Les revenus de Franco-Nevada au troisième trimestre progressent de 13%, tandis que les ventes de GEO reculent de 6%

Franco-Nevada (FNV ) Le 11 novembre 2026, Franco-Nevada a annoncé un chiffre d’affaires de 549,3 millions de dollars au troisième trimestre 2026, en hausse de 13 % sur un an. La progression des cours de l’or et du pétrole a compensé le recul de 6 % des ventes d’onces équivalent or (GEO), selon sa publication des résultats. Le bénéfice net a augmenté de 38 %, à 395,5 millions de dollars, tandis que la société de redevances et de streaming a resserré ses prévisions annuelles de GEO et relevé ses perspectives de revenus issus des actifs diversifiés.

Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont progressé de 23 %, à 429,2 millions de dollars. L’EBITDA ajusté, indicateur de résultat non conforme aux PCGR défini par la société, a augmenté de 15 %, à 493,9 millions de dollars. Ces résultats montrent que la hausse des revenus s’est traduite par une génération de trésorerie et un résultat d’exploitation plus élevés, malgré la baisse des volumes.

La hausse des prix compense la baisse du nombre d’onces

Franco-Nevada a vendu 130 435 GEO au cours du trimestre, contre 138 772 au troisième trimestre 2025. La société a attribué la baisse des volumes à la diminution des contributions des flux d’or et du minerai de fer, partiellement compensée par les actifs énergétiques et par un ratio de conversion argent-or plus favorable selon sa méthode fixe pour 2026. La hausse des cours des matières premières et l’augmentation des contributions des métaux du groupe du platine (MGP) et de l’énergie ont porté la croissance des revenus, tandis que la baisse des contributions de Guadalupe-Palmarejo, d’Antapaccay et de Cobre Panamá a partiellement contrebalancé cet effet.

Les actifs liés aux métaux précieux ont généré 462,2 millions de dollars, soit 84 % des revenus trimestriels, l’or représentant à lui seul 70 % de ce total. Les actifs diversifiés ont rapporté 86,8 millions de dollars, contre 67,1 millions, tandis que les revenus pétroliers sont passés de 30,4 à 48,9 millions de dollars. Aux États-Unis, l’activité de forage de nouveaux puits dans le bassin permien, la part accrue de la production provenant des participations dans Continental Resources et la hausse des prix réalisés ont stimulé les revenus de l’énergie. Au Canada, la hausse des prix réalisés et la production accrue d’Orion ont également fait progresser les revenus énergétiques.

La vigueur du secteur énergétique remodèle les prévisions pour 2026

Après avoir vendu 399 193 GEO au cours des neuf premiers mois, la société a resserré ses prévisions de ventes de GEO pour 2026 : elle table désormais sur 525 000 à 555 000, contre une fourchette initiale de 510 000 à 570 000. Les nouvelles perspectives pour les métaux précieux prévoient 355 000 à 385 000 onces d’or et 4,7 à 5,0 millions d’onces d’argent. Les prévisions de revenus issus des actifs diversifiés ont été relevées, passant de 245 à 285 millions de dollars à 300 à 330 millions de dollars.

La direction a indiqué que les cours élevés du pétrole et des liquides de gaz naturel au cours des neuf premiers mois avaient porté les revenus issus des actifs diversifiés au-dessus des prévisions initiales, tandis qu’une production inférieure aux attentes à Guadalupe-Palmarejo et à Candelaria avait réduit les GEO provenant des métaux précieux. Les prévisions reposent sur un cours de l’or de 4 500 dollars l’once, de l’argent de 75 dollars l’once et du pétrole WTI de 70 dollars le baril. Des ratios de conversion fixes sont utilisés pour calculer les GEO.

Cobre Panamá et le rachat de la redevance sur Côté Gold

La production de Cobre Panamá restait à l’arrêt, le site étant maintenu en état de conservation et de gestion sécurisée. Après que le Panama a autorisé le traitement du minerai stocké, Franco-Nevada a reçu et vendu 3 716 GEO au troisième trimestre et comptabilisé une reprise partielle de dépréciation de 10,3 millions de dollars. Le 30 septembre 2026, First Quantum a indiqué que la Commission interministérielle du Panama avait remis son rapport final au président et recommandé d’évaluer un nouvel accord qui réglerait les arbitrages en cours et définirait les conditions d’une éventuelle reprise de la production.

Par ailleurs, IAMGOLD a informé Franco-Nevada, le 5 novembre 2026, qu’elle avait exercé son droit de racheter 50 % de la redevance sur la marge brute de Côté Gold. Franco-Nevada prévoit une contrepartie en espèces d’au moins 525 millions de dollars et une clôture de la transaction en décembre 2026. Une fois celle-ci réalisée, le taux de redevance passera de 7,5 % à 3,75 %, avec effet au 1er janvier 2027. Au 30 septembre 2026, le capital disponible s’élevait à 4,8 milliards de dollars et la société ne déclarait aucune dette.

Le principal arbitrage du trimestre oppose l’amélioration des prix et la génération de trésorerie à la baisse des livraisons de GEO. La transaction sur Côté apporterait des liquidités, tout en réduisant la participation future de Franco-Nevada aux redevances. La situation à plus long terme de Cobre Panamá reste, elle, incertaine. La capacité des livraisons de métaux précieux à se redresser suffisamment pour soutenir les perspectives révisées constitue désormais un enjeu central, tout comme l’affectation des importantes ressources financières de la société.