El peor ciclo de Ethereum hasta ahora: ¿Es el staking la clave para la recuperación?

Uno de los activos de criptomonedas líderes con peor desempeño en el mercado en este momento es Ethereum (ETH ) . A pesar de ser un activo digital importante y establecido y el único, además de Bitcoin (BTC ), que tiene su propio ETF Spot, su rendimiento de precio ha sido nada menos que gravemente decepcionante.

Sin embargo, no todo está perdido. Hay un desarrollo positivo en el horizonte — staking — que tiene el potencial de proporcionar alivio a los poseedores de ETH y, nos atrevemos a decir, incluso rendimientos superiores.

¿Significa eso que Ethereum es actualmente el activo más subvalorado? ¡Bueno, descubrémoslo!

El rendimiento hasta ahora

La segunda criptomoneda más grande con una capitalización de mercado de $248 mil millones, Ethereum cotiza actualmente a $2,060, un 27 % a la baja en los últimos 30 días, lo que lo coloca como el activo con peor desempeño entre las 20 principales monedas.

Esto marca el cuarto mes consecutivo que el precio de Ether ha estado en declive. De hecho, en los últimos 12 meses, el precio de ETH ha sido rojo nueve veces de doce, lo que muestra cuán deprimente ha sido para este activo.

Además, los rendimientos del ETH en el Q1 2025 están firmemente en territorio negativo en -38,54 %. Pero eso no es todo; aún más preocupante es el hecho de que Ethereum no ha alcanzado un nuevo máximo histórico (ATH) en más de tres años. Fue durante el último ciclo que el precio de ETH alcanzó un pico de $4,880 el 10 de noviembre de 2021.

Según los propios estándares de Ethereum, esto convierte al actual mercado alcista en el peor ciclo para ETH hasta ahora. El mejor fue, por supuesto, el ciclo de 2017.

Después del lanzamiento de Ethereum en 2015, el precio registró ganancias del 754 % en 2016. Luego, 2017 comenzó por debajo de $10 y, al final de ese año, había superado los $800, para luego dispararse por encima de $1,300 en enero de 2018. Ese mismo año, cerró un 82 % más bajo en $133.

Durante el último mercado alcista, el precio de ETH se disparó más del 470 % y 400 % en 2020 y 2021, respectivamente. El siguiente mercado bajista vio al precio de ETH caer un 67,5 %.

Aunque los últimos dos años han sido positivos, el rendimiento de ETH estuvo lejos de ser notable. En 2023, su precio subió apenas alrededor del 91 %, y la mitad de eso (46 %) en 2024. En 2025, el precio ha caído más del 38 %.

En comparación, el precio de Bitcoin subió un 155,8 % en 2023 y luego un 120,84 % en 2024 y actualmente está solo un 7,34 % a la baja este año. Mientras que el rendimiento de BTC en el 1T25 es negativo un 7,42 %, esto viene después de un nuevo ATH de $109,000 el 20 de enero.

Al momento de escribir, BTC/USD cotiza alrededor de $87,000, un 20 % por debajo de su máximo.

Como resultado del rendimiento superior de Bitcoin, la relación ETHBTC alcanzó recientemente un nuevo mínimo multianual en 0,0224, visto por última vez en enero de 2021. La relación ha estado en declive desde septiembre de 2022.

Las enormes ganancias de Bitcoin lo han convertido en el octavo activo más grande del mundo por capitalización de mercado de $1,72 billones, justo un puesto por debajo de la plata de $1,89 billones, mientras que Ethereum ocupa el puesto 48, dos escalones por encima del platino ($2 428 mil millones).

En primer lugar está el oro, con una capitalización de $20,3 billones. El metal precioso ha actualmente estado disfrutando de un rally masivo, alcanzando un nuevo máximo de $3,057.21 por onza. El oro ha subido un 15 % en lo que va del año y un 87 % desde su mínimo de octubre de 2022, mientras que actualmente cotiza a $3,021 por onza. Mientras tanto, ETH solo ha subido un escaso 133 % desde su mínimo de junio de $888 y BTC un 457 % desde su mínimo de noviembre de 2022 de aproximadamente $15,600.

La fortaleza del oro ha sido el resultado del presidente estadounidense favorable a las criptomonedas, Donald Trump, que ha causado una incertidumbre extrema en el mercado con los anuncios de una serie de aranceles a los principales socios comerciales de EE. UU., incluidos China, México y Canadá.

Mientras los activos de riesgo como Bitcoin, Ethereum y las criptomonedas han estado luchando desde que asumió el cargo, a pesar de cumplir muchas promesas que Trump hizo a la industria, el oro surgió como el ganador mientras los inversores se apresuraban a la seguridad de este refugio seguro, que tradicionalmente se ve como una cobertura contra incertidumbres geopolíticas y económicas.

Incluso las acciones han recibido golpes. El S&P 500 se disparó cuando Trump tuvo su investidura como el 47.º presidente de los Estados Unidos y alcanzó nuevos máximos en 6,147 el mes pasado, pero cayó a 5,504.65 el 13 de marzo. Desde entonces, el mercado se ha recuperado un poco, ya que Trump dijo que podría conceder “muchos países” alivios en los aranceles. Además, la Fed mantuvo las tasas estables pero indicó dos recortes este año que las reducirán en 0,5 %.

El S&P 500 ahora se sitúa en 5,767.57, casi un 2 % a la baja en lo que va del año. El Nasdaq, dominado por tecnología, se comportó de manera similar, descendiendo de 19,928.8 el mes pasado a 17,239.40 la semana pasada. Actualmente, está alrededor de 18,188.59, un 5,81 % a la baja en lo que va del año.

“Los inversores están experimentando un leve suspiro de alivio, pero al mismo tiempo son cínicos sobre cuánto tiempo podrá durar”, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones en CFRA Research. “Las causas de esta corrección fabricada no han desaparecido. Son los aranceles y el impacto que los aranceles podrían tener en el crecimiento económico, la inflación y las ganancias corporativas”.

Con el S&P 500 moviéndose por encima de su media móvil de 200 días (200 DMA), es posible que la corrección en acciones haya terminado por ahora, y si ese es el caso, significa buenas cosas por delante para Bitcoin también, cuya próxima resistencia está en $93,245.

Sin embargo, lo mismo no se puede decir de Ethereum, aunque se espera que su precio experimente cierta recuperación.

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¿Qué queda por esperar?

Si echamos un vistazo a los desarrollos clave, Bitcoin tiene algunas cosas trabajando a su favor, es decir, además de la más importante, el aumento de precios. 

La principal es una reserva estratégica de Bitcoin, que está ocurriendo no solo a nivel nacional sino también estatal y ha estado avanzando de manera constante.

Esta semana, la Ley de Reserva Estratégica de Bitcoin aprobó la Cámara de Representantes del Estado en Oklahoma y ahora necesita pasar por el Senado antes de que el gobernador la firme. Con este movimiento, Oklahoma ocupa ahora el segundo lugar junto con Texas en la carrera de reservas estatales de Bitcoin, mientras que Arizona lidera, donde dos proyectos de ley similares están dirigidos al piso de la Cámara para una votación.

El gobernador de Kentucky, Andy Beshear, también firmó esta semana una ley de “Derechos de Bitcoin” para proteger el “derecho a la autocustodia, ejecutar un nodo y usar activos digitales” sin “temor a la discriminación”. También se ha presentado un proyecto de ley de reserva de Bitcoin para asignar reservas estatales excedentes en BTC.

¿Pero qué pasa con Ethereum? Bueno, estas leyes, aunque se centran en Bitcoin, serán buenas para toda la industria, incluido Ethereum. Pero, por supuesto, si ETH realmente quiere captar la atención del mercado y experimentar un rendimiento desproporcionado, necesita alguna acción.

Al haber sido pionero de los contratos inteligentes, Ethereum es la cadena de bloques que construye aplicaciones descentralizadas (dApps). Durante el mercado alcista de 2017, Ethereum fue el hogar de la financiación democratizada a través de ofertas iniciales de monedas (DeFi), y luego, en el último ciclo, lideró la innovación DeFi así como NFTs, GameFi, DAOs y más. 

Esta vez, lamentablemente, Ethereum no está liderando la narrativa de la cadena. Solana (SOL ) ha captado toda la atención del mercado, el desarrollo y el uso en los últimos años. Aunque Ethereum enfrentó competencia de otras cadenas en ciclos anteriores, esta vez, la cadena ha estado perdiendo toda la diversión y la acción.

Esto se evidencia en el número total de transacciones en la cadena de bloques, que apenas ha mostrado algún aumento. Las tarifas de transacción también han sido bastante bajas. Según Ycharts, la tarifa promedio de transacción es actualmente $0,2, sin aumentos observados durante los últimos dos ciclos.

Dicho esto, se ha especulado que una razón principal de lo mismo es el creciente número de layer 2 que ofrecen transacciones más rápidas y baratas. 

Estos L2, como Base, según Geoff Kendrick, jefe global de investigación de activos digitales de Standard Chartered (STD.DE ), han llevado a una pérdida de valor en Ethereum y recomendaron gravar estas cadenas.

Como resultado, el banco redujo su objetivo de precio para ETH a menos de la mitad, a $4,000. “Vemos que el bajo rendimiento de ETH continúa”, escribió Kendrick, añadiendo que Ethereum está actualmente en medio de una “crisis de mediana edad”. 

Vistas similares han sido compartidas por el investigador de VanEck, Matthew Sigel, quien señaló en un informe a principios de este mes que la lucha de Ethereum tanto en valoración como en uso se debe “principalmente a la erosión de los factores clave que antes hacían valioso a Ethereum”.

A pesar de los desafíos, Ethereum sigue siendo la plataforma dominante para crear dApps gracias a su efecto de red, seguridad robusta e innovación continua. Por ejemplo, Ethereum está preparando una gran actualización que mejorará la escalabilidad y funcionalidad de la red y reforzará la seguridad del usuario. 

La actualización, denominada Pectra, implica un conjunto de mejoras, incluida una que permitirá a las aplicaciones reproducir mejor los servicios que ofrecen los bancos. También introducirá formas para que los usuarios recuperen sus carteras.

La escalabilidad, mientras tanto, se mejorará ajustando dinámicamente la disponibilidad de datos. Al sentar las bases para los Verkle Trees, la actualización también permitirá una mejora futura para aumentar la descentralización de la red al permitir que cualquiera ejecute nodos de Eth en sus teléfonos.

La actualización ya está en vivo en Holesky y se lanzó con éxito en la testnet Sepolia este mes. Si todo va bien, se espera que Pectra esté en vivo en la mainnet de Ethereum el próximo mes. 

Estas mejoras continuas deberían ayudar a Ethereum a ganar el interés de los desarrolladores, y proyectos emocionantes deberían ayudar a volver a captar la atención de los usuarios hacia la red. 

Sin embargo, por ahora, no solo el interés minorista sino también el institucional y el capital están evitando ETH.

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Después de entradas poco notables, las salidas dominan los ETFs de Ether

Fue el verano pasado cuando los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Ethereum Spot recibieron la aprobación regulatoria de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). 

Durante este período, los ETFs de Ethereum han registrado $2.42 mil millones en flujos netos acumulados y $7.17 bln en activos totales, según los datos de SoSoValue. Estas cifras son una pequeña fracción de lo que han visto los ETFs de Bitcoin Spot.

Con una ventaja de seis meses, los ETFs de Bitcoin han registrado $36.13 bln en flujos netos acumulados y $99.31 mil millones en activos totales. El IBIT de BlackRock (BLK ) lidera esta carrera con $50.69 bln en activos totales, seguido por FBTC de Fidelity con $17.38 bln y luego Grayscale con $17.09 bln.

Curiosamente, Grayscale ETHE está actualmente en la cima entre los emisores de ETFs de Ethereum en términos de activos netos con $2.54 bln, seguido por ETHA de BlackRock con $2.49 bln y luego nuevamente ETH de Grayscale con $960.80 millones. Esto muestra una falta de interés por parte de las instituciones.

De hecho, los ETFs de Ethereum han tenido una época brutal, viendo solo salidas durante todo el mes de marzo, salvo un día de alza. El 4 de marzo fue la única excepción, con flujos netos de $14.6 millones después de ocho días consecutivos de salidas netas, según datos de Farside.

Este breve alivio dio paso a otra corriente de ventas, marcada por 13 días consecutivos de salidas que totalizaron $389.2 millones. Aunque las salidas no son tan severas, Ethereum nunca capturó flujos de entrada considerables, y la falta de presión de compra está pesando mucho en los precios de ETH.

En contraste, Bitcoin ha comenzado a ver dinero entrando. Después de los récord de salidas en febrero de aproximadamente $4.2 mil millones que resultaron en el peor febrero para el precio de BTC, lo que siguió a una corriente casi constante de salidas en marzo también, hasta el día 13, los ETFs de Bitcoin ahora han tenido siete días consecutivos de flujos netos positivos que totalizan $869.8 mil millones.

Dado el desempeño estelar del ETF de Bitcoin , la visión general es que el rendimiento de los ETFs de Ether ha sido más bien “meh”. Pero Robert Mitchnick, jefe de activos digitales en BlackRock, no lo cree así y lo calificó de “concepto erróneo” en la Cumbre de Activos Digitales.

Aunque no es asombroso en comparación con sus contrapartes de Bitcoin, “en realidad ha sido increíblemente exitoso” comparado con el universo real de ETFs, afirmó. 

El apetito por los ETFs de Ether, según Mitchnick, puede ganar tracción si los problemas regulatorios se “resuelven”. Entonces, ¿cuál es este rayo de esperanza para Ether?

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El staking es la mejor apuesta de Ethereum; las instituciones podrían finalmente morder

En medio de la erosión de la confianza del mercado en el potencial de crecimiento de Ethereum, se puede esperar un desarrollo positivo en el espacio de los ETFs, donde los emisores han presentado propuestas para ofrecer servicios de staking a inversores institucionales. 

CBOE BZX Exchange ya ha propuesto permitir actividades de staking para el 21Shares Core Ethereum ETF. NYSE Arca también ha presentado un cambio de regla para permitir que los ETFs de Ethereum de Grayscale hagan staking de sus tenencias de Ether, una decisión que se espera antes de finales de mayo.

La semana pasada, NYSE buscó un cambio de regla para permitir a Bitwise Asset Management (ETHW) ofrecer recompensas de staking. La SEC debe responder a la enmienda dentro de 45 días.

Con ETH sin un catalizador de demanda claro, este cambio se ve como una variable clave que podría ayudar al activo digital a superar los tiempos difíciles que está experimentando. Después de todo, a las instituciones les encanta el rendimiento, y ETH puede ofrecerles ingresos pasivos sobre un activo que se aprecia.

Para explicarlo brevemente, el staking implica bloquear el activo nativo de una cadena de bloques para reforzar la seguridad de la red a cambio de recompensas. Después de la transición de Ethereum de PoW a PoS, la red requiere 32 ETH para convertirse en validador y procesar transacciones y añadir nuevos bloques a la cadena. Por sus esfuerzos, los validadores ganan recompensas en ETH.

Al momento de escribir, casi el 28 % del suministro de ETH está en staking, lo que representa 34.27 millones de ETH, según Dune Analytics.

Esta no es la primera vez que los emisores de ETFs solicitan la aprobación de la SEC para ofrecer staking a sus clientes. El año pasado, antes de las aprobaciones del ETF Spot de Ethereum, varios emisores presentaron una solicitud de ETF con staking incluido, pero tuvieron que eliminar las disposiciones de staking.

La SEC, bajo el liderazgo del ex presidente Gary Gensler, se opuso a la idea de incluir staking en los ETFs de Ethereum, ya que consideraba los tokens proof-of-stake (PoS) como valores y requería registro para los servicios de staking.

Pero ahora, bajo la nueva administración y actitudes regulatorias cambiantes, se esperan aprobaciones de staking este año.

El mes pasado, la periodista de FOX Business, Eleanor Terrett, compartió en X que “la agencia está ‘muy, muy interesada’ en el staking, incluso pidiendo a la industria un memorando que detalle los diferentes tipos de staking y sus beneficios”. El Crypto Task Force de la SEC incluso se reunió con representantes de la industria para discutir la incorporación de funciones de staking en los ETP.

La aprobación del staking crearía una nueva vía de ingresos pasivos para los inversores sin tener que participar directamente en la actividad y tiene el potencial de aumentar la demanda de Ethereum.

Según Mitchnick de BlackRock, el staking es la “próxima fase en la evolución potencial” de los ETFs Spot de Ethereum. Añadió:

“No hay duda de que hoy es menos perfecto para ETH sin staking. El rendimiento del staking es una parte significativa de cómo puedes generar retorno de inversión en este espacio.”

Este problema, sin embargo, según Mitchnick, “no es tan simple como … una nueva administración simplemente aprobando algo y luego boom, todo está bien, a toda velocidad. Hay muchos desafíos bastante complejos que deben resolverse, pero si eso se logra, será una especie de salto ascendente en cuanto a la actividad que vemos alrededor de esos productos”.

Las preocupaciones alrededor de ETH están “exageradas”, según él, quien explicó que como un activo de nivel secundario, Ethereum es “una historia de innovación tecnológica”.

Llamándolo “una apuesta a la adopción e innovación de blockchain”, que es como promocionan este activo a los clientes, Mitchnick enfatizó los casos de uso de Ethereum, incluyendo tokenización, stablecoins y DeFi. “Requiere bastante educación, y hemos estado en ese camino, pero tomará más tiempo”, dijo.

BlackRock tiene un fondo del mercado monetario tokenizado llamado BUIDL en Ethereum, así como en otras redes como Aptos (APT ), Polygon y Solana, que ha superado los $1 mil millones en activos bajo gestión.

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Reflexiones finales

Después de registrar el peor febrero de su historia, Ether sigue pasando por momentos difíciles, con precios rondando los $2,000. El mercado está perdiendo la fe en el segundo activo más grande, y los expertos están recortando sus pronósticos. 

Sin embargo, a casi una década de edad, Ethereum sigue siendo nuevo pero ha creado una base sólida. Y la próxima actualización Pectra y los ETFs con staking pueden proporcionar el catalizador que ETH necesita para atraer la atención minorista e institucional y subir más alto para finalmente alcanzar un nuevo ATH.

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