El beneficio de Farmer Mac aumenta en el tercer trimestre y el volumen alcanza un récord de 38,5 mil millones de dólares

Farmer Mac anunció sus resultados del tercer trimestre el 5 de noviembre de 2026 e informó de un beneficio neto atribuible a los accionistas ordinarios de 54,9 millones de dólares, o 5,03 dólares por acción diluida, en el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026. En comparación, el año anterior había registrado 48,7 millones de dólares, o 4,44 dólares por acción, mientras que el volumen de negocio vigente creció un 24 % y alcanzó un récord de 38,5 mil millones de dólares.

Los ingresos netos por intereses aumentaron un 18 % interanual, hasta 115,9 millones de dólares, mientras que el margen neto efectivo creció un 16 %, hasta 113,9 millones de dólares. Farmer Mac utiliza el margen neto efectivo para medir el margen neto obtenido entre los activos que generan intereses y los costos de financiación relacionados, incluidos los derivados asociados. El rendimiento del margen neto efectivo fue del 1,16 %, por debajo del 1,20 % de un año antes y del 1,26 % del segundo trimestre; por tanto, el aumento anual en dólares reflejó una mayor base de negocio, no un rendimiento más alto.

El beneficio básico, una medida no conforme con los principios contables generalmente aceptados (non-GAAP) que excluye principalmente las fluctuaciones del valor razonable y determinadas operaciones infrecuentes o inusuales, fue de 52,6 millones de dólares, o 4,82 dólares por acción diluida; esto representa aumentos interanuales del 6 % y el 7 %, respectivamente. La comparación secuencial fue menos favorable: el beneficio básico disminuyó 6,2 millones de dólares respecto del segundo trimestre, cuando un hecho no recurrente influyó favorablemente en los ingresos por intereses. Los ingresos utilizados para calcular el beneficio básico fueron de 122,7 millones de dólares, frente a los 125,2 millones del segundo trimestre. Si se excluye el efecto favorable del trimestre anterior, los ingresos aumentaron 4,9 millones de dólares respecto del trimestre previo, según la presentación de resultados adjunta.

El crecimiento abarcó las carteras agrícolas y de infraestructura

El volumen récord incluyó un crecimiento neto de la cartera de 1,3 mil millones de dólares durante el trimestre, mientras que Farmer Mac proporcionó 2,7 mil millones de dólares en liquidez y capacidad de préstamo a entidades crediticias que atienden a las zonas rurales de Estados Unidos. Farm & Ranch siguió siendo la mayor línea de negocio, con 22,3 mil millones de dólares tras crecer un 22 % interanual. Renewable Energy y Broadband Infrastructure registraron un crecimiento interanual más rápido, del 57 % y el 56 %, respectivamente.

Renewable Energy aportó un crecimiento neto trimestral de 586,4 millones de dólares, lo que refleja la inversión continua en nueva capacidad de generación. Broadband sumó 168,8 millones de dólares en medio de inversiones en telecomunicaciones, conectividad de datos e infraestructura digital, mientras que Power & Utilities creció 164,6 millones de dólares, a medida que los proveedores rurales de electricidad invertían en mejoras de los sistemas y en la modernización de la red.

El volumen de Farm & Ranch creció 297,8 millones de dólares, principalmente gracias a derechos de administración sobre préstamos por unos 280 millones de dólares propiedad de terceros. La adquisición más amplia de derechos de administración abarcó préstamos de Farm & Ranch por unos 1,4 mil millones de dólares, incluidos tanto los préstamos propiedad de Farmer Mac como los que administra por cuenta de terceros.

Un crédito de Broadband elevó los costos por pérdidas

La provisión para pérdidas aumentó a 11,1 millones de dólares, frente a los 7,4 millones tanto del tercer trimestre de 2025 como del segundo trimestre de 2026. Farmer Mac atribuyó las provisiones crediticias principalmente al crecimiento del nuevo volumen, a la migración crediticia de la cartera y a la actualización de las estimaciones de pérdidas relacionadas con un único crédito de telecomunicaciones de Broadband Infrastructure. Ese segmento representó 7,0 millones de dólares de la provisión trimestral y registró una pérdida básica de 477.000 dólares. Las cancelaciones netas de créditos ascendieron a 8,3 millones de dólares y también se debieron principalmente al mismo crédito de Broadband.

La morosidad a 90 días sumó 206 millones de dólares, una tasa del 0,54 %, frente a 139 millones, o el 0,37 %, en el segundo trimestre. La presentación atribuyó ese aumento a niveles estacionalmente elevados tras el ciclo de pagos de Farm & Ranch del 1 de julio de 2026, y distinguió ese cambio en la morosidad de las pérdidas específicas de Broadband.

El coeficiente de capital disminuyó al crecer el volumen

El capital básico ascendía a 1,9 mil millones de dólares al cierre del trimestre, y el coeficiente de capital de nivel 1 era del 12,9 %, por debajo del 13,2 % registrado el 30 de junio y del 13,9 % de un año antes. Aun así, el capital superaba en un 62 % los requisitos mínimos establecidos por ley. Los beneficios trimestrales netos de dividendos financiaron aproximadamente 1 mil millones de dólares de crecimiento del nuevo volumen de negocio durante el trimestre, mientras que se devolvieron 17 millones de dólares a los accionistas ordinarios mediante dividendos.

El trimestre muestra cómo el crecimiento de los beneficios impulsado por el volumen conlleva exigencias financieras: un menor rendimiento del margen, mayores provisiones crediticias y un coeficiente de capital más bajo. El crecimiento fue generalizado en todas las líneas de negocio, pero los costos crediticios estuvieron lo bastante concentrados como para que una sola exposición de Broadband generara la mayor parte de la provisión y dejara al segmento con pérdidas básicas. El principal desafío para los próximos trimestres será mantener un crecimiento generalizado del volumen y los ingresos sin sufrir pérdidas crediticias concentradas similares, y conservar al mismo tiempo el capital necesario para expandirse.