Actifs numériques
Bitcoin, marchés du carbone et le coût caché de l’énergie
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Bitcoin (BTC ) a été conçu pour créer une nouvelle forme de monnaie numérique, indépendante des monnaies fiduciaires et de l’économie mondiale, promouvant le concept d’« or numérique », où le Bitcoin deviendrait la nouvelle réserve de valeur mondiale pour l’ère numérique.
Parallèlement, le mécanisme de validation du Bitcoin, la preuve de travail (PoW), en fait un processus extrêmement énergivore. Cela risque d’associer un actif monétaire autrement indépendant aux fluctuations de l’énergie.
Une étude récente menée par des chercheurs de l’Université Dicle (Turquie), de l’Université Gaziantep (Turquie) et de l’Université libano‑américaine illustre cette tendance. Elle a constaté que les cryptomonnaies et les marchés du carbone peuvent devenir interconnectés, le Bitcoin affichant des liens plus forts et plus persistants que les actifs numériques à faible consommation d’énergie.
Cela pourrait signifier que les investisseurs doivent être davantage conscients de cette connexion et la considérer comme un facteur direct dans leur stratégie d’investissement, plutôt que de la percevoir simplement comme une corrélation avec l’environnement économique plus large.
Ils ont publié leurs résultats dans l’International Review of Economics & Finance1, sous le titre « Interconnexion entre cryptomonnaies et marchés du carbone: preuves provenant d’actifs numériques énergivores et économes en énergie ».
Faim d’énergie du Bitcoin
Bien que souvent exagéré dans les gros titres sensationnels, il est vrai que la consommation annuelle d’électricité du Bitcoin est d’environ 127 TWh en raison du fonctionnement du PoW, comparable à la consommation énergétique d’une économie nationale de taille moyenne. Cela correspond à une empreinte carbone annualisée d’environ 71 millions de tonnes de CO₂.
En comparaison, des cryptomonnaies telles que Cardano (ADA ) (ADA), Solana (SOL ) (SOL) et TRON (TRX ) (TRX) reposent sur des mécanismes de consensus Proof‑of‑Stake (PoS), ce qui leur confère une intensité énergétique et un impact carbone nettement inférieurs.
Cette exigence énergétique rend le Bitcoin potentiellement vulnérable aux prix du carbone, à l’incertitude des politiques climatiques et aux conditions du marché de l’énergie.
Cela soulève la question de savoir si le Bitcoin est spécifiquement affecté par les prix du carbone et les prix de l’énergie en général, par rapport aux autres cryptomonnaies. Et dans quelle mesure cela importe-t-il pour les investisseurs ?
Cryptomonnaies & Marchés du carbone
Collecte des données
Les chercheurs ont recueilli les cours de clôture quotidiens, les rendements logarithmiques et la volatilité du Bitcoin (BTC), Ripple (XRP) et de l’indice de crédits carbone S&P Global (SPGI ) (GCC).
L’échantillon utilisé pour analyser cette question s’étend du 8 janvier 2018 au 19 décembre 2025. Il traverse des périodes d’incertitude systémique, y compris la pandémie de COVID‑19 et les conflits géopolitiques, permettant d’examiner les interactions entre actifs et marchés dans des conditions extrêmes.
Ils ont ensuite utilisé un cadre de connectivité en fréquence vectorielle autorégressive quantile‑sur‑quantile (QQVAR‑FC) pour examiner les liens entre cryptomonnaies et marchés du carbone.
Bitcoin, XRP & énergie
Les résultats de l’analyse montrent que le Bitcoin présente la plus forte connectivité des rendements avec le marché du carbone. Cet effet était particulièrement marqué pour le quantile de la queue supérieure, indiquant des retombées intensifiées pendant les périodes où les deux marchés subissent des chocs positifs.
Les auteurs soutiennent que le XRP est moins directement exposé aux prix des quotas de carbone, car son mécanisme de consensus ne dépend pas d’une extraction énergivore.
Ainsi, dans des conditions haussières pour le Bitcoin, indépendamment de la hausse ou de la baisse des marchés du carbone, les niveaux de consommation d’énergie exercent une influence déterminante sur la connexion entre le Bitcoin et les marchés du carbone.
Cela fait du Bitcoin, du point de vue des rendements, un récepteur net des chocs provenant du marché du carbone sur un large éventail d’états et de fréquences de marché.
La cause de ce lien est probablement que l’augmentation des prix des quotas de carbone élève les coûts de minage du Bitcoin, tandis que le XRP, en tant que cryptomonnaie économe en énergie, reste largement indemne.
Effet de l’horizon temporel
À mesure que les marchés du carbone ont évolué, ils sont devenus plus sophistiqués et liquides. Cela a, à son tour, accru leur connectivité non seulement avec le Bitcoin, mais aussi avec le marché de l’énergie en général.
Cela pourrait contribuer à l’effet selon lequel la force et la persistance de la connectivité directement liée entre le Bitcoin et les marchés du carbone se sont intensifiées au fil du temps.
Cependant, la connectivité des rendements est principalement influencée par les événements majeurs dans l’échantillon complet et à court terme.
Sur des horizons plus longs, la connectivité des rendements s’affaiblit généralement, indiquant qu’une grande partie des retombées de rendement identifiées par les chercheurs est transitoire et liée à des événements. Les retombées de volatilité, en revanche, s’avèrent plus persistantes.
Enseignements pour les investisseurs
Cette étude montre aux investisseurs que les chocs énergétiques et le marché du carbone peuvent affecter directement les prix du Bitcoin. Une connexion que la plupart des investisseurs sous-estiment peut-être.
Ceci est particulièrement vrai dans le cas des retombées de volatilité plutôt que des retombées de rendement, et pour les effets à court terme plutôt qu’à long terme.
Du point de vue d’un portefeuille, le potentiel de couverture des crédits carbone semblait limité. Le XRP, en revanche, offre les avantages de diversification conditionnelle les plus significatifs.
Cela signifie que, notamment pour les portefeuilles de trading et de cryptomonnaies liées au carbone, les cryptomonnaies économes en énergie comme le Ripple peuvent offrir des avantages de diversification plus fiables. Cela devrait être particulièrement vrai lorsque l’objectif principal est de minimiser les retombées plutôt que de maximiser les rendements.
Toutefois, il pourrait être difficile de formuler une stratégie définitive fonctionnant dans toutes les conditions, car la performance du portefeuille ajustée au risque présente une variabilité selon les régimes et les horizons, aucun état de marché spécifique ne démontrant une domination constante.
Ainsi, dans l’ensemble, l’architecture sous-jacente d’une blockchain devra peut-être être de plus en plus considérée comme une variable d’investissement, surtout pour le trading à court terme, plutôt que comme une simple caractéristique technique ou environnementale.
Investir dans le minage de Bitcoin
MARA Holdings
MARA Graphique du prix
MARA Holdings est l’une des plus grandes opérations publiques de minage de Bitcoin et le deuxième plus grand détenteur corporatif de Bitcoin au monde.
L’entreprise n’est pas seulement une opération de minage de Bitcoin, mais également productrice de l’énergie nécessaire à ce minage, reflétant son évolution, passant d’une simple location de capacité de calcul à la possession aujourd’hui à la fois de la capacité de calcul et de la production d’énergie.
Source: MARA Holdings
MARA opère à l’intersection de trois des industries à la croissance la plus rapide sur Terre: l’énergie, le calcul et le capital numérique.
Une étape supplémentaire dans cette voie a été franchie avec un accord d’acquisition de Long Ridge Energy pour environ 1,5 milliard de dollars, une société disposant d’une capacité nominale de 505 MW provenant d’une centrale à cycle combiné (“CCGT”). Cela représentera une augmentation de 65 % de la capacité énergétique détenue et exploitée par MARA et aurait autrement nécessité environ 10 ans et jusqu’à 2,7 milliards de dollars pour être construite.
L’entreprise prévoit de continuer à augmenter sa capacité énergétique, visant 400 MW de capacité supplémentaire d’ici 2030.
Source: MARA Holdings
La capacité totale de production d’électricité pourrait dépasser ce chiffre, avec le site prévu de Matagorda de 2 GW au Texas, dont la construction débutera fin 2026 et atteindra la pleine production en 2028.
Comme de nombreuses sociétés de minage de Bitcoin, MARA est également active dans la vente de puissance de calcul pour l’inférence IA, une tâche pour laquelle les capacités des puces de minage de Bitcoin sont presque parfaitement adaptées.
« Chez MARA, nous avons anticipé ces évolutions et construisons des solutions conçues pour l’avenir des charges de travail IA… nous nous concentrons sur le développement de plateformes réactives au réseau qui stabilisent dynamiquement le calcul d’inférence, minimisent le gaspillage d’énergie et libèrent la prochaine génération d’infrastructures IA souveraines déployables sur le terrain. »
Cela devrait offrir à l’entreprise une flexibilité dans l’utilisation de sa capacité de calcul, pouvant éventuellement alterner entre le Bitcoin et l’inférence IA en fonction des conditions du marché.
« Le calcul nécessite de l’énergie. L’énergie est rare. MARA contrôle l’énergie. »
L’entreprise construit également un partenariat afin de capturer au maximum la chaîne de valeur de l’IA, s’alliant avec la société d’investissement privé Starwood Capital Group et les centres de données souverains de calcul haute performance Exaion
Source: MARA Holdings
Avec un choc énergétique imminent dû aux guerres au Moyen-Orient et aux frappes ukraino‑russe croissantes sur les infrastructures énergétiques, les investisseurs en Bitcoin ou en IA devraient prêter attention aux producteurs capables d’exercer un certain contrôle sur les coûts énergétiques.
Cela rend une focalisation préventive sur le contrôle de la production d’énergie importante pour l’avenir de MARA, que ce soit pour la production de Bitcoin et sa vulnérabilité aux chocs énergétiques démontrés dans cette étude ou pour les charges de travail de calcul IA.
Dernières actualités et développements des actions MARA Holdings (MARA)
Étude référencée
1. Remzi Gök, Elie Bouri, Eray Gemici. Interconnexion entre cryptomonnaies et marchés du carbone: preuves provenant d’actifs numériques énergivores et économes en énergie. International Review of Economics & Finance. octobre 2026. Article: 105749. Volume 111. 10.1016/j.iref.2026.105749
