Le chiffre d’affaires de Shopify progresse de 32% au troisième trimestre, tandis que le résultat opérationnel grimpe de 66%

Shopify (SHOP ) a annoncé ses résultats du troisième trimestre le 3 novembre 2026 : le chiffre d’affaires du trimestre clos le 30 septembre 2026 a augmenté de 32 % sur un an, à 3,742 milliards de dollars US. Le volume brut de marchandises (GMV) a progressé de 29 %, à 119,145 milliards de dollars, tandis que le résultat opérationnel a bondi de 66 %, à 568 millions de dollars, soit une hausse nettement supérieure à celle du chiffre d’affaires.

Le GMV correspond à la valeur totale, en dollars, des commandes traitées par l’intermédiaire de la plateforme Shopify et de certaines applications et certains canaux faisant l’objet d’accords de partage des revenus, déduction faite des remboursements et frais d’expédition et de manutention, droits de douane et taxes sur la valeur ajoutée inclus. Il mesure l’activité des commerçants, et non les revenus propres de Shopify. Le revenu mensuel récurrent, qui regroupe les abonnements en vigueur le dernier jour du trimestre et exclut les frais variables de la plateforme, s’élevait à 230 millions de dollars, contre 193 millions un an plus tôt.

Composition des revenus et levier opérationnel

Les revenus des solutions aux commerçants ont progressé de 35 %, à 2,906 milliards de dollars, dépassant la hausse de 20 % des revenus des solutions d’abonnement, qui ont atteint 836 millions de dollars. Le bénéfice brut a augmenté de 28 %, à 1,781 milliard de dollars, soit une progression plus lente que celle du chiffre d’affaires total. Cet écart a accru le poids des charges opérationnelles dans la croissance du bénéfice au cours du trimestre.

Les charges opérationnelles totales ont augmenté pour atteindre 1,213 milliard de dollars, contre 1,048 milliard, tandis que les dépenses de recherche et développement sont passées de 375 à 497 millions de dollars. Le supplément financier trimestriel indique une marge opérationnelle selon les PCGR de 15 %, contre 12 %. Le résultat opérationnel hors PCGR s’est établi à 717 millions de dollars après exclusion de 149 millions de dollars d’ajustements opérationnels, ce qui correspond à une marge de 19 %, contre 16 % un an plus tôt.

Le résultat net selon les PCGR a progressé, passant de 264 à 462 millions de dollars, et le bénéfice dilué par action est passé de 0,20 à 0,36 dollar. Le résultat net hors PCGR s’est établi à 638 millions de dollars, contre 441 millions, tandis que le bénéfice dilué par action hors PCGR a atteint 0,49 dollar, contre 0,34 dollar. Le rapprochement présenté dans le communiqué comprenait 147 millions de dollars de rémunération fondée sur des actions et d’impôts connexes, 117 millions de dollars de pertes nettes sur les placements en actions et les autres placements, ainsi qu’une déduction de 111 millions de dollars au titre des effets de l’impôt sur le résultat et des ajustements fiscaux, ce qui contribue à expliquer l’écart entre les deux mesures du bénéfice.

Génération de trésorerie et perspectives pour le quatrième trimestre

Le flux de trésorerie disponible, que Shopify calcule en soustrayant les dépenses d’investissement des flux de trésorerie opérationnels, est passé de 507 à 816 millions de dollars. Le calcul repose sur des flux de trésorerie opérationnels de 818 millions de dollars et des dépenses d’investissement de 2 millions, contre 513 millions et 6 millions, respectivement, un an plus tôt. La marge de flux de trésorerie disponible a progressé, passant de 18 à 22 %.

Pour le quatrième trimestre 2026, Shopify prévoit une croissance du chiffre d’affaires dans le bas de la fourchette des 30 %, une croissance du bénéfice brut en dollars dans le haut de la fourchette des 20 %, des charges opérationnelles représentant 29 à 30 % du chiffre d’affaires, une rémunération fondée sur des actions de 155 millions de dollars et une marge de flux de trésorerie disponible conforme à celle du quatrième trimestre 2025.

Ces perspectives maintiennent la principale tension financière mise en évidence par les résultats : Shopify s’attend à ce que le chiffre d’affaires continue de progresser plus vite que le bénéfice brut en dollars. Le ratio de charges annoncé et l’objectif de flux de trésorerie détermineront donc si la croissance du chiffre d’affaires continue de se traduire par une amélioration des marges.