nouvelle génération. »
Pour se positionner sur ce marché, Teradyne a acquis Quantifi Photonics en mars 2025., une société de test de semi-conducteurs pour « la fabrication à grande échelle, évolutive et rentable de circuits intégrés photoniques (PIC), d'optiques co-emballées et d'optiques enfichables ».
« Le marché de la photonique sur silicium se trouve à un tournant décisif qui exige des solutions innovantes et à la pointe de la technologie pour libérer tout son potentiel. »
En combinant nos forces, Teradyne et Quantifi Photonics fourniront à leurs clients des solutions de test photoniques clés en main complètes qui leur permettront d'évoluer.
Cette acquisition est essentielle à l'objectif de Teradyne de renouer avec un taux de croissance à deux chiffres (visant un TCAC de 12 % d'ici 2028), en capitalisant sur la disruption des solutions de réseau traditionnelles dans les centres de données par la photonique sur silicium.
Robotique
Robots Collaboratifs
Les robots collaboratifs (cobots) sont des robots économiques et faciles à déployer, conçus pour automatiser les tâches répétitives et dangereuses, par exemple, alimentation de machines, emballage et palettisation, assemblage, collage, soudage, polissage, vissage et vissage, etc.
Cela rend ce type de robot applicable non seulement à l'industrie lourde, le plus grand segment de la robotique aujourd'hui, mais aussi à presque tous les types d'usines et d'entrepôts de fabrication, d'assemblage, d'emballage ou de traitement, y compris pour les biens à bas prix.
Le faible coût et la facilité de déploiement permettent un retour sur investissement moyen de 12 à 18 mois, ce qui en fait une solution quasi incontournable partout où son déploiement est possible.
Source: Teradyne
Cela offre également à Teradyne un segment robotique où la production de masse peut déjà être très rentable, lui permettant ainsi de gagner en envergure pour conquérir ultérieurement des parts de marché dans d'autres segments émergents du marché de la robotique.
Robots Mobiles Autonomes
Les robots mobiles autonomes sont conçus pour déplacer des charges utiles de 250 kg (551 lbs) à 1 350 kg (2 976 lbs), selon le modèle.
Source: Teradyne
Les robots mobiles autonomes (AMR) AutoGuide de Teradyne ont prouvé leur valeur auprès de grands fabricants et fournisseurs d'entrepôts, notamment Pactiv, Ford et Husqvarna.
Ces robots bénéficient de logiciels performants comme SurePath, qui facilitent la gestion de flotte et optimisent leur sécurité et leur efficacité au sein d'un entrepôt. À terme, des solutions d'IA plus avancées accroîtront encore leur utilité et leur efficacité.
« Le marché des chariots élévateurs autonomes à charge utile élevée est un segment émergent et en forte croissance du marché mondial des chariots élévateurs. »
L'architecture modulaire et les technologies innovantes d'AutoGuide offrent des produits sûrs et faciles à déployer qui complètent naturellement nos AMR MiR à charge utile faible à moyenne, étendant ainsi la portée de Teradyne sur ce marché attractif.
— Mark Jagiela, ancien PDG de Teradyne
Teradyne a rapidement élargi son offre robotique, en ajoutant de nombreux outils spécialisés pour différents secteurs d'activité, par exemple des robots compatibles avec les salles blanches ou des modules complémentaires de soudage.
Source: Teradyne
L'entreprise approfondit progressivement l'intégration entre ses différentes entreprises robotiques acquises, telles que Universal Robots et MiR (Mobile Industrial Robots), notamment en consolidant les activités de marketing, de vente et de services de ces segments.
Teradyne prévoit que le marché de la robotique doublera d'ici 2028, les segments à la croissance la plus rapide étant ceux sur lesquels l'entreprise se concentre : la logistique, les sciences de la vie, l'agroalimentaire et les semi-conducteurs.
Source: Teradyne
Le rôle de Teradyne dans les essais de défense et aérospatiaux américains
Le budget militaire américain devrait passer de l'énorme somme de 1 000 milliards de dollars par an à un montant encore plus important de 1 500 milliards de dollars au cours des deux prochaines années. Dans ce secteur, la relocalisation de la chaîne d'approvisionnement aux États-Unis est une priorité absolue, plus encore que pour d'autres secteurs industriels.
Source: Donald Trump
Alors que le président américain demande une accélération de la production d'armements et la réaffectation de fonds à l'expansion des capacités de production plutôt qu'au versement de dividendes ou au rachat d'actions, cela engendrera une forte augmentation de la demande en équipements de test de semi-conducteurs., une activité pour laquelle Teradyne propose un « guichet unique ».
Dans ce contexte, le terme semi-conducteur désigne non seulement les puces, mais aussi les radars, la guerre électronique, les missiles, etc.
Source: Teradyne
Les machines Teradyne peuvent également être utilisées pour la maintenance, la réparation et les essais d'équipements militaires actifs («niveau dépôt, niveau intermédiaire et niveau opérationnel« », une activité qui sera davantage demandée car l’armée américaine va clairement viser un niveau de préparation plus élevé.
Ainsi, même si les 500 milliards de dollars supplémentaires du budget militaire seront principalement partagés entre les entreprises d'armement, il est probable que leurs propres fournisseurs, dont Teradyne, bénéficieront également grandement de cette augmentation massive et soudaine des dépenses publiques.
À retenir pour les investisseurs :
Teradyne offre une exposition avantageuse à la complexité croissante des semi-conducteurs induite par l'IA, avec un potentiel de croissance à long terme supplémentaire lié à l'adoption de la robotique. Contrairement aux entreprises spécialisées exclusivement en robotique, son activité dominante de tests assure la stabilité de ses flux de trésorerie, tandis que l'automatisation et la photonique accélèrent sa croissance.
Conclusion
Historiquement, Teradyne a été une entreprise qui a grandi au rythme de l'industrie des semi-conducteurs, à mesure que les puces et les systèmes informatisés s'intégraient davantage à notre vie quotidienne et aux produits de consommation comme les voitures.
Aujourd'hui, avec l'essor de l'IA, l'accélération de l'électrification et la verticalisation de la production liée aux technologies de l'information par toutes les grandes entreprises, Teradyne est bien placée pour profiter de plusieurs tendances de croissance fortes.
De plus, l'entreprise se positionne pour tirer profit de l'essor à venir de l'activité robotique dans le secteur manufacturier et la logistique, notamment dans le secteur à faibles dépenses d'investissement et à retour sur investissement plus rapide, comme les robots collaboratifs.
Enfin, la position de l'entreprise en tant que fournisseur clé de services et de capacités de test pour l'armée américaine en fera l'un des principaux bénéficiaires de la forte augmentation des dépenses militaires sous la présidence de Trump, du moins compte tenu de sa taille.
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