La débâcle FTX expliquée

L'effondrement de FTX, jusqu'à récemment la deuxième plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde, est l'un des événements les plus dramatiques jamais survenus dans l'industrie naissante des cryptomonnaies. Les pertes matérielles et la contagion financière qui en ont résulté ont dévasté de nombreux acteurs du marché. Mais compte tenu de l'image publique de FTX comme un acteur de bonne foi et mature, la perte de confiance sera peut-être encore plus dévastatrice. Examinons de plus près ces événements marquants.

Quelles sont les principales entités impliquées ?

Avant d'expliquer les mécanismes à l'origine du retrait, identifions les principales entités qui ont joué un rôle clé dans les événements survenus au cours de la semaine dernière. Ces acteurs clés du marché sont :

• FTX – le deuxième plus grand échange de crypto-monnaie au monde,
• Alameda Research – un fonds d'investissement ayant des liens étroits mais opaques avec FTX et son principal teneur de marché,
• Sam Bankman Fried (SBF) – fondateur des deux sociétés mentionnées ci-dessus et PDG de FTX,
• Binance – la crypto-monnaie la plus grande et la plus populaire au monde, le principal concurrent de FTX,
• Chengpeng Zhao (CZ) – le PDG de Binance.

Qu’est-ce qui a causé ce retrait ?

La raison immédiate du krach boursier est la chute de FTX, la deuxième plus grande bourse de crypto-monnaie au monde. Depuis la semaine dernière, FTX a fait face à une avalanche d’allégations remettant en question sa crédibilité et sa santé financière. Les allégations portaient sur des pratiques commerciales opaques, une utilisation abusive des fonds des clients et des conflits d'intérêts liés aux transactions financières avec son principal teneur de marché, Alameda Research.

La controverse a commencé il y a deux semaines lorsque Coindesk, un important média d'information du secteur, a publié un article révélant les détails du bilan d'Alameda. Le document montrerait que le plus gros actif que possédait la société était FTT – un jeton émis par FTX. De plus, Alameda a également utilisé la TTF comme garantie pour des prêts s'élevant à plus de 2 milliards de dollars.

Ces détails ont été considérés comme problématiques car ils suggéraient que a) FTX avait artificiellement gonflé la valeur et les finances d'Alameda, et b) FTX aurait pu prêter une partie des fonds de ses clients à Alameda, qui a utilisé FTT comme garantie pour ces prêts. L’explication complète de la manière dont cette relation circulaire a pu fonctionner dépasse le cadre de cette communication. En termes simples, la situation pourrait être comparée à celle d’une banque prêtant de grosses sommes d’argent sur ses propres actions. si vous souhaitez savoir comment cela a (probablement) fonctionné en détail, cet article propose une analyse plus approfondie.

Quoi qu’il en soit, les révélations ont incité Chengpeng Zhao, PDG de Binance, à annoncer que sa société vendrait ses jetons FTT « en raison de révélations récentes ». (Binance a été l'un des premiers investisseurs de FTX, mais l'année dernière, M. Zhao a revendu sa participation dans la bourse à son PDG, Sam Bankman-Fried, qui l'a payé en partie avec des jetons FTT).

En réponse, le prix de FTT a chuté et les utilisateurs se sont précipités pour se retirer de FTX, craignant qu'il ne s'agisse d'une nouvelle société de cryptographie déchue. Étant donné que FTX – en coopération avec Alameda – fonctionnait davantage comme une banque d’investissement ou un courtier en valeurs mobilières que comme une bourse traditionnelle, le grand nombre de retraits (environ 6 milliards de dollars sur trois jours) a provoqué de facto une panique bancaire.

À court d'argent, FTX a tout simplement arrêté de traiter les demandes de retrait, mais la société était toujours confrontée à une grave crise de liquidités qui l'a amenée au bord de la faillite. Pour éviter ce scénario et calmer les marchés, Sam Bankman-Fried a appelé M. Zhao et a demandé à Binance de renflouer FTX.

Binance a initialement accepté et les deux sociétés ont signé une lettre d'intention – ce qui a provoqué un rallye temporaire sur les marchés que vous avez peut-être remarqué lundi. Entre-temps, cependant, les médias ont commencé à rapporter que FTX faisait l'objet d'une enquête de la part de plusieurs régulateurs financiers aux États-Unis (dont la SEC, la CFTC et le ministère de la Justice) sur des allégations d'utilisation abusive des fonds des clients.

Suite à une vérification préalable des données financières de FTX, Binance s'est retiré de l'accord et les marchés se sont effondrés. Bitcoin est tombé en dessous de son plus bas cycle de marché actuel de 17.6 15.7 $ et s'est négocié pour aussi peu que 50 22 $. Certaines crypto-monnaies importantes comme Solana ont perdu 7 % en quelques jours. Dans l’ensemble, Bitcoin a chuté de 16.5 %, enregistrant sa pire période de 16.7 jours depuis juin, lorsque les marchés ont été effondrés par l’effondrement de Luna. Bien que le prix du Bitcoin se soit stabilisé dans la fourchette de XNUMX à XNUMX dollars, nous pourrions assister à une pression de vente accrue dans les jours à venir à mesure que l'ampleur des dommages causés aux marchés et à l'industrie de la cryptographie sera révélée.

Quelle est la prochaine étape pour les marchés des cryptomonnaies ?

Le soi-disant FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt) a une fois de plus envahi l’esprit de tous les acteurs du marché, créant la panique dans l’ensemble du secteur. Les investisseurs se précipitent pour vendre leurs positions et quitter le marché, créant ainsi de belles opportunités à long terme. Historiquement, de telles circonstances ont généralement signalé le creux de la vague. Cependant, étant donné que FTX était l’une des bourses les plus importantes, les plus réussies et les plus réputées du secteur, la panique pourrait durer un peu plus longtemps.

Même si FTX était un acteur important du marché, il n’était en aucun cas essentiel au développement, à la prolifération et à l’adoption des actifs numériques à long terme. Cela n’était pas non plus au cœur des idéaux fondamentaux de l’espace des crypto-monnaies dans son ensemble. En fait, sa conduite a montré qu’elle était activement opposée à ces idéaux qui incluent la transparence et la responsabilité.

Nous compatissons avec toutes les personnes touchées par la faillite de FTX. Nous restons néanmoins convaincus que le secteur dans son ensemble apprendra et grandira de cette expérience et poursuivra son chemin vers la construction d’un système financier plus efficace, transparent et équitable.

Bitcoin

Résumé : niveaux clés à surveiller

Le Bitcoin est tombé à 15,500 16,000 $ la semaine précédente, à la suite de l'effondrement de FTX, et a clôturé la semaine légèrement au-dessus de 2017 2022 $ – un domaine de demande créé dès le cycle 500. Pour la première fois en XNUMX, Bitcoin a adopté une relation décorrélée avec d’autres actifs à risque (Nasdaq, S&P XNUMX, etc.) et corrélée avec l’USD. La raison en est le scandale FTX, comme expliqué ci-dessus. Sinon, Bitcoin aurait augmenté avec les indices au cours des derniers jours.

Sur le graphique journalier, Bitcoin semble créer un double fond qui correspond à une tendance haussière. Cependant, il existe de nombreuses résistances à la hausse et il y aura probablement une poussée jusqu'à 17,500 18,500 $ – 18,500 19,500 $, suivie d'une autre baisse. Si 20,000 XNUMX $ constituent un support, XNUMX XNUMX $ à XNUMX XNUMX $ sont les prochaines résistances à tester.

Nasdaq

Résumé : Trader sur la Résistance

Le Nasdaq a connu la semaine la plus verte de l'année en enregistrant une hausse de près de 10 %. Il est passé de 10,800 11,800 à 12,000 21 en une seule semaine et se négocie désormais légèrement au-dessus de XNUMX XNUMX sur la XNUMX EMA quotidienne. La trajectoire future du Nasdaq dépend fortement du dollar américain. Alors que l'USD s'approche du support et que le Nasdaq s'échange à son niveau de résistance, la situation semble prête à s'inverser une fois de plus.

Dollars américain

Résumé : Au niveau du support clé

Le dollar américain est tombé en dessous de 109 la semaine précédente et a connu une chute rapide à 106. Cela a aidé tous les actifs à risque (à l'exception des crypto-monnaies) à afficher de bons rendements, mais la fête semble terminée puisque le dollar a touché sa zone de support aujourd'hui. et semble le tenir. Si le support de 105 se maintient, les actifs à risque en subiront à nouveau un coup dur. D’un autre côté, s’il en perd 105, d’autres semaines vertes se profilent à l’horizon pour les actifs à risque et, avec la disparition progressive du problème du FTX, les crypto-monnaies en bénéficieront également.