Les pondérations cibles 2027 du Bloomberg Commodity Index ramènent les céréales à un plus bas historique

Le 29 octobre 2026, Bloomberg a annoncé les pondérations cibles et la composition pour 2027 du Bloomberg Commodity Index (« BCOM »). Les nouvelles pondérations cibles doivent entrer en vigueur pendant la période de reconduction de janvier 2027. En janvier 2027, l’indice restera composé de 25 contrats de matières premières physiques négociés en bourse.

Bloomberg a présenté le BCOM, lancé en 1998 et dont les données historiques remontent à 1960, comme un indice de référence largement suivi sur le marché des matières premières. Les pondérations cibles annuelles sont déterminées selon la méthodologie du BCOM, qui accorde un poids de deux tiers à la liquidité et d’un tiers à la production mondiale, sous réserve de règles de diversification plafonnant la pondération d’une matière première à 15 %, celle d’une matière première avec ses produits dérivés à 25 % et celle d’un groupe de matières premières apparentées à 33 %, tout en fixant une pondération minimale de 2 % par matière première, dans la mesure où la liquidité le permet.

Les métaux précieux progressent tandis que les céréales chutent à un plus bas historique

Bloomberg a déclaré qu’après la reconstitution du BCOM en 2026, les pondérations cibles de 2027 reflétaient la poursuite d’une tendance dans les pondérations des matières premières. Les métaux précieux ont enregistré la plus forte hausse parmi les groupes de matières premières, leur pondération cible atteignant 19,49 %, soit son deuxième niveau le plus élevé dans l’histoire de l’indice. Cette hausse s’explique par l’augmentation de la pondération de l’argent, passée à 4,56 %, selon l’entreprise. L’or reste la première composante individuelle de l’indice, sa pondération progressant légèrement à 14,93 %, juste en dessous du plafond de 15 % applicable à une seule matière première. La pondération cible de l’or pour 2027 est de 14,9297570 %, contre 14,8957290 % en 2026, tandis que celle de l’argent s’établit à 4,5559810 %, contre 3,9436440 %. La pondération totale du groupe des métaux précieux est passée de 18,8393730 % à 19,4857380 %.

La pondération des céréales a reculé à 20,61 %, son niveau le plus bas dans l’histoire du BCOM. Le maïs, le soja et le blé ont chacun atteint leur plus faible pondération cible historique, a indiqué Bloomberg. La pondération cible du maïs est de 5,2388280 %, contre 5,5282010 % en 2026 ; celle du soja, de 5,1322930 %, contre 5,3553310 % ; celle du blé, de 2,5755550 %, contre 2,7217050 % ; et celle du blé HRW, de 1,7539430 %, contre 1,7911420 %. La farine de soja est passée de 2,9334730 % à 2,9491030 %, et l’huile de soja, de 2,8238430 % à 2,9589280 %. La pondération totale du groupe des céréales a baissé de 21,1536950 % à 20,6086500 %.

La pondération de l’énergie a légèrement reculé à 29,37 %, marquant une troisième baisse annuelle consécutive, mais le groupe reste le plus important de l’indice, selon Bloomberg. Au sein du groupe, le pétrole brut Brent a atteint une pondération record de 8,59 %, tandis que le pétrole brut WTI a chuté à un niveau historiquement bas de 6,41 %. La pondération cible du Brent pour 2027 est de 8,5855690 %, contre 8,3601560 % en 2026 ; celle du WTI est de 6,4144310 %, contre 6,6398440 % ; celle du gaz naturel, de 7,0217380 %, contre 7,1979390 % ; celle du gasoil à faible teneur en soufre, de 3,0132510 %, contre 2,8905650 % ; celle du diesel ULS, de 2,2390380 %, contre 2,1922500 % ; et celle de l’essence RBOB, de 2,0956560 %, contre 2,1547210 %. La pondération totale du groupe de l’énergie est passée de 29,4354750 % à 29,3696830 %.

La pondération de l’élevage a progressé de 5,64 % à 5,94 %, sous l’effet d’une pondération plus élevée des bovins vivants, a indiqué Bloomberg. Celle des bovins vivants est passée de 3,8580150 % à 4,1997750 %, tandis que celle des porcs maigres a reculé de 1,7786400 % à 1,7417300 %. La pondération totale du groupe s’établit ainsi à 5,9415050 %, contre 5,6366550 %.

La pondération des produits tropicaux a reculé de 9,17 % à 8,84 %. Celle du sucre est passée de 2,9514230 % à 2,7022240 %, celle du café de 2,9145510 % à 2,8743960 %, celle du cacao de 1,7136990 % à 1,6995950 %, et celle du coton de 1,5949790 % à 1,5646150 %. La pondération totale du groupe des produits tropicaux s’est établie à 8,8408300 %, contre 9,1746520 %.

La pondération des métaux industriels est restée relativement stable, à 15,75 %, selon l’annonce. Celle du cuivre est passée de 6,3619800 % à 6,5208110 %, tandis que celle de l’aluminium a reculé de 3,9706420 % à 3,9062350 %, celle du zinc de 2,2499310 % à 2,2139100 %, celle du nickel de 2,2277770 % à 2,1566940 %, et celle du plomb a progressé de 0,9498210 % à 0,9559440 %. La pondération totale du groupe des métaux industriels était de 15,7535940 %, contre 15,7601510 %.

Comment les pondérations cibles sont déterminées

Selon la méthodologie, Bloomberg Index Services Limited, l’administrateur de l’indice, calcule pour chaque contrat à terme désigné un pourcentage de liquidité des matières premières à partir du volume moyen des transactions sur cinq ans, multiplié par la valeur historique en dollars américains du contrat. Pour chaque matière première, l’entreprise calcule également un pourcentage de production à partir de la moyenne sur cinq ans des chiffres de production, ajustée en fonction des valeurs historiques des contrats en dollars américains. Ces deux pourcentages sont combinés selon un rapport de deux pour un afin d’établir le pourcentage provisoire de l’indice des matières premières de chaque produit. Celui-ci est ensuite ajusté au moyen des règles de diversification pour obtenir les pourcentages définitifs de l’indice des matières premières.

Pour être admissible à l’inclusion, le pourcentage provisoire d’une matière première doit dépasser 0,4 %, ou 0,36 % si elle figure déjà dans l’indice. La méthodologie précise qu’une matière première doit dépasser le seuil de 0,4 % pendant deux années consécutives pour être incluse. Les pondérations de l’or et de l’argent sont fixées au même niveau que leurs pourcentages de liquidité des matières premières car, selon la méthodologie, le recours aux données de production sous-estime l’importance économique relative de ces matières premières. Une étape distincte réduit la pondération de tout contrat qui dépasserait 3,5 fois son pourcentage de liquidité des matières premières.

Une fois approuvée, la nouvelle composition est annoncée publiquement et entre en vigueur en janvier, après son annonce. Le quatrième jour ouvré de janvier, les pourcentages de l’indice des matières premières sont combinés aux cours de règlement de ce jour afin de déterminer les multiplicateurs de l’indice des matières premières pour chaque contrat ; ceux-ci restent fixes tout au long de l’année. La méthodologie définit la période de reconduction comme allant du sixième au dixième jour ouvré du mois. Durant cette période, le calcul de l’indice passe des contrats à terme de première échéance aux contrats à terme suivants, à raison de 20 % par jour ouvré.

Selon le document méthodologique, l’indice a été lancé le 14 juillet 1998 et sa première repondération effective est entrée en vigueur en janvier 2000. Bloomberg a indiqué que les utilisateurs de Terminal peuvent consulter IN <GO> pour accéder aux performances et aux analyses de l’indice, et a renvoyé les demandes de licence à [email protected].