The Andersons alcanza una ganancia récord de 46,4 millones de dólares en el tercer trimestre mientras crece el segmento de energías renovables

The Andersons (ANDE ) anunció sus resultados del tercer trimestre el 3 de noviembre de 2026 e informó una ganancia neta atribuible a la empresa de 46,4 millones de dólares, récord para un tercer trimestre, en el período finalizado el 30 de septiembre de 2026, frente a los 20,1 millones del año anterior. La ganancia diluida por acción aumentó de 0,59 a 1,36 dólares, mientras que el segmento de energías renovables también alcanzó un récord de ganancias antes de impuestos para un tercer trimestre.

Los ingresos por ventas y comercialización aumentaron de 2.678 a 2.834 millones de dólares, y la ganancia bruta pasó de 170,9 a 182,0 millones. La ganancia neta ajustada atribuible a la empresa fue de 47,2 millones de dólares, o 1,38 dólares por acción diluida, frente a los 28,5 millones, o 0,84 dólares, del trimestre del año anterior. El único ajuste del tercer trimestre de 2026 fue un gasto por indemnizaciones antes de impuestos de 1,0 millón de dólares, equivalente a 756.000 dólares después de impuestos, por lo que las ganancias declaradas quedaron cerca de la medida ajustada. El EBITDA ajustado, que la empresa define como las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, con ajustes adicionales por partidas específicas, fue de 101,4 millones de dólares, frente a 78,3 millones.

El segmento de energías renovables lidera la mejora de las ganancias

Los ingresos del segmento de energías renovables aumentaron de 688,8 a 984,8 millones de dólares, mientras que las ganancias antes de impuestos subieron de 43,5 a 63,0 millones. Bill Krueger, presidente y director ejecutivo, atribuyó la mejora de la producción a la eficiencia operativa de las plantas, al mayor valor de los coproductos y a una menor base del maíz en las plantas del este. También indicó que los rendimientos de etanol y aceite de maíz mejoraron respecto del año anterior.

Los resultados del segmento incluyeron 27 millones de dólares en créditos fiscales para productores 45Z, lo que vinculó una parte importante de las ganancias del trimestre con sus estrategias de bajas emisiones de carbono. Los créditos 45Z, que no están sujetos a impuestos, también influyeron en la tasa impositiva efectiva del 13 % de la empresa.

Los resultados no fueron uniformes. Los márgenes de molienda de soja disminuyeron respecto del trimestre anterior y los resultados de comercialización cayeron frente al año anterior, debido a que las materias primas extranjeras presionaron los precios internos y las plantas de biodiésel redujeron sus niveles de actividad. Las cuatro plantas de producción realizaron el mantenimiento de otoño programado durante el trimestre, incluido un cierre prolongado en Clymers, Indiana, para prepararse para futuras mejoras destinadas a eliminar cuellos de botella.

El segmento agroindustrial mejora pese a la caída de los ingresos

Los ingresos del segmento agroindustrial disminuyeron de 1.989 a 1.849 millones de dólares, pero las ganancias antes de impuestos aumentaron de 1,5 a 5,2 millones. Las ganancias ajustadas antes de impuestos atribuibles a The Andersons llegaron a 8,8 millones de dólares, frente a 2,5 millones. Krueger señaló que la comercialización registró la mayor mejora interanual del segmento, ya que el alza de los precios de las materias primas y la volatilidad generaron oportunidades en medio de la variabilidad meteorológica y la incertidumbre sobre la producción en el cinturón cerealero occidental.

El rendimiento de los activos de cereales disminuyó debido a una cosecha más tardía en el este y a menores ingresos por espacio de almacenamiento de trigo, mientras que los resultados de fertilizantes fueron similares a los del año anterior en un trimestre estacionalmente flojo. La sequía en el oeste afectó considerablemente el volumen y la calidad de los cultivos, pero los rendimientos y la calidad del maíz en el este fueron favorables. «Esperamos que las dislocaciones del mercado y una buena cosecha en el cinturón cerealero del este generen oportunidades en el cuarto trimestre y durante 2027», afirmó Krueger.

El capital de trabajo contrarresta la mejora de las ganancias

Las cifras del flujo de caja fueron el principal matiz del récord de ganancias. Las actividades operativas consumieron 124,2 millones de dólares en efectivo durante el trimestre, frente a los 233,9 millones que generaron un año antes. El efectivo procedente de las operaciones antes de los cambios en el capital de trabajo, una medida definida por la empresa que excluye las variaciones de los activos y pasivos operativos, mejoró de 68,5 a 83,4 millones de dólares.

Esos movimientos del capital de trabajo redujeron en 207,7 millones de dólares el efectivo operativo trimestral, después de haber aportado 165,4 millones en el tercer trimestre de 2025. Por tanto, tanto las ganancias como la generación de efectivo antes de los cambios en el capital de trabajo mejoraron, pero los movimientos del balance mantuvieron negativo el flujo de caja operativo declarado.

El gasto en proyectos de capital sumó 60 millones de dólares, frente a 67 millones, y cubrió inversiones para el crecimiento y el mantenimiento de las operaciones existentes. Brian Valentine, director financiero, informó que recientemente se había acordado vender la mayoría de los créditos fiscales 45Z de la empresa correspondientes a 2026; se espera recibir la mayor parte del efectivo más adelante ese año. También afirmó que la relación entre la deuda a largo plazo y el EBITDA seguía muy por debajo del objetivo de la empresa, inferior a 2,5 veces.

Krueger afirmó que los proyectos de crecimiento orgánico finalizados estaban alcanzando o superando sus estimaciones iniciales y señaló dos hitos operativos: el proyecto de exportación de harina de soja en el puerto de Houston ya está en funcionamiento y se están reservando envíos para el resto de 2026 y durante 2027; además, el proyecto de eliminación de cuellos de botella en la planta de etanol de Clymers sigue encaminado para incorporar 30 millones de galones adicionales a mediados de 2027.

La pregunta central de cara a los próximos resultados es si los ingresos esperados por créditos fiscales y la nueva capacidad de exportación y producción de etanol coincidirán con una mayor conversión en efectivo, después de que los movimientos del capital de trabajo llevaran el flujo de caja operativo a terreno negativo pese al récord de ganancias del tercer trimestre.