El margen de EBITDA ajustado de TETRA se reduce pese a registrar en el tercer trimestre los mayores ingresos en una década

TETRA Technologies informó el 2 de noviembre de 2026 que los ingresos del tercer trimestre, finalizado el 30 de septiembre, aumentaron un 10% interanual hasta los 168,0 millones de dólares, su nivel más alto para un tercer trimestre en diez años, mientras que el EBITDA ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios.

Los ingresos aumentaron frente a los 153,2 millones de dólares del año anterior, pero los ingresos de explotación disminuyeron de 11,1 millones a 9,7 millones de dólares. El EBITDA ajustado subió ligeramente, de 25,0 millones a 25,1 millones de dólares, y el margen correspondiente se situó en el 15,0%, frente al 16,3%. La medida no conforme a los principios contables generalmente aceptados (no GAAP) que define la compañía excluye impuestos, intereses, ganancias y pérdidas por inversiones, deterioros del valor, determinados cargos inusuales, depreciación y amortización, y remuneración basada en acciones.

Aun así, el beneficio neto atribuible a los accionistas de TETRA aumentó de 4,2 millones de dólares, o 0,03 dólares por acción, a 6,8 millones, o 0,05 dólares por acción diluida. El beneficio antes de impuestos cayó de 8,1 millones a 6,4 millones de dólares, pero el trimestre incluyó un beneficio por impuesto sobre la renta de 0,4 millones de dólares, en lugar del gasto fiscal de 4,0 millones registrado un año antes. Ese cambio en los impuestos ayuda a explicar por qué mejoró el beneficio neto, aunque disminuyeron los beneficios de explotación.

Resultados dispares por segmento

Fluidos y Productos de Terminación explicaron buena parte de la presión sobre los márgenes. Los ingresos aumentaron de 90,3 millones a 91,9 millones de dólares, pero el EBITDA ajustado cayó de 27,6 millones a 20,3 millones y el margen bajó del 30,5% al 22,1%. La dirección atribuyó el comportamiento del margen a la combinación de productos, la menor actividad en aguas profundas en el golfo de América y el aumento de los costos del diésel y del transporte asociado. También vinculó el crecimiento del 32% de Productos Químicos Industriales y sus mayores ingresos para un tercer trimestre en una década a la demanda industrial de Estados Unidos, incluida la fabricación de semiconductores, y a los electrolitos para el almacenamiento de energía. Productos Químicos Industriales aportó más de la mitad de los ingresos del segmento.

Servicios de Agua y Retorno registró un crecimiento más sólido de los beneficios. Los ingresos aumentaron un 21%, de 63,0 millones a 76,1 millones de dólares; el EBITDA ajustado creció un 69%, de 7,5 millones a 12,7 millones; y el margen mejoró del 11,9% al 16,7%. Los ingresos por pruebas de producción crecieron un 60% interanual y un 9% respecto al trimestre anterior. Los ingresos de Argentina se duplicaron con creces, un aumento que TETRA atribuyó a la puesta en marcha de las primeras instalaciones de producción y al elevado uso de su tecnología automatizada TETRA SandStorm en la cuenca de Vaca Muerta. En el conjunto de la compañía, los ingresos internacionales alcanzaron los 68,8 millones de dólares, equivalentes al 41% de los ingresos consolidados.

La inversión de capital supera el flujo de caja de las operaciones

En los primeros nueve meses de 2026, las actividades operativas generaron 31,3 millones de dólares en efectivo, frente a los 68,6 millones del mismo período de 2025. Las compras netas de propiedades, planta y equipo aumentaron de 53,2 millones a 77,6 millones de dólares, por lo que la inversión de capital superó ampliamente el flujo de caja de las operaciones. La financiación incluyó 108,2 millones de dólares en ingresos netos de una oferta pública, después de descontar 6,8 millones en costos de la oferta. Al 30 de septiembre, TETRA tenía 84,3 millones de dólares en efectivo y equivalentes de efectivo, y 41,7 millones en inversiones a corto plazo.

A principios de octubre, una vez finalizado el trimestre, TETRA modificó su Acuerdo de Crédito a Plazo de 190 millones de dólares. La modificación trasladó la fecha de vencimiento del 12 de enero de 2030 al 31 de diciembre de 2030, redujo en 75 puntos básicos el margen sobre la tasa de interés, que quedó en SOFR más el 5,00%, y aplazó hasta 2030 aproximadamente 19 millones de dólares de amortización de capital programada. TETRA afirmó que la reducción de los costos de endeudamiento y la extensión del vencimiento mejorarían su flexibilidad financiera para financiar el proyecto de bromo en Arkansas y sus iniciativas de crecimiento estratégico.

El director ejecutivo Brady Murphy afirmó que la planta de Arkansas seguía avanzando según lo previsto y dentro del presupuesto, y que, a la fecha del anuncio, faltaban menos de 12 meses para completar las obras mecánicas. Todos los equipos mecánicos principales ya se habían diseñado y se habían entregado o estaban cubiertos por órdenes de compra confirmadas para su entrega futura. TETRA mantiene su objetivo de iniciar la producción a una tasa anualizada de 37 millones de libras a principios de 2028 y, posteriormente, aumentar gradualmente la producción hasta alcanzar la capacidad anual de 75 millones de libras de la planta para 2030.

Murphy pronosticó un crecimiento interanual de dos dígitos en los ingresos consolidados y el EBITDA ajustado para el cuarto trimestre, así como aumentos de ambas métricas para el conjunto de 2027. Citó la actividad en aguas profundas y los mercados internacionales, la reactivación de la actividad de terminación en el golfo de América, el crecimiento internacional de las pruebas de producción y los primeros despliegues automatizados de SandStorm en Oriente Medio.

La cuestión financiera central para los próximos resultados es si TETRA puede transformar el crecimiento de los ingresos en mejores márgenes y una mayor generación de efectivo procedente de las operaciones, al tiempo que completa su proyecto de bromo, que requiere una gran inversión de capital. La modificación de octubre aporta flexibilidad adicional, pero la diferencia registrada durante los nueve meses entre el efectivo generado por las operaciones y el gasto en inversiones demuestra por qué esa flexibilidad es importante.