Cómo los Mercados de Predicción Podrían Facilitar el Comercio con Información Privilegiada

El uso de información privilegiada sigue siendo una de las principales preocupaciones de los reguladores de todo el mundo. Originalmente, el problema se limitaba a los mercados tradicionales. Sin embargo, la aparición de mercados de predicción basados en blockchain ha renovado la atención sobre las ventajas que esta información puede ofrecer a quienes tienen los contactos o cargos adecuados. Esto es lo que debe saber.

¿Qué es el uso de información privilegiada?

Según organismos reguladores como la SEC, consiste en utilizar información exclusiva para decidir la compra o venta de valores. Abarca cualquier dato que proporcione al inversor una ventaja injusta y vulnere la confianza del público.

El uso de información privilegiada permite reducir pérdidas, incluidas las provocadas por escándalos o malos resultados financieros. También permite reposicionarse para obtener ganancias casi seguras antes de noticias sobre grandes contratos públicos, cambios regulatorios, fusiones o nuevos avances tecnológicos.

Sanciones

Las sanciones actuales se formaron durante décadas de casos que sentaron precedentes. El primero se produjo en 1909: Strong v. Repide estableció que los directivos no podían negociar utilizando información relevante no pública.

Historia

En 1934, la SEC introdujo formalmente legislación sobre el uso de información privilegiada. Las normas se ampliaron durante las décadas siguientes para abarcar también a personas relacionadas con quienes poseían información relevante. Hoy las penas pueden incluir hasta 20 años de prisión, la confiscación de las ganancias ilícitas y multas de hasta tres veces el beneficio obtenido.

Estadísticas sobre el uso de información privilegiada

La aplicación de estas normas sigue siendo una prioridad. Cada año, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) inicia decenas de acciones relacionadas con información privilegiada y manipulación del mercado. Suelen involucrar a directivos, profesionales financieros o personas que obtuvieron información relevante no pública mediante contactos personales.

Un ejemplo de uso de información privilegiada

Uno de los casos más comunes ocurre cuando un directivo comunica a un amigo información corporativa, como el éxito o fracaso de una fusión. El amigo utiliza esos datos para comprar o vender acciones y obtener grandes ganancias, que después se reparten entre los participantes.

Este método dificulta la detección porque quien negocia no es directamente empleado de la empresa. Por ello, la SEC debe investigar para demostrar que la increíble suerte del operador fue algo más que una coincidencia.

Casos famosos de uso de información privilegiada

Todos los años se producen casos, aunque algunos atraen más atención pública que otros. Los relacionados con una gran celebridad o con ganancias de cientos de millones suelen recibir cobertura internacional, lo que impulsa el apoyo y la financiación de los esfuerzos contra estas prácticas.

Martha Stewart

Un ejemplo conocido es el de Martha Stewart, famosa por sus revistas y programas sobre estilo de vida, hogar y cocina. Fue acusada en 2001 y condenada en 2004 en un caso que acaparó titulares.

Los documentos judiciales muestran que Stewart vendió 4.000 acciones de ImClone gracias a información privilegiada sobre la decisión pendiente de la FDA acerca de un medicamento experimental contra el cáncer. Así evitó pérdidas de 45.673 dólares.

A largo plazo, sin embargo, el coste fue mucho mayor. Las sanciones incluyeron cinco meses de prisión federal, cinco meses de arresto domiciliario y más de 200.000 dólares en multas, además del daño reputacional del escándalo.

Cómo los mercados de predicción complican las leyes sobre información privilegiada

La aparición de los mercados de predicción ha agravado considerablemente la situación. Estas plataformas no reguladas permiten que cualquiera apueste por el posible desenlace de situaciones y acontecimientos.

Fuente – Kalshi

Los mercados de predicción ganaron popularidad durante las elecciones de 2024, tanto para apostar por los resultados como para que los analistas midieran el sentimiento público. Desde entonces, el sector ha crecido hasta alcanzar miles de millones de dólares y se espera que siga expandiéndose.

Por qué preocupan los mercados de predicción a los reguladores

La flexibilidad de estos mercados preocupa a muchos reguladores. En particular, el reciente aumento de los llamados “mercados de la muerte” ha quedado bajo escrutinio. El término se refiere a apuestas basadas en conflictos.

Los mercados de predicción vinculados a conflictos generan inquietud porque añaden un incentivo económico a la destrucción y el sufrimiento de la guerra. También fomentan filtraciones operativas de militares y otras personas con información interna.

Venezuela

El reciente ataque estadounidense contra Venezuela habría sido muy difícil de anticipar con precisión, aunque la mayoría de los analistas coincidía en que ocurriría. No obstante, un operador anónimo acertó exactamente el momento.

El usuario desconocido de Polymarket apostó grandes cantidades a que Trump atacaría el país justo cuando se produjo la operación. La predicción le permitió ganar 400.000 dólares y encendió las alarmas sobre información privilegiada, pues muchos sospechan que tenía alguna conexión con la operación.

Irán

Los recientes ataques contra Irán son otro ejemplo evidente, aunque a una escala mucho mayor. En esta ocasión, los apostantes obtuvieron más de 500 millones de dólares al apostar por un ataque estadounidense.

Esta vez los indicios fueron aún más graves: varias apuestas procedieron de seis cuentas abiertas y financiadas apenas minutos antes. Además, las predicciones eran mucho más específicas.

Pese a unas probabilidades de apenas el 15-20%, las apuestas predijeron la hora exacta e incluso la salida del ayatolá Ali Jamenei, que llevaba treinta años gobernando el país. Los registros públicos también muestran que Donald Trump Jr. posee una participación en Polymarket y forma parte de su consejo asesor.

Respuesta Regulatoria

Las revelaciones provocaron una fuerte reacción pública y mayor supervisión. El 25 de febrero de 2026, la CFTC abrió oficialmente varias investigaciones sobre las operaciones realizadas en torno a las recientes acciones militares.

Varios legisladores han presentado propuestas para impedir situaciones similares. El representante Ritchie Torres, por ejemplo, propuso una ley que prohibiría a los funcionarios públicos utilizar mercados de predicción. Torres citó como principal motivo las recientes operaciones sobre Venezuela.

Estas iniciativas son solo algunas de las muchas que están llegando a los legisladores. El senador Chris Murphy presentó una ley que prohibiría negociar sobre acciones gubernamentales en mercados de predicción. El senador Jeff Merkley también ha propuesto impedir que los funcionarios públicos participen en ellos.

Los estados intervienen

Varios estados ya han intentado bloquear estos mercados. Entre ellos figuran jurisdicciones que permiten otras formas de juego, como Nevada y Nueva York. Tennessee ha llevado la ofensiva aún más lejos.

Tennessee emitió órdenes de cese y desistimiento por considerar que se trataba de juego no autorizado. El caso es uno de más de veinte litigios federales contra mercados de predicción; la mayoría alega juego sin licencia u operación de bolsas no autorizadas.

Respuestas de las plataformas

Los principales mercados de predicción adoptaron varias medidas tras las revelaciones. Polymarket bloqueó las cuentas acusadas y afirmó que la transparencia de la blockchain podría utilizarse para detectar automáticamente estas anomalías en tiempo real.

Kalshi, otro importante mercado de predicción, también bloqueó las cuentas sospechosas. Sus directivos reclamaron mayor supervisión para evitar problemas futuros y la empresa apoya públicamente que se prohíba participar a los funcionarios gubernamentales.

¿La práctica es exclusiva de los mercados de predicción basados en blockchain?

El uso de información privilegiada es tan antiguo como los propios mercados. Sin embargo, el auge de la blockchain ha permitido una nueva clase de mercado de predicción y ha elevado el riesgo de estas prácticas.

Mercados de predicción frente a mercados tradicionales

Existen diferencias importantes entre el uso de información privilegiada en mercados predictivos y tradicionales. Una es el alcance de las posibles acusaciones: en los mercados tradicionales, se trata de información corporativa no pública.

En los mercados de predicción, la información puede abarcar desde movimientos del mercado y conflictos hasta resultados políticos, acontecimientos deportivos o nuevos productos. Esto crea una diferencia clara en las responsabilidades de las partes.

Responsabilidades legales

Es relativamente fácil demostrar que un directivo utilizó información interna o se la transmitió a un amigo para obtener ganancias: constituye una clara vulneración de la confianza. Es mucho más difícil aplicar los mismos precedentes a personas o cargos que no tienen responsabilidades fiduciarias equivalentes ante el público.

Entorno regulatorio

Las leyes sobre valores están consolidadas y se han adaptado junto con el mercado durante los últimos cien años. Este marco jurídico bien estructurado contrasta con la ausencia casi total de regulación que existe actualmente en los mercados de predicción.

Aplicación de las normas

Tradicionalmente, la SEC puede procesar estos casos gracias a unas leyes bien definidas. En los mercados de predicción, sin embargo, la información suele estar en manos de personas sin responsabilidad fiduciaria de protegerla, lo que dificulta enormemente su procesamiento.

Algunos consideran además que la información privilegiada aumenta la precisión de los mercados de predicción en lugar de perjudicarlos. Creen que su objetivo debe ser la eficiencia y la exactitud. Como las plataformas funcionan como indicador global, sostienen que prohibir esa información sería especialmente difícil.

Hasta ahora no ha habido consecuencias legales por el uso de información privilegiada en mercados de predicción. No obstante, los reguladores investigan quién obtuvo beneficios de las últimas apuestas en los llamados mercados de la muerte.

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¿Podría prohibirse al Congreso participar en mercados de predicción?

La reciente atención sobre el uso de información privilegiada en estos mercados ha tenido efectos interesantes. Cada vez más personas piden que se prohíba por completo la participación de miembros del Congreso y funcionarios gubernamentales.

¿Podrían prohibirse los mercados de predicción?

Aunque crece la preocupación, no existe un movimiento general para prohibir estos mercados. Propuestas como la Ley para Acabar con la Corrupción en los Mercados de Predicción buscan excluir a funcionarios públicos, pero no eliminar por completo la actividad.

Qué significan los mercados de predicción para los inversores

Los inversores pueden extraer varias lecciones importantes. La situación destaca los estrechos vínculos entre ejecutivos y políticos dentro de estos mercados: los políticos no solo apuestan, sino que también pueden ser inversores y miembros de los consejos asesores de las plataformas. ​

Mayor Precisión

La situación demuestra que estas redes siguen mejorando su capacidad para predecir determinados resultados. Cuanto más preciso sea un mercado de predicción, más probable es que aumenten la participación de usuarios y su uso por parte de analistas.

Estas plataformas suelen ser citadas por analistas profesionales como indicadores válidos y cada vez se consideran más legítimas. Esa credibilidad atraerá a más usuarios y, en teoría, debería elevar aún más la precisión.

¿Deberían los inversores utilizar esta herramienta?

Teniendo esto en cuenta, se pueden integrar datos de los mercados de predicción en una estrategia de inversión. El método es gratuito y no exige apostar: basta consultar cómo valoran el sentimiento público para obtener una perspectiva más amplia del mercado.

Información privilegiada y mercados de predicción | Conclusión

Cuanto más se investigan los mercados de predicción y la información privilegiada, más evidente resulta la dificultad de resolver el problema. La enorme amplitud del sector implica que siempre habrá alguien sin responsabilidad fiduciaria que posea información esencial. Los reguladores afrontan, por tanto, una tarea compleja.

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