FTX-katastrofi selitettynä

FTX:n romahdus, joka oli vasta äskettäin maailman toiseksi suurin kryptovaluutan vaihto, on yksi dramaattisimmista tapahtumista, joita nuorelle kryptoteollisuudelle on koskaan koettu. Tämän tapahtuman aiheuttamat aineelliset menetykset ja taloudellinen tarttuvuus ovat lamauttaneet monia markkinaosapuolia. Mutta kun otetaan huomioon FTX:n julkinen kuva luotettavana toimijana ja kypsänä markkinapelaajana, luottamuksen menetyksestä voi tulla vieläkin tuhoisampi. Sukelletaan syvemmälle näihin merkittäviin tapahtumiin.

Keitä ovat pääasialliset osapuolet?

Ennen kuin selitämme laskun aiheuttaneet mekanismit, tunnistetaan pääasialliset toimijat, jotka pelasivat keskeistä roolia viime viikon aikana tapahtuneissa tapahtumissa. Nämä tärkeät markkinatoimijat ovat:

• FTX – maailman toiseksi suurin kryptovaluutan vaihto,
• Alameda Research – sijoitusrahasto, jolla on läheiset mutta läpinäkymättömät yhteydet FTX:ään ja sen päämarkkinantekijään,
• Sam Bankman Fried (SBF) – yllä mainittujen yritysten perustaja ja FTX:n toimitusjohtaja,
• Binance – maailman suurin ja suosituin kryptovaluutta, FTX:n pääkilpailija,
• Chengpeng Zhao (CZ) – Binance:n toimitusjohtaja.

Mikä aiheutti tämän laskun?

Välitön syy markkinapudotukseen on FTX:n romahdus, maailman toiseksi suurin kryptovaluutan vaihto. Viime viikosta alkaen FTX on joutunut kohtaamaan joukon väitteitä, jotka kyseenalaistavat sen uskottavuuden ja taloudellisen terveyden. Väitteet koskivat läpinäkymättömiä liiketoimintakäytäntöjä, asiakkaiden varojen väärinkäyttöä sekä eturistiriitaa sen päämarkkinantekijän, Alameda Researchin, kanssa tehtävissä rahoitustoimissa.

Kontroverssi alkoi kaksi viikkoa sitten, kun Coindesk, merkittävä alan uutislähde, julkaisi tarinan, jossa paljastettiin Alamedan taseen tiedot. Dokumentin mukaan yhtiön suurin omaisuus oli FTT – FTX:n liikkeeseen laskema token. Lisäksi Alameda käytti FTT:tä vakuutena yli 2 miljardia dollaria kattavissa lainoissa.

Nämä tiedot nähtiin ongelmallisina, koska ne viittasivat siihen, että a) FTX kunstitteli Alamedan arvoa ja taloutta, ja b) FTX on saattanut lainata osan asiakkaidensa varoista Alamedalle, joka käytti FTT:tä näiden lainojen vakuutena. Täydellinen selitys siitä, miten tämä kiertävä suhde on voinut toimia, ylittää tämän viestin sisällön. Yksinkertaisesti tilannetta voi verrata pankkiin, joka lainaa suuria summia omia osakkeitaan vastaan. Jos haluat oppia, miten se (todennäköisesti) toimi tarkemmin, tämä artikkeli tarjoaa syvällisemmän analyysin.

Joka tapauksessa paljastukset saivat Binance:n toimitusjohtajan Chengpeng Zhao:n ilmoittamaan, että hänen yhtiönsä myy FTT-tokeninsa “viimeaikaisten paljastusten vuoksi.” (Binance oli yksi FTX:n varhaisista sijoittajista, mutta viime vuonna herra Zhao myi osuutensa vaihdosta takaisin sen toimitusjohtajalle Sam Bankman Friedille, joka maksoi sen osittain FTT-tokeneilla).

Vastauksena FTT:n hinta romahti ja käyttäjät kiirehtivät poistamaan varoja FTX:stä peläten, että se olisi jälleen yksi kaatuva kryptoyritys. Koska FTX – yhteistyössä Alamedan kanssa – toimi enemmän kuin investointipankki tai arvopaperivälittäjä kuin perinteinen vaihto, suuri määrä nostoja (arviolta 6 miljardia dollaria kolmen päivän aikana) aiheutti käytännössä pankkijonon.

Kun varat loppuivat, FTX lopetti yksinkertaisesti nostopyyntöjen käsittelyn, mutta yhtiö kohtasi silti vakavan likviditeettikriisin, joka vei sen konkurssirajan reunalle. Välttääkseen tämän tilanteen ja rauhoittaakseen markkinat, Sam Bankman Fried soitti herra Zhao:lle ja pyysi Binancea pelastamaan FTX:n.

Binance suostui aluksi ja kaksi yhtiötä allekirjoitti aiesopimuksen – mikä aiheutti tilapäisen nousun markkinoilla, jonka saatat olla huomannut maanantaina. Sillä välin media alkoi kuitenkin raportoida, että Yhdysvaltojen useat rahoitusviranomaiset (mukaan lukien SEC, CFTC ja oikeusministeriö) tutkivat FTX:ää asiakkaiden varojen väärinkäytön väitteiden vuoksi.

FTX:n taloustietojen tarkastelun jälkeen Binance vetäytyi sopimuksesta ja markkinat romahtivat. Bitcoin murtautui nykyisen markkinasyklin alarajan $17,6 K alapuolelle ja käytiin jopa $15,7 K tasolla. Jotkut merkittävät kryptovaluutat, kuten Solana, menettivät 50 % vain muutamassa päivässä. Kaiken kaikkiaan Bitcoin laski 22 %, kirjaten pahimman 7‑päivän jakson kesäkuun jälkeen, jolloin markkinat romahtivat Luna:n romahduksen takia. Vaikka Bitcoinin hinta on vakiintunut $16,5‑$16,7 alueelle, saatamme nähdä lisää myyntipainetta tulevina päivinä, kun markkinoiden ja kryptoteollisuuden vahingon täysi laajuus paljastuu.

Mitä on seuraavaksi kryptovaluuttamarkkinoilla?

Niin kutsuttu FUD (pelko, epävarmuus ja epäily) on jälleen kerran vallannut jokaisen markkinaosapuolen mielen, aiheuttaen paniikkia koko alalla. Sijoittajat kiirehtivät myymään asemansa ja poistumaan markkinoilta, luoden suuria mahdollisuuksia pitkän aikavälin sijoittajille. Historiallisesti tällaiset olosuhteet ovat yleensä merkinneet pohjaa. Kuitenkin, koska FTX oli yksi alan suurimmista, menestyneimmistä ja arvostetuimmista vaihdoista, paniikki saattaa kestää hieman pidempään.

Vaikka FTX oli tärkeä markkinatoimija, se ei ollut missään nimessä välttämätön digitaalisten omaisuuserien pitkän aikavälin kehitykselle, leviämiselle ja omaksumiselle. Se ei myöskään ollut missään määrin keskeinen kryptovaluutta-alan perusihanteiden, kuten läpinäkyvyyden ja vastuullisuuden, kannalta. Itse asiassa sen toiminta osoitti, että se oli aktiivisesti näitä ihanteita vastaan, mukaan lukien läpinäkyvyys ja vastuullisuus.

Me tunnemme kaikki ne, joita FTX:n konkurssi on koskettanut. Silti pysymme luottavaisina, että koko ala oppii ja kasvaa tästä kokemuksesta ja jatkaa matkaansa kohti tehokkaampaa, läpinäkyvämpää ja oikeudenmukaisempaa rahoitusjärjestelmää.

Bitcoin

Yhteenveto: Keskeiset tasot, joita kannattaa seurata

Bitcoin laski edellisellä viikolla $15 500 FTX:n romahduksen jälkeen ja sulki viikon hieman $16 000:n yläpuolelle – kysyntäalue, joka syntyi vuonna 2017. Vuonna 2022 Bitcoin omaksui ensimmäistä kertaa korrelaation puuttuvan suhteen muihin riskialttiisiin omaisuuksiin (Nasdaq, S&P 500 jne.) ja korreloi USD:n kanssa. Syynä on yllä selitetty FTX-skandaali. Muuten Bitcoin olisi noussut yhdessä indeksejen kanssa viime päivinä.

Päiväkohtaisessa kaaviossa Bitcoin näyttää muodostavan kaksinkertaisen pohjan, mikä on bullish-malli. Kuitenkin ylös nousussa on monia vastuksia, ja todennäköisesti nähdään nousu $17 500 – $18 500 tasolle, jonka jälkeen seuraa jälleen lasku. Jos $18 500 toimii tukena, seuraavat testattavat vastukset ovat $19 500 – $20 000.

Nasdaq

Yhteenveto: Kaupankäynti vastuksen tasolla

Nasdaq koki vuoden vihreimmän viikon, nostaen lähes 10 %:lla. Se nousi yhdellä viikolla 10 800:sta 11 800:aan ja käy nyt hieman 12 000:n yläpuolella sekä 21 päivän EMA:n tasolla. Nasdaqin tuleva kehitys on vahvasti riippuvainen Yhdysvaltain dollarista. Kun USD lähestyy tukea ja Nasdaq käy vastustason tasolla, pöydät näyttävät olevan valmiita kääntymään jälleen.

Yhdysvaltain dollari

Yhteenveto: Avain tukitasolla

Yhdysvaltain dollari laski alle 109 edellisellä viikolla ja koki nopean pudotuksen 106:een. Tämä auttoi kaikkia riskialttiita omaisuuksia (paitsi kryptovaluuttoja) saavuttamaan hyviä tuottoja, mutta juhla näyttää olevan ohi, kun USD kosketti tänään tukialuettaan ja näyttää pitävän sitä. Jos 105:n tuki pysyy, riskialttiit omaisuudet kokevat jälleen takaiskun. Toisaalta, jos se menettää 105:n, riskialttiille omaisuuksille on horisontissa lisää vihreitä viikkoja, ja kun FTX-ongelma hiipuu hitaasti, kryptovaluutat hyötyvät tästä myös.