¿Es esta la caída para comprar? Señales de estrés de Bitcoin y qué sigue

El jueves 5 de febrero, Bitcoin (BTC ) cayó a $65,000, revisitando niveles no vistos en más de 15 meses. Este movimiento llevó a la criptomoneda líder mundial a una zona de soporte crítico mientras la venta general del mercado se aceleraba.

La última vez que BTC alcanzó este nivel fue antes de la victoria de Donald Trump en la elección presidencial de EE. UU. Con la reciente acción del precio, Bitcoin ha borrado ahora todas las ganancias obtenidas durante su presidencia.

Mientras BTC/USD cotiza cerca de $65,000, su pérdida interanual (YTD) se sitúa en aproximadamente un 25 %, mientras que ha caído más del 30 % en el último año. Más importante aún, Bitcoin está ahora un 48,5 % por debajo de su máximo histórico (ATH) de $126,210, establecido el 6 de octubre.

Resumen del desempeño del mercado

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La acción del precio de Bitcoin, según los analistas de la firma de trading cripto QCP Capital, “permanece frágil”, con el impulso actual continuando “apuntando a la baja”. Con el potencial alcista “restringido cerca de los niveles de resistencia recientes”, los mercados más amplios siguen “expuestos a movimientos impulsados por liquidaciones adicionales.”

La caída del activo cripto esta semana se produce en medio de una venta más amplia en los mercados, incluyendo acciones y metales preciosos.

El S&P 500 ha caído a 6,809. Pero a pesar de la caída, el SPX ahora lucha por mantenerse en verde durante el año. Justo la semana pasada, el índice bursátil superó la marca de 7,000 alcanzando nuevos máximos.

La venta en el mercado de valores de EE. UU. ha sido impulsada por la preocupación de los inversores sobre el gasto cada vez mayor en la construcción de infraestructura de inteligencia artificial (IA). Mientras la industria sigue gastando miles de millones, se plantean dudas sobre su sostenibilidad, con temores de que la demanda de productos y los ingresos no alcancen las proyecciones del sector.

Cuando se trata del oro, el metal amarillo cayó a $4,400 por onza el lunes pero pronto se recuperó a $5,062, solo para volver a caer a $4,845 el miércoles. Al igual que el mercado de valores, el lingote también alcanzó un nuevo ATH de $5,600 la semana pasada y aún está un 12,1 % por encima del YTD.

En cuanto a la plata, ha experimentado una fuerte caída desde el pico de $121 alcanzado el 29 de enero, descendiendo a $76.06 hoy. XAG/USD ahora cotiza a $76.06, aproximadamente un 18,5 % YTD, reflejando la extrema volatilidad de los metales preciosos.

Así que, aunque la venta de Bitcoin no es un evento singular, al menos esta semana, su recuperación ha sido más débil que la de los metales preciosos.

Y mientras los participantes del mercado han estado esperando que Bitcoin alcance al oro, hasta ahora solo ha sido eso, una esperanza, con el activo cripto mostrando debilidad solo desde finales del año pasado. Y esta fragilidad sostenida del mercado ha dejado a los inversores asustados y cautelosos.

El miedo se apodera mientras el precio lidera el sentimiento

A medida que los precios de Bitcoin caen a niveles no vistos desde finales de 2024, el sentimiento del mercado ha tomado un giro brusco. Según el Índice de Miedo y Codicia de Cripto, actualmente hay ‘miedo extremo’ en el mercado, con una lectura de 14.

Con los sentimientos volviéndose temerosos, ¿significa que es momento de ser codicioso?

Cuando Warren Buffett dijo famosamente, “Sé temeroso cuando otros son codiciosos, y codicioso cuando otros son temerosos”, hablaba de la inversión contraria y la naturaleza cíclica de la psicología del mercado.

Lo que suele ocurrir es que cuando la mayoría de los inversores está eufórica, los precios tienden a estar sobreextendidos, y, por el contrario, cuando el miedo está generalizado en el mercado, los activos pueden estar subvalorados. Pero la forma en que los inversores se comportan es exactamente lo opuesto; siguen la mentalidad de rebaño.

Cerca de los máximos del mercado, los inversores tienden a volverse codiciosos. Al ver a otros ganar dinero, se apresuran a comprar cuando deberían estar tomando ganancias. Mientras tanto, cerca de los mínimos del mercado, los inversores venden sus activos en pánico cuando deberían aprovechar los precios bajos y desplegar capital a largo plazo.

La frase “sé temeroso cuando otros son codiciosos, y codicioso cuando otros son temerosos” se mantiene verdadera, como hemos visto repetidamente, no solo en cripto sino también en los mercados tradicionales. Desde la burbuja puntocom hasta las acciones meme y la reciente locura de la IA, los mercados tradicionales han experimentado repetidamente euforia impulsada por narrativas que finalmente condujeron a caídas profundas.

Mientras tanto, el cripto ha atravesado múltiples ciclos similares. Cada cuatro años, el precio de Bitcoin alcanza nuevos máximos históricos antes de desplomarse. Por lo tanto, al reconocer sesgos conductuales como el comportamiento de rebaño y la venta de pánico, uno puede ser rentable.

Sin embargo, es crucial notar que analizar los sentimientos del mercado no es fácil. Aunque el Índice de Miedo y Codicia de Cripto históricamente ha subido durante los máximos y se ha desplomado cerca de los mínimos, no es realmente fiable.

Por ejemplo, el 13 de enero, el índice tuvo una lectura de 26, indicando ‘miedo’, antes de saltar a 61 el 15 de enero, reflejando ‘codicia’ entre los participantes antes de volver a ‘miedo’ poco después, cuando cayó nuevamente a 20 el 22 de enero. Todo esto ocurrió en un lapso de diez días.

Pero lo más importante, estos cambios en el sentimiento llegaron mientras el precio de Bitcoin fluctuaba de $91K a $97K a $88K. Así que fueron los precios los que impulsaban los sentimientos humanos.

Esto se confirmó con un nuevo estudio que compartimos recientemente: los sentimientos no impulsan los rendimientos; reaccionan al precio. Los movimientos de precios influyen en cuán temerosos o codiciosos se sienten los inversores, lo que a su vez provoca cambios en el índice.

Cuando Bitcoin cae, el miedo se dispara, y cuando los precios se recuperan, la codicia aumenta. Por lo tanto, este cambio emocional refleja lo que ya ha ocurrido, no una señal predictiva de lo que sucederá después. Esto significa que los cambios en el sentimiento no ofrecen ninguna ventaja de pronóstico para los rendimientos de Bitcoin, y no se puede confiar solo en las señales de sentimiento para tomar decisiones de inversión.

Ahora la pregunta es, ¿es esta caída actual del mercado una oportunidad de compra?

¿Es la caída del 48 % un punto de entrada estratégico?

Una buena oportunidad de compra es cuando puedes adquirir un activo a precios bajos. Para Bitcoin, eso suele significar comprar durante períodos de pesimismo extremo, cuando los precios han caído profundamente por debajo de los máximos de ciclos anteriores, las métricas on‑chain indican subvaloración y el sentimiento es abrumadoramente bajista.

Bitcoin ya ha caído un 48,5 %, así que parece una buena compra. Pero si miramos los ciclos pasados, no realmente. Esta caída aún se está moderando respecto a la severidad de los mercados bajistas completos anteriores.

Durante el primer cripto‑invierno, Bitcoin experimentó una caída de aproximadamente el 90 %, que luego se moderó al rango del 80 % durante los ciclos bajistas de 2013‑2015 y 2017‑2018. Luego, durante el ciclo más reciente, Bitcoin tuvo una caída del 77 %, pasando de un máximo de $69,000 en noviembre de 2021 a $15,500 en noviembre de 2022.

Esto muestra que las caídas de Bitcoin han sido progresivamente menos profundas con el tiempo, pero eso no descarta más dolor por delante. Muy bien podríamos ver una caída del 65 %, lo que llevaría el precio de BTC a alrededor de $45 K, mientras que una retracción del 70 % desde el ATH podría empujarnos por debajo de $40 K.

Fuente: @CryptoParadyme

Aunque está en línea con la historia de Bitcoin, los analistas creen que esta vez podríamos no obtener una corrección tan profunda. Matt Hougan, director de inversiones de la gestora cripto Bitwise, está entre los que creen que “estamos más cerca del final que del comienzo.”

En un artículo de X, Hougan argumentó que la tendencia a la baja no comenzó a finales del año pasado sino al principio de él, y que fueron los ETFs de Bitcoin Spot de EE. UU. los que hicieron que pareciera que 2025 sería una corrida alcista.

“Como veterano de múltiples cripto‑inviernos, puedo decirte que el final de esos inviernos cripto se siente mucho como ahora: desesperación, desesperanza y desánimo. Pero no hay nada en la actual corrección del mercado que haya cambiado algo fundamental sobre cripto,” concluyó. “Creo que volveremos rugiendo pronto, más temprano que tarde. Vaya, ha sido invierno desde enero de 2025. La primavera seguramente llegará pronto.”

Fuente: @BobLoukas

Un análisis reciente de Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital (GLXY ), por su parte, ve el fondo del ciclo alrededor de $60 K.

En su análisis, Thorn señaló una debilidad estructural en el precio de la criptomoneda y una falta de catalizadores a corto plazo para respaldar un movimiento alcista. No solo eso, sino que narrativas como “operación de cobertura contra la devaluación” también están trabajando en contra del activo cripto, ya que no logra cotizar junto al oro y la plata, que la semana pasada alcanzaron sus respectivos ATH, añadió.

Esto significa que se puede esperar que Bitcoin cotice más bajo en el futuro cercano. “Aunque podría experimentar fluctuaciones alrededor del histórico máximo de descuento respecto al costo base del ETF de -10 % (actualmente alrededor de $76 K),” declaró Thorn, “existe una probabilidad significativa de que BTC se desplace hacia el fondo del hueco de suministro ($70 K) y luego potencialmente pruebe el precio realizado ($56 K) y la media móvil de 200 semanas ($58 K) en las próximas semanas y meses.”

Señalando datos pasados, señaló que siempre que Bitcoin ha caído al menos un 40 % de su pico, ha extendido esas pérdidas al 50 % en todos los casos salvo uno.

Según el análisis de Thorn, datos de los mercados alcistas anteriores también indican que cuando el precio del activo cae por debajo de la media móvil de 50 días, lo cual Bitcoin ya hizo en noviembre, entonces la criptomoneda cae más hasta la media móvil de 200 semanas, lo que significa que una caída a $58,000 es probable en el futuro de Bitcoin.

Pero “si Bitcoin cae más hacia la media móvil de 200 semanas o el precio realizado, estos niveles deberían presentar fuertes puntos de entrada para inversores a largo plazo como lo han sido en el pasado,” concluyó.

Analizando la liquidez y las señales de salida institucional

Toda la industria cripto está actualmente pintada de rojo, con la capitalización total del mercado de activos digitales cayendo a $2,5 billones. Mientras la venta implacable no muestra señales de detenerse, la toma de ganancias a largo plazo ahora comienza a debilitarse.

“2024 y 2025 vieron más toma de ganancias en términos de dólares por parte de los poseedores a largo plazo que en cualquier otro momento de la historia de Bitcoin,” dijo Thorn. Mientras esa “distribución finalmente ha disminuido,” más poseedores a largo plazo pueden estar esperando que los precios suban antes de vender. “Sin embargo, la reciente disminución en la toma de ganancias realizadas por poseedores a largo plazo es notable y debería señalar que nos estamos acercando a un fondo,” añadió.

Los indicadores técnicos también indican algún alivio a corto plazo. Por ejemplo, el índice de fuerza relativa (RSI) está señalando que Bitcoin está sobrevendido. El indicador ha caído por debajo de 30, lo que sugiere una venta intensa, por lo que un rebote de alivio podría llegar pronto. Pero en lugar de una rally alcista, podría ser solo un pequeño rebote dentro de una tendencia bajista más amplia, como Bitcoin ha visto en mercados bajistas anteriores.

Un informe semanal de cripto de Bitwise también muestra que la reciente caída del precio de Bitcoin ha llevado al puntaje z MVRV de dos años a caer al nivel más bajo jamás registrado.

El puntaje z de Valor de Mercado a Valor Realizado mide la desviación del valor de mercado de Bitcoin respecto a la base de costos de sus inversores, ajustado por la volatilidad histórica. Esta métrica ahora está “señalando valoraciones de venta de pánico” para el rey cripto.

A pesar de esta aparente subvaloración, el mercado de Bitcoin sigue claramente bajo presión, como lo evidencian la débil acción del precio y el descenso del volumen de negociación.

Esta debilidad es impulsada por varios factores, incluyendo salidas de capital persistentes. Los ETP globales de Bitcoin registraron $1,35 mil millones en salidas netas la semana pasada, impulsados principalmente por los ETFs spot de BTC de EE. UU. Estos productos han estado involucrados en ventas agresivas desde octubre del año pasado, cuando Bitcoin alcanzó un nuevo ATH.

Hasta ahora este año, los ETFs de Bitcoin solo han tenido 8 días de entradas netas, según datos de Farside. Desde el 16 de enero, estos productos han registrado $3,2 mil millones en salidas netas.

Otro gran factor de estrés ha sido el endurecimiento macro. Mientras la Reserva Federal se mantiene cautelosa respecto a recortes de tasas de interés, los activos de riesgo están soportando la mayor parte de este entorno de tasas inciertas.

Además de eso, la nominación de Kevin Warsh como nuevo presidente de la Reserva Federal ha exacerbado aún más esta incertidumbre.

La nominación de un exgobernador de la Fed para reemplazar a Jerome Powell cuando su mandato termine en mayo está enviando señales mixtas al mercado, que busca una postura clara de Warsh. Esto se evidencia en las expectativas de tasas, que en gran medida se han mantenido sin cambios desde su nominación, con el 90 % de los participantes del mercado esperando que las tasas se mantengan estables en la próxima reunión el 18 de marzo, según la herramienta FedWatch del CME Group.

Recientemente, Michael Burry, famoso por The Big Short, también advirtió sobre el endurecimiento de la liquidez y la creciente vulnerabilidad de los activos de riesgo, lo que, según él, refleja una presión estructural. “Los escenarios enfermizos ahora están al alcance,” dijo.

Bitcoin, según él, no funciona como una inversión refugio como lo hacen el oro y la plata, que se han beneficiado durante períodos de devaluación del dólar, preocupaciones inflacionarias y tensiones geopolíticas.

Y si Bitcoin continúa su caída libre, Burry señaló en su reciente publicación en Substack que podría provocar grandes pérdidas en instituciones que poseen el activo, restringir el acceso de capital para la estrategia de MicroStrategy, que ha estado comprando BTC incansablemente durante los últimos años, y provocar una gestión de riesgos más agresiva.

Las tesorerías corporativas y los poseedores institucionales tampoco proporcionarán un soporte duradero, dijo Burry, señalando que dichos activos se valoran a mercado y pueden venderse rápidamente.

Según él, una caída a $60 K podría desencadenar una crisis para MicroStrategy, cuyo precio promedio de compra de Bitcoin ha sido alrededor de $76,052, mientras que otra caída a $50 K podría empujar a los mineros a la bancarrota. Eso provocaría una venta forzada de reservas, que luego se derramaría en los mercados de metales tokenizados y físicos, dijo el analista.

– Burry

Aunque la computación cuántica no parezca una preocupación inmediata, la percepción de los inversores dice lo contrario. Apenas el mes pasado, el jefe global de estrategia de acciones de Jeffries, Christopher Wood, eliminó una asignación del 10 % de Bitcoin de su cartera modelo debido a la amenaza que representa la computación cuántica.

“La computación cuántica ha sido la gran excusa para la gente,” dijo el CEO de Galaxy, Mike Novogratz, durante la llamada de resultados el martes. “Creo que a largo plazo, la cuántica no será un gran problema para cripto. Será un gran problema para el mundo, pero cripto, y especialmente Bitcoin, podrá manejarlo. Pero esa ha sido la excusa (para vender).”

Proyectos cripto como Ethereum (ETH ) y Solana (SOL ) han puesto la seguridad post‑cuántica como su prioridad.

Más allá del gráfico: adopción, regulación y la Ley GENIUS

A medida que varios factores de estrés del mercado pesan fuertemente sobre los precios cripto, lo que convierte la caída actual en una oportunidad potencial es la adopción subyacente del mercado. Los precios pueden estar bajos, pero el uso, la infraestructura y la integración en el mundo real continúan aumentando.

Esto incluye la histórica Ley Genius, aprobada el año pasado, y la Ley CLARITY, actualmente en negociación en el Senado.

Aunque la aprobación de la legislación sobre la estructura del mercado cripto podría actuar como un catalizador exógeno a corto plazo, las probabilidades de aprobación se han reducido en las últimas semanas debido al estancamiento provocado por un conflicto entre la industria bancaria y las firmas cripto sobre el pago de intereses en tenencias de stablecoins.

El mercado de stablecoins se está expandiendo rápidamente, superando los $300 mil millones. También está siendo respaldado por el nuevo marco regulatorio (Ley GENIUS), que permite a bancos y entidades no bancarias desarrollar sistemas de pago más rápidos, eficientes y potencialmente más baratos, fomentando el crecimiento de la economía digital.

Luego está la adopción institucional de criptomonedas. Mientras los ETFs cripto spot están registrando salidas, las instituciones están asignando cada vez más a cripto como parte de una estrategia diversificada, indicando compras estratégicas más que especulación.

Desde fondos de cobertura hasta oficinas familiares, fondos de pensiones, fondos de dotación y fondos soberanos, la participación institucional en cripto ha aumentado significativamente en los últimos años. De hecho, fueron los principales impulsores del precio en este ciclo.

Y aunque la fiebre de los ETFs ha terminado, cree el trader Bob Loukas, estos productos aún “permitirían el próximo ciclo” al permitir “un flujo minorista masivo que deja en vergüenza la corrida de 2017.” La demanda, después de todo, es cíclica y los ETFs ahora proporcionan “un conducto más sin fricciones.”

La tendencia de tokenización es otro indicador importante de la madurez cripto, habiendo captado la atención de instituciones como BlackRock (BLK ), JPMorgan y Franklin Templeton. La tokenización de activos del mundo real ha superado los $24 mil millones, registrando un aumento diez veces mayor en menos de dos años.

En este contexto, la caída del 40 % en los precios de Bitcoin lo convierte en una opción atractiva.

Aunque debe señalarse que los ciclos completos del mercado tienden a presentar retrocesos mucho más profundos antes de establecer los mínimos del ciclo, por lo que, ahora mismo, podríamos estar viendo solo un retroceso intermedio en lugar de una eliminación estructural completa.

Históricamente, los mercados bajistas de Bitcoin duran alrededor de 12 meses, lo que sitúa el actual en aproximadamente un tercio completado. Pero con la caída siendo más rápida de lo habitual, los participantes del mercado esperan que el fondo llegue antes que en ciclos pasados. Esto podría significar que, en lugar del último trimestre de este año, el precio de Bitcoin podría encontrar su fondo este verano, un trimestre antes. Pero eso está por verse.

Aunque la caída de Bitcoin no parezca una compra estruendosa ahora, ciertamente es una invitación a vigilarlo y construir lentamente la cartera a largo plazo.

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