Les sociétés d’investissement constatent que le Bitcoin est non volatile, non corrélé et très demandé

Avec le Bitcoin approchant des niveaux records par rapport au dollar américain, les investisseurs du monde entier tentent de comprendre pourquoi.

Bien qu’il n’existe pas de raison unique expliquant le récent bond en popularité et en prix de la plus grande cryptomonnaie du monde, voici quelques-uns des fondamentaux soulignés par les sociétés d’investissement comme raisons clés.

Volatilité

Au fil des années, plusieurs inconvénients récurrents du Bitcoin ont été souvent répétés par ceux qui croient ou non à l’efficacité de la cryptomonnaie. Le plus fréquent parmi ceux-ci est la volatilité du Bitcoin.

Alors que les investisseurs particuliers peuvent être attirés par les fluctuations de marché synonymes du Bitcoin, les investisseurs institutionnels peuvent ne pas l’être. À mesure que davantage d’acteurs institutionnels entrent dans le secteur, on pense que la volatilité diminuera progressivement, entraînant l’arrivée de encore plus d’investisseurs.

Il semblerait que nous soyons enfin à un point de bascule où le Bitcoin a suffisamment mûri pour afficher des niveaux de volatilité encore meilleurs que ceux des actions traditionnelles. Si cela paraît extravagant, il suffit de consulter un rapport récent réalisé par la société d’investissement Van Eck.

« Dans nos recherches actuelles sur la volatilité, nous avons comparé la volatilité sur 90 jours et depuis le début de l’année — mesurée par leur écart type quotidien¹ au 13 novembre 2020— du bitcoin à celle des constituants de l’indice S&P 500. Nous avons constaté que le bitcoin a présenté une volatilité inférieure à celle de 112 actions du S&P 500 sur une période de 90 jours et à celle de 145 actions depuis le début de l’année. »

Bien qu’il reste évidemment une marge d’amélioration, c’est un signe prometteur de maturité des marchés du Bitcoin, qui, conjointement aux points suivants, contribue sans aucun doute à faire grimper les prix.

Corrélation

Il existe deux principaux cas d’utilisation que les investisseurs envisagent pour le Bitcoin à l’avenir.

• Servir de monnaie fonctionnelle
• Servir de réserve de valeur

Avec des améliorations telles que le Lightning Network en cours de développement, ce n’est qu’une question de temps avant que le Bitcoin ne puisse fonctionner comme les deux. Pour l’instant, la grande majorité de l’intérêt pour le Bitcoin concerne sa fonction de réserve de valeur.

Pour servir de réserve de valeur, un actif doit idéalement présenter une faible corrélation avec la plupart des autres actifs. Malheureusement, il existe une idée récurrente selon laquelle le Bitcoin serait fortement corrélé aux marchés traditionnels – ce qui signifie que si les actions subissaient un krach, le Bitcoin ne serait pas loin derrière. Les sociétés d’investissement ont travaillé d’arrache-pied ces derniers mois pour mieux comprendre cette relation, dissipant ainsi l’ancienne notion de corrélation.

Fidelity Digital Assets a récemment publié ses conclusions sur la corrélation du BTC, déclarant,

« La corrélation du Bitcoin avec d’autres actifs de janvier 2015 à septembre 2020… est en moyenne de 0,11, indiquant qu’il n’existe pratiquement aucune relation entre les rendements du bitcoin et ceux des autres actifs. Pour rappel, les corrélations varient entre -1 et 1. Une corrélation de 1 indique une corrélation positive parfaite, c’est‑à‑dire que les variables évoluent ensemble. Une corrélation de -1 désigne une corrélation négative parfaite, les variables évoluant en sens opposé. Une corrélation proche de zéro (non corrélée ou non corrélée) signifie qu’il n’y a aucune relation entre les variables. »

Soutenant davantage Fidelity Digital Assets, plusieurs investisseurs de haut niveau sont arrivés à la même conclusion.

Anthony Pompliano, co‑fondateur de Morgan Creek Digital Assets, déclare,

« Alors, comment le Bitcoin s’est‑il comporté lors d’une récession économique ? Il a surpassé les actions, les obligations, l’or, le pétrole et pratiquement tout le reste. Il présente également une corrélation faible voire nulle sur toute période significative. Le Bitcoin est le refuge ultime et le marché le prouve. »

Bien qu’il faille encore du temps avant que le Bitcoin ne fonctionne efficacement comme monnaie (ce qui, selon le PDG de PayPal (PYPL ), Dan Schulman, finira par arriver), il semble déjà se consolider comme un actif de couverture viable avec une corrélation quasi nulle entre lui-même et les marchés traditionnels.

Offre vs. Demande

Il n’y a aucune pénurie de monnaies FIAT. Les gouvernements du monde entier continuent d’inflationner l’offre en circulation de leurs monnaies, grâce à l’impression/monnayage continus. Avec cette capacité, l’offre et la demande peuvent être manipulées à volonté.

Le Bitcoin, en revanche, possède un total fixe de 21 millions de BTC. Le monde, cependant, n’a pas accès à ces 21 millions de BTC pour le moment, car seule une quantité déterminée est émise à chaque nouveau bloc.

La société d’investissement Pantera Capital constate désormais que la demande actuelle de Bitcoin commence à dépasser la quantité de Bitcoin mise « en circulation ». En conséquence, les prix augmentent, les investisseurs étant prêts à payer des montants croissants pour un actif dont la demande augmente.

Cette hausse de la demande observée par Pantera Capital est attribuée à de nouveaux acteurs du marché tels que PayPal et Cash App de Square.

« Lorsque PayPal a lancé son service, le volume a commencé à exploser… en l’espace de quatre semaines après le lancement, PayPal achète déjà près de 70 % de la nouvelle offre de bitcoins.

PayPal et Cash App achètent déjà plus de 100 % de tous les bitcoins nouvellement émis. »

L’offre et la demande de Bitcoin devraient constituer une métrique intéressante à surveiller à l’avenir, PayPal étant très probablement le premier de nombreux processeurs de paiement qui devraient se lancer dans la bataille dans les années à venir.

Le Verdict

Comme indiqué précédemment, aucune raison unique ne peut expliquer la résurgence du Bitcoin – c’est plutôt une série de facteurs qui sont en jeu. Bien que ceux-ci puissent évoluer avec le temps, les recherches menées par les sociétés d’investissement mettent en avant quelques points clés.

• Le Bitcoin est-il volatile ? Van Eck répond « Non », par rapport à un nombre important d’actions du S&P 500
• Le Bitcoin est-il corrélé aux marchés traditionnels ? Fidelity Digital Assets répond « Non », depuis 2015
• Le Bitcoin devient-il de plus en plus rare ? Pantera Capital répond « Oui », basé sur l’activité des mineurs et l’arrivée de nouveaux acteurs du marché

Il est important de se rappeler que les conclusions présentées aujourd’hui proviennent toutes de sociétés d’investissement respectées. Elles ne sont pas les divagations anecdotiques d’un fervent partisan du Bitcoin. En conséquence, un avenir prometteur pour la cryptomonnaie originale devient de plus en plus probable.