Les chocs politiques deviennent des événements du marché crypto

Les marchés financiers sont principalement guidés par des considérations économiques: les taux d’intérêt, la croissance économique, la dynamique de secteurs spécifiques et les succès ou échecs des entreprises individuelles. Mais ils sont également affectés par les événements plus larges dans le monde: les crises géopolitiques, les changements politiques et d’autres cygnes noirs.

Pendant un certain temps, les cryptomonnaies ont surtout réagi à des actualités liées aux cryptos, en particulier lorsque la technologie était encore nouvelle, et les prix des cryptos augmentaient grâce à une prise de conscience croissante et à la participation d’abord du grand public investisseur de détail, puis des institutions financières.

Cependant, ces dernières années, les cryptos ont commencé à mûrir en tant que classe d’actifs et à se comporter davantage comme d’autres actifs financiers tels que les actions et les obligations.

Un signe de cette évolution est que les prix des cryptos réagissent désormais à des actualités de dernière minute qui ne concernent pas directement les cryptomonnaies, mais qui pourraient simplement les impacter. Cet effet ne se limite pas au Bitcoin, mais concerne également d’autres cryptomonnaies, en particulier les jetons à thème politique et les actifs spéculatifs.

Un article récent de deux chercheurs de l’Université Ludwig Maximilian de Munich (Allemagne) et de l’Université d’économie et de commerce de Vienne (Autriche) a étudié l’impact d’un tel événement d’actualité sur les cryptos: les tentatives d’assassinat de Donald Trump en juillet 2024.

Il a été publié dans Finance Research Letters¹, sous le titre “Guns’N Roses: Political assassination attempt and cryptocurrency markets”.

Pourquoi Donald Trump serait-il important pour les cryptos ?

Outre le fait évident que l’assassinat d’un candidat à la présidence serait une actualité importante, la campagne de 2024 était divisée le long des lignes partisanes en ce qui concerne les cryptos. Dans l’ensemble, le candidat républicain était perçu comme plus favorable aux actifs crypto comparé à son concurrent. À cet égard, la victoire de Trump aux élections était importante pour l’acceptation actuelle des cryptos par les institutions financières traditionnelles.

“Le retour de Donald Trump à la présidence a apporté une position politique visible et marquante pour les actifs numériques. Tout au long de 2024, bien avant les conférences phares du secteur crypto de la saison, sa campagne a diffusé des messages pro-crypto.”

Lorsque la tentative d’assassinat a eu lieu, deux manières successives d’interpréter l’événement pourraient influencer les cryptos:

• Premièrement, une hausse de l’incertitude concernant la continuité du leadership et la trajectoire politique.
• Deuxièmement, sous condition de la survie du résident, un renforcement de la durabilité perçue d’un agenda pro-crypto.

Pour les chercheurs, l’événement offre un test rare, net et plausiblement exogène de la façon dont les chocs politiques se transmettent aux rendements des actifs numériques, à la volatilité et aux co-mouvements entre actifs.

Leur hypothèse était de vérifier si le mouvement des prix suite aux tentatives d’assassinat était probablement le résultat de l’événement lui‑même, l’assassinat ayant échoué. Puis de déterminer quels jetons crypto ont réagi le plus ou de manière synchronisée.

Comment les réactions des cryptos ont été mesurées

Pour analyser l’effet de la tentative d’assassinat, les chercheurs ont recueilli des données de prix minute par minute pour les dix plus grandes cryptomonnaies autour de la fenêtre d’événement.

Le jeu de données comprend 20 160 observations de trading à haute fréquence couvrant la période du 6 au 20 juillet 2024, offrant une fenêtre symétrique d’une semaine de données avant et après la tentative d’assassinat de Donald Trump du 13 juillet 2024.

Source: Finance Research Letters

Ils ont utilisé le « modèle BEKK‑MGARCH » pour mesurer les corrélations et une « étude d’événement des rendements anormaux cumulatifs » (CAR) en utilisant une période de référence pré‑événement pour isoler le choc.

Cet événement en particulier a été choisi parce qu’il était inattendu, avait des conséquences évidentes et de grande portée pour chaque observateur, et la clarification de ce qui s’est réellement passé a permis à différentes narratives de se succéder.

Ce que l’étude a trouvé

Réactions globalement positives

Alors que pendant la période pré‑événement, la plupart des cryptomonnaies affichaient des rendements anormaux cumulatifs (CAR) relativement stables, la phase post‑événement se caractérise par des gains notables pour la majorité des actifs.

Les CAR post‑événement sont uniformément positifs et statistiquement significatifs pour toutes les cryptomonnaies, avec un gain moyen de 15,167 % pour le marché dans son ensemble.

Source: Finance Research Letters

Comme aucune des cryptomonnaies de l’échantillon n’a connu de CAR négatif après l’événement, cela renforce l’interprétation d’un sentiment de marché globalement positif ou stabilisateur à la suite de la tentative d’assassinat.

Tous les actifs n’ont pas réagi de la même façon

Certaines cryptos ont réagi beaucoup plus en synchronisation les unes avec les autres que d’autres. Par exemple, DOGE, ETH, SHIB et SOL évoluent en étroite coordination.

« Ces résultats soulignent l’impact systémique de la tentative d’assassinat de Trump sur l’écosystème plus large des cryptomonnaies, mettant en avant la sensibilité du marché aux événements géopolitiques et sa vulnérabilité potentielle aux chocs externes. »

Cela renforce l’idée d’un effet de débordement dans les réactions entre différentes cryptos.

Source: Finance Research Letters

Cependant, d’autres comme AVAX et LINK ont affiché des baisses notables de la covariance moyenne post‑événement, se désynchronisant du reste des cryptos.

Dans l’ensemble, il semble que les jetons guidés par des narratives et les jetons à haut bêta (volatilité plus élevée) ont réagi beaucoup plus fortement aux tentatives d’assassinat.

« Cette hétérogénéité peut refléter des fondamentaux sous‑jacents différents, la liquidité du marché et la composition des investisseurs. »

Enfin, XRP nous donne un exemple d’une autre situation. Ce protocole spécifique a montré un fort mouvement de prix pré‑événement, motivé par un sentiment de marché favorable suite à la décision du tribunal fédéral du 13 juillet 2024, qui a apporté une plus grande clarté réglementaire concernant la classification juridique de XRP.

En conséquence, il a encore affiché des gains post‑événement, mais il peut être difficile de le séparer complètement de la tendance positive préexistante de ce jeton spécifique. Cependant, comme l’effet est aussi fort que pour les autres jetons durant la semaine suivant les tentatives d’assassinat, il est probable que la tendance préexistante ne soit pas seule responsable de ces gains.

Pourquoi cela importe-t-il aux investisseurs ?

La conclusion que les grands événements politiques influencent le mouvement de prix immédiat des cryptos est, bien sûr, importante pour les traders et les investisseurs.

Ce n’est pas vraiment une découverte surprenante, mais il est important d’avoir une confirmation statistique et académique de l’idée, surtout lorsque les gains peuvent atteindre en moyenne 15 % en seulement une semaine.

Au milieu d’une élection présidentielle contestée et d’une division partisane concernant les politiques crypto, les tentatives d’assassinat ont eu des conséquences potentielles immédiates et évidentes pour les investisseurs en crypto, ce que le marché crypto a rapidement compris.

Une autre conclusion importante est que les fondamentaux spécifiques aux protocoles façonnent la transmission des chocs politiques.

Il ne suffit donc pas d’évaluer l’effet sur les cryptos dans leur ensemble. Au contraire, les cryptos à forte volatilité ou guidées par des narratives sont plus susceptibles d’être affectées par des événements choquants et inattendus.

De même, même si un jeton réagit déjà à des tendances positives avant un événement, cela ne l’empêche pas de réagir de manière synchronisée avec d’autres jetons.

Des recherches supplémentaires devraient être menées pour analyser d’autres événements similaires, comme par exemple le début de la guerre en Ukraine, ou d’autres actualités géopolitiques importantes, afin d’étudier comment les cryptos ont réagi à d’autres événements qui ont une conséquence directe moins évidente pour les marchés crypto.

Étude référencée

^{1. Luca Galati, Carmine Russo. Guns’N Roses: Political assassination attempt and cryptocurrency markets. Finance Research Letters. Volume 103, août 2026, 110141. https://doi.org/10.1016/j.frl.2026.110141}