Top 10 reine Gaming-Aktien zum Investieren

Der größte Unterhaltungsmarkt

Video‑Games haben sich in den letzten drei Jahrzehnten von einer nerdigen Aktivität für IT‑Studenten zu Kinderspielzeug und schließlich zur Mainstream‑Kultur entwickelt. Und obwohl Nicht‑Gamer das vielleicht nicht realisieren, ist es bei weitem die größte Unterhaltungsindustrie. Im Jahr 2022 hat die gesamte Gaming‑Branche 182,9 Mrd. $ erwirtschaftet, mehr als die Musik‑ und Filmindustrie zusammen.

Diese Einnahmen werden hauptsächlich durch Mobile Gaming (50 % des Marktes), gefolgt von Konsolen‑Gaming (29 %) und PC‑Gaming (21 %) getrieben.

Allerdings kann diese Kennzahl leicht irreführend sein, da ein Teil des mobilen „Gaming“ eher dem Glücksspiel als echten Videospielen nahekommt. Für Investoren, die sich Videospiele anschauen, könnte das mobile Segment zwar größer sein, wird aber von anderen Dynamiken angetrieben und beinhaltet teilweise Online‑Glücksspiel.

Die Branche wird zunehmend von wenigen großen Unternehmen dominiert, sei es durch Fusionen und Übernahmen oder durch den Einfluss einiger großer Vertriebspartner. In diesem Artikel betrachten wir ausschließlich reine Gaming‑Unternehmen, wobei Investoren auch Konkurrenten wie Microsoft (MSFT ), Tencent, Sony usw. im Blick behalten sollten, für die Gaming ein wichtiger, aber relativ kleiner Teil des Gesamtgeschäfts ist.

Der Sektor hat kürzlich aggressive Monetarisierungsstrategien angenommen, darunter DLC (Downloadable Content), Micro‑Transaktionen, Loot‑Boxen usw. Das hat zu wachsenden Einnahmen, aber auch zu Gegenreaktionen und Kontroversen geführt, die die Nachhaltigkeit des aktuellen Pfades von steigenden Einnahmen, Produktionskosten und Margen in Frage stellen.

Trotzdem wird prognostiziert, dass die Branche bis 2030 mit einer durchschnittlichen Jahresrate von 13,4 % CAGR wächst.

Source: Grand View Research

Top 10 reine Gaming‑Aktien

1. Nintendo Co., Ltd.

Eines der ältesten Videospielunternehmen, der japanische Konsolenhersteller, ist seit der frühen Arcade‑Ära Branchenführer. Es war häufig Vorreiter neuer Trends, von technischer Innovation bis hin zu Spieldesign.

Das Unternehmen ist zudem dafür bekannt, die Kontrolle über seine Produkte sehr streng zu halten; die meisten Spiele für Nintendo‑Konsolen werden entweder von Nintendo selbst oder von Drittherstellern mit strenger Qualitätskontrolle aus Japan entwickelt.

Nintendo‑Konsolen besetzen eine eigene Nische, meist deutlich günstiger als ihre XBox‑ und PlayStation‑Konkurrenten, mit Fokus auf Erschwinglichkeit, familienfreundliche Spiele und innovatives Gameplay. Außerdem ist Nintendo seit der GameBoy‑Ära dominanter Akteur im Handheld‑Segment, wobei die aktuelle Bestseller‑Switch die Grenze zwischen traditioneller und Handheld‑Konsole verwischt.

Quelle: Nintendo

Nintendo besitzt zudem zahlreiche wertvolle IPs, einige der ikonischsten der gesamten Gaming‑Welt, darunter Mario, Pokémon, Zelda und Metroid.

Diese wurden historisch unter‑monetarisiert, doch das ändert sich jüngst mit der Eröffnung von Nintendo‑Themenparks in Partnerschaft mit Universal und dem jüngsten Blockbuster‑Mario‑Bros‑Film. Mit einem geschätzten Budget von 100 Mio. $ hat er sein Produktionsbudget bereits am Eröffnungswochenende zurückgezahlt und endete mit einem Gesamteinnahmen von 1,3 Mrd. $.

Investoren wurden durch diesen Kassenerfolg ermutigt, die Nintendo‑IPs neu zu bewerten, wobei manche sie mit Marvel oder Star Wars gleichsetzen. Andere sind vorsichtiger und verweisen auf die lange Historie, dass Nintendo nach einer sehr erfolgreichen Konsolenveröffentlichung oft die nächste verpatzt, was Bedenken hinsichtlich des Nachfolgers der Switch aufkommen lässt.

2. Electronic Arts Inc.

EA Preisdiagramm

EA hält einige der beliebtesten Lizenzen im Videospielbereich, darunter zahlreiche Sportlizenzen mit gut verkaufenden Jahreseditionen (FIFA, NHL usw.), Die Sims, Apex Legends, Dead Space, Battlefield, Mass Effect, Dragon Age, Need for Speed, Crysis, Star‑Wars‑Lizenzen und mehr.

Quelle: EA

Das Unternehmen wuchs durch regelmäßige Übernahmen von Spieleentwicklern und vereint derzeit 24 verschiedene Gaming‑Studios.

EA hat bei PC‑Gamern einen gemischten Ruf, da es als Akquisiteur gilt, der häufig die übernommenen Studios schließt. Im Konsolenmarkt verkauft es jedoch sehr gut und macht etwa 65 % der Gesamteinnahmen aus.

Vielleicht nicht bei den aktivsten und lautesten Mitgliedern der Gaming‑Community beliebt, ist EA dennoch ein sehr erfolgreiches Unternehmen bei Mainstream‑Gamern, das profitabelste Lizenzen effektiv priorisieren und monetarisieren kann. Für das 1. Quartal des Geschäftsjahres 2024 wird ein Umsatzwachstum von 25 % gegenüber dem Vorjahr erwartet.

Dies ist eine gute Aktie für Investoren, die einen soliden Kapitalallokator suchen und ein Unternehmen, das Zugang zu einigen der wertvollsten IPs im Videospielbereich außerhalb von Nintendo und den Technologieriesen hat.

3. Paradox Interactive AB

Dieser schwedische Spieleentwickler hat Erfolg, indem er gegen den Strom der meisten Industrieakteure schwimmt. Während viele Entwickler versuchen, EA‑Lizenzen zu imitieren und mehr action‑orientierte Spiele zu produzieren, hat Paradox Interactive stattdessen eine sehr profitable Nische im Bereich „Grand Strategy“ und Management‑Simulationen geschaffen.

Diese Spiele sind oft weniger visuell, fast abstrakt, und stärker auf Spieltiefe und Komplexität ausgerichtet. Das bedeutet eine kleinere, aber sehr engagierte Nutzerbasis, die häufig tausende Stunden in ein einzelnes Spiel investiert.

Quelle: Steam

Dies ermöglicht Paradox, seine Basisspiele stark durch eine aggressive DLC‑Strategie zu monetarisieren, wobei die Weiterentwicklung mehrere Jahre nach dem Release der Basisversion andauert.

Infolgedessen kann die „komplette“ Version eines Paradox‑Spiels mehrere hundert Dollar kosten – in einer Branche, in der Spiele über ein ganzes Jahrzehnt hinweg häufig bei 60 $ blieben.

Dank seiner strategischen Fokussierung genießt Paradox quasi ein Monopol in seiner Nische. Das bedeutet nicht, dass es nicht mit großen Entwicklern konkurrieren kann, wie das City‑Skyline‑Lizenzbeispiel zeigt. Durch die schlechte Aufnahme des marktführenden, von EA unterstützten SimCity‑Nachfolgers hat es das führende IP im City‑Builder‑Genre in nur wenigen Jahren übernommen.

Zuletzt hat das Unternehmen seinen Einstieg in das 4X‑Strategiespiel‑Genre angekündigt, ähnlich der klassischen und meistverkauften Civilization‑Reihe, mit dem Titel Millennia, der 2024 erscheinen soll.

Paradox ist also ein gutes Gaming‑Unternehmen für Investoren, die sich mit der Branche auskennen und bereit sind, bei einem Nischenentwickler mit nachgewiesener Fan‑Base und opportunistischer Expansion in neue Genres zu riskieren.

4. Take-Two Interactive Software, Inc.

TTWO Preisdiagramm

Take‑Two ist ein sehr großer Entwickler, getragen von einigen extrem erfolgreichen Gaming‑IPs, im Gegensatz zu dem diverseren Portfolio von EA.

Zu den führenden Titeln gehört Grand Theft Auto (GTA V ist das zweitbestverkaufte Spiel der Geschichte mit 185 Mio. verkauften Exemplaren!). Ein weiteres Take‑Two‑Spiel, Red Dead Redemption 2, ist das 8. meistverkaufte Videospiel aller Zeiten, nur hinter Minecraft. Zudem besitzt es die Rechte am Strategiespiel Civilization, dem umsatzstärksten seiner Kategorie.

Quelle: Rockstar games

Schließlich erwarb Take‑Two 2022 den Mobile‑Entwickler Zynga für 12,7 Mrd. $, bekannt für seine Farmville‑Spiele auf Facebook. Hinter der Begründung für diese Akquisition erklärte Take‑Two, dass 10 % der Weltbevölkerung monatlich Zynga‑Spiele spielen.

Dank seiner enormen Nutzerbasis und der Popularität seiner Flaggschiff‑Titel sollte Take‑Two im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2024 rund 1,2 Mrd. $ Umsatz generieren, wobei das wiederkehrende Konsumausgaben‑Verhältnis (RCS) um 34 % gegenüber dem Vorjahr wächst.

Spiele wie GTA V, die auch zehn Jahre nach dem Release noch sehr aktiv und populär sind, sind außergewöhnlich in einer Branche, die vom „nächsten großen Ding“ getrieben wird. Das gibt Investoren etwas Sichtbarkeit, da 73 % der Einnahmen von Take‑Two aus wiederkehrenden Konsumausgaben wie In‑Game‑Käufen und Abonnements stammen.

Sofern keine massiven technischen oder Design‑Probleme auftreten, können Investoren zuversichtlich erwarten, dass die nächsten Iterationen der Take‑Two‑Flaggschiff‑Lizenzen gut verkauft werden und damit mehr Sichtbarkeit bieten als bei den meisten Gaming‑Aktien.

5. Roblox Corporation

RBLX Preisdiagramm

Ein Trend im Gaming war die Ausrichtung auf das erwachsene und „reife“ Marktsegment, bedingt durch das Altern der Gamer‑Demografie. Roblox hingegen hat die Vorstellungskraft des jüngeren Publikums erobert, mit 29 % der Nutzer im Alter von 9 bis 12 Jahren.

Roblox wird monatlich von 202 Millionen Menschen gespielt, täglich von 20 Millionen. Die monatliche Nutzerzahl ist sehr hoch und zeigt beeindruckende Spielerbindung, da das Spiel „nur“ 383 Millionen Mal heruntergeladen wurde. Die Nutzerbasis ist zudem sehr international, wobei 70 % außerhalb der USA und Kanada liegen. Der Großteil der Einnahmen stammt jedoch aus den USA & Kanada (64 %).

Die Plattform ist kostenlos, beinhaltet jedoch nahezu unzählige In‑Game‑Transaktionsmöglichkeiten, einschließlich nutzergenerierter Inhalte.

Die Einnahmen von Roblox haben sich seit 2020 mehr als verdreifacht, wobei das Jahres‑zu‑Jahres‑Wachstum von seinem Pandemie‑Höchststand langsam zurückgeht, von über 100 % im Jahr 2021 auf 15‑22 % im Jahr 2023.

Quelle: Roblox

Mehr als ein Videospiel ist Roblox im Grunde eine Social‑Media‑Plattform für schulpflichtige Kinder in Form eines Videospiels. Sein Geschäftsmodell ist extrem klebrig und stellt einen starken Investitions‑Moat dar. In vielerlei Hinsicht ist Roblox ein erfolgreicher Versuch, ein Metaversum zu schaffen – zumindest für diese Zielgruppe.

Roblox‑Investoren werden prüfen wollen, ob die anhaltende Attraktivität des Spiels mit seiner Kern‑Demografie, die älter wird und möglicherweise zu anderen Spielen migriert, erhalten bleibt. Ein ermutigendes Zeichen ist die 17‑24‑Jährigen als am schnellsten wachsende Demografie, was das Potenzial von Roblox zeigt, ein langlebiges generationenübergreifendes Phänomen zu werden.

6. CD Projekt S.A.

Ursprünglich ein sehr kleiner polnischer Entwickler, wuchs CD Projekt Red mit seiner Kernlizenz: der Witcher‑Reihe. 2007 gestartet, brachte es das in Polen populäre, im Westen jedoch weitgehend unbekannte Fantasy‑Werk „The Witcher“ des Autors Andrzej Sapkowski in die Videospielwelt.

Die Beliebtheit der Serie bei RPG‑Fans wuchs mit jeder Iteration. Der Witcher 3 war der große Durchbruch für CD Projekt, rangierte als das 10. meistverkaufte Spiel der Geschichte und das 2. meistverkaufte RPG hinter Red Dead Redemption 2.

Quelle: The Witcher

Das Spiel wurde von einem massiven DLC gefolgt, den Fans als das „beste DLC der Geschichte“ für seine Größe und Qualität bezeichneten. Der Witcher erhielt zudem eine hochbudgetierte Netflix (NFLX ) ‑Serienadaption, die drei Staffeln umfasste.

Auf diesem soliden Ruf aufbauend kündigte CD Projekt die neue Lizenz Cyberpunk 2077 an, die als Science‑Fiction‑Version des Witcher konzipiert ist – nur größer und besser. Der Erststart stieß auf Bugs, fragwürdige Design‑Entscheidungen und einen missglückten Port für die PS4 und beschädigte den Ruf des Unternehmens, besonders weil die Erwartungen extrem hoch waren.

Seitdem arbeitet CD Projekt an der Behebung von Cyberpunk 2077 (Steam‑Bewertungen sind wieder bei 80 % positiv), repariert seinen Ruf bei den Fans und startet neue ambitionierte Projekte. Die animierte Serie Cyberpunk Edgerunner ist zudem die am besten bewertete Serie aller Zeiten auf Netflix, was die Begeisterung für die Lizenz und ihr Universum neu belebt.

CD Projekt arbeitet an einer neuen Witcher‑Trilogie, Remakes der älteren Witcher 1 & 2, einem Mehrspieler‑Witcher‑Spiel (Project Sirius) sowie an Phantom Liberty (Ableger von Cyberpunk 2077) und Orion (im Wesentlichen Cyberpunk 2).

Quelle: CD Projekt Red

Die Aktie von CD Projekt hat sich noch nicht von der schlechten Aufnahme von Cyberpunk 2077 erholt. Dennoch zeigen der Erfolg der Netflix‑Serie, die Wiederherstellung der Bewertung von Cyberpunk 2077 und die Vorfreude auf die neuen Veröffentlichungen, dass CD Projekt nach wie vor viel Good‑Will bei Gamern genießt. Es demonstriert zudem den Wert seiner IPs, die noch nicht vollständig in Filme oder andere Produktlinien monetarisiert wurden.

CD Projekt Red‑Aktien eignen sich für Investoren, die bereit sind, ein Risiko einzugehen und an einer Qualitäts‑Aktie interessiert sind, die derzeit (vorübergehend?) mit starkem Wachstumspotenzial zu einem Abschlag gehandelt wird.

7. Konami Group Corporation

Der japanische Entwickler war in der frühen Konsolen‑Ära mit Plattformern wie Contra und Castlevania maßgeblich. Er besitzt zudem die Lizenzen von Kultklassikern wie Metal Gear Solid und Silent Hill sowie der populären e‑football‑Serie (ehemals PES). Schließlich kontrolliert er die Yu‑Gi‑Oh‑Lizenz, die mit einem beliebten Sammelkartenspiel verbunden ist und nun 25 Jahre alt wird.

Quelle: Dual Shockers

Die Lizenzierung von Konami hat sich im Laufe der Zeit weiterentwickelt und ist nach wie vor wichtig für die Videospielkultur, jedoch nicht mehr so stark im Vordergrund wie früher. Nostalgie bleibt jedoch ein starker Motor, und die einzigartige Ästhetik von Konami‑Spielen wurde erfolgreich modernisiert, insbesondere die Castlevania‑Lizenzen, die sogar in einer Netflix‑Serie, die bis auf Cyberpunk Edgerunners zu den besten Netflix‑Anime‑Serien zählt, weiterleben.

Während Konami auch im Bereich Spielautomaten und Fitnessstudios in Japan aktiv ist, stammen 95 % des Gewinns aus digitaler Unterhaltung. Im 1. Quartal des Geschäftsjahres 2024 wuchsen die Einnahmen um 5,3 % und der operative Gewinn um 13 %.

Konami hat seit langem keine neue große Videospiel‑Lizenz mehr entwickelt, doch die bestehenden sind nach wie vor solide und profitabel. Das Unternehmen war zudem einer der ersten, der seine IPs durch Filme (Silent Hill) monetarisierte.

Damit kann es eine Aktie für Investoren sein, die bereit sind zu wetten, dass Gamer selten von einer IP ablassen, die sie einst geschätzt haben, und dass das Interesse möglicherweise an die nächste Generation weitergegeben wird. Weitere Film‑ oder Medien‑Adaptionen, insbesondere von Castlevania und Metal Gear Solid, könnten das Potenzial weiter steigern, zumal der Erfolg des Mario‑Bros‑Films und das Interesse Hollywoods an frischen IPs deutlich werden.

8. Capcom Co., Ltd.

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Capcom begann 1979 als Hersteller und Vertreiber von Arcade‑Spielen. Seitdem hat das Unternehmen viele ikonische Titel geschaffen, wie die Resident‑Evil‑Reihe, Monster Hunter, Devil May Cry und Street Fighter. In seiner 40‑jährigen Geschichte hat Capcom über 500 Millionen Spiel‑Einheiten verkauft.

Quelle: Capcom

Videospiele machen 80 % der Unternehmensumsätze aus, die restlichen 20 % entfallen auf das Erbe‑Arcade‑Geschäft und Pachinko‑Glücksspielmaschinen, die in Japan populär sind.

Das Unternehmen brachte kürzlich Resident Evil 4 heraus, ein Remake des Spiels von 2005. Es erhielt kritische Anerkennung und verkaufte über 5 Millionen Exemplare. Unter den Top‑10‑Verkaufszahlen wurden 6 Titel seit 2018 veröffentlicht, was die Relevanz der Marken des Unternehmens demonstriert.

Dies ermöglichte es dem Unternehmen, sein Einkommen seit 2020 fast zu verdoppeln und starke operative Margen von über 50 % zu erzielen.

Quelle: Capcom

In naher Zukunft können Capcom‑Aktionäre einer neuen Live‑Action‑Film‑ und TV‑Serie zu Street Fighter entgegenblicken, für die 2022 ein Produktionsvertrag unterzeichnet wurde.

Neue Qualitäts‑Spiele aus bestehenden Lizenzen und die Nostalgie für Remakes älterer Titel halten Capcom relevant und profitabel. Solange das zutrifft, können Capcom‑Aktionäre sicher sein, dass das Unternehmen profitabel bleibt und zumindest mit dem gesamten Gaming‑Markt wächst.

9. Square Enix Holdings Co., Ltd.

Square Enix ist theoretisch ein Gaming‑Unternehmen mit vielen Marken im Portfolio, darunter Kingdom Hearts, Dragon Quest und die Chrono‑Reihe.

Doch der mit Abstand größte Umsatztreiber und das Gesicht des Unternehmens ist die Final‑Fantasy‑Serie, mit dem Release von Final Fantasy XVI im Jahr 2023.

Quelle: Final Fantasy

Final Fantasy (oder FF für die Fans) hat sich für viele Spieler zum Inbegriff des typischen JRPG (Japanese Role‑Playing Game) entwickelt.

Zu einem Zeitpunkt war Final Fantasy XIV das meistgespielte MMO der Welt. Selbst im Jahr 2023, 13 Jahre nach dem Release, hat das Spiel noch 1,6 Millionen tägliche Spieler.

Im Jahr 2022 verkaufte Square Enix viele seiner Legacy‑Marken an die Embracer Group, darunter Tomb Raider, Deus Ex, Thief und Legacy of Kain.

Im Jahr 2020 veröffentlichte das Unternehmen ein Remake von Final Fantasy VII, die bei Fans beliebteste Iteration der Reihe. Das Remake ist das erste von drei Spielen, die die gesamte PlayStation‑1997‑Version abdecken sollen. Der zweite Teil wird Final Fantasy VII Rebirth heißen und für den 29. Februar 2024 geplant sein.

Das Unternehmen hat mit dem Release von Final Fantasy XVI einige Gegenwinde erlebt, kritische Rezensionen wegen schöner Grafik, aber inhaltlich hohler Story. Die Aktie hat daraufhin etwas gelitten und ist wieder auf das Niveau von 2017 zurückgefallen.

Dies wäre nicht das erste Mal, dass ein Eintrag der Final‑Fantasy‑Reihe enttäuscht, da einige frühere Einträge in der 16‑teiligen Serie ähnliche Resonanz erhielten. Dennoch sollte das keinen dauerhaften Schaden für die Marke bedeuten.

Investoren könnten die aktuelle Schwäche des Aktienkurses als Kaufgelegenheit sehen und auf die nächste Iteration der Final‑Fantasy‑Reihe sowie Final Fantasy VII Rebirth im Februar 2024 hoffen, um einen etwas angeschlagenen, aber nicht zerstörten Ruf wiederherzustellen.

10. Ubisoft Entertainment SA

Ubisoft ist ein französisch‑kanadischer Spieleentwickler, der vor allem für sein Open‑World‑Franchise Assassin’s Creed bekannt ist. Die Lizenz ist berühmt für ihr konsistentes Design und hat einen großen Einfluss auf das Design anderer Open‑World‑Spiele.

Quelle: Ubisoft

Es besitzt zudem die Rechte an der City‑Builder‑Reihe Anno und Settlers, den Rennspielen The Crew, Prince of Persia und Far Cry. Das Unternehmen wird zudem häufig beauftragt, Spiele für andere IP‑Inhaber zu erstellen, zum Beispiel James Camerons Avatar oder Star Wars.

Ubisoft plant, neue Lizenzen zu schaffen, darunter das kommende Piraten‑RPG Skulls and Bones, sowie Remakes für Splinter Cell und Prince of Persia und neue Tom‑Clancy‑Spiele.

Gleichzeitig setzt Ubisoft die Assassin’s Creed‑Reihe mit zwei neuen Opussen fort: Mirage und Jade, die im Oktober 2023 bzw. 2024 veröffentlicht wurden.

Das Unternehmen befindet sich derzeit in einer Erfolgsserie, wobei Der Release von The Crew Motorfest der bislang größte Launch in der Franchise war. Das steht im Gegensatz zu einer eher trüben Stimmung im Januar 2023, als der Ubisoft‑CEO sagte: „Wir sind eindeutig enttäuscht von unserer jüngsten Performance.“

Das Geschäft leidet seit langem unter übermäßiger Verschuldung und feindlichen Übernahmeversuchen, kürzlich gemildert durch die Erhöhung von Tencents Anteil an Ubisoft. Diese Bedenken hinsichtlich der finanziellen Stabilität haben die Marktbewertung stark reduziert, zurück auf das Niveau von 2016 und sogar 2008.

Dies könnte Investoren die Möglichkeit bieten, das Risiko einzugehen, da die drei meistverkauften Assassin’s Creed‑Spiele 2017, 2018 und 2020 erschienen sind – ein Hinweis darauf, dass Gamer bei der Serie keineswegs müde werden.

Das Ergebnis von Assassin’s Creed Mirage Ende 2023 wird wahrscheinlich ein Katalysator für eine Kursrallye oder weitere Schwäche sein, abhängig von seiner Performance.