Tokenisaation nykyisen hurjan tilan analysointi – Mitä on tulossa?

Tokenisoitujen omaisuuserien markkinat voisivat paisua 10 biljoonaan dollariin tällä vuosikymmenellä, kun perinteiset rahoituslaitokset (TradFi) jatkavat lohkoketjuteknologian omaksumista, viimeisimmän raportin mukaan.

Tokenisaatio, joka on prosessi, jossa todelliset omaisuuserät (RWA) muunnetaan lohkoketjupohjaisiksi tokeneiksi, väitetään vähentävän kustannuksia ja operatiivisia kitkauksia. Tämä saavutetaan tyypillisesti seuraavien avulla,

• Parannettu saavutettavuus
• Lisääntynyt likviditeetti
• Täysi läpinäkyvyys

Entistä merkittävämpää on tokenisoitujen sijoitusten potentiaali demokratisoida rahoitusta ja tarjota laajempia sijoitusmahdollisuuksia yleisölle osittain omistamisen kautta.

Mitä se tarkoittaa

Kun tokenisaation kyvykkyydet ja potentiaali otetaan huomioon, alan toimijat raportoivat nyt kiinnostuksen kasvua. Esimerkiksi digitaalisten omaisuuksien hallintayritys 21.co:n tokenisaatioraportti huomauttaa, että on nähty “ennennäkemätöntä kasvua” krypton ja perinteisten omaisuusluokkien, kuten osakkeiden, valtionobligaatioiden, kiinteistöjen ja fiat-valuuttojen, yhteentörmäyksessä. Vaikka 10 biljoonaa dollaria vuoteen 2030 mennessä on optimistinen skenaario, jopa pessimistisessä skenaariossa yritys arvioi markkina-arvon olevan 3,5 biljoonaa dollaria tämän vuosikymmenen loppuun mennessä.

21.co:n analyytikoiden mukaan kryptosektori on läpikäymässä kypsymisvaihetta, ja yhä useammat TradFi-laitokset käyttävät lohkoketjuja ja rakentavat niiden päälle tuotteita.

Puhuttaessa TokenizeThis Summitissä, jonka järjestää Security Token Market (STM), Bob Yostpille, Oasis Pro Marketsin liiketoiminnan johtaja, totesi, kuinka vuoden 2008 finanssikriisin aikana monet suuret yritykset eivät ymmärtäneet, mistä niiden vastapuoliriskit todella johtuvat, ja että tällainen dominoefekti voidaan poistaa täydentämällä paitsi vastapuolidokumenttien myös muiden sopimusten dokumentointi älykkäisiin sopimuksiin.

“Krypto siirtyy hullutuksesta synergian suuntaan,” ja juuri tämän siirtymän kautta “…krypto integroidaan yhä enemmän olemassa oleviin rahoitusohjelmistoihin ja tuo RWAt ketjuun tokenisaation avulla,” väittää raportti.

Pankkijättiläiset innostuneina tokenisaatiotrendistä

Maailmanlaajuiset pankit ovat jo alkaneet osoittaa erityistä kiinnostusta tokenisaatioon. Vielä viime viikolla JPMorgan ilmoitti toteuttaneensa ensimmäisen reaaliaikaisen lohkoketjupohjaisen vakuusmaksutapahtuman, johon osallistuivat BlackRock (BLK ) ja Barclays.

Megapankki on itse asiassa keskittynyt tokenisaatioon vuodesta 2015 lähtien, kun se aloitti lohkoketjuohjelmansa ja julkaisi Ethereum-koodin sallivan haaran Quorum. Pankin Onyx Digital Assets -alusta, joka sisältää tokenisoidun fiat-valuutan JPM Coin maksujen suorittamiseen, on käsitellyt yli 900 miljardia dollaria tapahtumia sen jälkeen kun se otettiin käyttöön muutama vuosi sitten. Tämä ei kuitenkaan läheskään ole lähellä biljoonia dollareita, joita pankki käsittelee päivittäin maksujen yhteydessä.

Keskustellessaan JPMorganin viimeisimmästä tokenisoitujen rahamarkkinarahastojen käytöstä vakuutena, Yostpille totesi, että tämä on lisännyt perinteisen tuotteen hyödyllisyyttä, jota yleensä alikäytetään vakuusmuotona, mikä “…on todella hämmästyttävää ja voi olla pelin muuttaja.” Ja sen myötä marginaalivaatimukset toteutetaan sekunneissa sen sijaan, että ne kestäisivät yön yli, “…joten tämä teknologia valuu yhteen tärkeimmistä vuorovaikutuksista suurten rahoituslaitosten välillä, joka on repo-markkina,” Yostpille sanoi.

Merkittävät toimijat

JPMorganin lisäksi tokenisaatioliikkeen eturintamassa on useita muita merkittäviä toimijoita. Yksi esimerkki on 1,4 biljoonan dollarin investointijätti Franklin Templeton, joka laajensi ensimmäisen Yhdysvalloissa rekisteröidyn sijoitusrahaston (FOBXX) tuen Polygon-lohkoketjuun ja Ethereum-verkkoon.

Toinen esimerkki on Citi, joka aloitti lohkoketjutyönsä vuosia sitten innovaatiolabssaan. Citi:n Treasury and Trade Solutions -osaston digitaalisten omaisuuksien johtajan Ryan Ruggin mukaan pankkien tokenisoitujen fiat-tuotteiden yhteentoimivuus on tulevaisuuden suunta, koska asiakkaat eivät halua eristettyä järjestelmää vaan mahdollisuuden siirtää likviditeettiä vapaasti useiden pankkien välillä ja optimoida likviditeettiä markkinoillaan.

Deutsche Bank (DB ) tekee myös yhteistyötä sveitsiläisen kryptostartupin Taurusin kanssa digitaalisten omaisuuksien säilytyksen ja tokenisaatiopalveluiden perustamiseksi. Saksan suurin lainanantaja osallistui myös Taurusin 65 miljoonan dollarin B-sarjan rahoituskierrokseen, jonka johti Credit Suisse ja mukana olivat Arab Bank, Sveitsi ja Pictet Group.

Silloin Deutsche Bankin globaalinen arvopaperipalveluiden johtaja Paul Maley totesi, että vaikka alkuperäinen suunnitelma oli tarjota säilytystä valikoiduille kryptovaluutoille ja joillekin stablecoineille, “…näemme mahdollisuuden laajemmassa tokenisoitujen rahoitusomaisuuksien nousussa.”

Myös Hongkong on mukana kilpailussa, sillä se tokenisoi onnistuneesti 100 miljoonan dollarin vihreän joukkovelkakirjalainojen liikkeen. Keskuspankki, Hongkongin rahaviranomainen (HKMA), totesi myös elokuussa, että tokenisaatiolla on potentiaalia parantaa likviditeettiä, tehokkuutta ja läpinäkyvyyttä joukkovelkakirjamarkkinoilla.

Kaikki nämä perinteisten yritysten edistysaskeleet tarkoittavat, että ne “…ovat paljon edellä sen, mihin markkinat uskovat niiden olevan tällä hetkellä,” Yostpille totesi TokenizeThis -k summitissa.

Edistysaskelia kryptossa

TradFin kasvava kiinnostus tokenisaatioon tapahtuu pitkän ennustusten listan taustalla, jotka koskevat RWA:n tokenisoimisen potentiaalia, jossa perinteiset rahoitustuotteet, kuten pääomasijoitukset, velka ja kiinteistöt, siirretään ketjuun. Bank of America (BAC ):n mukaan tokenisaatio voisi muuttaa olemassa olevaa rahoitusinfrastruktuuria, lisätä tehokkuutta ja optimoida toimitusketjuja.
Samaan aikaan Bernstein arvioi, että tokenisaatiomahdollisuuden koko voi olla jopa 5 biljoonaa dollaria seuraavan viiden vuoden aikana. Tätä työntöä odotetaan johtavan,

• Stablecoinit
• Keskuspankkien digitaaliset valuutat (CBDC:t)
• Yksityiset markkinarahastot
• Arvopaperit
• Kiinteistöt.

Mielenkiintoista on, että stablecoinit muodostavat 97 % kaikista tokenisoiduista omaisuuseristä ja ovat “ensimmäinen menestyksekäs tokenisaatioimplementaatio.” Kuitenkin muut tokenisoidut omaisuustyypit, kuten Yhdysvaltain valtionobligaatiot, ovat kirjanneet yli 450 % kasvun tänä vuonna 21.co:n raportin mukaan. Tämä nousu johtui näiden perinteisten instrumenttien korkojen noususta, jotka ylittävät DeFi-tuotot.

Tällä hetkellä tokenisoitujen omaisuuserien markkinat ovat arvoltaan noin 116 miljardia dollaria, ja Ethereum (ETH) johtaa lähes 60 miljardin dollarin omaisuuserien isännöinnillä, jota seuraavat Tron (TRX) ja Solana (SOL). Kesäkuussa Avalanche Foundation sitoutui myös 50 miljoonaan dollariin tuodakseen lisää tokenisoituja omaisuuseriä lohkoketjuun pyrkimyksenä saada osuus tokenisoitujen todellisten omaisuuserien markkinasta, jonka Boston Consulting Group arvioi olevan 16 biljoonaa dollaria vuoteen 2030 mennessä.

Viime aikoina tutkimusyritys K33 Research kutsui hajautetun orakeliverkon Chainlinkin LINK-tokenia “turvallisimmaksi vedoksi” sijoittajille, jotka haluavat hyötyä hypeistä. Tämä johtuu siitä, että Chainlink on asettanut itsensä keskeiseksi infrastruktuurikomponentiksi, joka yhdistää lohkoketjut ulkomaailmaan orakelijärjestelmänsä ja laajan kumppaniverkostonsa kautta.

“Lopulta suurin markkina pankkien todellisille omaisuuserille tulee olemaan julkiset lohkoketjuprotokollat, jotka tarvitsevat monipuolista vakuutta,” – Chainlinkin perustaja Sergey Nazarov

Muutama kuukausi sitten Chainlinkin tokenisaatioexperimentit interbank-viestijärjestelmä Swiftin kanssa siirsivät menestyksekkäästi arvoa useiden lohkoketjujen välillä.

Krypton sisällä alan painolavat, kuten kryptovaluutanvaihto Coinbase, stablecoinin liikkeeseenlaskija Circle ja DeFi-lainausalusta Aave, ovat myös perustaneet työryhmän nimeltä “Tokenized Asset Coalition” kannustaakseen muita tuomaan “seuraavan biljoonan dollarin” TradFi-omaisuuksia ketjuun.

Tulevaisuuteen katsottuna K33:n analyytikko David Zimmerman toteaa, että tokenisoiduilla RWA:illa on monia esteitä ennen kuin ne saavuttavat täyden potentiaalinsa; kuitenkin “kerronta on tarpeeksi kiehtova” käynnistämään mahdollisesti kuplan tällä alalla “ennen kuin RWA:illa on laajaa merkittävää vaikutusta todellisessa maailmassa.”

Esteet laajemmalle omaksumiselle

Kun tarkastellaan tokenisoitujen RWA:iden laajaa, globaalia saavutettavuutta estäviä esteitä, sääntelyrajoitukset ovat merkittävin, jota seuraa standardoitujen prosessien puute ja sosioekonomiset olosuhteet, kuten alhainen internetin levinneisyys.

Sääntelyn osalta viime viikolla Ison-Britannian sääntelijä, Financial Conduct Authority (FCA), ilmoitti, että se on työskennellyt Technology Working Groupin kanssa rahastojen tokenisaation suunnitelman parissa. FCA julkaisi myös keskusteludokumentin helmikuussa tänä vuonna koskien omaisuudenhallinnan sääntelyn päivittämistä ja parantamista Yhdistyneessä kuningaskunnassa. FCA:n puheenjohtaja Ashley Alder viittasi tähän äskettäisessä puheessaan, todeten että “…rahastonhoitajat saattavat omaksua hajautetun kirjanpitoteknologian tarjotakseen täysin digitoituja rahastoja yleisölle,”.

Vaikka Yhdistynyt kuningaskunta on edistynyt luodessaan ohjeistuksia kryptosektorille, Oasis Pro Marketsin Yostpillen mukaan Aasia on selvästi edellä Eurooppaa ja Yhdysvaltoja digitaalisten omaisuuksien omaksumisessa. Esimerkiksi Singaporen rahaviranomainen (MAS) toteuttaa “Project Guardian” -pilottihankkeen, joka testaa suojarakenteita ja infrastruktuuria erilaisten digitaalisten arvopapereiden ja eri omaisuusluokkien liikkeeseenlaskun ympärillä.

Jopa kryptoskeptikko Michael Hsu, Yhdysvaltain Office of the Comptroller of the Currency (OCC) -viraston toimiva johtaja, on suhtautunut myönteisesti omaisuuksien tokenisaatioon sanoen, että se on vakava edistysaskel rahoituksen tulevaisuuteen. Hän kuitenkin uskoo, että tokenisaatio “…ei vaadi hajauttamista eikä luottamattomuutta” ja että “…tokenisaation oikeudelliset perusteet on kehitettävä.”

Kommentoidessaan sääntelyympäristöä, Yostpille totesi, että se “…on edelleen epävarma” ja että “…CBDC:n omaksuminen on tulossa.” Hän uskoo, että SEC on edelleen epäröivä tunnustaakseen lohkoketjun auktoriteettikirjana, vaikka se olisi muuttumaton tallenne. Lisäksi Yostpille korosti, että,

“…on tärkeää, että kaikki tunnistavat digitaalisten turvallisuustokenien hyödyt todellisten säilyttäjien kanssa, joilla on noudattamiskehys”

Tämä tarjoaa tarvittavat ohjausraamit riskien poistamiseksi pääoman kerääville omaisuudenhoitajille. Itse asiassa Yostpille uskoo, että digitaalisten turvallisuustokenien käyttö varojen keräämiseen “…avaa uuden sijoittajapoolin, joka voi osallistua” osittain omistamisen perusteella.

Lopulliset ajatukset

Kuten todettu, tokenisoitujen omaisuuserien markkinat ovat valmiina eksponentiaaliseen kasvuun, ja ennusteet viittaavat siihen, että ne voivat saavuttaa 10 biljoonaa dollaria tällä vuosikymmenellä. Perinteiset rahoituslaitokset omaksuvat yhä enemmän lohkoketjuteknologiaa, hyödyntäen tokenisaatiota muuttaakseen todelliset omaisuuserät lohkoketjupohjaisiksi tokeneiksi. Tämä johtuu tarjolla olevista eduista, kuten parannettu saavutettavuus, lisääntynyt likviditeetti ja täysi läpinäkyvyys.

Tokenisaatiolla on myös potentiaalia demokratisoida rahoitusta tekemällä sijoitusmahdollisuudet helpommin saavutettaviksi osittaisen omistamisen kautta. Vaikka 10 biljoonaa dollaria on optimistinen skenaario, jopa pessimistinen arvio asettaa markkina-arvon 3,5 biljoonaan dollariin vuosikymmenen loppuun mennessä. Perinteisten toimijoiden, kuten JPMorganin, Franklin Templetonin ja Citi:n, aktiivisen osallistumisen myötä tokenisaatiotrendiin on selvää, että ala kehittyy nopeasti huolimatta jäljellä olevista sääntelyhaasteista.