Une entité de Plume s’enregistre comme courtier-négociant pour les titres tokenisés

Le 10 novembre 2026, Plume a annoncé que sa filiale Kimber Digital Securities avait été admise comme membre de la Financial Industry Regulatory Authority et enregistrée auprès de la Commission américaine des opérations de bourse (SEC) en qualité de courtier-négociant. L’entreprise a également présenté ses projets visant à représenter sur la chaîne, au sein du système de conservation établi, des droits sur des actions américaines, des fonds négociés en bourse et des obligations.

La société mère Kimber Labs Inc., qui exerce ses activités sous le nom de Plume, développe la chaîne de blocs Plume et Plume Vaults. Cet enregistrement ajoute un intermédiaire réglementé à une structure qui comprend déjà Kimber Transfer Agency, enregistrée auprès de la SEC en tant qu’agent de transfert en septembre 2025. Cette société affiliée gère notamment des titres numériques, tient les registres des actionnaires sur la chaîne et hors chaîne, et prend en charge l’émission et le transfert d’actions ainsi que le versement de dividendes.

Selon Plume, les garanties du courtier-négociant comprennent la meilleure exécution, une supervision indépendante des risques opérationnels et des cyberrisques, ainsi qu’une information claire et continue. Le protocole de chaîne de blocs et de coffres-forts intègre, quant à lui, le filtrage des transactions visant à détecter les sanctions et le blanchiment d’argent directement au niveau du protocole.

Les jetons représenteraient des droits existants sur des titres

Le modèle envisagé repose sur les modalités de conservation selon lesquelles les titres américains sont généralement détenus. L’investisseur ne détient pas directement le titre en droit, mais possède un droit sur titres auprès du courtier-négociant qui joue le rôle d’intermédiaire. Plume définit ce droit comme une quote-part de propriété dans le portefeuille du titre détenu par le courtier-négociant pour le compte de ses clients.

Dans la chaîne de conservation décrite par Plume, le courtier-négociant est participant à la Depository Trust Company (DTC) et détient auprès de la DTC un droit équivalent sur les titres. La DTC inscrit cette position dans ses registres d’inscription en compte et détient les titres par l’intermédiaire de son prête-nom, Cede & Co. Cede & Co. est le détenteur inscrit au registre des titres de l’émetteur, tenu par l’agent des transferts.

Plume indique que les jetons proposés par l’intermédiaire de la société visent à représenter sur la chaîne ce droit de base, soit le même intérêt juridique que celui détenu aujourd’hui par les investisseurs, plutôt qu’un instrument adossé à un actif conservé hors chaîne. La position serait garantie par le droit du courtier-négociant auprès de la DTC et réglée au moyen de l’infrastructure établie de la DTCC. Le droit envisagé porterait sur une action américaine, un fonds négocié en bourse ou une obligation sous-jacents, et comprendrait notamment des droits aux dividendes et de vote. Les investisseurs pourraient également utiliser ACATS pour transférer des portefeuilles entiers entre des formats hors chaîne et sur la chaîne, dans les deux sens.

Selon Plume, la DTC conserve plus de 100 000 milliards de dollars d’actifs. Ce chiffre indique l’éventail potentiel de titres accessibles par cette structure, et non les actifs de Kimber Digital Securities. Cet éventail comprend un nombre croissant de fonds communs de placement émis sous forme tokenisée, sans instrument intermédiaire, où le jeton correspond à la part du fonds inscrite sur la chaîne.

Les offres de stablecoins sont encore en développement

Un deuxième usage envisagé est la distribution par l’intermédiaire d’applications de stablecoins. Plume prévoit que Kimber Digital Securities permettra à ces applications de donner accès à des produits générant du rendement et réglementés par la SEC, notamment à des parts tokenisées de fonds gérés par des sociétés américaines de gestion d’actifs, à mesure que les règles relatives aux stablecoins de paiement prévues par le GENIUS Act entreront en vigueur au cours des prochains mois.

Plume a fait état d’une valeur totale bloquée de 250 millions de dollars et d’un volume d’environ 1 milliard de dollars pour Plume Vaults au 30 septembre 2026. Ces chiffres concernent le protocole Plume et les coffres-forts qui lui sont affiliés, et non le courtier-négociant. Ils illustrent l’ampleur des activités actuelles du protocole plutôt que les activités générées par l’enregistrement.

« L’enregistrement est un seuil, pas une ligne d’arrivée. Il nous permet de concrétiser une promesse de la tokenisation souvent répétée, mais rarement tenue à grande échelle : transférer des titres réels, sans instrument intermédiaire, vers une infrastructure ouverte et programmable, sans renoncer aux protections sur lesquelles les investisseurs comptent », a déclaré Salman Banaei, directeur juridique de Plume.

Plume précise que l’accès à des droits tokenisés auprès de la DTC et les offres liées aux stablecoins sont en cours de développement, qu’ils ne sont peut-être pas encore disponibles et que rien ne garantit qu’ils seront proposés ou fonctionneront comme décrit. L’adhésion à la FINRA et l’enregistrement auprès de la SEC ne constituent pas non plus une approbation réglementaire ni une recommandation de Kimber Digital Securities, de Plume ou de leurs produits.

L’enregistrement fournit l’intermédiaire réglementé nécessaire au modèle de Plume. La question centrale est désormais de savoir si les services prévus concernant les droits sur titres et les stablecoins pourront offrir les droits de propriété et les transferts de portefeuille décrits.