Dentro del Plan de la Fed para las “Cuentas Maestras Skinny”

El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, ha propuesto una nueva vía para el registro con el banco central. Ha pedido al personal de la Fed que explore una versión más ligera de los “master accounts” que brinda a las empresas financieras acceso a las redes de pago de EE. UU.

Las “skinny” master accounts se emitirían en un plazo simplificado a instituciones que aún no han asegurado cuentas completas. Este movimiento puede desbloquear privilegios para las empresas de criptomonedas que han buscado durante mucho tiempo.

Asociado del presidente Donald Trump, Waller está en la lista corta de la administración para reemplazar al presidente de la Fed, Jerome Powell, cuando su mandato termine el próximo año. Ha estado pidiendo tasas más bajas y recientemente votó con la mayoría de los gobernadores a favor de un movimiento de un cuarto de punto.

Waller ha enfatizado la importancia de mantener la política fuera de las decisiones del banco central. En un discurso a principios de este año, elogió los beneficios de un banco central independiente y, más tarde, en una entrevista, abogó por la selección de un presidente que sea fiable como luchador contra la inflación.

La semana pasada, el gobernador de la Fed apoyó recortes de tasas este mes en la reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que se celebrará del 28 al 29 de octubre.

En medio de crecientes preocupaciones sobre la debilidad del mercado laboral, un recorte de tasas es “lo correcto”, dijo. Con el mercado laboral mostrando debilidad, el gobernador dijo que 25 puntos básicos son un buen comienzo para obtener una “mejor idea” de la situación.

Los recortes de tasas hacen que el efectivo sea menos atractivo al convertirse en un activo de bajo rendimiento, empujando a los inversores hacia activos más riesgosos como las criptomonedas.

Además de apoyar indirectamente a las criptomonedas mediante recortes de tasas, Waller también ha hablado directamente a favor de la industria. Hace un par de meses, mientras hablaba en el Wyoming Blockchain Symposium en Teton Village, Wyoming, Waller dijo que “no hay nada aterrador” en el mundo DeFi y que esto es “simplemente una nueva tecnología para transferir objetos y registrar transacciones”.

No hay nada de lo que temer al pensar en usar contratos inteligentes, tokenización o libros contables distribuidos en transacciones cotidianas.

Describió las stablecoins como un avance en los pagos que ha evolucionado más allá de su propósito original. No solo las stablecoins tienen “el potencial de mantener y ampliar el papel del dólar a nivel internacional”, sino que también mejoran los pagos minoristas y transfronterizos”, dijo.

Al señalar la aprobación de la Ley GENIUS, que ha creado un marco federal para los emisores de stablecoins, Waller dijo que esto podría ayudar a los tokens vinculados al dólar a “alcanzar su máximo potencial” en EE. UU. Añadió:

A medida que el mercado de stablecoins maduró, las empresas descubrieron que las propiedades de las stablecoins que utilizan tecnología de libro mayor distribuido —incluyendo disponibilidad 24/7, transferibilidad rápida y su naturaleza de libre circulación— podrían ser atractivas también para otros casos de uso.

Ahora, promete además que la Fed seguirá adoptando innovaciones en el sector cripto y está explorando activamente otorgar a las empresas financieras acceso a las redes de pago de EE. UU.

El Cambio de la Fed Hacia la Innovación

El martes, la Junta de la Reserva Federal celebró su primera Conferencia de Innovación de Pagos en Washington, D.C.

El objetivo de esta conferencia, dijo Waller, ha sido observar cómo las nuevas tecnologías del mundo DeFi y cripto están ingresando al ecosistema de pagos convencional y tener una discusión vibrante sobre pagos tanto con los nuevos participantes como con los incumbentes tradicionales de pagos. Pero eso no es todo.

“Quería enviar un mensaje de que esta es una nueva era para la Reserva Federal en los pagos —la industria DeFi no es vista con sospecha o desdén.”

– Waller dijo mientras hablaba en la conferencia

El gobernador de la Fed dijo que el banco central planea ser una parte activa de esta revolución de pagos impulsada por la tecnología.

Estos avances que están transformando el sistema de pagos incluyen stablecoins y activos tokenizados. Estos, junto con la IA, están convergiendo con el ecosistema TradFi, que Waller señaló incluye instituciones e infraestructura de las que la economía de EE. UU ha dependido durante mucho tiempo para operar un sistema de pagos seguro y eficiente.

En lo que respecta a la innovación de pagos, el sector privado es el más “motivado y mejor posicionado para asignar recursos y asumir riesgos para explorar nuevas tecnologías”, dijo Waller. Desde bancos, gestores de activos, empresas de pagos minoristas y compañías tecnológicas hasta fintechs nativas de cripto, estas entidades están activamente involucradas en la innovación de pagos.

Lo que esto muestra es que “los libros contables distribuidos y los criptoactivos ya no están en los márgenes, sino que cada vez más están entrelazados en la estructura de los sistemas de pago y financieros”, añadió el gobernador.

El sector privado es solo una parte de esta ecuación; la otra es el sector público, donde la Fed construye plataformas y brinda servicios para permitir que el sector privado expanda rápidamente sus ofertas con mayor facilidad. Pero eso “debería hacerse rara vez y en circunstancias limitadas”, dijo Waller.

Lo que las instituciones públicas deberían hacer es reconocer y adoptar innovaciones del sector privado.

El papel que desempeña la Fed para apoyar al sector privado incluye “servir como organizador para resolver problemas de coordinación y operar la infraestructura central de pagos y liquidación. También miramos hacia adelante, realizando investigaciones prácticas sobre tokenización, contratos inteligentes y la intersección de IA y pagos para su uso en nuestros propios sistemas de pago”, dijo Waller.

Pero esto es solo el comienzo; el gobernador de la Fed cree que deberían hacer más para apoyar a quienes están transformando activamente el sistema de pagos. Con ese fin, ha pedido al personal de la Fed que investigue una “cuenta de pagos”.

Actualmente, la Fed solo brinda acceso a estas cuentas y servicios financieros a entidades específicas. En contraste, la cuenta de pagos que Waller recomienda estaría disponible para todas las instituciones elegibles.

Con esto, la idea es proporcionar servicios generales de pagos de la Fed a instituciones legalmente elegibles que realizan servicios de pago principalmente a través de otro banco con una cuenta maestra completa, dijo.

Muchas empresas involucradas en actividades de pago pueden no querer o necesitar todas las funciones que ofrece una cuenta maestra para innovar y brindar servicios a sus clientes, señaló el gobernador de la Fed en la conferencia. Por lo tanto, la cuenta de pagos adaptará los servicios de las nuevas cuentas a las necesidades de estas empresas.

Cabe destacar que “estas cuentas de pago de menor riesgo tendrían un plazo simplificado para la revisión”, dijo Waller. “La innovación en pagos avanza rápido, y la Reserva Federal necesita mantenerse al día.”

¿Qué es una Cuenta Maestra de la Fed?

Las cuentas maestras de la Reserva Federal existen desde que la Fed se creó hace más de un siglo y comenzó a mantener cuentas de depósito para los bancos miembros.

Una cuenta maestra de la Fed es simplemente la cuenta de depósito de un banco en el Banco de la Reserva, que le brinda a ese banco acceso directo a los sistemas de pago del banco central, como Fedwire y FedNow. La cuenta es poseída por todos los bancos con carta federal.

Los servicios ofrecidos a una cuenta maestra son similares a los que los clientes obtienen de sus bancos.

Así, esta cuenta es utilizada por una institución financiera para mantener fondos y realizar transferencias electrónicas de dinero entre bancos, ya que las cuentas están interconectadas para facilitar pagos entre diferentes instituciones. El acceso a los sistemas de pago también permite al titular compensar y liquidar transacciones electrónicamente.

Además, quienes poseen cuentas maestras tienen acceso a una variedad de servicios del banco central, como distribución de efectivo y recolección de monedas, así como la recolección de cheques. El titular también puede usar subcuentas opcionales para diferentes propósitos, todas gestionadas bajo una única cuenta maestra.

¿Pero quién puede tener una cuenta maestra y acceder a todas estas funciones? Históricamente, una cuenta maestra ha sido principalmente para bancos y cooperativas de crédito. Obtener una cuenta maestra también ha sido un proceso rutinario para instituciones con carta bancaria.

Recientemente, la Fed abrió sus cuentas maestras a instituciones financieras no bancarias, pero para ello, deben primero cumplir con las directrices de acceso necesarias.

Todo esto está cambiando finalmente, como anunció Waller en este discurso. La Fed ahora está explorando la creación de cuentas maestras solo de pagos para empresas que innovan en pagos, como compañías cripto y otras tecnologías financieras emergentes, que pueden no necesitar acceso completo a todos los servicios que acompañan a las cuentas maestras.
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Presentación de las ‘Cuentas Maestras Skinny’ de la Fed

Lo que propone el gobernador de la Fed es una cuenta maestra “skinny”. Esta cuenta proporcionaría a sus titulares acceso a las redes de pago de la Reserva Federal mientras controla los riesgos para el sistema de pagos y el banco central.

Lo que esto implica es que los Bancos de Reserva no pagarían intereses sobre los saldos en una cuenta de pagos, señaló Waller. Además, podría haber límites de saldo en las cuentas maestras “skinny” para controlar tanto el tamaño de la cuenta como su impacto en el balance de la Fed.

Según la idea prototipo de una cuenta de pagos, no tendrán privilegios de sobregiro diurno, lo que significa que si el saldo llega a cero, los pagos serán rechazados. Estos titulares de cuentas tampoco serían elegibles para préstamos de la ventana de descuento. Además, estas cuentas recién propuestas no tendrán acceso a todos los servicios de pagos de la Fed para los cuales los Bancos de Reserva no pueden controlar el riesgo de sobregiros diurnos.

Aunque es solo una propuesta inicial en este momento, Waller dijo: “el panorama de pagos, así como los tipos de proveedores, ha evolucionado drásticamente en los últimos años y, en consecuencia, una nueva cuenta de pagos podría reflejar mejor esta nueva realidad.”

El gobernador también dijo que mientras el banco central examina esta idea, involucrará a las partes interesadas en los beneficios y desventajas de este enfoque. “Pronto escucharán más sobre esto”, dijo.

Esto puede ser un gran avance para las instituciones centradas en cripto, que han intentado obtener estos servicios sin éxito hasta ahora. Con esta propuesta, podrían finalmente obtener la capacidad de funcionar como bancos nacionales.

La base de datos de Solicitudes de Acceso de la Fed muestra que varias instituciones de activos digitales prominentes, incluyendo Kraken, Anchorage Digital, Custodia Bank (anteriormente Avanti Bank), Paxos y WisdomTree Digital Trust, han solicitado formalmente acceso a los servicios financieros del Banco de la Reserva.

Para aumentar la transparencia en este proceso, el banco central lanzó una base de datos pública para el acceso a cuentas maestras en 2023. La Base de Datos de Cuentas Maestras y Servicios es una plataforma de búsqueda que detalla qué instituciones financieras ya tienen acceso a los servicios financieros de la Fed o han solicitado acceso. Los que aparecen en la base de datos de Solicitudes de Acceso están buscando su propia cuenta maestra o desean acceder a los servicios financieros del banco mediante la liquidación de transacciones en la cuenta maestra de otra institución depositaria.

Entre los primeros solicitantes estuvo Custodia Bank, una institución depositaria de propósito especial con carta de Wyoming (“SPDI”), que solicitó una cuenta maestra a finales de 2020 pero fue rechazada a principios de 2023 por la Junta de la Reserva Federal de Kansas City (FRBKC). Custodia demandó posteriormente a la Junta, calificando sus acciones de arbitrarias, caprichosas y no conforme a la ley, y pidió al tribunal que obligara a la Junta a conceder el acceso.

Sin embargo, el Tribunal de Distrito de EE. UU. desestimó la demanda de Custodia contra la Junta y falló a favor del FRBKC. El tribunal determinó que el FRBKC tenía discreción para negar la solicitud y rechazó los argumentos de que los bancos e instituciones con cartas novedosas tengan un derecho legal a obtener una cuenta maestra.

Se espera que estos desafíos que enfrentan los nuevos participantes al acceder al sistema de pagos de la Fed disminuyan si la propuesta de Waller para cuentas maestras “skinny” avanza.

Un Avance para la Banca Cripto

Aunque ciertos privilegios no se ofrecerán a las empresas cripto, su capacidad para funcionar como bancos federales sería un gran desarrollo para las firmas cripto. Esto también tendría importantes implicaciones para los emisores de stablecoins, los intercambios cripto y el ecosistema de activos digitales en general.

La banca ha sido un problema importante para el sector cripto durante mucho tiempo. Muchas empresas nativas de cripto, incluidas bolsas, fondos de cobertura y gestores de activos, han tenido dificultades para obtener relaciones bancarias. Por ejemplo, la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA) descubrió que el 75 % de los fondos de cobertura cripto reportaron problemas para acceder o expandir servicios bancarios, en contraste con ninguno de los gestores de inversión alternativa tradicionales.

Esto comenzó a cambiar bajo la administración actual, con la introducción de varias reformas de políticas, incluida la anunciación por parte de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) de que ya no requerirá que los bancos tengan aprobación previa para participar en actividades cripto legalmente permitidas.

Un número creciente de empresas en el espacio cripto también está buscando cartas bancarias. Esto incluye a Coinbase, Circle, Paxos y BitGo (BTGO ), que se informa están considerando solicitar cartas o licencias bancarias.

Para el espacio cripto, un mejor acceso bancario se traduce en rampas de entrada y salida de fiat más fáciles y una mejor integración con los servicios TradFi. La mejor integración de cripto y banca también implica la evolución de los activos tokenizados y los sistemas de pago.

Así, si las cuentas maestras “skinny” se convierten en una realidad, transformarían el panorama bancario de EE. UU. Las instituciones con sede en EE. UU que innovan en el espacio de pagos no tendrán que depender de otros bancos que poseen estas cuentas; en su lugar, podrán obtener acceso directo a los servicios del banco central.

Esto eliminará los bancos intermediarios que tienen acceso a los sistemas de pagos de la Fed, reduciendo así costos, fricciones y dependencias operativas para las empresas cripto. Los emisores de stablecoins, en particular, podrían disfrutar de una gestión de liquidez y flujos de liquidación simplificados.

Sin embargo, seguirían existiendo limitaciones significativas ya que la naturaleza “skinny” implica que las empresas no obtendrán todos los privilegios de un banco; sin intereses, sin sobregiro, sin apoyo de préstamos de la Fed y con límites de saldo. Además, estas cuentas seguirán requiriendo elegibilidad, aprobación y probablemente supervisión. Por lo tanto, las empresas cripto seguirán enfrentando escrutinio y control.

Pero a pesar de estas limitaciones, se espera que las cuentas maestras skinny otorguen a las empresas cripto una ventaja competitiva e incluso cambien la dinámica del mercado.

Reflexiones Finales

El inicio de la primera conferencia de innovación de pagos del banco central, con la promesa de apoyar innovaciones cripto y DeFi y explorar una versión más ligera de las cuentas maestras, marca un hito importante para el espacio de activos digitales.

La exploración de la Fed de cuentas maestras “skinny” indica un cambio en cómo el banco central de EE. UU. se relaciona con la innovación. Al reconocer que las cripto y los activos tokenizados son ahora parte integral del ecosistema de pagos, el banco central está dando un paso cauteloso pero significativo hacia la inclusión.

Aunque los riesgos siguen presentes, la Fed ha abierto la conversación y las redes a nuevos participantes. Para las empresas cripto y la economía digital en general, esto podría ser el comienzo de una nueva era donde las compañías cripto obtengan acceso legítimo al sistema financiero de EE. UU., cerrando la brecha entre la banca tradicional y el futuro descentralizado!

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