Comment les principes de la finance traditionnelle peuvent stabiliser le prochain chapitre de la DeFi

Lorsque j’ai pris la décision de quitter PayPal (PYPL ) pour Hyperion DeFi (HYPD ), certains collègues ont perçu cela comme un départ risqué de la sécurité de la finance traditionnelle. Je l’ai considéré comme la continuité d’une carrière passée à naviguer et à apprendre des changements structurels des marchés financiers.

La migration de l’activité financière des intermédiaires centralisés vers les protocoles décentralisés n’est plus purement spéculative ; elle reflète un changement structurel déjà en cours. L’efficacité supérieure, la transparence et l’accessibilité de l’infrastructure basée sur la blockchain finiront par l’emporter, tout comme le trading électronique a remplacé les cris d’enchères, et tout comme Internet a fondamentalement restructuré le commerce et la communication.

Mais l’inévitabilité ne signifie pas l’immédiateté. Le chemin qui mène de l’écosystème DeFi naissant d’aujourd’hui à l’infrastructure de niveau institutionnel de demain nécessite l’application des leçons durement acquises de la finance traditionnelle. Ces principes ne sont pas des contraintes à l’innovation ; ils sont des facilitateurs d’une croissance durable.

DeFi s’est rétabli après l’effondrement de FTX

DeFi a évolué d’une fringe expérimentale à une alternative légitime à l’infrastructure financière centralisée. L’« été DeFi » de 2021 est rapidement passé à l’« hiver crypto » avec l’effondrement de FTX. Mais depuis, de nouvelles plateformes et technologies offrant des frais plus bas, une exécution plus rapide et une innovation produit accélérée gagnent du terrain. Les investisseurs et les régulateurs commencent à prêter attention.

À titre d’exemple illustratif de cette tendance plus large, Hyperliquid, une bourse perpétuelle décentralisée et une blockchain de couche 1, gagne des parts de marché par rapport aux places de trading centralisées, avec un intérêt ouvert sur 24 h dépassant 9,5 milliards de dollars et des volumes de trading sur 7 jours dépassant 40 milliards de dollars en janvier 2026 (Hyperliquid’s Structural Advantages in the DEX Perps Arms Race and the Path to 2026 Institutional Adoption). Capable de traiter jusqu’à environ 200 000 transactions par seconde, avec un trading entièrement sans permission, près d’un million d’utilisateurs cumulatifs à ce jour, et le lancement récent de marchés de matières premières, d’actions et de titres à revenu fixe (plus des marchés de prédiction à l’horizon), il est impossible pour les institutions d’ignorer la force potentiellement perturbatrice de Hyperliquid sur l’infrastructure financière traditionnelle.

Hyperliquid n’est qu’une des nombreuses blockchains et protocoles, et CoinGecko rapporte que la valeur totale verrouillée (ou « TVL ») de l’ensemble de la DeFi dépasse les 100 milliards de dollars en janvier 2026 (Top Blockchains Ranked by Total Value Locked (TVL) | CoinGecko).

Mais comment savoir si ces protocoles survivront ? Qu’est-ce qui empêche une nouvelle crise de liquidité à la manière de FTX ? Et comment, en tant que leaders de l’industrie, pouvons‑nous exploiter les avantages de la DeFi pour créer une valeur durable pour nos actionnaires et la société ?

Fondations de la stabilité du marché

La croissance durable des marchés financiers, quelle que soit leur structure, repose sur les mêmes principes fondamentaux : une gestion robuste des risques, une gouvernance transparente, une allocation disciplinée du capital et un alignement entre les parties prenantes. Ces principes financiers ont été affinés au fil des siècles de crises financières, depuis la « Tulipomanie » des années 1600 et toutes les bulles, booms et krachs qui ont suivi. Dans la finance traditionnelle, les principes financiers solides ne sont pas optionnels ; souvent, la survie d’une entreprise lors d’une crise en dépendait.

Trop souvent, les plateformes et protocoles DeFi peuvent tomber victimes d’une combinaison toxique de pensée à court terme, de perspectives étroites et de pratiques fondamentalement insoutenables. Ceux‑ci peuvent inclure :

• Prioriser les incitations basées sur les tokens plutôt que les avantages concurrentiels, attirant une liquidité temporaire qui peut s’évaporer dès que les récompenses diminuent.
• « Paralysie de gouvernance », où ni la direction du protocole ni ses participants ne peuvent résoudre les problèmes qui surgissent.
• Des incitations mal alignées, récompensant de façon asymétrique les comportements à risque au détriment de la stabilité opérationnelle.
• Des pratiques de gestion de trésorerie médiocres, sans liquidité suffisante ou planification de la baisse pour les moments où le marché se retourne.
• Des contrôles inadéquats qui ne parviennent pas à empêcher les contournements et les violations de règles, surtout lorsque les choses tournent mal.

Lorsque les protocoles déploient l’une de ces tactiques, les investisseurs institutionnels à long terme ont raison de rester en retrait.

Une voie à suivre pour la DeFi

Je crois que la DeFi atteindra une vitesse d’échappement d’adoption institutionnelle une fois que le secteur adoptera les mécanismes de stabilisation que les marchés traditionnels ont développés au cours de décennies. Les protocoles qui intègrent ces leçons dès aujourd’hui émergeront comme l’infrastructure institutionnelle de demain. Le pont entre Wall Street et la DeFi n’est pas une métaphore. C’est un projet d’infrastructure qui nécessite l’expertise des deux côtés.

Dans ce contexte, plusieurs domaines émergent constamment comme priorités pour les participants institutionnels:

Normes de collatéralisation, réserves de capital et tests de résistance. Établissez des ratios prêt‑valeur et des mécanismes de liquidation qui fonctionnent même en cas de volatilité extrême. Modélisez régulièrement le comportement du protocole dans des conditions de marché défavorables. Vous devez être capable de survivre à votre pire jour raisonnable imaginable, et savoir ce qui vient ensuite.

Audits de contrats intelligents. Votre code est votre sang vital. Vous devez traiter les vulnérabilités du code comme des risques opérationnels nécessitant une surveillance continue et une atténuation. Si le marché perd confiance dans vos contrats intelligents, vous avez probablement perdu votre plus grand actif à long terme.

Structures de gouvernance claires. Définissez vos processus pour les mises à jour du protocole, la gestion de la trésorerie et la résolution des litiges. Les investisseurs institutionnels auront du mal à vous faire confiance avec des sommes d’argent importantes s’ils ne savent pas comment les problèmes sont escaladés et résolus.

Transparence financière. Divulgation régulière des revenus du protocole, des dépenses, des avoirs de trésorerie et des indicateurs clés. Les institutions seront auditées, elles peuvent vous demander des rapports SOC ou d’autres documents standards de l’industrie, et elles peuvent exiger une diligence tierce importante afin de travailler avec vous, vous devez donc être préparé.

Alignement des parties prenantes. Concevez et divulguez les calendriers de distribution de tokens et les engagements de vesting qui alignent les équipes fondatrices sur le succès à long terme. Les partenaires institutionnels recherchent l’assurance que les incitations sont alignées.

Clarté juridique. Soyez proactif dans vos échanges avec les régulateurs afin d’établir des cadres conformes plutôt que d’opérer dans des zones grises. Il n’y a aucun avantage à être à la traîne sur ce point.

Construire le pont: à quoi ressemble le succès de la DeFi en 2026 et au‑delà

Le croisement de plusieurs tendances place 2026 comme un point de bascule potentiel pour l’adoption institutionnelle de la DeFi. Avec des administrations favorables aux cryptomonnaies dans les marchés clés et des orientations réglementaires plus claires attendues des agences américaines, dont la SEC et la CFTC, l’incertitude réglementaire diminue. Parallèlement, les dépositaires régulés commencent à offrir une sécurité de niveau institutionnel pour l’accès à la DeFi. Et, comme indiqué précédemment, certains protocoles et plateformes décentralisés tels que Hyperliquid continuent de croître en taille et en portée.

Cette convergence représente plus qu’un simple changement technologique. Elle constitue une réimagination fondamentale de la façon dont les marchés financiers peuvent fonctionner. Le succès de cette transition sera mesuré non pas par l’appréciation à court terme du prix des tokens, mais par les progrès tangibles vers l’adoption institutionnelle et l’utilité réelle.

Si nous réussissons, voici à quoi peut ressembler l’adoption institutionnelle de la DeFi:

Des sociétés cotées détenant des positions significatives dans les protocoles DeFi sur leurs bilans, avec l’acceptation des auditeurs et une clarté réglementaire. Des fonds spéculatifs, des teneurs de marché et des sociétés de trading propriétaire réalisant des volumes matériels sur des plateformes décentralisées. Des dérivés sur actions, matières premières, taux d’intérêt et devises négociés en chaîne avec une liquidité comparable à celle des marchés centralisés. Des protocoles DeFi s’engageant de manière constructive avec les régulateurs, mettant en place des cadres de risque et de contrôle appropriés, et gagnant la confiance nécessaire pour une participation institutionnelle plus large. Une intégration fluide entre le règlement basé sur la blockchain et l’infrastructure bancaire traditionnelle. Et l’émergence de meilleures pratiques, de cadres de conformité et de normes institutionnelles adaptés aux environnements décentralisés. Parallèlement, la société bénéficie d’un accès plus facile aux marchés et aux mouvements de capitaux, d’un reporting transparent, de données en temps réel et d’une plus grande sécurité des actifs et des investissements.

J’espère que vous pourrez vous joindre à moi pour croire en cet avenir de la DeFi. Et si c’est le cas, construisons‑le ensemble.