Callaway eleva sus previsiones para 2026, ya que los márgenes del tercer trimestre compensan la caída de las ventas

Callaway Golf (CALY ) elevó sus previsiones para el conjunto de 2026 de ventas netas y EBITDA ajustado el 5 de noviembre de 2026, después de que la ampliación de los márgenes impulsara las ganancias del tercer trimestre pese a la caída de las ventas. En el trimestre cerrado el 30 de septiembre de 2026, el EBITDA ajustado de las operaciones continuadas —que excluye intereses, impuestos, depreciación y amortización, remuneración en acciones, amortización no monetaria de arrendamientos y ciertos elementos no recurrentes— aumentó un 17,3 %, hasta los 35,9 millones de dólares estadounidenses, mientras que las ventas netas cayeron un 5,6 %, hasta los 436,9 millones de dólares.

El beneficio neto según los principios contables generalmente aceptados (GAAP) de las operaciones continuadas fue de 48,1 millones de dólares, frente a una pérdida de 4,1 millones un año antes. Callaway prevé ahora unas ventas netas para el conjunto del año de entre 2.065 y 2.078 millones de dólares, frente al rango anterior de entre 2.045 y 2.070 millones, y un EBITDA ajustado de entre 272 y 280 millones de dólares, frente a entre 246 y 260 millones.

La dirección atribuyó el aumento de 23 millones de dólares en el punto medio de la previsión de EBITDA ajustado, principalmente, a los 21 millones derivados de que los resultados del tercer trimestre superaran las expectativas y a los 2 millones procedentes de la mejora de los ingresos y los márgenes del cuarto trimestre.

Mejoran los márgenes en ambos segmentos

El margen bruto según los principios contables generalmente aceptados (GAAP) aumentó aproximadamente 1.210 puntos básicos, hasta el 51,9 %, e incluyó unos 31,8 millones de dólares en beneficios no recurrentes por reembolsos arancelarios. El margen bruto según criterios no GAAP, que excluye esos beneficios, subió 520 puntos básicos, hasta el 45,0 %. La dirección indicó que la reducción de los aranceles aportó 110 puntos básicos a la mejora del margen según criterios no GAAP; excluido ese efecto, el margen se amplió igualmente 410 puntos básicos gracias a iniciativas que generaron mejoras en todas las categorías principales.

La caída de los ingresos se debió en parte a la decisión de Callaway de cambiar la fecha de lanzamiento de sus hierros y racionalizar los productos con márgenes más bajos; también perjudicaron las ventas los factores adversos relacionados con los tipos de cambio en Asia. El crecimiento de TravisMathew y los lanzamientos de los palos de calle Mini Spinner y los putters TRTL en Asia compensaron parcialmente el descenso.

Aun así, los ingresos de explotación aumentaron en ambos negocios. Las ventas de Equipamiento de golf cayeron un 7,9 %, hasta los 281,5 millones de dólares, mientras que los ingresos de explotación aumentaron un 16,7 %, hasta los 27,2 millones. Las ventas de Ropa, accesorios y otros bajaron un 1,1 %, hasta los 155,4 millones de dólares, pero los ingresos de explotación crecieron un 42,3 %, hasta los 19,5 millones.

Continúan la reducción de deuda y las recompras de acciones

El flujo de caja operativo acumulado en lo que va de año procedente de las operaciones continuadas fue de 272,4 millones de dólares; excluidos los 44 millones relacionados con los reembolsos arancelarios, aumentó un 45 %, hasta los 228 millones. Callaway cerró septiembre con 434 millones de dólares en efectivo sin restricciones y 76 millones de deuda pendiente, incluidos 26 millones en arrendamientos financieros, por lo que mantenía una posición de caja neta. La empresa reembolsó aproximadamente 1.400 millones de dólares de deuda durante el primer semestre de 2026.

Callaway también recompró aproximadamente 9 millones de acciones por 135 millones de dólares hasta septiembre, incluidos unos 50 millones en el tercer trimestre. Tras esas compras, quedaban 70 millones disponibles de su autorización de recompra de 200 millones de dólares.

Inversión en fabricación y un cuarto trimestre más débil

Junto con los resultados, Callaway anunció una inversión de 15 millones de dólares en una planta de impresión 3D junto a su Centro de Distribución de Norteamérica en Fort Worth, Texas. En sus comentarios preparados, la dirección señaló que prevé que la planta entre en funcionamiento a mediados de 2027 y que, a partir de 2028, contribuya a cubrir parte de las necesidades de productos de Callaway en Estados Unidos, con especial atención a los productos de titanio personalizados y a nuevas actividades de investigación y desarrollo. La empresa lleva aproximadamente siete años investigando esta tecnología y fabrica internamente prototipos y modelos personalizados desde finales de 2022.

Las perspectivas para el cuarto trimestre siguen siendo más débiles que las del mismo periodo del año anterior. Callaway prevé ventas netas de entre 328 y 341 millones de dólares, frente a los 368 millones de un año antes, y una pérdida de EBITDA ajustado de entre 45 y 53 millones, frente a una pérdida de 25 millones.

La dirección atribuyó la comparación desfavorable a un menor número de lanzamientos de productos, la racionalización de los negocios con márgenes más bajos, las inversiones en ajustes de productos, el traslado de 2 millones de dólares en gasto de marketing del tercer al cuarto trimestre y 5 millones menos de ingresos por dividendos. También prevé una mejora interanual del margen bruto menor que la registrada en los primeros nueve meses, debido a la estacionalidad y a las fechas de lanzamiento.

El trimestre muestra que la reorientación de Callaway hacia el golf como negocio exclusivo está dando lugar a mejores márgenes, menor deuda y recompras sustanciales de acciones, mientras que los cambios en los productos y sus lanzamientos reducen las ventas a corto plazo. La conciliación de las previsiones también muestra que la mayor parte de la mejora de las ganancias se debió al trimestre recién presentado, y no a un cuarto trimestre más sólido. La prueba más clara de los cambios operativos será ahora comprobar si las mejoras del margen bruto se mantienen durante el periodo de final de año, más débil por razones estacionales.