La capitalisation boursière de Maker (MKR) explose parallèlement à l’intérêt pour les protocoles DeFi

En hausse de 22 % au cours de la semaine dernière, Maker (MKR) mène le vert cette semaine. La 55ᵉ plus grande cryptomonnaie avec une capitalisation boursière de 804 millions de dollars se négociait à 893,50 $ tout en gérant un volume de 115 millions de dollars sur 24 heures au moment de la rédaction.

Le jeton a augmenté de plus de 40 % au cours du mois dernier et de 76 % depuis le début de l’année, selon CoinGecko. Cependant, le prix du MKR était encore en baisse d’environ 86 % par rapport à son plus haut historique (ATH) d’environ 6 300 $, atteint il y a environ deux ans en mai 2021.

MKR est le jeton utilitaire du protocole Maker, qui sert également de jeton de gouvernance ainsi que de ressource de recapitalisation du système.

En tant que jeton de gouvernance, les détenteurs de jetons MKR gouvernent le projet via MakerDAO, un projet communautaire open‑source sur la blockchain Ethereum et une organisation autonome décentralisée. Les jetons MKR ne sont pas minables et sont générés en fonction de la demande et de l’offre du marché du stablecoin DAI.

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Comprendre Maker (MKR)

Maker est une plateforme de prêt décentralisée qui utilise un système à double jeton, le stablecoin DAI et le jeton de gouvernance MKR. Le protocole permet des prêts sur‑collatéralisés en verrouillant de l’ETH dans des contrats intelligents et en créant le stablecoin DAI basé aux États‑Unis.

Les emprunteurs doivent maintenir un niveau de collatéral spécifié afin d’éviter d’être liquidés. Pour contrer la volatilité des prix des cryptomonnaies, Maker exige que les prêts soient sur‑collatéralisés, ce qui signifie que les emprunteurs doivent garantir des actifs d’une valeur supérieure au montant du prêt.

Parallèlement, le système assure la stabilité du DAI grâce à un mécanisme dynamique de positions de dette collatéralisées (CDP), des mécanismes d’auto‑rétroaction et des incitations pour les acteurs externes. Une fois créés, les DAI peuvent être utilisés comme moyen de paiement pour des biens et services, être envoyés librement à d’autres, ou simplement conservés comme épargne à long terme.

En 2014, le protocole open‑source Maker a été créé par un groupe de développeurs dirigé par Rune Christensen. Ce groupe a ensuite été formalisé en Maker Foundation, une société située aux îles Caïmans. Par ailleurs, le premier livre blanc de MakerDAO a été publié en décembre 2017, régissant le protocole en décidant des paramètres critiques grâce au pouvoir de vote des détenteurs de MKR.

Ensemble, ces organisations ainsi que l’organisation autonome basée au Danemark, la DAI Foundation, qui n’est pas affiliée à la Maker Foundation, soutiennent le protocole Maker. Le but de la DAI Foundation est de protéger les actifs immatériels du protocole Maker, tels que les marques déposées et les droits d’auteur du code.

En somme, Maker (MKR) est l’une des plus grandes applications décentralisées (dApps) sur la blockchain Ethereum. C’est également la première à connaître une adoption large en tant qu’application financière décentralisée (DeFi). La plateforme vise à libérer le potentiel de la DeFi en créant une plateforme inclusive d’émancipation économique, c’est‑à‑dire en offrant à tous un accès égal au marché financier mondial.

DeFi gagne en traction

Maker (MKR) possède certainement un fort potentiel. Le récent bond des prix du MKR peut être attribué à l’intérêt croissant pour la DeFi, dû aux réglementations en hausse et à l’effondrement de plateformes centralisées comme Celsius Network et BlockFi.

L’implosion de ces plateformes l’année dernière a rendu les investisseurs et les utilisateurs de plus en plus méfiants vis‑à‑vis des risques posés par les plateformes centralisées, qui sont vulnérables aux piratages, fraudes et autres formes de manipulation.

Cela a non seulement érodé la confiance dans les plateformes centralisées, mais a également entraîné une poussée vers une réglementation et une supervision accrues, ce qui a, à son tour, incité de nombreux passionnés de crypto et utilisateurs à rechercher des alternatives décentralisées.

De plus, de grandes institutions bancaires se sont également intéressées aux plateformes DeFi, comme en témoigne l’investissement de Nomura dans Infinity. Malgré la méfiance accrue envers l’écosystème plus large des cryptomonnaies, la technologie sans confiance démontrée par les plateformes DeFi se démarque comme un pont essentiel pour l’avenir de la finance, et les banques s’y engagent.

Des récentes actions des forces de l’ordre contre des entreprises crypto centralisées comme Kraken ont encore renforcé l’attrait de la DeFi. Avec son modèle central de liquid‑staking décentralisé et des offres de produits globalement différentes de celles des plateformes centralisées, ces protocoles DeFi peuvent représenter une option plus sûre pour les géants de la finance traditionnelle.

Générer des millions de frais

Mercredi, le protocole DeFi a également annoncé avoir considérablement réduit les frais sur ses produits stakés basés sur RocketPool ETH (RETH) alors qu’Ethereum approche de l’activation de sa mise à jour Shanghai, permettant aux détenteurs d’ETH staké de les retirer après plus de deux ans.

Le nouveau frais annuel est fixé à 0,5 %, le taux le plus bas parmi les concurrents de MakerDAO. De plus, des plafonds de dette plus souples ont été introduits, passant de 5 M DAI à 10 M DAI. Cela a permis à la plateforme d’offrir un ratio de liquidation plus attractif pour l’une des versions « liquides » les plus populaires d’Ether (ETH) — le coffre RETH‑A basé sur Rocket Pool ETH (RETH).

Une autre raison importante qui pourrait expliquer la hausse du prix du MKR dans le marché baissier actuel, en plus du rallye de soulagement du marché crypto global, est que Maker génère des millions de frais grâce à ses déploiements d’actifs du monde réel. Par exemple, en octobre 2022, le protocole a voté pour allouer 500 M$ en obligations du Trésor américain et en obligations d’entreprises.

Selon la proposition, 160 M$ ont été alloués aux ETF iShares du Trésor américain pour la tranche 0‑1 an, 240 M$ aux fonds négociés en bourse iShares du Trésor américain de BlackRock pour la tranche 1‑3 ans, et les 100 M$ restants aux obligations de catégorie investissement d’entreprises fournies par Baillie Gifford.

Le Maker DAO estime que cette allocation serait un excellent moyen d’utiliser les fonds inutilisés et d’offrir un rendement suffisant au protocole sans mettre en danger le rattachement du DAI au dollar. Ainsi, même si le marché est en baisse, les investisseurs peuvent toujours en tirer profit.

Remporter la victoire dans le procès « Black Thursday »

La semaine dernière, un juge fédéral a rejeté une action collective contre Maker qui alléguait que les investisseurs du protocole avaient subi environ 8 millions de dollars de pertes parce que la plateforme avait déformé les risques.

Déposée en avril 2020, l’action « Black Thursday » soutenait que des entités affiliées à Maker, dont la Maker Ecosystem Growth Foundation, avaient présenté les positions de dette sécurisée de la plateforme comme des investissements plus sûrs, car elles exigeaient une sur‑collatéralisation excessive.

La Maker Ecosystem Growth Foundation a été dissoute conformément à la stratégie menée par le fondateur Rune Christensen pour décentraliser le protocole.

La plainte a été rejetée par la juge Maxine M. Chesney du tribunal de district des États‑Unis pour le district nord de la Californie, qui a déclaré que « la Maker Growth [Foundation] n’est pas un défendeur approprié car elle a été dissoute et ne possède donc pas la capacité d’être poursuivie », et que le « demandeur n’a pas allégué de faits suffisants pour étayer chacune de ses réclamations ».

Cependant, le principal plaignant, Peter Johnson, a allégué que Maker avait présenté la politique de sur‑collatéralisation comme une protection limitant les pertes à 13 % et garantissant le retour du collatéral aux utilisateurs. Il a ensuite affirmé que lorsque le prix de l’ETH a chuté brutalement en mars 2020 lors d’un krach généralisé, ses positions ainsi que celles de plusieurs autres sur la plateforme ont été liquidées.

Le procès affirmait que les investisseurs avaient subi des pertes de 8,3 millions de dollars et réclamait 20 millions de dollars en dommages-intérêts compensatoires et punitifs. Le juge a indiqué que les plaignants pourraient modifier leur plainte et déposer une troisième version d’ici le 17 mars, car les lacunes relevées dans la version actuelle sont impossibles à prouver.

Le jeu final

En plus de tout cela, le protocole continue de travailler à renforcer son architecture. Pour commencer, les sources de revenus de MakerDAO suggèrent que le DAO aura un aspect très différent des protocoles de prêts crypto d’il y a quelques années, selon les recherches de Messari, qui ont noté que leurs plans de diversification des flux de revenus ont jusqu’à présent très bien réussi et que des projets d’expansion sont en cours.

De plus, des progrès ont été réalisés sur le plan Endgame, que Christensen a présenté en septembre, dans lequel il a décrit comment le protocole pourrait se positionner pour résister à la future réglementation crypto.

Dans sa proposition, Christensen a suggéré de prêter du DAI en échange d’actifs du monde réel et d’utiliser les intérêts générés pour acheter de l’ETH sur un marché ouvert.

Selon Christensen, MakerDAO attirera probablement l’attention des régulateurs américains lorsqu’il émettra un stablecoin indexé sur le dollar. Lorsque cela se produira, le protocole ne pourra pas se conformer aux mêmes sanctions anti‑blanchiment (AML) que celles imposées à Tornado Cash.

Accumuler de l’ETH au cours des trois prochaines années pourrait signifier laisser le DAI s’éloigner de son ancrage au dollar pour devenir un actif flottant, mais ce serait la meilleure option à long terme, allégeant le fardeau réglementaire imposé au protocole, a-t-il déclaré à l’époque.

Pour l’instant, il semble très improbable que MakerDAO ait besoin d’exécuter un tel plan. Mais les travaux ont déjà commencé, et le quatrième trimestre a vu le premier vote officiel de gouvernance Endgame, où plusieurs propositions préliminaires ont été approuvées, et plusieurs équipes ont annoncé la création de clusters ainsi que des projets de Constitution et de cadre Endgame.

Dans l’ensemble, les perspectives sont favorables pour Maker (MKR), mais le prix de l’actif numérique pourrait ne pas connaître davantage d’élan étant donné que nous sommes toujours dans un marché baissier, bien que le développement continu puisse soutenir les prix du MKR à l’avenir.