Hyppy Eteenpäin: Kryptovaluuttojen ja Tokenisoitujen Omaisuuserien Säilytyksen Kehittyvä Maisema

Kryptovaluuttamarkkinat ovat jatkaneet merkittävän kasvun todistamista viimeisen vuosikymmenen aikana. Kuitenkin digitaalisten omaisuuserien turvallinen säilytys on edelleen kiireellinen huolenaihe kaikentyyppisille sijoittajille. Tämä on erityisen merkittävää FTX:n romahduksen ja vastaavien turvallisuusrikkomusten jälkeen. 

Kuten Stephan Nievergelt, Crypto Finance AG:n säilytyksen tuotepäällikkö, sanoi ensimmäisessä TokenizeThis-konferenssissa STM:n järjestämänä:

“Säilytyspalvelun päätarkoitus on tarjota luottamusta sijoittajille, koska jos et luota johonkuhun, et anna heille rahojasi. Luottamus on siis säilyttäjän tärkein omaisuus, ja tietysti se myös turvaa omaisuutesi.”

Tämän myötä itse-säilytyksen käsite on saanut merkittävää suosiota, mutta tietysti siihen liittyy omat haasteensa, kuten inhimilliset virheet ja operatiiviset monimutkaisuudet. 

Suureille institutionaalisille sijoittajille, jotka pyrkivät astumaan kryptomarkkinoille, itse-säilytyshaasteet ovat vieläkin korostuneempia. Lisäksi, kun sääntelykehykset ovat alkaneet muodostua keskeisissä maailmanlaajuisissa lainkäyttöalueissa, on tullut olennaista laatia selkeät säännöt ja ohjeet säilytysvaatimuksista. Itse asiassa 35 % institutionaalisista toimijoista pitää turvallisuutta merkittävänä sijoitusesteenä digitaalisten omaisuuserien osalta, Fidelityn Institutionaalisten Digitaalisten Omaisuuserien Tutkimuksen mukaan.

Tämä on johtanut kasvavaan kysyntään erikoistuneille kryptosäilytyspalveluntarjoajille, ja säänneltyjen kolmannen osapuolen säilyttäjien määrä on kaksinkertaistunut 100:aan viimeisen kuuden vuoden aikana CCDatan viimeisimmän tutkimuksen mukaan, “Crypto Custody: An Institutional Primer.” 

Kun kysyntä kolmannen osapuolen säilytyspalveluille digitaalisten omaisuuserien osalta kuumenee, pankkijätit kuten BNY Mellon, State Street, JP Morgan, Citigroup (STT ), HSBC, Deutsche ja Northern Trust (NTRS ) ovat osoittaneet erityistä kiinnostusta täyttää tämä kysyntä.

Puhuttaessa säilyttäjän tarkoituksesta “Digital Assets -säilytys” -paneelissa STM-konferenssissa, Swarmin perustaja Timo Lehes totesi, että kaikki “päättyy omaisuuden turvaamiseen ensisijaisesti.” Tämän ollessa alustan tärkein toiminto, tarvitset “kaikki apufunktiot”, kuten kyvyn tukea tapahtumia ja omaisuuden palvelua. 

Vaikka se näyttää periaatteessa kylmävarastolta, pelkästään omaisuuden säilyttämiseksi, Lehes sanoi:

“Kun alat tarkastella, mitä vaatimuksia institutionaalisella puolella on, siihen liittyy paljon enemmän.”

Kryptovaluuttojen ja Tokenisoitujen Omaisuuserien Säilytys

Perinteisen rahoituksen (TradFi) maailmassa säilytys viittaa pankin tai instituution tarjoamiin palveluihin, jotka hallinnoivat ja suojaavat asiakkaan käteistä tai arvopapereita. Kryptoteollisuudessa säilytys viittaa erilaisiin menetelmiin, joilla digitaaliset omaisuuserät suojataan.

Myös kryptossa on ero krypton säilytyksen ja tokenisoidun arvopaperin välillä. Krypton haltijainstrumentin luonne tekee siitä erityisen säilytettävän kohteen. Ratkaisut teknologisesta näkökulmasta näyttävät siis hyvin erilaisilta, kun tarkastelet ketjussa olevia haltijainstrumentteja verrattuna digitoituihin arvopapereihin, joissa sinulla on käytännössä omistajarekisteri, ja digitaalisessa arvopaperissa on enemmän keinoja käsitellä erilaisia tilanteita kuin kryptossa, selitti Nievergelt.

Arvopaperien ja muiden todellisten omaisuuserien (RWA) tokenisointi on ollut nouseva trendi alalla. Vain vuonna 2023 RWA-protokollien kokonaislukittu arvo (TVL) on noussut kymmenkertenkaaksi, kun sijoittajat ovat käyttäneet tätä teknologiaa ketjussa sijoittaakseen vaihtoehtoisiin omaisuusluokkiin. Citi:n GPS-raportin mukaan 1 triljoona dollaria repo-, arvopaperirahoitus- ja vakuusmarkkinoilla odotetaan tokenisoituvan vuoteen 2030 mennessä.

Säilyttäjän rooli on yhtä keskeinen tokenisoinnissa kuin kryptossa, ja vastuut vaihtelevat säilytettävien omaisuuserien ja käytetyn palvelun mukaan.

Lehesin sääntelyn mukainen yritys Swarm mahdollistaa käyttäjille todellisten omaisuuserien kaupankäynnin ketjussa ja tukee tokenisoituja julkisia osakkeita ja joukkovelkakirjoja säilytyspuolella. Nämä tokenisoidut omaisuuserät “ovat periaatteessa talletuskuitteita taustalla olevalle todelliselle omaisuuserälle, kuten joukkovelkakirja ETF tai Tesla (TSLA ) – tai Apple (AAPL ) -osake.”

Puhuttaessa tällaisen omaisuuserän transaktiovirrasta, Leches selitti, että kun joku haluaa ostaa yhden näistä RWA:ista, jonka se tukee USDC-talletuspisteen näkökulmasta, alustan DeFi-infrastruktuurissa:

“Se muuttuu atomiseksi swapiksi älykkääseen sopimukseemme, joka sitten käynnistää ohjelmiston ostoksen taustalla olevalle arvopaperille, mikä puolestaan käynnistää kyseisen arvopaperin oston, joka päätyy säilytystileihin. Kun osto on suoritettu, se antaa selvityssignaalin tallettaa talletusmerkki toiselle puolelle.”

“Tämä mahdollistaa DeFi-maailman nauttia korreloimattomista omaisuuseristä, jotka ovat kryptokosmosta ulkopuolella,” sanoi Lehes. “Uskomme, että tämä on todella keskeinen rakennuspalikka, koska se on yksi tapa, jolla voimme laajentaa universaalia arvoa DeFi:ssä.”

Mitä tulee Crypto Finance AG:hen, rahoitusteknologiayritys palvelee pääasiassa Sveitsin pankkeja, jotka eivät tutki DeFi:tä. “DeFi on aihe, joka saattaa tulla tulevaisuudessa, mutta tällä hetkellä ei ole käyttötilanteita,” sanoi Nievergelt ja lisäsi, että he etsivät ratkaisuja ketjun sisäisille ja ulkopuolisille tili- ja alitilirakenteille auttaakseen asiakkaitaan tarjoamaan “yksinkertaisempia ja rakenteellisempia” palveluita asiakkailleen.

Tulevaisuudessa “kyky käsitellä sekä kryptoa että tokenisoituja omaisuuseriä” on “kriittinen”, Lehesin mukaan. Tämä johtuu siitä, että “Lopulta, kun kaikki jossain vaiheessa digitoidaan, sinun täytyy pystyä tukemaan lähes kaikkea ja kaikkia omaisuustyyppejä.” 

Siksi yhä useampien siltojen rakentaminen TradFin ja DeFin välillä on kriittinen osa-alue, jotta käyttäjät voivat alkaa rakentaa salkkuja, jotka siirtyvät saumattomasti näiden kahden maailman välillä, Lehesin mukaan. Hän lisäsi, että kryptoteollisuus ei ole “vielä missään määrin lähellä sitä”.

Perinteisen Rahoituksen Asiakkaiden Palveleminen 

Kun puhutaan krypton säilytyspalveluista, säilytyspankit ja digitaalisten omaisuuserien hallinnoijat ovat ne, jotka pääasiassa palvelevat institutionaalisia sijoittajia ja tarjoavat räätälöidympiä palveluja sekä yrityskontrolleja. Käytettäessä näitä kolmannen osapuolen säilytysjärjestelyjä, luotetaan itsenäiseen pätevään säilyttäjään, joka ottaa hallintaansa kryptoon liittyvät yksityiset avaimet.

Työskennellessä instituutioiden kanssa ensimmäinen keskeinen seikka on “integraatiokustannukset”, sanoi Nievergelt. On erittäin tärkeää, että kryptotarjonta ei vaadi suuria investointeja infrastruktuuriin, ohjelmistoon, päätepisteisiin tai yhteyksiin, lisäsi Nievergelt, ja että varmistat vanhan perinteisen järjestelmän säilyttämisen, mutta pystyt helposti integroitumaan muiden toimijoiden kanssa, jotka mahdollistavat ja parantavat sen.

Samaa mieltä ollessaan Nievergeltin kanssa, Leches korosti edelleen, että on todella tärkeää pystyä integroitumaan ja mukautumaan institutionaalisten asiakkaiden prosesseihin ja sopimaan siihen, miten he haluavat rakentaa ja toimittaa palvelunsa. “Tilirakenteet monimutkaistuvat aina hieman, kun käsittelet institutionaalisia asiakkaita,” hän lisäsi.

Nykyään saatavilla olevat säilytystarjoukset vaihtelevat säilytysteknologian tarjoajista hybridisäilyttäjiin ja säänneltyihin säilyttäjiin, joilla on vahva kiinnostus säänneltyihin toimijoihin. TradFi-instituutioiden tulo kryptoon on myös aiheuttanut tarpeen monialueelliselle lisensoinnille ja vahvalle institutionaaliselle tuelle.

Asia on se, että sääntelijöillä on hyvin erilaiset säännöt ja vaatimukset, mikä tarkoittaa, että missä säilyttäjä on lisensoitu, voi vaikuttaa turvallisuustasoon. Yhdysvalloissa Securities and Exchange Commission (SEC) tekee kryptovaluuttayritysten toimimisen digitaalisten omaisuuserien säilyttäjinä yhä vaikeammaksi.

Aikaisemmin tänä vuonna SEC ehdotti, että jotta yritys voisi tulla “päteväksi säilyttäjäksi”, sen tulisi olla paitsi rekisteröity myös varmistaa, että kaikki säilytetyt omaisuuserät on asianmukaisesti erotettu ja noudatettava läpinäkyvyysmenettelyjä, kuten tarjota vuosittaiset tarkastukset julkisilta tilintarkastajilta.

Samaan aikaan Saksassa maan liittovaltion rahoitusvalvontaviranomainen (BaFin) sallii yritysten tarjota säilytyspalveluja vain, jos niillä on “tarvittava valtuutus” virastolta.

Huomaten Saksan tarpeen BaFin-pohjaiseen kryptosäilytys-lisenssiin sekä transaktio-lisensseihin, Lehes sanoi: “On mielenkiintoista, että Saksa oli niin varhainen” digitaalisten omaisuuserien luokittelussa rahoitusinstrumenteiksi, ja siksi kaikki niihin liittyvä toiminta tulisi olla säänneltyä toimintaa. “He olivat siis todella selkeitä alusta alkaen siinä, miten he halusivat käsitellä tätä, ja se on auttanut paljon. Tämä selkeys auttaa oikean tyyppisten asiakkaiden hankkimisessa,” hän lisäsi.

Sveitsillä on myös “erittäin kehittyneet” sääntelyt rahoitusmarkkinoiden valvojan FINMAN kanssa, alkaen varhain DLT-lainsäädännöllä eikä keskittyen stakingiin ja tutkien muita aiheita. Tästä syystä “näemme myös paljon pankkeja tulevan Sveitsiin”, sanoi Nievergelt. Hänen mukaansa sääntelijät ovat olleet varovaisempia FTX:n tapahtumien jälkeen, “joten he todella haluavat ymmärtää, mitä kulissien takana tapahtuu, mikä hidastaa hyväksymisprosessia.” Mutta Euroopan unionin kattavan MiCA-lainsäädännön myötä odotetaan, että se tuo “hieman enemmän nopeutta peliin”, mahdollistaen pankkien “nopeuttaa toimintaansa myös, ja kryptovaluutta todella alkaa liikkua jälleen koko Euroopassa,” lisäsi Nievergelt.

Tämän seurauksena useita lisenssejä omaavat säilyttäjät voivat tarjota lisäsuojaa ja sääntelyvarmuutta organisaatioille sekä auttaa niitä laajentumaan uusiin sijainteihin skaalautuessaan.

Esimerkiksi tällä viikolla brittiläinen pankkijätti Standard Charteredin kryptoturvallisuusyritys Zodia Custody ilmoitti laajentavansa toimintaansa Hongkongiin, mikä on uusin askel sen keskittyessä Aasia‑Tyynenmeren alueeseen sen jälkeen, kun se on hiljattain laajentanut palvelunsa Japaniin ja Singaporeen. Zodia Custodyn toimitusjohtaja Julian Sawyer, joka on erikoistunut tarjoamaan kryptovarastointiratkaisuja rahoituslaitoksille, piti Hongkongin hallituksen ja sääntelijöiden edistyksellistä suhtautumista digitaalisiin omaisuuseriin syynä tähän siirtoon.

Vaikka sääntelyn noudattaminen on edelleen keskeinen seikka, Nievergelt uskoo, että alan tärkein asia on edelleen tehdä kryptovaluuttojen käyttö helpommaksi.

“Yleisesti ottaen kryptoteollisuus on vielä nuori, sen täytyy kehittyä ja kypsyä, ja tavallisen sijoittajan pääsy sen käyttöön täytyy tehdä tulevaisuudessa yksinkertaisemmaksi.”

Meidän tulisi pyrkiä siihen, sitten mielestäni ihmiset tottuvat siihen enemmän, lisäsi Nievergelt.