La croissance des services ralentit tandis que les retards de livraison et les carnets de commandes en attente s’allongent

Le 4 novembre 2026, l’Institute for Supply Management a indiqué que l’indice PMI des services d’octobre avait reculé à 54,5 %, contre 54,9 % en septembre. Le secteur a ainsi enregistré un 28e mois consécutif de croissance, mais à un rythme plus lent. Les livraisons des fournisseurs ont encore ralenti et les carnets de commandes en attente se sont étoffés, soulignant la combinaison, dans le rapport, d’une croissance qui se poursuit et de pressions persistantes sur l’approvisionnement.

La valeur d’octobre est restée supérieure de 0,2 point de pourcentage à sa moyenne mobile sur 12 mois, qui s’établit à 54,3 %. L’indice composite accorde le même poids à l’activité commerciale, aux nouvelles commandes, à l’emploi et aux livraisons des fournisseurs. Une valeur supérieure à 50 % indique généralement une croissance du secteur des services. La croissance s’est étendue à davantage de secteurs malgré le ralentissement de la dynamique : 15 secteurs ont fait état d’une hausse, soit deux de plus qu’en septembre, tandis que la construction et la santé et l’assistance sociale ont été les deux seuls secteurs en contraction.

L’activité commerciale a baissé de 2,7 points de pourcentage, à 53,8 %, soit 2,9 points de moins que sa moyenne sur 12 mois de 56,7 %. Les nouvelles commandes ont reculé de 3,9 points, à 55,9 %, mais sont restées en expansion pour un 17e mois consécutif. Les deux indicateurs ont donc continué de progresser : en octobre, la croissance a perdu de son élan sans basculer dans la contraction.

Ralentissement des livraisons et allongement des carnets de commandes en attente

L’indice des livraisons des fournisseurs a progressé de 3,5 points, à 56,7 %, ce qui indique un ralentissement des livraisons pour un 23e mois consécutif. Contrairement aux autres principaux indicateurs, cet indice est inversé : une valeur supérieure à 50 % signifie que les livraisons ralentissent. Quatorze secteurs ont signalé des livraisons plus lentes et aucun n’a fait état d’une accélération.

L’indice des commandes en attente a gagné 1,4 point, à 58,0 %. Il a ainsi progressé pour un neuvième mois consécutif et atteint son niveau le plus élevé depuis juillet 2022, où il s’était établi à 58,3 %. Les répondants ont décrit des calendriers de transport maritime et de livraison des fournisseurs décalés de plusieurs semaines ou mois, des commandes en retard et des délais d’approvisionnement plus longs, qui les ont contraints à acheter plus tôt et à revoir leurs calendriers. Un autre répondant a attribué les retards dans les projets aux limites de capacité des fournisseurs et aux livraisons tardives.

Les tensions sur les prix se sont légèrement atténuées seulement. L’indice des prix a perdu 1 point, passant de 74,0 % en septembre à 73,0 % en octobre. Ce mois marquait toutefois une 113e hausse consécutive des prix payés. Sa moyenne sur 12 mois a atteint 69,2 %, son niveau le plus élevé depuis avril 2023. Dix-sept secteurs ont signalé une hausse des prix et aucun une baisse ; aucun produit de base n’a été déclaré en baisse de prix.

Le prix des carburants a été signalé en hausse pour un neuvième mois, et celui des produits de mémoire pour un 10e mois. Les ordinateurs et produits connexes, les composants de mémoire ainsi que les fils et câbles ont été déclarés en pénurie.

Steve Miller, président du comité de l’enquête sur les services aux entreprises, a indiqué que les droits de douane et le coût des carburants étaient les problèmes d’approvisionnement les plus souvent cités. De nombreux répondants n’en avaient pas encore ressenti tous les effets ni répercuté ces coûts sur leurs clients. Miller a averti : « Cela indique que les pressions sur les prix vont encore s’accentuer si les répercussions du coût du pétrole et des droits de douane ne sont pas atténuées, même si ces coûts n’augmentent pas par rapport à leurs niveaux actuels. »

L’emploi et les échanges progressent

L’emploi a évolué à l’inverse de l’activité et des commandes : il a progressé de 1,3 point, à 51,4 %, et a connu un deuxième mois consécutif d’expansion. L’indice dépassait de 2,1 points sa moyenne sur 12 mois, établie à 49,3 %, mais cette amélioration était inégale : six secteurs ont signalé une hausse de l’emploi et sept, une baisse.

Les nouvelles commandes à l’exportation ont bondi de 8,3 points, à 55,2 %, renouant avec la croissance après un mois de contraction. Les importations ont progressé de 1,3 point, à 54,2 %, marquant un quatrième mois consécutif d’expansion pour cet indice.

Les stocks ont également continué de croître, mais plus lentement. L’indice des stocks a reculé de 2,4 points, à 55,4 %, tout en affichant un neuvième mois d’expansion. L’indice de perception des stocks a atteint 52,1 %, ce qui marque son 42e mois consécutif à un niveau indiquant que les stocks étaient considérés comme trop élevés au regard des besoins des entreprises.

Méthode de l’enquête et signal économique

L’enquête nationale demande aux responsables des achats et de l’approvisionnement de rendre compte de l’évolution de leurs activités aux États-Unis par rapport au mois précédent. Les réponses sont pondérées en fonction de la contribution de chaque secteur au PIB. L’activité commerciale, les nouvelles commandes, l’emploi et les prix sont corrigés des variations saisonnières.

Sur la durée, un indice PMI des services supérieur à 48,1 % indique généralement une expansion de l’ensemble de l’économie ; octobre était le 77e mois consécutif où cette mesure signalait une telle expansion. Miller a déclaré que, d’après les relations historiques entre l’indice et l’économie, celui-ci correspondait à une hausse annualisée de 2 points de pourcentage du PIB réel. Il s’agit d’une interprétation de l’enquête, et non d’un chiffre de PIB communiqué pour octobre.

Miller a relevé que, pour la première fois depuis février 2026, les 10 indices étaient simultanément en expansion. Cette progression généralisée nuance le recul de l’indice global, mais s’accompagne d’une hausse des commandes en attente et d’augmentations des prix dans de nombreux secteurs. Le rapport laisse une question essentielle pour les mois à venir : l’amélioration de l’emploi permettra-t-elle de réduire les retards de livraison et les commandes en attente, tandis que les répondants absorbent ou répercutent les coûts des droits de douane et des carburants, dont beaucoup disent qu’ils n’ont pas encore été entièrement transmis aux clients ?