Diez acciones de energías renovables: datos y planes empresariales de 2023

De la combustión a las fuentes renovables

La transición de la fuerza humana y animal y la leña a los combustibles fósiles favoreció la industrialización y la expansión de la capacidad productiva. Sin embargo, su combustión produce contaminación atmosférica y gases de efecto invernadero. El carácter no renovable describe reservas limitadas, no la causa física de la contaminación por sí solo. Algunos recursos también requieren métodos complejos de extracción, como los del esquisto o de aguas muy profundas. El sol, el viento, el agua y el calor terrestre ofrecen alternativas distintas para la transición energética.

Este análisis trata datos y planes empresariales de 2022–2023. Los escenarios hasta 2050 muestran crecimiento de las renovables, pero dependen de la región, las políticas y los supuestos del modelo. Unos objetivos climáticos más ambiciosos exigirían reducir con mayor rapidez el carbón, el petróleo y el gas. Los escenarios no son predicciones seguras y no todas las proyecciones citadas abarcan el mundo entero.

Fuente: EIA

La caída del coste medio de generación durante la vida de las instalaciones ha mejorado la competitividad de numerosas tecnologías renovables, especialmente la fotovoltaica. La ubicación, la financiación y la integración en la red influyen en la comparación. El coste de producción no siempre incluye todas las inversiones necesarias en almacenamiento y redes.

Fuente: Research Gate

Energías renovables: diez acciones

La selección refleja diferentes actividades del sector y sigue el orden por capitalización utilizado en el artículo original. Los datos y objetivos corresponden al período histórico, no a una clasificación actual ni a la confirmación de que todos los planes se hayan cumplido.

1. China Yangtze Power

China Yangtze Power opera seis grandes centrales hidroeléctricas en cascada en el Yangtsé, incluida Tres Gargantas. Las 110 unidades indicadas por la empresa son conjuntos de turbina y generador, no 110 presas o centrales completamente separadas.

Fuente: China Yangtze Power

En el período examinado, la hidroelectricidad era la mayor fuente de electricidad renovable. China Yangtze Power es uno de los grandes operadores. Las seis centrales del corredor sumaban aproximadamente 71,7 GW en 2023. Esto no demuestra que la compañía fuera la mayor empresa eléctrica china según cualquier criterio.

El artículo original también mencionaba actividades en Brasil, Sudán, Pakistán, Malasia y Alemania. Debe distinguirse la propiedad directa de la sociedad cotizada de las actividades del grupo China Three Gorges más amplio. La lista no demuestra que China Yangtze Power posea íntegramente cada proyecto.

Los embalses permiten ajustar rápidamente la generación a la demanda dentro de la disponibilidad de agua y las normas operativas. La sequía, las inundaciones, las necesidades ambientales y otros usos del agua también pueden limitarla, además de las lluvias estacionales. Esa flexibilidad no elimina el mantenimiento ni las inversiones en transmisión.

La compañía puede resultar relevante para quienes estudian infraestructura hidroeléctrica consolidada. No garantiza, sin embargo, la máxima seguridad o una tasa de crecimiento necesariamente baja. Las condiciones hídricas pueden modificar considerablemente la producción y los resultados entre años.

Las tensiones geopolíticas entre China y países occidentales pueden afectar la valoración, la financiación, el acceso a mercados y las condiciones operativas. Sus efectos no tienen por qué limitarse a la cotización.

2. Iberdrola, S.A.

Iberdrola tenía entonces unos 40 GW renovables, de 60,7 GW totales según el artículo. El plan 2023–2025 buscaba alcanzar 52 GW renovables en 2025. Era un objetivo de aquella época, no una previsión actual ni la confirmación de su cumplimiento.

El plan contemplaba inversiones totales de €47.000 millones, incluidos €17.000 millones en renovables y €27.000 millones en redes. El artículo también citaba €3.400 millones para hidrógeno, metanol verde, calor industrial e infraestructura de recarga. Estas cifras no deben sumarse automáticamente sin comprobar período y alcance de los programas.

Iberdrola tiene sede en España y actividades importantes en otras partes de Europa, Norteamérica y Brasil. La ubicación de la sede no implica que la mayoría de todas sus operaciones esté en España.

Fuente: Iberdrola

La política citada preveía distribuir el 65%–75% del beneficio neto atribuible a la compañía. Es la proporción del beneficio distribuida, no una rentabilidad por dividendo del 65%–75% sobre el precio pagado por la acción.

El plan de crecimiento y una rentabilidad por dividendo entonces indicada como superior al 4% formaban parte de la tesis de inversión. La rentabilidad cambia con el dividendo y la cotización. El tamaño de la compañía no elimina riesgos financieros o regulatorios ni garantiza retornos estables.

3. Ørsted A/S

Ørsted transformó profundamente sus fuentes de energía desde 2006, cuando alrededor del 83% procedía de combustibles fósiles. Según el informe anual, la cuota verde en la producción de electricidad y calor fue del 91% en todo 2022, no del 92%. El objetivo entonces anunciado para 2025 era del 99%.

Fuente: Orsted

Una empresa antecesora de Ørsted participó en Vindeby en 1991, el primer parque eólico marino. Hornsea 2 entró plenamente en funcionamiento en 2022 y era entonces el mayor parque eólico marino del mundo. Esta categoría no incluye todas las grandes agrupaciones de parques terrestres.

La presentación del primer trimestre de 2023 indicaba 15,478 GW instalados, 4,903 GW con decisión final de inversión y 10,562 GW en proyectos adjudicados: unos 30,943 GW en total. No todas las categorías estaban operativas y la suma difiere de los 30,6 GW del texto original.

La eólica marina representaba gran parte de la capacidad instalada. Eólica terrestre, solar y otras tecnologías la complementaban; el resto no estaba repartido por igual entre solar y eólica terrestre. Había proyectos en diferentes fases en Dinamarca, Reino Unido, Alemania, Estados Unidos, Taiwán y Vietnam. En Vietnam se trataba de desarrollo y planificación, no de un parque operativo demostrado. Deben distinguirse operación, construcción y proyectos potenciales.

La experiencia marina de Ørsted es relevante para el crecimiento del sector. Sin embargo, los costes financieros, los retrasos, la cadena de suministro y los contratos eléctricos afectan a la rentabilidad. La reducción de costes no es automática.

4. Vestas Wind Systems A/S

Vestas diseña, fabrica e instala turbinas eólicas. En junio de 2023 declaraba unos 166 GW instalados acumulados y 146 GW cubiertos por contratos de servicio. La capacidad atendida no significa que Vestas posea las centrales o genere directamente esa electricidad.

En el primer trimestre de 2023 se indicaba una cartera de desarrollo de 32 GW. El artículo también comparaba una cuota del 35% en fabricación de turbinas fuera de China con el 20% de 2010. Es una comparación histórica con un mercado delimitado, no una cuota mundial actual.

Es incorrecto afirmar que Vestas tenía un EBIT fuertemente positivo mientras todos sus competidores no lo tenían. El margen EBIT del grupo antes de partidas especiales fue del −8,0% en 2022. El segmento de servicios rentable debe distinguirse del resultado consolidado. EBIT es el beneficio antes de intereses e impuestos y puede ser negativo.

Fuente: Vestas

En febrero de 2023 Vestas presentó un método químico para separar compuestos de epoxi y recuperar materiales de las palas. El siguiente paso era ampliar el proceso a escala comercial con sus socios. No significaba que todas las palas ya se reciclaran por completo o que toda la industria fuera circular.

El tamaño y los conocimientos técnicos de Vestas son factores importantes, pero no convierten automáticamente la acción en segura ni cada turbina en superior para cualquier uso. También deben examinarse costes, contratos y rentabilidad.

5. First Solar, Inc.

FSLR Gráfico de precios

First Solar (FSLR ) es un gran fabricante estadounidense de paneles solares. En el período analizado producía en Estados Unidos, Malasia y Vietnam. La comparación histórica de tamaño no es una clasificación actual de todas las tecnologías solares.

En lugar del silicio cristalino convencional, First Solar utiliza su propia tecnología fotovoltaica de película delgada, basada en telururo de cadmio. Puede ofrecer ventajas en determinadas condiciones, como temperaturas altas, pero no es siempre más eficiente que cualquier panel de silicio. La ficha Series 7 de enero de 2023 indicaba una potencia garantizada superior al 89% después de 30 años, conforme a las condiciones de garantía. Es una garantía, no un resultado efectivamente medido durante 30 años en todos los productos.

Fuente: First Solar

El cadmio y el telurio pueden obtenerse como subproductos de otros metales. El telurio es un elemento; el telururo forma parte del compuesto del panel. El uso de subproductos no demuestra automáticamente un impacto ambiental mínimo. La recuperación de materiales exige recogida y tratamiento adecuados.

Producir fuera de China puede favorecer a First Solar cuando los clientes diversifican proveedores. El incremento de unos 8 a 16 GW citado en el artículo usaba una base anterior y un plan de aquella época para capacidad anual de fabricación. No era generación eléctrica ni capacidad actual.

First Solar ofrece exposición a la demanda de paneles y al desarrollo de la película delgada. Su cuota de mercado puede aumentar, pero no son seguras la sustitución completa del silicio ni una rentabilidad positiva para los accionistas.

6. Brookfield Renewable Partners L.P.

BEP Gráfico de precios

Brookfield Renewable Partners (BEP ) está relacionada con Brookfield Renewable Corporation (BEPC ) y con el grupo más amplio Brookfield. La presentación de marzo de 2023 indicaba una participación de Brookfield de aproximadamente el 48%. Los US$625.000 millones de activos gestionados citados en el artículo correspondían al grupo más amplio y a una fecha anterior, no al valor propio de BEP. BEP y BEPC son valores cotizados distintos.

A finales de 2022 Brookfield Renewable tenía unos 25 GW operativos y 110 GW de proyectos en desarrollo. El artículo citaba unos 71,2 GW en Norteamérica. Desarrollo no significa que todo esté en construcción o que la finalización sea segura.

Los activos operativos incluían agua, viento y sol. Solar, almacenamiento y eólica integraban gran parte de la expansión prevista. US$6.000–7.000 millones en cinco años eran un objetivo de inversión de entonces, no una cantidad ya gastada.

Fuente: BEP

La adquisición de Westinghouse se anunció en 2022 y se completó el 7 de noviembre de 2023. Por tanto, aún no se había cerrado en la publicación inicial del artículo en agosto de 2023. Westinghouse proporciona tecnología, combustible y servicios nucleares; su tecnología interviene en aproximadamente la mitad de los reactores comerciales del mundo.

Los US$7.900 millones eran el valor de empresa de la operación, no solo el precio de las acciones. Brookfield Renewable y los socios institucionales adquirieron conjuntamente el 51%, y Cameco el 49%. La participación económica propia de Brookfield Renewable era inferior a la cuota total del consorcio. Las actividades incluyen servicios recurrentes y combustible, no solo nuevas construcciones.

La energía nuclear no se clasifica como renovable, pero sus emisiones de ciclo de vida son bajas frente a los combustibles fósiles. Westinghouse amplía la exposición de Brookfield a distintas tecnologías para reducir emisiones del sistema eléctrico.

La presentación de marzo de 2023 indicaba alrededor del 6% de crecimiento anual compuesto de las distribuciones en 2001–2023, no desde 1999. La rentabilidad total histórica anualizada cercana al 16% sí tomaba noviembre de 1999 como inicio. Rentabilidad total incluye más que las distribuciones y ninguna cifra garantiza resultados futuros.

Agua, viento, sol y servicios nucleares diversifican la exposición tecnológica. También deben considerarse financiación, valoración, estructura societaria y capacidad de mantener las distribuciones.

7. Ormat Technologies, Inc.

ORA Gráfico de precios

La geotermia utiliza calor del interior de la Tierra para producir electricidad o suministrar calor. Complementa agua, viento y sol, pero no es literalmente el cuarto y último método de producción renovable.

Los avances de perforación y los conocimientos del sector petrolero y gasista pueden mejorar la economía de la geotermia. La viabilidad depende de geología, profundidad, temperatura y costes de desarrollo.

Ormat es una gran productora geotérmica cotizada y proveedora de tecnología. El artículo citaba activos en Estados Unidos, Kenia, Indonesia, Centroamérica y el Caribe, con unos 1,07 GW. El tamaño y la capacidad son datos históricos, no actuales.

Fuente: Ormat

Ormat también desarrollaba almacenamiento. El artículo mencionaba 104 MW previstos en operación en 2023, otros 204 MW en construcción y un objetivo total cercano a 1,8 GW para 2025, incluidos almacenamiento y solar. Eran planes de entonces, no confirmación de ejecución. Potencia en MW no es lo mismo que capacidad energética en MWh.

Los ingresos de 2022 aumentaron un 10,7%, hasta US$734,1 millones, según los resultados de la compañía. El crecimiento de un año no implica la misma trayectoria en todos los ejercicios o segmentos.

En febrero de 2023 Ormat estimaba unos US$150 millones de beneficios de caja por la Inflation Reduction Act en 2023. Era una previsión específica de incentivos fiscales, no una reducción automática y permanente del capital necesario para cada proyecto.

La geotermia puede proporcionar generación relativamente constante junto a la producción variable solar y eólica. Almacenamiento, flexibilidad de la demanda y redes pueden ser necesarios, pero no demuestran que los costes de estas fuentes vayan necesariamente a dejar de caer. La geotermia convencional existe desde hace décadas; algunas técnicas nuevas están menos desarrolladas.

Ormat puede ser relevante para quienes estudian generación de bajas emisiones con un perfil más constante. Persisten riesgos de perforación, financiación, ejecución y contratos. La estabilidad de producción no garantiza un precio eléctrico superior en todos los mercados.

8. Shoals Technologies Group, Inc.

SHLS Gráfico de precios

Shoals suministra sistemas eléctricos de conexión y apoyo para instalaciones solares, denominados EBOS (Electrical Balance of System) . Los productos descritos incluyen cables, interruptores, fusibles y cajas de conexión. Los inversores eléctricos son una categoría distinta y no integran esta descripción de productos Shoals.

Nuevos proyectos solares, modernizaciones, almacenamiento y recarga de vehículos pueden impulsar la demanda. Según la estimación inicial, los componentes eléctricos considerados representaban menos del 6% del coste del sistema, ninguno por encima del 1%. Son estimaciones históricas con un alcance concreto, no reglas para todas las instalaciones o todos los costes auxiliares.

Fuente: Shoals

Los promotores de proyectos valoran proveedores fiables porque incluso componentes eléctricos baratos pueden causar fallos graves. Certificación, pruebas y costes de cambio de proveedor pueden favorecer a empresas consolidadas, pero no eliminan la competencia.

Las soluciones Plug and Play premontadas de Shoals pueden reducir el trabajo en la instalación. No eliminan las exigencias locales de electricistas habilitados o instalación segura. El artículo citaba 66 patentes para proteger determinadas características ylimitar la capacidad de los competidores de copiar algunas ventajas de los productos Shoals. La protección depende de la validez y el alcance de cada patente; no prohíbe todas las soluciones competidoras. Los productos relacionados también se emplean en infraestructura de recarga.

Para 2020–2022, el artículo citaba aproximadamente un 36% de crecimiento anual compuesto de ingresos y un 40% del beneficio bruto. El beneficio bruto es una cantidad monetaria; el margen bruto es su proporción sobre los ingresos.

Fuente: Shoals

Los productos especializados dan a Shoals una posición propia en la cadena solar. Eso no significa ausencia de innovación o competencia ni beneficios garantizados a largo plazo.

Shoals ejemplifica un proveedor que puede beneficiarse del crecimiento de una industria más amplia, según la estrategia figurada de “picos y palas”. La expresión no significa que sea una minera. Los proveedores también afrontan cambios tecnológicos y riesgos de calidad, demanda y precios.

9. Daqo New Energy Corp.

DQ Gráfico de precios

Daqo New Energy produce polisilicio de alta pureza, un material importante para paneles de silicio cristalino. Forma parte de la cadena china, pero no todos los paneles utilizan esta tecnología o materiales Daqo.

Los ingresos pasaron de unos US$675,6 millones en 2020 a US$4.608 millones en 2022. El crecimiento del sector y los altos precios del polisilicio favorecieron los resultados. La posterior caída de precios muestra el riesgo cíclico: el beneficio de 2022 no es automáticamente una base normal para años posteriores.

El artículo original valoraba la comunicación empresarial como orientada principalmente a clientes comerciales e industriales. Es una opinión sobre la presentación, no prueba de la calidad de la información financiera o del valor de inversión de la acción.

El artículo examinaba la baja valoración en 2023 y los riesgos de trabajo forzoso en Xinjiang . Xinjiang Daqo figuraba en la lista de entidades UFLPA estadounidense de 2023, con restricciones a la importación y una presunción legal de trabajo forzoso que admite prueba en contrario. Esa medida administrativa concreta debe distinguirse de afirmaciones sin prueba sobre cada producto o de sanciones adicionales solo debatidas entonces.

Daqo afronta riesgos geopolíticos y comerciales, además del ciclo de precios del polisilicio. Un PER bajo no garantiza una subida, especialmente cuando el beneficio de referencia procede de un año excepcionalmente favorable.

10. JinkoSolar Holding Co., Ltd.

JKS Gráfico de precios

JinkoSolar es un gran fabricante de paneles con producción importante en China e instalaciones extranjeras. En el período analizado producía obleas de silicio en Vietnam y células solares en Malasia. La fábrica de Florida producía paneles solares, no células como afirmaba el texto inicial.

El artículo citaba unos 130 GW acumulados de paneles entregados, no solo células individuales, y un objetivo de 60–70 GW de paneles en 2023. Los resultados del primer trimestre de 2023 mostraban entregas de paneles a China más que duplicadas interanualmente. El crecimiento europeo del 50% sigue siendo un dato histórico del artículo original.

La tecnología de células solares tipo N de JinkoSolar tenía un objetivo de eficiencia del 25,8% en producción masiva para finales de 2023. Se refiere a la célula, no a un panel completo o a una característica ya lograda por todos los productos. El objetivo del 60% era la cuota de paneles tipo N en las entregas de 2023, no en todos los ingresos.

Las entregas totales del primer trimestre de 2023 fueron 14,490 GW, incluidos 13,038 GW de paneles. La caída frente al cuarto trimestre de 2022 debe separarse del crecimiento interanual: las entregas de paneles aumentaron más del 60% frente al primer trimestre de 2022. Para el trimestre siguiente se preveían 16–18 GW de paneles. El margen bruto fue del 17,3%, frente al 14,0% del trimestre anterior y al 15,1% de un año antes; no permaneció igual.

Fuente: Jinko

JinkoSolar ofrece exposición a la demanda de paneles y a la cadena del silicio cristalino. La evaluación depende de demanda, precios, tecnología y restricciones comerciales. No es seguro el predominio permanente de China o de una sola tecnología.