DRW et Marex réalisent le premier swap OTC sur le Canton Network portant sur un indice iBoxx tokenisé

Le 13 octobre 2026, S&P Dow Jones Indices, Kaiko et Derivnex ont annoncé la réalisation de la première opération de swap de rendement total de gré à gré (OTC) sur le Canton Network. Exécuté sur Derivnex entre DRW et Marex, ce swap porte sur l’indice iBoxx USD Liquid Investment Grade de S&P DJI, que Kaiko a tokenisé sur Canton.

Les entreprises présentent cette opération comme le premier dérivé OTC faisant référence à un indice entièrement tokenisé sur une infrastructure à registre distribué. Selon l’annonce, elle montre comment les données de référence, les licences, la représentation des transactions et leur valorisation peuvent être reliées au sein d’une infrastructure préservant la confidentialité et conçue pour les marchés institutionnels.

Les swaps OTC sont des contrats négociés de gré à gré qui permettent aux contreparties de prendre ou de gérer une exposition à un actif ou à un indice sans en détenir directement. La gestion d’un swap tout au long de son cycle de vie repose généralement sur plusieurs systèmes, des communications bilatérales et des rapprochements continus entre les contreparties.

Par l’intermédiaire de Derivnex, la transaction a été représentée sur Canton sous la forme d’un contrat intelligent contenant ses conditions et conçu pour l’accompagner tout au long de son cycle de vie. Ce contrat intelligent fournit à DRW et Marex un registre commun et synchronisé pour gérer les valorisations et les autres événements liés au cycle de vie du swap.

George Harrington, directeur général de Derivnex, a déclaré que les dérivés OTC comptent parmi les marchés les plus importants de la finance institutionnelle, mais qu’une grande partie de l’infrastructure qui les soutient reste fragmentée. « Derivnex offre aux contreparties une représentation numérique commune d’une transaction, de sa confirmation jusqu’à la fin de son cycle de vie », a-t-il expliqué. Il a ajouté que la réalisation du premier swap OTC sur Canton montre comment ce modèle peut fonctionner sur un marché institutionnel en conditions réelles.

Cameron Drinkwater, directeur des opérations produit chez S&P DJI, a déclaré que cette opération montre comment une infrastructure de référence bien établie peut soutenir de nouvelles structures de marché institutionnelles. « L’association d’un indice phare à une distribution numérique contrôlée par l’intermédiaire de Kaiko étend notre activité dans le domaine du crédit à la finance sur chaîne. Elle s’appuie sur plus de deux décennies de liquidité, de transparence et de négociabilité des indices iBoxx, tout en préservant la rigueur et la gouvernance auxquelles le marché fait confiance », a-t-il indiqué.

Ambre Soubiran, directrice générale de Kaiko, a déclaré que cette opération montre comment une infrastructure d’indices de référence tokenisés peut soutenir de nouveaux marchés et produits institutionnels tout en respectant les normes de licence, de gouvernance et d’exploitation exigées par les institutions financières. Nilesh Jethwa, directeur général de Marex Solutions, l’a décrite comme un exemple concret de la manière dont les dérivés OTC peuvent être représentés et gérés sur une infrastructure à registre distribué, conformément à la volonté de Marex de faire le lien entre la finance traditionnelle et les actifs numériques. Il a expliqué qu’elle montre comment les nouvelles technologies peuvent favoriser des processus de travail mieux coordonnés et plus transparents, tout en préservant les contrôles exigés par les acteurs des marchés institutionnels.

Indice de référence tokenisé et valorisation

Kaiko a tokenisé l’indice iBoxx USD Liquid Investment Grade sur Canton. Le jeton associe les données de référence à des autorisations d’accès et à des règles d’utilisation. Cette conception vise à permettre aux participants autorisés d’utiliser les données de l’indice dans des processus financiers numériques, tout en préservant les contrôles de S&P DJI en matière de licences et de propriété intellectuelle.

Pour cette opération, Kaiko a également distribué les valeurs officielles de l’indice S&P DJI signées, que Derivnex utilise pour valoriser la position tout au long de son cycle de vie. Selon l’annonce, l’association de l’indice de référence tokenisé et de l’infrastructure de tarification permet à l’indice de servir à une opération de dérivé OTC en conditions réelles sur une infrastructure à registre distribué.

Les entreprises indiquent que cette opération pilote fournit aux fournisseurs d’indices de référence un moyen contrôlé et vérifiable de distribuer leur propriété intellectuelle liée aux indices sur de nouveaux marchés et auprès de nouveaux produits institutionnels. Elle offre également aux plateformes de négociation et aux contreparties un moyen normalisé d’utiliser les données de référence dans le cadre de leurs processus existants de transaction et de gestion du cycle de vie.

Common Domain Model et fonctions de gestion des garanties prévues

Derivnex intègre le Common Domain Model (CDM), qui fournit une représentation numérique normalisée des transactions sur produits dérivés et des événements liés à leur cycle de vie. Construite sur Canton, la plateforme permet aux contreparties OTC bilatérales de coordonner leurs processus de transaction tout en préservant la confidentialité exigée par les marchés institutionnels.

Selon les entreprises, de futures fonctionnalités devraient relier les positions gérées par Derivnex aux liquidités numériques et aux garanties sur Canton, afin de permettre le transfert des marges, des garanties et des paiements contractuels au sein de la même infrastructure que celle qui héberge la transaction sous-jacente.

Cette opération de swap s’inscrit dans le prolongement des travaux antérieurs de tokenisation menés par S&P DJI et Kaiko. Le 31 mars 2026, les deux sociétés ont annoncé la tokenisation de l’indice iBoxx U.S. Treasuries sur le Canton Network, une première, selon elles, pour un grand fournisseur d’indices, qui rendait ainsi un indice de référence financier disponible sous forme d’actif numérique natif, avec la distribution intégrée des données de l’indice, l’octroi de licences et la gestion des autorisations. Dans ce cadre, l’indice tokenisé n’est pas un actif dans lequel on peut investir : il existe sur la chaîne sous la forme d’un jeton non fongible qui encapsule des droits de licence et des flux de données programmables de l’indice, destinés à être intégrés à des produits financiers natifs du numérique. S&P DJI conserve le contrôle total de la distribution et de l’utilisation de l’indice, avec les protections de propriété intellectuelle sur lesquelles s’appuient les marchés traditionnels, et détient le droit exclusif de créer des jetons iBoxx, de sorte que seuls des jetons autorisés soient créés et distribués.

Le 14 septembre 2026, S&P Global a annoncé (SPGI ) un investissement stratégique dans Kaiko, réalisé par l’intermédiaire de S&P Global Ventures dans le cadre d’une extension du tour de financement de série B de Kaiko. Plus tôt en septembre 2026, S&P DJI et Kaiko avaient regroupé leurs capacités en matière d’indices crypto dans une gamme unique co-marquée, les S&P Kaiko Digital Asset Indices. Selon l’annonce de septembre, Kaiko accompagne plus de 250 sociétés financières, institutions et organismes de réglementation dans le monde entier et a récemment fait l’acquisition d’Amberdata et de Cometh.