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Netflix vs Paramount Skydance: La batalla por Warner Bros
Consolidación de Medios: El Momento de Warner
La industria de los medios está en una fase de consolidación, con grandes adquisiciones en los últimos años: Disney (DIS ) adquirió sucesivamente Marvel (2009), Lucasfilm (2012) y 21st Century Fox (2019), junto con la propiedad total de Hulu (2023), mientras Amazon (AMZN ) adquirió Twitch (2014) y MGM Studios (2022).
El último episodio de esta tendencia son las ofertas competitivas para la adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD).
Después de una serie de ofertas iniciales, parecía que la adquisición sería una batalla entre Netflix (NFLX ) y Paramount Skydance (PSKY ).
Hasta ahora, parece que Netflix va por delante, a pesar de una oferta más baja.
Por supuesto, este acuerdo no está exento de controversia, ya que muchos ya critican el papel de Netflix en la industria del entretenimiento.
“La noticia de hoy de que Warner Bros. Discovery ha aceptado una oferta de compra es una escalada alarmante de la consolidación que amenaza a toda la industria del entretenimiento.”
— Jane Fonda
O, en ese caso, una mayor consolidación mediante una adquisición por parte de Paramount tampoco está exenta de sus propios críticos.
Fuente: Elizabeth Warren
¿Qué tan importante es Warner?
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| Activo | Por qué Netflix lo quiere | Por qué Paramount lo quiere |
|---|---|---|
| Catálogo de HBO | Escala inmediata de contenido premium | Fusión con Paramount+ |
| Propiedad intelectual de películas | Exclusivas de streaming | Estrategia de franquicias teatrales |
| Cable y Noticias | Probable desinversión | Integración vertical |
| Juegos | Baja prioridad | Potencial de sinergia de IP |
Warner es uno de los principales estudios de cine de Hollywood y posee muchas propiedades intelectuales (IP) importantes.
La extensa biblioteca de IP de Warner es demasiado larga para enumerarla completamente, pero las franquicias clave incluyen:
- Películas de Harry Potter.
- “Monsterverse” (Godzilla, King Kong).
- The Matrix.
- Universo DC (Superman, Batman, etc.).
- HBO (Game of Thrones, Westworld, The Sopranos, Band of Brothers, etc.).
- Friends, The Big Bang Theory y otras comedias de situación.
- Animación (Looney Tunes, Cartoon Network, etc.).
Junto con sus numerosos canales, redes y películas de estudio, Warner es una parte importante del panorama mediático de EE. UU. y del internacional.
Con HBO controlando el 13 % de la cuota de mercado de streaming en 2024, Netflix el 21 % y Paramount+ el 9 %, la fusión inevitablemente creará una gran compañía de streaming capaz de rivalizar o superar a líderes como Disney+/Hulu (23 %) y Amazon Prime (22 %).
Fuente: Wikipedia
Las ofertas hasta ahora
Los postores iniciales incluían a Netflix, Paramount Skydance, Starz y Comcast. En una segunda ronda, la elección se limitó a Netflix vs. Paramount.
La oferta de Paramount Skydance de $108.4 mil millones parece a primera vista más generosa que los $82.7 mil millones de Netflix.
Sin embargo, la dirección de Warner no parece pensar eso, ya que sigue comprometida con su acuerdo con Netflix.
“Como Junta, hemos realizado otra revisión y determinado que la oferta pública de PSKY sigue siendo inferior a la fusión con Netflix. La Junta continúa recomendando por unanimidad la fusión con Netflix, y que rechacen la oferta de PSKY y no presenten sus acciones.
PSKY ha engañado consistentemente a los accionistas de WBD al afirmar que su transacción propuesta cuenta con un “respaldo total” de la familia Ellison. No lo tiene, y nunca lo ha tenido.”
Warner Bros. Discovery’s Board
Netflix vs Paramount: Dos acuerdos muy diferentes
Oferta de Netflix
Netflix busca principalmente el estudio de cine de Warner y el rico catálogo de contenido de HBO para ofrecerlos directamente a sus suscriptores mediante streaming.
Dado que HBO ha sido uno de los principales competidores de Netflix en la “guerra del streaming“, esto impulsará la posición de Netflix en gran medida.
“Esta adquisición mejorará nuestra oferta y acelerará nuestro negocio durante décadas.
Con nuestro alcance global y modelo de negocio probado, podemos presentar una audiencia más amplia a lo que crea Warner Bros —dando a nuestros miembros más opciones, atrayendo a más fans a nuestro servicio de streaming de primera clase, fortaleciendo toda la industria del entretenimiento y creando más valor para los accionistas.”
Greg Peters – Co-CEO of Netflix
El tema del streaming versus los estudios tradicionales fue mejor resumido por el propio Paramount en 2019, en “Por qué la guerra del streaming cambiará la industria de la TV para siempre”:
“¿Por qué las compañías de medios tradicionales venderían los derechos de su contenido a una plataforma que amenaza su modelo de negocio?
En respuesta, muchas compañías —incluidos Disney, NBCUniversal de Comcast y WarnerMedia— están creando sus propios servicios de streaming.”
Pero Netflix no está interesado en los canales tradicionales de televisión de pago, ni en canales como CNN y TNT. Por lo tanto, es probable que estos se vendan, cierren o se escindan en una empresa separada que carecería del respaldo del antiguo grupo Warner.
Netflix espera que el acuerdo se cierre para el tercer trimestre de 2026. También reconoce que esto representa un alejamiento de su estrategia anterior, que se centraba en crear su propio contenido original.
“Sé que algunos de ustedes están sorprendidos de que estemos realizando esta adquisición, ya que históricamente la compañía ha sido más “constructora” que “compradora”.”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO
Oferta de Paramount
Paramount es más un competidor directo y un grupo similar a Warner. Por lo tanto, el acuerdo le permitiría adquirir a algunos de los principales competidores de sus propios canales, como CBS, Nickelodeon, MTV y Showtime.
No está claro si finalmente podría generar una alarma entre los reguladores, quienes podrían estar preocupados de que esto reduzca aún más la elección del consumidor en cuanto a canales de noticias y entretenimiento.
Esto también resultaría en un creciente control del panorama mediático por parte de la familia Ellison, ya que Paramount está controlada por David Ellison (CEO y propietario del 50 % de sus derechos de voto), hijo de Larry Ellison, quien cofundó la empresa de software Oracle (ORCL ).
Recientemente, los Ellison han expandido rápidamente su alcance mediático, notablemente con la venta forzada de la operación estadounidense de TikTok a un grupo de inversores liderado por Oracle.
El ángulo político
No es un secreto que la mayor parte de Hollywood, así como la dirección de Netflix, son bastante hostiles a la actual administración de Trump.
”Es tan malo para Estados Unidos si él gana, es secundario para la economía.”
Reed Hastings (2016) – Netflix Co-founder
Sin embargo, Larry Ellison es considerado un amigo de Trump, quien en gran medida eligió a Ellison y Oracle para tomar el control de TikTok y formar una pieza clave de los planes de EE. UU. para dominar el panorama de IA, notablemente con la alianza de Oracle con OpenAI y el “Proyecto Stargate”.
Así, a medida que el panorama de medios y entretenimiento se consolida, y la guerra cultural sigue en marcha, quién adquiera Warner también podría tener un ángulo partidista.
En cuanto a los riesgos de formar un monopolio, parece que los riesgos son mayores para los mercados de streaming en caso de una adquisición por parte de Netflix, y más fuertes para los mercados de noticias y televisión por cable en caso de una adquisición por parte de Paramount.
En última instancia, serán los votos de los accionistas de Warner los que decidirán los resultados finales de la adquisición.
Ellos, y el eventual veto de los reguladores de EE. UU. o la UE por preocupaciones de una diversidad cada vez menor en el panorama mediático.
Efectos en el panorama tecnológico del entretenimiento
Cuando una empresa impulsada por algoritmos (Netflix) se enfrenta a una familia de magnates tecnológicos/mediáticos (Paramount/Ellison) por una parte significativa de las IP de Hollywood, el papel de las tecnologías en el futuro de Warner no puede ser ignorado.
Cine vs Streaming: El futuro de las ventanas de Hollywood
Opción Paramount
Con una adquisición por parte de Paramount, es probable que Warner y HBO sigan trabajando de forma relativamente familiar: estreno teatral para películas, directo a streaming para el contenido de HBO.
Especialmente porque Paramount ya está comprometido a estrenar 30 películas en cines al año.
Los servicios de streaming de HBO también podrían fusionarse con Paramount+, que ya cuenta con 79,1 millones de suscriptores en todo el mundo, añadiendo al catálogo de HBO Star Trek, Yellowstone, Halo, etc.
Opción Netflix
Una adquisición por parte de Netflix probablemente aceleraría el paso de Hollywood hacia el streaming en lugar de los cines, con al menos un tiempo mucho más corto entre la proyección en salas y la llegada a los servicios de streaming.
“No es como si tuviéramos oposición a que las películas entren en los cines.
Mi resistencia ha sido principalmente por las largas ventanas exclusivas, que realmente no creemos que sean tan amigables para el consumidor.”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO
“Quiero hacer películas en una pantalla gigantesca y que extraños las vean [y que se proyecten] en el cine durante dos meses, y que la gente llore y se agoten los boletos … Es un concepto anticuado.”
Ted Sarandos – Netflix Co-CEO
Contenido de IA y algoritmo
Netflix ha aludido regularmente a usar más IA para la creación de contenido, incluidas películas y videojuegos. Mientras tanto, el “Nuevo Paramount” está colocando la creación de IA en su núcleo.
Allison identificó la IA como una herramienta para “impulsar” el crecimiento del contenido.
Por primera vez, un jefe de estudio ha señalado realmente la oportunidad de crecimiento detrás de la IA, en lugar de preocuparse por las implicaciones disruptivas de la tecnología emergente.
Mientras tanto, herramientas de IA como Sora, Pika, Runway y otras están comenzando a convertir la realización de películas en una actividad potencial para personas ajenas a la industria, con contenido creado por fans y CGI alcanzando la calidad de grandes producciones.
Así que para ambas compañías, la adquisición de grandes IP que incluyen hitos culturales podría ser una forma de protegerse de una próxima avalancha de contenido generado por IA que aleje a los espectadores de las compañías de películas y series convencionales, ya sea la televisión por cable tradicional o las plataformas de streaming.
Y, en cualquier caso, los **datos de usuario** de los espectadores de HBO y de otro contenido de Warner serán muy valiosos para lograr que vean otros canales, películas y series también, siguiendo recomendaciones personalizadas basadas en algoritmos y IA.
Videojuegos
Aunque es menos conocida por ello, Warner también es una compañía de videojuegos, con éxitos masivos usando sus IP como Hogwarts Legacy, Batman Arkham Trilogy, otros juegos de cómics de DC, juegos de la Tierra Media, etc.
Esta parte de Warner parece no ser realmente un foco para Netflix, como admitió su CEO:
“Aunque definitivamente han hecho un gran trabajo en el sector de los juegos, en realidad no le atribuímos ningún valor desde el principio porque son relativamente menores comparado con el panorama general.”
Gregory Peters – Netflix Co-CEO
Por ese motivo, Netflix ha cerrado o vendido los estudios que hacía tanto hincapié en tener hace apenas unos años.
No está claro si a Paramount realmente le importa, ya que se ha mencionado poco la división de juegos de Warner en su discusión de ofertas. El departamento existente tampoco podría ayudar mucho: Skydance Interactive se centra básicamente solo en experiencias de RV, y Paramount Game Studios existe, pero se describe como “pero realmente…no hace nada”.
Conclusión para inversores
Para los inversores, esto tiene menos que ver con la valoración y más con la certeza del acuerdo y el riesgo regulatorio. Netflix ofrece confianza en la ejecución pero con mayor escrutinio por la concentración del streaming, mientras que la oferta de Paramount conlleva un mayor riesgo político y antimonopolio. El sentimiento de los accionistas y la tolerancia regulatoria decidirán al ganador.
Conclusión
Dado que la recomendación de la Junta suele tener mucho peso durante las adquisiciones, parece que la mayor probabilidad se inclina hacia que Netflix logre adquirir Warner, y luego escinda sus canales de noticias, mientras probablemente fusione los servicios de streaming de HBO y Netflix.
Una mayor concentración en los servicios de streaming también es menos probable que genere alarma entre los reguladores en comparación con la fusión de aún más canales de noticias y otorgar a la familia Ellison un mayor control sobre la infraestructura mediática y tecnológica global (incluyendo Oracle y TikTok EE. UU.).
Sin embargo, esto aún no es seguro, y la votación final de los accionistas de Warner será el juez definitivo.
En cualquier caso, esta adquisición muy disputada es una señal de que las compañías de medios tradicionales están bajo una presión creciente para consolidarse, especialmente a medida que otras plataformas como videos de formato corto, redes sociales, y empresas tecnológicas como Amazon (Prime) y Google (YouTube) les están quitando al público su tiempo y atención.
