Broadcom (AVGO): Construyendo la infraestructura del mundo digital

El papel de Broadcom en la infraestructura y conectividad de IA

Desde los inicios de Internet, la importancia de la conectividad ha aumentado año tras año. Al principio, la necesidad era conectar entre sí los ordenadores de empresas y centros de investigación.

Después, la llegada de Internet a los hogares y el crecimiento de los videojuegos en línea, el comercio electrónico y el vídeo en streaming generaron una demanda creciente de servidores más grandes y conexiones más potentes.

La llegada de los teléfonos inteligentes y la necesidad de conectividad móvil cada vez más rápida mediante redes 3G, 4G y luego 5G volvieron a multiplicar esa demanda. Al mismo tiempo, gran parte de la industria migró a la nube, por lo que incluso las tareas de oficina más básicas y el almacenamiento de datos suelen gestionarse por Internet en lugar de localmente.

Este patrón se repite ahora con el auge de la IA entre consumidores y empresas. El desarrollo y las aplicaciones de IA requieren centros de datos más grandes que nunca, hasta el punto de reabrir centrales nucleares enteras para garantizar energía suficiente.

Como la IA está formada esencialmente por muchas unidades de cálculo que interactúan entre sí, estos centros de datos también necesitan soluciones de conectividad ultrarrápidas y eficientes. Esta tarea corresponde a empresas especializadas capaces de mantenerse a la vanguardia de la tecnología informática y adaptarse a las nuevas exigencias de los líderes tecnológicos.

En este sector, pocas empresas han sido tan importantes como Broadcom (AVGO ) para mantener la conectividad a la altura de una demanda creciente.

Visión general de Broadcom

Broadcom es líder mundial en hardware de conectividad y software de infraestructura informática, incluida la tecnología 5G.

Sus actividades se dividen entre software de infraestructura, como ciberseguridad y nube, y hardware de conectividad, como redes inalámbricas, servidores, banda ancha de consumo y redes de IA.

Fuente: Broadcom

La empresa actual es el resultado de la fusión de Broadcom y Avago en 2016.

Broadcom nació en 1991, centrada en soluciones de semiconductores para redes y comunicaciones.

Avago Technologies comenzó en 1961 como la división de semiconductores de Hewlett-Packard y en 1999 se escindió como Agilent Technologies (A ). Al principio se centró en optoelectrónica y componentes de comunicación inalámbrica. Tras ser adquirida por firmas de capital privado, salió a bolsa en 2009.

La empresa creó los primeros transmisores de fibra óptica y LED de fosfuro de arseniuro de galio (GaAsP), y distribuyó 400 millones de sensores ópticos para ratones.

Gran parte del crecimiento posterior a la fusión se debe a varias adquisiciones durante la última década. Las mayores fueron VMware por 61.000 millones de dólares en 2023 y Symantec por 10.700 millones en 2019, que convirtieron a Broadcom en un actor importante de la nube y la ciberseguridad.

Fuente: Broadcom

En 2024 Broadcom generó 54.600 millones de dólares en ingresos. Cuenta con más de 20.000 patentes, respaldadas por una inversión continua en investigación y desarrollo de 9.300 millones ese año.

Productos de Broadcom

Muchos productos de Broadcom, especialmente los de hardware, pueden resultar difíciles de entender para quienes no son ingenieros de telecomunicaciones.

Los equipos más conocidos por el público son los dispositivos de Internet, como módems y routers, además de soluciones de conectividad para televisores y otros dispositivos inteligentes, incluidas conexiones por cable y satélite.

Fuente: Broadcom

Broadcom también desempeña un papel esencial en la construcción y el mantenimiento de redes móviles, y fue pionera en las tecnologías que sustentan las redes 3G, 4G y ahora 5G.

Fuente: Broadcom

Para los centros de datos, la empresa ofrece conexiones Ethernet y de fibra óptica y otras herramientas que dirigen el tráfico entre distintas partes del centro, otros centros de datos y los usuarios finales.

Esto incluye centros de datos locales y en la nube, así como distintas soluciones y centros de datos de IA, cuyo mercado y oportunidades para Broadcom se analizan más adelante.

Fuente: Broadcom

Las mismas herramientas se utilizan en fábricas, empresas de servicios públicos y vehículos para conectar dispositivos IoT, sistemas de gestión inteligentes y numerosas pantallas LED.

Fuente: Broadcom

En software, Broadcom opera principalmente en dos segmentos: ciberseguridad y software empresarial. La ciberseguridad incluye tanto las soluciones de Symantec como las herramientas de VMware.

Fuente: Broadcom

Fuente: Broadcom

Cómo VMware refuerza la estrategia de software de Broadcom

VMware merece un análisis más detallado porque fue la mayor adquisición en la historia de Broadcom, muy superior a los 37.000 millones de dólares que Avago pagó por Broadcom para crear la empresa actual.

VMware se especializa en la “virtualización”, es decir, en crear versiones virtuales de recursos informáticos como servidores, almacenamiento, redes y sistemas operativos.

La virtualización permite ejecutar varios entornos virtuales en una sola máquina física, lo que mejora el aprovechamiento de los recursos y la flexibilidad.

En esencia, separa el software del hardware subyacente y le permite acceder a recursos compartidos y administrarlos como si estuvieran dedicados a una sola tarea.

La virtualización ofrece numerosas ventajas:

• Seguridad: los cortafuegos adicionales protegen la computación en la nube y aíslan las distintas actividades que se ejecutan en el mismo hardware.
• Flexibilidad: al crear hardware virtual, este modelo permite redistribuir el almacenamiento y la capacidad de cómputo entre los proyectos y las áreas de una empresa.
• Ahorro: la virtualización suele reducir el consumo de energía y los gastos de mantenimiento. Por ello, el ahorro de costes es uno de los principales motivos para adoptarla.
• Resiliencia: una actividad ejecutada en un equipo físico puede replicarse con mayor facilidad en otro, lo que reduce el riesgo de interrupción por fallos de hardware.

Como líder de la virtualización, la adquisición de VMware reforzó enormemente la presencia de Broadcom en la nube, donde antes operaba sobre todo como fabricante de hardware para servidores que sustentan servicios y computación en la nube.

Finanzas de Broadcom

Los ingresos de la empresa han crecido de forma constante y casi se duplicaron entre 2021 y 2024.

Fuente: Broadcom

El crecimiento del flujo de caja libre fue algo menor, aunque aumentó aproximadamente un 50% entre 2021 y 2024.

Fuente: Broadcom

Esto no se debió a una contracción de los márgenes, pues el margen bruto se mantuvo cerca del 75%. Refleja más bien el compromiso con la inversión de capital y la investigación y desarrollo.

Desde 2016 la empresa ha aumentado rápidamente el dividendo, con una tasa anual compuesta del 32%, e incrementó cada año el dividendo trimestral ordinario.

Sin embargo, la elevada valoración frente a los beneficios mantiene bajo el rendimiento por dividendo. Por ello se trata principalmente de una acción de crecimiento.

Fuente: Broadcom

Estrategia de crecimiento de IA de Broadcom e innovaciones en semiconductores

Conectividad de centros de datos y IA

Para casi todas las empresas tecnológicas, su posición ante el auge de la IA determinará su éxito durante los próximos diez años.

Como actor clave de la conectividad de hardware y software, aún más necesaria para la IA que para la nube convencional, Broadcom está bien situada para beneficiarse de la construcción de centros de datos de IA.

Fuente: Broadcom

En 2024 la IA ya representaba el 35% de los ingresos por semiconductores. Los gigantes tecnológicos están creando enormes capacidades de IA, impulsando los ingresos de fabricantes desde Broadcom hasta Nvidia (NVDA ) (sigue el enlace para leer el informe sobre Nvidia).

Fuente: Broadcom

En definitiva, “la red ES el ordenador”, mensaje utilizado por Broadcom en su comunicación a inversores sobre el mercado de IA, describe bien la realidad. Meta, por ejemplo, dedica a la red cerca de un tercio del tiempo de entrenamiento de su IA.

Fuente: Broadcom

XPUs para entrenamiento de IA

La conectividad no es el único producto con el que Broadcom se beneficiará del auge de la IA.

Los sistemas de IA avanzan hacia diseños específicos para sus particulares necesidades de cálculo y red. Esto cobra importancia porque el suministro eléctrico podría limitar más el desarrollo de la IA que la disponibilidad de chips.

Las redes de IA también presentan características propias:

• Necesitan un ancho de banda muy elevado.
• La transferencia de datos se realiza en grandes lotes, en lugar de flujos continuos, y suele ser intermitente.
• Los datos ausentes o tardíos afectan al tiempo de entrenamiento.
• El entrenamiento de la IA dura mucho tiempo, por lo general varias horas o incluso días. Esto exige que los componentes mantengan una refrigeración, conectividad y funcionamiento adecuados durante toda la sesión.

Una solución es desarrollar XPU que integren CPU, GPU y memoria en un mismo dispositivo electrónico.

Al aumentar la intensidad de cálculo y el tamaño del centro de datos, añadir componentes deja de mejorar la eficiencia. Aunque la red sea eficiente, el flujo constante entre procesador, GPU y memoria pierde eficiencia a medida que crecen el cálculo y la transferencia de datos.

Fuente: Broadcom

En lugar de montar un centro de datos de IA con componentes generales, como GPU concebidas originalmente para videojuegos, integrar todos los componentes en un solo chip reduce el tiempo de transferencia y la necesidad de ancho de banda.

Otra limitación creciente del diseño de chips es la cantidad de componentes que caben en una disposición bidimensional. El siguiente paso consiste en adoptar diseños tridimensionales.

3.5D XDSiP

Broadcom tiene amplia experiencia diseñando ASIC, circuitos integrados creados para una función específica, en este caso el cálculo de IA, en vez del cálculo general de una CPU. La empresa ha liderado este segmento durante la última década.

La XPU de Broadcom integra núcleos de cálculo, memoria y otros componentes en un solo chip con una arquitectura tridimensional muy densa.

Fuente: Broadcom

Estos sistemas XPU, que realizan los cálculos centrales de la IA, pueden conectarse con otros componentes de Broadcom. Los módulos se interconectan para formar centros de datos de IA completos.

Fuente: Broadcom

Fuente: Broadcom

El mismo proceso se aplica a todos los componentes del centro de datos; por ejemplo, las interconexiones fotónicas ya se empaquetan conjuntamente en un dispositivo.

Fuente: Broadcom

Tecnología Ethernet

Otra ventaja de Broadcom es su dominio de Ethernet. Desde 2010 la empresa ha reducido un 90% el consumo energético de Ethernet y multiplicado por 80 su capacidad de ancho de banda.

Actualmente la computación de alto rendimiento utiliza ampliamente InfiniBand, un estándar de comunicación para redes informáticas de alto rendimiento.

Sin embargo, Ethernet de Broadcom supera a InfiniBand en casi todos los indicadores: reduce 30 veces la tasa de fallos, consume un 33% menos de energía, cuesta menos y ofrece mayor ancho de banda.

Fuente: Broadcom

Por ello Ethernet se reconoce como la solución de red de facto para la IA y ya lo utilizan Meta, Google, Oracle (ORCL ), Tencent, Amazon (AMZN ), Alibaba y muchas otras empresas.

Conclusión

Los primeros centros de datos de IA se construyeron en una carrera por obtener cuanto antes la máxima potencia de cálculo. Los inversores se fijaron sobre todo en las GPU de Nvidia, convirtiéndola en la empresa más valiosa del mundo.

Al madurar la industria de la IA, los ASIC diseñados para sus necesidades empiezan a alcanzar a las GPU generales. Las nuevas GPU específicas para IA seguirán siendo fuertes competidoras, pero las XPU también desempeñarán un papel importante.

A medida que crezcan los modelos de IA, el flujo de datos y la conectividad necesaria serán problemas tan importantes como la potencia de cálculo. Reducir el consumo eléctrico también será una prioridad.

Esto sitúa a Broadcom en una posición excelente para beneficiarse del auge de la IA.

Aunque las XPU no se conviertan en el estándar del sector, Ethernet avanzado y las demás soluciones de conectividad de Broadcom serán más necesarios que nunca. También aumentará la demanda de virtualización y ciberseguridad de VMware.

Si las XPU ganan terreno en centros de datos de IA más nuevos y eficientes, Broadcom podría convertirse en la nueva favorita del mercado durante el auge de las valoraciones tecnológicas impulsado por la IA.

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