Justin Sun dice que las stablecoins algorítmicas siguen siendo una buena idea

El colapso de TerraUSD (UST) puso de relieve los riesgos de las stablecoins algorítmicas. Aun así, el fundador de Tron, Justin Sun, declaró en mayo de 2022 que seguía creyendo en la idea.

Sun también era entonces embajador de Granada ante la Organización Mundial del Comercio (OMC). A su juicio, el colapso de LUNA y UST podía servir de lección sobre los errores que debían evitarse al desarrollar stablecoins algorítmicas.

Justin Sun cree en las stablecoins algorítmicas

Terra era entonces un importante ecosistema del sector cripto. Antes del colapso, la capitalización conjunta de los dos activos LUNA y UST se estimaba en unos 40.000 millones de dólares. Esa cifra no era el valor total bloqueado (TVL) de la red. El proyecto, fundado en 2018, había atraído a inversores particulares e institucionales durante la subida del año anterior. El TVL también había crecido considerablemente.

El rápido crecimiento se señalaba como una posible vulnerabilidad, no como una causa única definitivamente demostrada. En la entrevista con CoinDesk, Sun dijo: «Si yo fuera Do Kwon, habría manejado la situación con mucho más cuidado».

UST no era la única stablecoin algorítmica. Tron DAO Reserve lanzó USDD el 5 de mayo de 2022, poco antes de que UST perdiera su paridad con el dólar. Algunos participantes del mercado señalaban similitudes entre USDD y UST.

En la información publicada en mayo de 2022 aún no estaba establecido el detonante preciso. Circulaban teorías conspirativas sin pruebas según las cuales BlackRock (BLK ) y Citadel Securities habrían aprovechado una debilidad de diseño y provocado liquidaciones masivas. Eran acusaciones, no conclusiones demostradas. Otra explicación apuntaba a las turbulencias del mercado y al temor a una recesión, que presionaban a los activos de riesgo.

Sun, conocido por sus declaraciones contundentes sobre el mercado cripto, señaló grandes movimientos de capital alrededor del fondo de liquidez de UST en Curve antes de la ruptura de la paridad.

Según Sun, esto sucedía mientras los responsables de la red Terra retiraban liquidez del fondo de Curve vinculado a 3pool para preparar el 4pool previsto. Consideraba que ese momento podía ofrecer una oportunidad a un atacante. Era su interpretación, no una prueba de ataque ni de una actualización técnica de la propia cadena de bloques Terra.

Similitudes entre UST y USDD de Tron

Algunos analistas señalaron similitudes entre UST y USDD. En la entrevista de mayo de 2022, Sun dijo que había planeado el proyecto USDD unos tres meses antes y que había aprendido del colapso de UST.

Pese a su optimismo, el colapso había debilitado la confianza en las stablecoins algorítmicas frente a los modelos íntegramente respaldados por otros activos. Eso no convierte a todas las stablecoins respaldadas en inversiones sin riesgo. Sun reconoció que USDD podía sufrir presión de vendedores en corto y correr una suerte similar a UST.

En el momento de la entrevista, los intentos de restablecer la paridad de UST no habían tenido éxito. Sun defendía que las stablecoins algorítmicas existentes y futuras debían aprender del episodio y priorizar el crecimiento orgánico y la descentralización. Eran sus recomendaciones, no una garantía de éxito.

Tron ofrecía bajas comisiones de transferencia y los anuncios de la época la describían como la red con la mayor cantidad de Tether (USDT) en circulación. USDT está gestionada por un emisor centralizado y debe distinguirse del modelo algorítmico de UST. Tether había recibido críticas por la transparencia de sus reservas. Sun dijo que creía que estas proporcionaban cobertura completa; su opinión no era una auditoría independiente.

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